会议安排 - 董事会会议2025年8月25日举行，考虑及通过中期业绩[3] - 公司管理层2025年8月25日晚8时召开电话会议讨论业绩[3] - 电话会议活动名为Keep 2025中期业绩电话会议[3] - 电话会议注册链接为https://register-conf.media-server.com/register/BI553d63412e324eb782a509c4a6228f33 [3] - 电话会议网上直播及录音可于https://ir.keep.com/收听[3] 公司人员 - 公告日期公司执行董事为王宁、彭唯及刘冬[4] - 公告日期公司独立非执行董事为葛新、单一刚及王海宁[4]

股价表现 - 股价最高涨超9% 收盘涨6.9%至6.82港元 成交额2651.6万港元 [1] 财务表现 - 上半年经调整利润净额约人民币1000万元 实现扭亏为盈 [1] - 毛利率提升 经营费用降低 [1] 战略转型 - All in AI战略获得初步验证 实现从互联网到AI Agent的范式跃迁 [1] - AI技术赋能业务 提高经营效率和组织人效 [1] - AI教练服务推动商业模式从内容贩卖转向服务交付 [2] 业务发展 - AI教练成为线上会员及付费内容板块核心应用 [2] - 会员ARPU值从20元水平存在接近10倍增长空间 [2] - AI服务提供完整运动健身解决方案 包括用户互动、计划设计和情绪价值 [2]

股价表现与盈喜公告 - Keep股价最高涨幅超过9% 截至发稿时上涨6.9%至6.82港元 成交额达2651.6万港元 [1] - 公司发布盈喜公告显示上半年经调整利润净额约1000万元人民币 实现扭亏为盈 [1] - 盈利改善主要得益于业务结构优化和收入质量提升 推动毛利率增长 [1] AI战略实施成效 - AI技术赋能显著提高经营效率和组织人效 进一步降低经营费用 [1] - 今年2月公司宣布全面投入AI战略 半年度盈利成为该战略可行性的重要验证 [1] - AI战略推动公司从互联网模式向AI Agent模式跃迁 初步验证商业模型重塑成功 [1] 业务模式转型 - AI教练作为核心应用在线上会员及付费内容板块发挥关键作用 [2] - 公司从内容贩卖模式转变为服务交付模式 提供完整运动健身服务 [2] - 新模式使ARPU值从20元水平获得近10倍增长空间 极大提升商业化潜力 [2] 战略价值评估 - AI战略不仅具有战略意义 更对公司生存发展产生实际价值 [2] - AI教练在用户互动、情绪价值和计划设计层面实现服务升级 [2] - 业务转型成功验证了运动与AI结合带来的巨大市场潜力 [2]

大类资产配置 - 8月初三大权益指数普遍上涨，上证综指和深证成指涨幅超2%，创业板指涨4.88%，万得微盘股指数涨4.5% [1] - 央行上周净投放资金1635亿元，8月DR007维持在1.45%上下，8月8日回落至1.43% [1] - 有色金属整体回升，原油小幅下跌，贵金属反弹，黑色金属持平，猪粮比回落至警戒线以下 [1] - 美元指数周环比下行0.43%至98.27，人民币小幅升值0.05%至7.19 [1] 固收市场 - 20年期国债新老券利差收窄幅度通常为0.4-1.5BP，8月14日和9月17日将有两次续发机会 [2] - 2025年前7个月中国出口累计同比6.1%（美元计价），高于2024全年5.8%的增速 [3] - 预计2025全年出口增速3.7%，8月开始增速趋于下行，8-12月环比增速或处于季节性偏下位置 [3] AI行业 - OpenAI推出gpt-oss-120b和gpt-oss-20b两款开源大语言模型，支持本地运行 [5] - GPT-5正式发布，事实错误率较GPT-4o降低45%，深度思考模式下降低80% [48] - 海外AI应用公司财报超预期，Palantir Q2营收10.04亿美元（同比+48%），AMD营收76.85亿美元（同比+32%） [44][45] 半导体行业 - 2025年全球半导体增长延续乐观走势，AI驱动下游增长 [7] - HBM和DDR5需求强劲，DDR4供应吃紧，预计Q3存储合约价继续上扬 [7] - 中芯国际Q3预期收入环比提升5%-7%，华虹半导体Q2营收5.661亿美元（同比+18.3%） [38][39] 医药行业 - 远大医药2024年营收107.84亿元（同比+10.59%），归母净利润22.86亿元（同比+31.28%） [8] - STC3141脓毒症治疗药物国内II期临床试验显示SOFA评分明显下降 [28] - 核药产品钇[90Y]微球注射液2024年销售收入近5亿元，累计治疗近2000例患者 [29] 建筑材料 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元，相关水泥&民爆公司有望受益 [35] - 长三角、湖北、湖南及川渝地区水泥企业磋商错峰生产，价格或开启恢复性上调 [35] - 高争民爆25H1营收7.71亿元（同比+6.55%），归母净利润0.69亿元（同比+25.7%） [31] 市场数据 - 上证综指收于3665.92点（涨0.5%），创业板指收于2409.4点（涨1.24%） [9] - 香港恒生指数收于24969.68点（涨0.25%），纳斯达克指数收于21681.90点（涨1.39%） [11] - 电子行业总市值189993亿元，市盈率71倍；医药生物行业总市值314266亿元，市盈率44倍 [16]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - OpenAI发布GPT-5模型，幻觉率大幅降低，与GPT-4o相比事实错误率下降45%，深度思考模式下比o3下降80% [49][53] - 多家AI应用公司财报超预期，商业化加速落地，包括Palantir、AMD、AppLovin、Duolingo、Datadog等 [4][6] - 云厂商资本开支高景气延续，微软、谷歌、Meta等科技巨头上调全年资本开支指引，微软FY26Q1 Capex指引达300亿美元，谷歌从750亿美元上调至850亿美元，Meta上调至660-720亿美元 [6] - 中国AI板块呈现海外前沿模型迭代与国产模型进化共振趋势，国产模型如GLM-4.5在12项主流评测中综合排名全球第三、国产第一、开源第一 [6] 重点公司财报AI进展 Palantir - 2025年Q2营收10.04亿美元，超预期6.86%，同比增长48%，调整后毛利率82%，营业利润率46% [14] - 美国业务营收7.33亿美元，同比增长68%，国际政府营收1.27亿美元，同比增长37% [14] - 预计Q3营收10.83-10.87亿美元，全年营收指引上调至41.42-41.5亿美元 [14] AMD - 2025年Q2营收76.85亿美元，超预期3.47%，同比增长32%，毛利率54% [19] - 数据中心板块营收32亿美元，同比增长14%，客户端与游戏板块营收36亿美元，同比增长69% [19] - 预计Q3营收87亿美元±3亿美元，中点同比增长28% [19] AppLovin - 2025年Q2广告业务收入12.6亿美元，超预期18.41%，同比增长77%，调整后EBITDA利润率81% [24] - 核心游戏业务驱动增长，自助广告平台"AXON ads manager"计划2025年10月1日以推荐制开放 [24] - 预计Q3广告业务收入13.2-13.4亿美元，调整后EBITDA 10.7-10.9亿美元 [24] Duolingo - 2025年Q2营收2.523亿美元，超预期4.85%，同比增长41%，毛利率72.4% [29] - 日活跃用户(DAU)达4770万，同比增长40%，付费用户数1090万 [29] - 预计Q3营收2.57-2.61亿美元，同比增长33.4%-35.5% [29] Datadog - 2025年Q2营收8.27亿美元，超预期4.52%，同比增长28%，毛利率80.9% [33] - 客户总数约31,400家，年经常性收入(ARR)10万美元及以上客户约3,850家 [33] - 预计Q3营收8.47-8.51亿美元，全年营收指引33.12-33.22亿美元，同比增长23%-24% [33] 全球AI动态 OpenAI - 推出开源大模型gpt-oss-120b(1170亿参数)和gpt-oss-20b(210亿参数)，支持本地运行，授权方式为Apache2.0 [36][39] - 正式发布GPT-5，引入"智能路由"系统，Pro版(200美元/月)在超高难度科学问题上刷新世界纪录 [49][53] 谷歌DeepMind - 发布Genie 3，可实时生成可互动虚拟世界，以720p分辨率和24fps帧率实时运行 [40][42] Anthropic - 推出Claude Opus 4.1，在SWE-bench Verified基准测试中得分74.5%，相比Opus 4提升2个百分点 [45][47] - 定价保持15美元/百万Token(输入)和75美元/百万Token(输出) [47]

公司动态 - Keep推出子品牌"生息间"，上线冥想水晶等美学产品，包含愿成系列、星河入梦系列及葱茏林木系列三个系列产品 [1] - 愿成系列为纯色串，包含聚光息、生喜乐、生自在等七种由不同水晶石组成的单品 [1] - 星河入梦系列与葱茏林木系列分别由紫水晶和葡萄石制成，包含符风铃、灵摆、冥想晶石套装等不同产品组合 [1] - Keep商城页面设有"心理测试服务"入口，为用户提供3-5分钟心理小测试，帮助用户找到与其频率契合的水晶陪伴者 [1] 品牌理念 - "生息间"旨在通过科学的心理服务、运动课程和自然取材的美学物件帮助用户构建节律和场域，实现自我探索与成长 [1] - 品牌命名中，"生"代表生命向外生长的张力，"息"代表内在能量的循环与修复，"生息间"则是理想的生命节奏 [1] - 公司认为真正的能量不只在于体能的提升，更在于内在的平衡与自洽，生息间是面向身心整合健康迈出的全新一步 [2] 市场定位 - 生息间专注于情绪调理、精神滋养与自我关怀，打造一个连接身体与内心、呼吸与情绪的全新空间 [2] - 公司观察到用户在坚持运动的同时，开始寻找更深层次的自我照顾方式，渴望在快节奏生活中找到放松心神的空间 [2] - 生息间更关注恢复与连接，而非消耗和塑形，旨在帮助用户以平衡、自洽、可持续的方式实现能量自在的生活 [2]

港股市场表现 - 宜搜科技(02550)涨近12.63%，公司认购Lightnet约1.23%股权，总代价500万美元 [1] - 迈富时(02556)盈喜后跌近2.28%，预期2025年上半年扭亏为盈，净利润约人民币3180万元至4100万元，去年同期净亏损约人民币8.2亿元 [1] - 新鸿基公司(00086)涨近4.19%，预计2025年上半年股东应占溢利不低于8亿港元，2024年同期为7540万港元 [2] - 曹操出行(02643)早盘涨近15.68%，月内累计涨幅逾两成，与胜利证券签署虚拟资产战略合作备忘录 [2] - 博安生物(06955)跌近5.06%，拟配售4800万股股份，占已发行股份总数约8.36%，配售价每股16.42港元，较上一日收盘价折让约8.78% [2] - 华兴资本控股(01911)再涨近6%，年内股价已累涨1.1倍，董事会决议进军Web3.0和加密货币资产领域，批准1亿美元预算 [3] - 国泰航空(00293)续跌近3%，上半年普通股股东应占净利润同比增长8.3%，经营利润59亿港元，与去年同期持平 [3] - Keep(03650)再涨超10%，本周累计涨幅已超22%，上半年经调整利润净额约人民币1000万元 [4] - 思摩尔国际(06969)涨近5%，英美烟草(BAT)新型烟草产品收入16.51亿英镑(同比+2.4%)，调整后毛利10.06亿英镑(+6.8%) [4] - 小米集团-W(01810)现跌超4%，野村上调目标价79%至61港元，但评级由"买入"下调至"中性" [5] 美股市场表现 - 苹果(AAPL.US)拉升涨5.09%，承诺再投入1000亿美元用于美国国内制造业，累计承诺投资达6000亿美元 [6] - 麦当劳(MCD.US)涨2.98%，第二季度营收同比增长5.4%至68.4亿美元，经营利润同比增长11%至32.3亿美元 [6] - Snap(SNAP.US)暴跌17.15%，第二季度营收同比增长9%至13.4亿美元，净亏损扩大至2.63亿美元 [6] - Shopify(SHOP.US)大涨21.97%，第二季度营收同比增长31%至26.8亿美元，营业利润2.91亿美元 [7] - 迪士尼(DIS.US)跌2.66%，第三财季营收同比增长2%至237亿美元，调整后每股收益为1.61美元 [7] - Lucid(LCID.US)跌9.71%，第二季净亏损扩大至8.55亿美元，营收2.59亿美元，交付3309辆汽车 [7] - 特朗普媒体科技集团(DJT.US)跌0.85%，在Truth Social上开始Beta测试其新的人工智能搜索功能Truth Search AI [8] - 特斯拉(TSLA.US)涨3.62%，正在测试升级版的全自动驾驶(FSD)模型，新FSD模型具有约10倍的参数 [8] - Michael Kors品牌母公司Capri Holdings(CPRI.US)涨14.51%，第一财季营收下降6%至7.97亿美元，每股盈利为50美仙 [9] - 美国食品外送公司DoorDash(DASH.US)涨1.10%，第二季度营收同比增长25%至32.8亿美元，净利润2.85亿美元 [9] - 美国共享打车平台Lyft(LYFT.US)跌3.58%，第二季度营收同比增长11%至15.9亿美元，净利润4030万美元 [10]

股价表现 - 公司股价单日上涨5.51%至6.31港元 成交额达633.96万港元 [1] - 本周累计涨幅超22% 单日涨幅最高超6% [1] 财务业绩 - 上半年经调整利润净额约1000万元人民币 实现扭亏为盈 [1] - 毛利率显著提升 经营费用进一步降低 [1] - 通过业务结构优化和收入质量改善实现持续性盈利 [1] AI战略布局 - 公司于2月宣布全面投入AI技术领域 [1] - 3月发布运动健康垂直领域专属模型Kinetic.ai [1] - 同步推出首个通用AI教练卡卡(Kaka) 可基于用户需求定制训练方案 [1] - 5月20日AI教练升级版本上线 新增智能运动方案生成/训练指导/数据记录/饮食评价等功能 [1] - 即将推出完善版第一代AI coach AI教练将从个性化向专业化升级 [1] 运营效率 - AI技术赋能显著提升经营效率和组织人效 [1] - 通过业务结构调整实现"增肌"式健康增长 [1]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元[1] - 上月底已发行股份（不包括库存股份）514,436,587股，本月减少200,000股，月底结存514,236,587股[2] - 上月底库存股份11,235,400股，本月增加200,000股，月底结存11,435,400股[2] - 已发行股份总数上月底和本月底均为525,671,987股[2] 股份期权 - 2016年计划上月底和本月底结存的股份期权数目均为11,132,500股[3] - 2021年计划上月底结存股份期权3,068,400股，本月减少22,500股，月底结存3,045,900股[3] - 首次公开发售后股份激励计划本月底可能发行或自库存转让的股份总数为30,354,474股[3][5] 受限制股份单位 - 2023年10月12日授出337,200份受限制股份单位，相当于337,200股股份[6] - 2024年4月12日授出729,500份受限制股份单位，相当于729,500股股份[7] - 2024年5月21日授出17,697,700份受限制股份单位，相当于17,697,700股股份[7] - 2024年9月3日向80名雇员和1名服务供应商授出1,721,400份受限制股份单位，相当于1,721,400股股份[8] - 2024年10月14日向25名雇员授出2,846,000份受限制股份单位，相当于2,846,000股股份[8] - 2025年4月16日向13名雇员授出1,097,000份受限制股份单位，相当于1,097,000股股份[9] - 2025年7月15日向304名雇员和2名董事授出12,321,950份受限制股份单位，相当于12,321,950股股份[9] - 截至本月底，5,050份受限制股份单位已获行使，257,800份受限制股份单位已失效[11] 股份购回 - 2023年6月12日购回拟注销但尚未注销的股份3,510,600股[12] - 2025年6月25日购回200,000股股份并持作库存股份，已发行股份减少200,000股[12] - 2024年4月2 - 30日购回1,599,500股普通股[12] - 2024年5月2 - 31日购回1,568,100股普通股[12] - 2024年6月5 - 19日购回343,000股普通股[12]

公司业绩表现 - 2025年上半年净亏损约3600万元人民币，较2024年同期的1.63亿元大幅收窄 [1] - 调整后净利润实现转正，约为1000万元，2024年同期调整后净亏损为1.61亿元 [1] - 公司盈利能力及运营效率显著改善 [1] - 业绩改善主要得益于调优业务结构及收入质量，实现毛利率提升 [1] - AI技术赋能稳步提高经营效率和组织人效，进一步降低经营费用 [1] AI战略进展 - 2025年2月公司宣布"All in AI"战略 [2] - 3月发布首个运动健康垂直领域的专属模型Kinetic.ai [2] - 同步上线首个通用AI教练——卡卡(Kaka) [2] - 5月AI教练新版本上线，增加多模态能力 [2] - AI功能包括智能运动方案生成、智能训练指导、运动数据记录、饮食记录及评价等 [2] 战略验证与市场表现 - 半年度盈利成为"All in AI"战略的重要阶段性验证 [2] - 超预期完成2025年度扭亏目标 [2] - AI战略下从互联网到AI Agent范式跃迁的初步验证 [2] - AI重塑商业模型的跑通 [2] - 股价盘中涨超9%，截至发稿涨4.79%，报5.47港元 [1] - 成交额达1179.8万港元 [1]