套期保值业务概况 - 拟开展商品期货套期保值，保证金和权利金不超2.8亿，最高合约价值不超16亿[7][9] - 交易品种为多晶硅、白银等大宗商品[7][9][10] - 交易工具为商品期货及期权等[7][10] 业务相关安排 - 交易期限12个月，资金用自有资金[10] - 2026年3月9日董事会审议通过议案[7][8][9][11] 风险与管理 - 业务存在市场等风险，制定制度控风险[12][13] 业务意义与文件 - 利于稳健经营，提升防御能力[15] - 备查文件含董事会会议决议[16]

业务计划 - 拟开展商品期货套期保值业务，保证金和权利金不超2.8亿，最高合约价值不超16亿[7] - 交易期限12个月，资金用自有资金[8] 风险提示 - 存在市场、资金、操作技术和政策风险[9][10] 应对措施 - 制定制度控制风险，合理调度资金[11] 业务意义 - 可规避原材料价格波动风险[16]

会议相关 - 公司第五届董事会第八次会议于2026年3月9日通讯表决召开，10位董事全参加[7] 业务开展 - 公司拟开展商品期货套期保值业务，预计动用保证金和权利金不超2.8亿或等值货币[8] - 开展商品期货套期保值业务预计任一交易日最高合约价值不超16亿或等值货币[8] 人事变动 - 公司聘用殷心悦为证券事务代表，任期与本届董事会相同[10] 议案表决 - 《关于开展商品期货套期保值业务的议案》全票通过[8] - 《关于聘用证券事务代表的议案》全票通过[10]

会议纪要关键要点总结 一、 涉及的公司与行业 * 会议涉及上市公司**钧达股份**，其主营业务为光伏电池，同时在A股和港股上市[2] * 公司正积极向**商业航天/商业卫星**领域转型，布局了**太空光伏电池**和**卫星整机制造**两大核心业务[3][5][6] * 具体涉及的业务实体包括：钧达股份、与中科院光机所背景的**上亿新能**合资合作（太空光伏技术）、收购的卫星公司**寻天千禾**[4][5] * 行业涉及**地面光伏**、**太空光伏**、**商业卫星制造与发射**、**卫星互联网**及**太空算力**等[2][5][7][9] 二、 地面光伏业务现状与展望 * 公司认为地面光伏业务经过几年残酷竞争，大部分参与者已退出市场，**竞争程度显著降低**[2][3] * 随着国家反内卷政策实施，产品价格回升：地面光伏电池价格从2025年的**每瓦0.3元以下**，提升至2026年的**每瓦0.4-0.5元**区间[3] * 公司经营业绩从2026年一季度开始，**从过去两年的亏损转向盈利**[3] * 公司在该环节的技术和经营规模均排在全球前列[2] 三、 商业航天转型战略与布局 * 公司转型抓住了两个关键环节：**太空光伏电池**和**卫星整机制造**[6] * **太空光伏方面**：通过与中科院光机所背景的**上亿新能**合作，获得了太空光伏技术成果，包括**太空级CPI膜**、**晶硅电池**及**晶硅-钙钛矿叠层电池**技术，正从实验室转向产业化[3][4] * **卫星制造方面**：通过收购**寻天千禾**卫星公司（团队源自航天八院，历史发射过上百颗卫星），获得了卫星整机平台制造能力[5][6] * 公司计划利用自己的卫星公司（寻天千禾）从2026年4月开始，持续进行新太空电池的在轨试验和验证[6][47] * 公司认为已在该领域具备**先发优势**[6] 四、 太空级CPI膜（SCPI膜）技术解析 1. 市场需求与必要性 * 太空能源需求迫切：卫星除太阳外无其他能源，太阳翼占卫星重量很大比例（通讯卫星约**25%**，AI算力卫星可能需提升至**50%**）[10] * 传统方案成本高、重量大：过去采用**砷化镓电池**和**盖板玻璃**结构，不适应大规模商业应用[4] * 技术存在“卡脖子”风险：高端CPI膜原材料（含氟化工产品）由美国、韩国控制，对中国禁运[10][26] * 空间环境严苛：需耐受**原子氧腐蚀**、**强紫外光**（地面50倍以上）、**空间微碎片撞击**等[10][11] 2. 技术性能与优势 * **高透光率**：透光率大于**90%**，接近超白玻璃的92%[11] * **卓越的空间环境耐受性**： * 原子氧耐受：在地面模拟经历**5年低轨（LEO）全剂量**原子氧轰击，**质量基本保持不变**[14][15] * 紫外/质子辐照耐受：在高性能质子辐照通量下（5年剂量），效率基本无变化[15] * 高低温循环：在**±120°C**、**1000-1400次循环**后，性能衰减仅约**7%**[14] * **轻量化**： * 薄膜厚度约**25微米**，密度约**1.4 g/cm³**[17][63] * 相比传统盖板玻璃（最薄65微米），单面封装硅电池可使**100平米面积减重约40%**；若双面使用柔性方案，**每平米可减重至少20公斤**[17][18][19] * **抗撞击优势（与脆性玻璃对比）**：柔性CPI膜受空间微颗粒（速度约**8公里/秒**）撞击时，仅撞击点受损，不会整体粉碎[19][20] * **热匹配性**：热膨胀系数（CTE）已调整至**15-25 ppm**，与硅基底匹配良好，防止脱层[12] 3. 研发与生产壁垒 * **核心技术壁垒高**：并非单纯生产工艺，核心在于**原材料的配方与合成工艺**，属于绝对保密的配方[26][27][44][45] * **全产业链自主可控**：公司实现了从**含氟原材料**到薄膜生产的全打通，避免了供应链断供风险[28] * **独特的测试验证平台**：拥有全球唯一的**多束流辐照平台**，可模拟真实的宽谱空间辐照环境，而非传统的单一能量源（如钴60）[15] * **团队背景稀缺**：研发团队源自上海光机所，拥有长期的太空任务光学器件保护经验及稀缺的太空环境测试数据和设备[57][58] 五、 太空光伏产品路线图与规划 1. 技术发展路径 * **2026年（今年）主打产品**：**P型异质结（HJT）电池 + CPI膜**。该方案成本低，P型异质结技术在中国已成熟[30][33][68] * **2027年（明年）目标产品**：**P型异质结（HJT）电池 + 钙钛矿叠层 + CPI膜**。目标转化效率**30%以上**，未来有望提升至**30-40%**，媲美甚至超越现有砷化镓电池[31][34] * **长期目标**：该叠层方案被视为未来太空光伏的**标准解决方案**，将成为太空产业（通信、遥感、算力、太空制造）的基础能源[32] 2. 产能与量产计划 * **CPI膜产能**：预计**2026年中期**具备批量化生产能力，从**几百兆瓦**起步，根据下游需求规划扩产[37][38] * **产能建设瓶颈**：目前卡点在**CPI膜**，需定制设备并将研发成果转化为标准工艺，并非大规模重资产投资[37][38] * **电池片产能**：P型异质结电池产能在中国相对富足，可通过自建、收购或外包合作方式获取，公司提供技术标准[68][69] * **钙钛矿产能**：将根据订单快速建设，设备成本并非主要瓶颈，核心是工艺和配方[76] * **产能规模认知**：太空光伏产能需求与地面不同，价值高但绝对量不大。例如，SpaceX星链每年约2万颗卫星，对应电池需求**不到1吉瓦（GW）**[77] 3. 客户进展与验证计划 * **验证策略**：优先在自有卫星平台（寻天千禾）上搭载验证，2026年计划有**3-4次发射任务**，进行充分的数据收集[47][50][74] * **验证阶段**： * 2026年：完成搭载试验，并逐步作为**辅助能源**[47] * 2027年：目标作为**独立主能源**供应卫星[49] * **钙钛矿验证关键**：2026年是“太空验证年”，需通过实际在轨数据（约**2个月**达到性能平台期）说服卫星设计师，2027年将是“量产元年”[70][71][75] * **客户对接**：所有中国未来要做卫星的公司都是潜在下游客户。目前更注重产品稳定性验证，待自有平台验证成功后，再逐步推广给其他卫星平台[50] 六、 卫星业务（寻天千禾）情况 * **团队背景**：整建制来自**航天八院**，历史业绩超过**100颗**卫星（含通信、遥感、算力卫星）[5][81][82] * **订单情况**：当前**准确订单约50-60颗**，**意向订单超过几百颗**，其中**算力卫星订单达几十颗**，在该领域走在国内前列[48][82] * **2026年发射计划**：自有卫星发射机会约**几十颗，甚至50-60颗**[47] * **发展战略**： 1. 巩固在**遥感、气象卫星**领域的领先地位。 2. 成为**通信卫星**（星网、远信等星座）主要供应商。 3. 在**算力卫星**领域保持领先[48][82] * **市场制约**：大规模发射受限于**火箭发射成本**和**排期**[83] 七、 市场竞争、定价与市场空间 1. 竞争格局 * 公司认为自身具备**稀缺的竞争优势**： * 长期太空环境研究历史与稀缺的测试设备[57] * 全产业链自主可控，特别是原材料配方[28] * 研发能精准瞄准晶硅体系的低成本轻薄柔性需求，并快速迭代[58][59] * 背靠上市公司，有持续资本支持[7] * 太空光伏（包括CPI膜和钙钛矿）**技术门槛高**，不是设备厂商能轻易扩散的技术，与地面光伏技术迭代模式不同[60] 2. 定价与成本优势 * **成本优势显著**： * **原材料**：有机聚酯材料比无机盖板玻璃（含稀土氧化铈）更便宜[62] * **工艺**：采用**卷对卷生产工艺**，相比玻璃制造有成本优势[63] * **轻量化价值**：每100平米太阳翼减重**20公斤**，可为客户节约可观的发射成本，公司有望分享这部分价值[64] * **定价展望**：相比传统用于砷化镓电池的盖板玻璃（每平米成本可达几十万甚至近百万元），CPI膜方案有极大的成本下降空间和定价优势[62] 3. 市场空间与销售模式 * **市场规模**：中国计划到2030年前部署近**5万颗**卫星，2025年已发射**约700-800颗**，市场肯定是**亿万（十亿）级**市场[9] * **销售模式**： * **海外市场**：主要提供**集成解决方案**（如P型异质结电池+CPI膜封装好的产品），不单独售膜[52] * **中国市场**：可能有两种模式：1）提供封装好的电池产品；2）单独提供CPI膜替代现有砷化镓电池的盖板玻璃[52] * **市场占比判断**：短期内，**海外市场（美、欧）比重大于中国市场**，因其发射频率、卫星功率和太阳翼面积领先，特别是算力卫星走在前面[53] 八、 宏观政策与行业机遇 * **国家“十五”规划**首次将**航空航天列为支柱产业**，并在卫星互联网、算力卫星等方面提出明确任务[7] * 规划中设立两大专项：**太空算力**和**太空制造**（含月球基地制造）。公司及投资的相关业务将积极参与其中[7][32][60] * 这些国家战略将催生对太空能源和太空电池的巨大需求[60]

股本与股份情况 - 截至2026年2月底，公司法定/注册股本总额为人民币311,266,052元[1] - H股法定/注册股份本月底结存82,114,300股，本月增加18,682,000股[1] - A股法定/注册股份上月底和本月底结存均为229,151,752股[1] - H股已发行股份本月底结存82,114,300股，本月增加18,682,000股[2] - A股已发行股份上月底和本月底结存均为227,415,576股，库存股份均为1,736,176股[3] 雇员激励计划 - 2023年A类雇员激励计划上月底和本月底结存股份期权数目均为919,039股[4] - 2023年B类雇员激励计划上月底和本月底结存股份期权数目均为321,900股[4] 股份发行 - 2026年2月2日，公司以22港元配售/认购H股新股18,682,000股[5] - 本月普通股A增加已发行股份0股，普通股H增加18,682,000股[5] - 本月普通股A和普通股H库存股份总额增加/减少均为0股[5] 合规情况 - 本月证券发行等获董事会授权，遵照规定进行[7] - 已收取证券发行等应得全部款项[7] - 上市先决条件、上市买卖条件等均已履行[7] - 各类证券各方面相同，相关文件已存档[7] - 上市文件所示购买物业交易完成，代价已缴付[7] - 债券等信托契约已制备签署，详情已存档[7] 定义说明 - 购回股份作库存时，“事件发生日期”指公司购回并以库存方式持有股份的日期[8]

股本与股份 - 截至2026年2月底，公司法定/注册股本总额为3.11266052亿元人民币[1] - 2026年2月，H股法定/注册股份数目增加1868.2万股，月底结存8211.43万股[1] - A股法定/注册股份数目2月无变动，月底结存2.29151752亿股[1] - 2026年2月，H股已发行股份（不包括库存股份）数目增加1868.2万股，月底结存8211.43万股[2] - A股已发行股份（不包括库存股份）2月无变动，月底结存2.27415576亿股，库存股份173.6176万股，已发行股份总数2.29151752亿股[3] 激励计划 - 2023年A类雇员激励计划2月底结存股份期权91.9039万股[4] - 2023年B类雇员激励计划2月底结存股份期权32.19万股[4] 股份变动原因 - 2026年2月，因配售/认购涉及新股，H股增加已发行股份（不包括库存股份）1868.2万股[5] 合规情况 - 公司确认2月证券发行或库存股份出售或转让已获董事会正式授权批准，且遵照所有适用上市规则、法律及其他监管规定进行[7] - 公司已收取证券发行或库存股份出售或转让应得的全部款项[7] - 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》“上市资格”项下有关上市的一切先决条件已全部履行[7] - 批准证券上市买卖的正式函件内所载的所有条件（如有）已予履行[7] - 每类证券在各方面均属相同[7] - 《公司（清盘及杂项条文）条例》规定送呈公司注册处处长存档的全部文件已经正式存档，一切其他法律规定亦已全部遵行[7] - 确实所有权文件按照发行、出售或转让条款的规定经已发送/现正准备发送/正在准备中并将会发送[7] - 公司上市文件所示已购买或同意购买的全部物业的交易已完成，全部该等物业的购买代价已予缴付[7] - 有关债券、借贷股份、票据或公司债券的信托契约/平边契据经已制备及签署，有关详情已送呈公司注册处处长存档（如法律如此规定）[7] 购回股份定义 - 购回股份（股份被持作库存股份）时，“事件发生日期”理解为“发行人购回并以库存方式持有股份的日期”[8]

市场表现 - 恒生指数上涨0.95%，收报26630.54点，大市成交额2884.20亿港元 [1] 南向资金整体流向 - 南向资金通过港股通（沪深）合计净买入盈富基金83.85亿港元、恒生中国企业24.82亿港元、南方恒生科技20.39亿港元 [1] - 南向资金通过港股通（沪深）合计净卖出长飞光纤光缆5.05亿港元、快手-W 3.82亿港元、华虹半导体2.72亿港元 [1] 个股交易与表现 - **盈富基金**：成交金额84.74亿港元，获净买入83.85亿港元，收盘价26.90港元，上涨1.20% [2] - **恒生中国企业**：成交金额24.83亿港元，获净买入24.82亿港元，收盘价90.92港元，上涨0.87% [2] - **南方恒生科技**：成交金额20.51亿港元，获净买入20.39亿港元，收盘价5.03港元，上涨0.60% [2] - **腾讯控股**：成交金额56.47亿港元，获净买入12.32亿港元，收盘价518.00港元，上涨1.17% [2] - **小米集团-W**：成交金额18.21亿港元，获净买入3.44亿港元，收盘价34.90港元，下跌0.80% [2] - **阿里巴巴-W**：成交金额51.56亿港元，获净买入3.39亿港元，收盘价142.90港元，微跌0.07% [2] - **中国海洋石油**：成交金额11.44亿港元，遭净卖出0.90亿港元，收盘价25.32港元，上涨2.68% [2] - **钧达股份**：成交金额18.70亿港元，遭净卖出1.04亿港元，收盘价40.20港元，大幅上涨23.69% [2] - **中芯国际**：成交金额18.85亿港元，遭净卖出2.29亿港元，收盘价68.00港元，上涨0.59% [2] - **华虹半导体**：成交金额5.56亿港元，遭净卖出2.72亿港元，收盘价96.75港元，下跌1.12% [2] - **快手-W**：成交金额10.31亿港元，遭净卖出3.82亿港元，收盘价62.85港元，下跌1.18% [2] - **长飞光纤光缆**：成交金额35.56亿港元，遭净卖出5.05亿港元，收盘价148.80港元，大涨10.06% [2]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2026年2月27日，沪港通（南向）成交额前三名为盈富基金(68.61亿元)、腾讯控股(27.64亿元)、阿里巴巴-W(27.41亿元) [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三名为腾讯控股(28.83亿元)、阿里巴巴-W(24.15亿元)、南方恒生科技(20.51亿元) [1] 沪港通（南向）十大活跃公司资金流向 - 盈富基金成交68.61亿元，获得显著净买入67.77亿元，是沪港通南向资金最主要的流入标的 [2] - 恒生中国企业成交18.17亿元，净买入额达18.16亿元，显示资金对相关ETF的强烈配置需求 [2] - 腾讯控股成交27.64亿元，录得净买入2.36亿元；小米集团成交10.34亿元，录得净买入1.25亿元，科技龙头获资金流入 [2] - 阿里巴巴-W成交27.41亿元，但呈现净卖出1.93亿元，资金态度出现分歧 [2] - 长飞光纤光缆、中芯国际、快手-W分别成交23.35亿元、13.03亿元、10.31亿元，但均录得净卖出，金额分别为4.47亿元、4.05亿元、3.82亿元 [2] - 钧达股份、中国海洋石油分别成交13.11亿元、11.44亿元，分别录得净卖出1.21亿元、9026.40万元 [2] 深港通（南向）十大活跃公司资金流向 - 南方恒生科技成交20.51亿元，获得大幅净买入20.39亿元，是深港通南向资金最受青睐的标的之一 [2] - 盈富基金成交16.13亿元，获得净买入16.08亿元；恒生中国企业成交6.66亿元，获得净买入6.66亿元，指数产品在深港通同样受追捧 [2] - 腾讯控股成交28.83亿元，获得净买入9.96亿元；阿里巴巴-W成交24.15亿元，获得净买入5.31亿元，两大科技巨头在深港通均获资金流入 [2] - 小米集团、中芯国际分别成交7.88亿元、5.81亿元，分别获得净买入2.19亿元、1.77亿元 [2] - 长飞光纤光缆成交12.20亿元，录得净卖出5801.12万元，资金在两大通道对其态度一致 [2] - 华虹半导体成交5.56亿元，录得净卖出2.72亿元，是深港通十大活跃股中净卖出额最大的公司 [2] - 钧达股份成交5.59亿元，录得小额净买入1753.28万元 [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.75%，涨197点，收报26578点 [1] - 恒生科技指数上涨1.03% [1] - 早盘成交额为1218亿港元 [1] MSCI指数调整相关动态 - MSCI中国指数季度调整于2月27日收盘后生效，新纳入37只股票 [1] - 新纳入股票包括小马智行、商汤、禾赛等 [1] - 小马智行-W股价上涨6.78% [1] - 禾赛-W股价上涨超4% [1] 个股表现与驱动因素 科技与人工智能 - 云知声股价上涨7.65%，公司推出Unisound U1-OCR文档智能基础大模型 [7] - 国富量子股价再涨超5%，近七个交易日累计上涨四成，公司有望下月入通 [5] 新能源与新材料 - 钧达股份股价涨超21%，机构看好太空光伏打造新增长空间 [2] - 金力永磁股价上涨4.36%，稀土价格近段时间持续上涨，机构指政策驱动型涨价支撑坚实 [5] - 国富氢能股价再涨2%，公司参与国家级核聚变研究平台低温系统项目 [8] 高端制造与资源 - 鹰普精密股价涨超5%再创上市新高，年初至今股价累计涨超七成 [6] - 佳鑫国际资源股价涨超7%，钨价继续上涨 [4] 房地产 - 新鸿基地产股价涨7%，领涨蓝筹，公司基础溢利增长16.7%至122.13亿港元 [3] 金融与消费 - 亚博科技控股股价再涨超7%，节后累计上涨近140%，公司携手港金所开发国际贵金属交易平台 [9] - 周大福创建股价绩后跌超3%，公司中期纯利同比增长超15%，派息28港仙同比增加约3% [10]

公司股价与市场反应 - 钧达股份股价一度涨超14%，截至发稿涨10.34%，报35.86港元，成交额3.29亿港元 [1] 行业趋势与市场机遇 - SpaceX正在美国打造100GW级光伏产能，预计3–4年完成，蓝色起源、谷歌、中日欧等龙头厂家开始纷纷布局 [1] - AI巨头群雄逐鹿，“算力上天”已成共识，太空光伏作为主要供能形式有望深度受益 [1] - 预计未来有望累计为光伏设备累计带来千亿级市场空间 [1] - 全球低轨卫星星座建设与太空算力产业正处爆发期，对低成本、高效率、轻量化能源方案需求迫切 [1] 公司技术与战略布局 - 公司已与中科院上海光机所背景的尚翼光电（现“星翼芯能”）合作，布局晶硅/钙钛矿叠层电池及CPI膜等核心技术 [1] - 相关技术有望替代当前主流的砷化镓方案，突破成本瓶颈 [1] - 该赛道技术壁垒高、市场空间明确，且独立于地面光伏产业周期，有望为公司打开新的高毛利成长空间 [1]