公司投资评级 - 报告给予卓越教育"增持"评级 [53] 报告的核心观点 卓越教育概况 - 卓越教育是华南地区领先的教育服务提供商,自1997年成立以来一直秉持"一切为了孩子健康生长"的初心,致力于为学生和家长提供优质、多元化的教育产品及服务 [7][8][9][10] - 公司深耕华南地区,通过27年的发展,其品牌及声誉获得了学生、家长及社会各界的认可,现已成为华南地区领先的教育服务提供商 [7] 广东K12教培市场空间广阔 - 2013-2022年,广东省与广州市的K12人数均呈上升趋势,2022年广东省K12人数为1749.43万人,同比增长2.37% [29][30] - 广东省上一轮生育潮(2017-2019年出生人群)即将步入义务教育阶段,为K12教培市场带来新的增长动力 [29][30][31][32] - 双减政策实施后,广东省培训机构逐渐回归育人正常轨道,全省义务教育学科类线下、线上培训机构压减率分别达到96%、86% [34][35] 公司业务转型成效显现 - 双减政策后,公司终止K9学科培训服务,全面转型"素质教育+全日制复习+职业教育"业务体系,2023年实现营收4.89亿元,净利润0.90亿元,同比分别-0.4%、+66.2% [17][18][19][20][21] - 全日制备考项目、素质教育项目占公司营收及毛利的比重明显上升,公司运营效率提升,主要费用率下降 [19][20][21][22] 公司未来发展战略 - 公司将继续围绕"素质教育+全日制复习+职业教育"的核心战略体系,加快素质教育业务的发展,加强职业教育领域的探索,推进多元化领域布局 [37][38][39][40][41][42] - 公司将在"AI+教育"领域进行更多的探索,紧跟AI技术为教育行业带来的利好趋势 [42] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年净利润分别为1.22/1.61/2.00亿元,对应PE分别为22x/17x/14x [53] - 选取新东方、学大教育、思考乐教育作为可比公司,2024-2026年PE中位数分别为31x/23x/18x [54][55][56] 风险提示 - 行业竞争加剧风险:双减后头部机构纷纷转型非学科教培业务,行业竞争可能加剧 [56][57] - 监管政策变化风险:行业景气度与监管政策关联性强,监管政策变化可能影响公司业绩 [57][58] - 行业参培人数下滑风险:近年我国出生人口下滑,未来K12在读人数可能下滑,可能影响公司业绩 [59]

公司业务及发展战略 - 公司主要提供全日制复习业务、素质教育、自主学习项目、职业教育和课后辅导项目等教育类相关产品和服务[6] - 公司积极响应政策号召，加快获得非学科盈利性牌照，逐步形成素质教育+职业教育+全日制教育的新格局[10] - 公司以数字化赋能全日制教育板块高质量发展，构建卓越慧学系统和生命成长体系，助力中考及高考学子备考[11] - 公司与50所广州中小学合作，提供校内课后综合服务，开设86多项素质教育产品，得到学生和学校高度认可[13] - 公司与中职院校建立全面战略合作关系，推出全封闭管理课程，助力中职学生高效学习，进一步开展"卓越3+证书高职高考班"[14] - 公司成立"创新事业部"，致力于探索社会新趋势下的价值创新，通过项目研究、孵化、投资等方式完善产业布局[15] - 公司紧跟国家政策，围绕"素质教育+全日制复习+职业教育"核心战略体系，加速素质教育业务发展，探索"AI+教育"领域[17] - 公司加速素质教育布局，助力湾区业务增长，积极响应国家政策，深入素质教育赛道，持续推动粤港澳大湾区发展[18] - 公司与更多中小学合作，创新校内课后素质产品，进一步提升教学满意度，同时前瞻性布局校外自营店，满足用户需求[19] - 公司深化"素质教育+社区"模式，以社区为中心，提供多元化素质教育产品，打造综合性一站式素质教育基地，提升影响力[20] - 公司打造一体化自主学习空间，为学生提供学习系统和资料，助力孩子养成良好学习方法和习惯，提高学习软实力[21] - 公司持续构建素质教育产品生态，深化素质教育布局，助力素质教育行业新发展，为可持续增长提供动能[22] 财务表现 - 2023年收入为489,314千元，较2022年略有下降，净利润为89,880千元，同比增长66.2%[8] - 全日制複習业务收入为204,761千元，同比增长25.2%[34] - 輔導項目业务收入为144,918千元，同比下降40.9%[34] - 素質教育业务收入为139,412千元，同比增长71.1%[34] - 銷售成本由318.1百萬元下降至259.5百萬元，同比减少18.4%[35] - 毛利由173.1百萬元增至229.9百萬元，毛利率由35.2%上升至47.0%[36] - 年内盈利约为人民币89.9百万元，增加66.2%[47] - 未经审计经调整净利润由2022年度人民币54.8百万元上升62.8%至报告期间的人民币89.2百万元[48] - 现金及现金等价物为人民币281.9百万元[50] 董事会及高管团队 - 公司董事会由九名董事组成，包括四名执行董事、两名非执行董事和三名独立非执行董事[3] - 关女士、徐先生、吴先生、隆女士、林先生、甘先生、郑先生、周女士分别担任公司董事或高管，具有丰富的行业经验和管理能力[80][81][82][86][88][91][92][96][99] 股权结构及股权激励计划 - 公司建议派发2023年12月31日止年度每股普通股3.5港仙的末期股息，占全年溢利及全面收益总额的30.0%[2] - 公司可分派储备为人民币335.2亿元[118] - 公司实施受限制股份单位计划和购股权计划以激励董事和合格员工[130] - 根据受限制股份单位计划，已购入62,165,000股股份[167] - 公司董事及行政总裁持有公司股份的情况：唐俊京先生持有20.38%，唐俊膺先生持有16.94%，周贵先生持有16.89%，徐文辉先生持有1.18%，关瑋瑩女士持有1.11%[163] - 2023年12月31日，JTC TRUSTEES (BVI) LIMITED持有公司股份的比例为53.93%[165] 风险管理 - 公司面临的主要风险和不明朗因素包括吸引学生、教师队伍、竞争压力、地域集中风险、季节性波动、学费水平、考试制度变化、债务投资风险、自然灾害和疫情风险等[106]

教育行业政策变化 - K12行业受政策影响有多个变化，包括校外培训合规化趋势不变，K9学科培训监管收紧，高中/非学科业务政策放宽，中高考改革如火如荼[2] - K12教培市场规模在政策冲击下大幅下降，学科/兴趣培训需求强劲，非学科类市场潜力逐渐显现，机构业务转型，线下网点缩减[3] 公司发展战略 - 公司在华南地区声誉良好，近年转移业务重心至“全日制复习＋素质教育+职业教育”，推进全日制学校快速发展，全方位布局素质教育，加速推进全日制、素质教育板块，在广东省内开拓新校区，看好未来发展潜力[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6][8] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩高增,收入4.89亿元同减0.4%,毛利2.3亿元同增32.8%,净利0.9亿元同增66.2% [1] - 公司全日制复习业务收入2亿元同增25.2%,辅导项目1.4亿元同减41%,素质教育1.4亿元同增71.1% [2] - 公司毛利率47%同增11.8个百分点,素质教育+职业教育+全日制齐头并进,积极转型 [2][3] - 公司加速素质教育布局,在粤港澳大湾区发展取得阶段性成效,未来将持续推动大湾区业务增长 [3] - 公司通过校内课后素质产品及校外自营店多模式覆盖课后用户群体,进一步与中小学合作 [3] - 公司专注全日制复习业务,快速开拓省内市场,夯实在华南地区竞争地位,同时努力向全国市场迈进 [4] - 公司将运用科技赋能精准教学体系,打造集人工智能与全人教育为一体的教学生态 [5] - 考虑到行业供给减少、公司多元发展等因素,公司2024-2026年业绩有望持续增长 [8] 其他总结 - 公司积极响应国家"五育融合"理念,协助学校素质教育落地,打造素质教育特色校本课程 [3] - 公司继续深化"素质教育+社区"模式,以社区为中心辐射周边,提升影响力 [3] - 公司将不断优化教育产业布局,发挥既有优势,深入拓展与各方教育资源的交流合作 [6][7] - 公司将创新研发教育产品,不断提升产品质量和教学效果 [7]

公司基本信息 - 公司于2010年8月27日在开曼群岛注册成立，股份于港交所上市[11] - 2023年12月31日公司无控股股东或最终控制人[11] - 公司主要业务为提供教育类相关课程[11] - 公司成立26年来，是华南地区领先的教育科技服务提供商，提供全日制复习、素质教育等多种教育类产品和服务[81] 财务数据关键指标变化 - 2023年收益489,314千元，较2022年的491,134千元下降0.4%[3][7][96][109][183] - 2023年毛利229,858千元，较2022年的173,061千元增长32.8%[3][7][133][134] - 2023年净溢利89,880千元，较2022年的54,073千元增长66.2%[7][59][115] - 2023年未经审核经调整净溢利89,225千元，较2022年的54,799千元增长62.8%[7][59][78] - 2023年基本每股盈利和摊薄每股盈利均为人民币12.12分，2022年均为人民币7.48分[3][190] - 2023年非流动资产为534,264千元，2022年为455,119千元[4] - 2023年流动资产为512,112千元，2022年为414,563千元[4] - 2022年1月1日和12月31日，公司确认与租赁负债相关的递延税项资产分别为人民币4311万元和4988.1万元，与使用权资产相关的递延税项负债分别为人民币3744.4万元和4629.8万元[17] - 2023年和2022年，公司其他应付款项及应计费用分别为人民币106170千元和93455千元，合约负债分别为人民币211784千元和151196千元[22] - 2023年和2022年，公司所得税负债分别为人民币41098千元和18876千元，租赁负债（流动）分别为人民币51423千元和54602千元[22] - 2023年和2022年，公司流动负债总额分别为人民币410948千元和318866千元，流动资产净额分别为人民币101164千元和95697千元[22] - 2023年和2022年，公司总负债减流动负债分别为人民币635428千元和550816千元，租赁负债（非流动）分别为人民币138993千元和144926千元[22] - 2023年和2022年，公司净资产分别为人民币496435千元和405890千元，股本均为人民币303千元[22] - 报告期内，公司录得其他收益及亏损人民币400万元，同比减少72.1%，主要包括租赁修订的收益人民币320万元[38] - 2023年和2022年，公司就按摊余成本计量的债务工具（确认）拨回的减值亏损分别为人民币 - 4389千元和23049千元[46] - 2023年和2022年，公司员工成本分别为人民币13200.5万元和19158.6万元，折旧与摊销分别为人民币7424.6万元和8283.3万元[47] - 2023年和2022年，公司就预付款项、按金及其他应收款项（确认）拨回的减值亏损分别为人民币 - 1587千元和 - 3864千元[46] - 2023年强制按公允价值计入损益的金融资产（股权投资—非上市股权投资）为7392千元，2022年为8099千元；指定按公允价值计入损益的金融资产（股权投资—上市股权投资）2023年为23003千元，2022年为51683千元[54] - 2023年按公允价值计入损益之股权投资的公允价值变动为 - 29393千元，2022年为3319千元；按公允价值计入损益之债务投资的公允价值变动2023年为 - 9519千元，2022年为 - 15722千元[56] - 2023年公司债务为33315千元，2022年为46058千元[58] - 2023年核数师薪酬为1930千元，2022年为1800千元；物业、厂房及设备折旧2023年为21343千元，2022年为18640千元[64] - 2023年中国企业所得税为22225千元，过往年度（超额）拨备不足为 - 7千元，递延税项开支（抵免）为22218千元；2022年过往年度（超额）拨备不足为1553千元，递延税项开支（抵免）为1553 - 11380千元[66] - 截至2023年和2022年12月31日止年度，法定已发行及缴足的每股面值0.00005美元的普通股均为3000000千股，股本均为1070千元[71] - 2023年12月31日，账面价值为6805.9万元人民币（2022年：7448.8万元人民币）的债务工具逾期，其中5620.9万元人民币（2022年：5620.9万元人民币）以抵押物股权工具进行质押[79] - 2023年12月31日，按摊销成本计量的债务工具账面价值包括累计减值亏损5743.7万元人民币（2022年：5304.8万元人民币）[79] - 销售成本从2022年度的3.181亿元下降18.4%至2023年的2.595亿元[97] - 报告期内其他经营开支为3070万元，同比下降56.3%[111] - 报告期内融资成本约900万元，主要是租赁负债利息[113] - 报告期内确认减值亏损440万元，因逾期理财产品未收回[119] - 报告期内销售开支总额为2610万元，较2022年的3240万元下降19.6%[122] - 报告期内行政开支总额约5790万元，较2022年的8870万元下降34.7%[123] - 2023年12月31日公司现金及现金等价物为2.819亿元[126] - 报告期内公司毛利为2.299亿元，较2022年的1.731亿元上升32.8%，毛利率从2022年的35.2%提升至47.0%[133][134] - 董事会建议派付截至2023年12月31日止年度末期股息每股3.5港仙，约占年内溢利及全面收益总额的30.0%，总额约2690万元[145] - 2023年全日制复习项目收益204,761千元，素质教育139,412千元，辅导项目144,918千元，其他223千元，合计489,314千元；2022年对应收益分别为163,520千元、81,502千元、245,361千元、751千元，合计491,134千元[183] - 中国附属公司报告期间税率为25%（2022年：25%）[188] - 董事会建议派付2023年末期股息每股人民币3.2分（相当于每股3.5港仙），金额为人民币26,894,000元（相当于29,653,000港元），2022年无派付或建议派付股息[189] - 2023年用于计算每股基本盈利及摊薄盈利的溢利为91,246千元，2022年为56,287千元[190] - 2023年用于计算每股基本盈利的普通股加权平均数为752,918,298股，用于计算每股摊薄盈利的为753,033,365股；2022年对应分别为752,427,225股、752,704,851股[190] - 2023年每股基本盈利和摊薄盈利均为人民币12.12分，2022年均为人民币7.48分[190] - 2023年非上市信托计划、资产管理计划及金融机构发行基金总金额为人民币38,582,000元（2022年：人民币58,160,000元），收益率为每年5% - 7%（2022年：5% - 7%）[192] - 2023年12月31日，账面价值为人民币38,582,000元（2022年：人民币48,114,000元）的以抵押物质押之非上市信托计划及基金逾期未赎回[192] - 2023年集团透过债务投资损益确认公允价值变动人民币9,519,000元（2022年：人民币15,722,000元）[194] - 2023年集团透过债务工具损益确认减值亏损人民币14,125,000元及拨回减值亏损人民币9,736,000元（2022年：确认减值亏损人民币3,893,000元及拨回减值亏损人民币26,942,000元）[197] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年全日制复习业务收入204,761千元，较2022年的163,520千元增长25.2%[96] - 2023年辅导项目业务收入144,918千元，较2022年的245,361千元下降40.9%[96] - 2023年素质教育业务收入139,412千元，较2022年的81,502千元增长71.1%[96] - 2023年其他业务收入223千元，较2022年的751千元下降70.3%[96] 公司业务发展与战略 - 公司成立「创新事业部」促进第二曲线探索，推动创新业务的孵化与发展[72] - 公司积极开展教育公益、社区公益等活动，承担社会责任[72][73] - 公司形成“素质教育+职业教育+全日制教育”新格局，以数字化赋能全日制教育板块发展[84] - 公司聚焦核心素养培养，9个素质教育产品为广东省首批通过非学科鉴定的素质类产品[85] - 报告期内，公司与50所广州中小学合作，提供86多项素质教育产品[87] - 公司与中职院校建立全面战略合作关系，开展“卓越3+证书高职高考班”[87] - 公司素质教育产品在粤港澳大湾区取得阶段性显著成效，将在深圳和佛山重点布局拓展[75] - 公司通过“校内课后素质产品”及“校外自营店”多模式覆盖课后用户群体[76] - 公司将围绕“素质教育+全日制复习＋职业教育”核心战略体系发展业务[88] - 公司将深化“素质教育+社区”模式，打造一站式素质教育基地[90] - 公司将依托公办职业院校探索职业教育产品，加强与民办高校、中职院校合作[105] - 公司将持续升级“卓越慧学系统”与“生命成长体系”增强核心竞争力[102] 公司治理与合规 - 公司已采纳企业管治守则作为企业管治常规的守则[148] - 公司已采纳标准守则作为董事及高级管理层买卖公司证券的行为守则[149] - 公司已成立审核委员会，其书面职权范围符合相关规定，成员包括甘军、隆雨及徐文辉，甘军为主席[162] 公司重大事项与安排 - 2024年股东周年大会将于2024年5月16日召开[164] - 公司将在2024年5月11日至2024年5月16日暂停办理股份过户登记手续，以确定出席股东周年大会并投票的股东资格[165] - 为符合出席股东周年大会并投票的资格，股份过户文件及股票须不迟于2024年5月10日下午4时30分送达指定登记处[165] - 公司将在2024年5月22日至2024年5月27日暂停办理股份过户登记手续，以确定享有2023年末期股息的股东资格[171] - 为符合收取建议末期股息的资格，股份过户文件及股票须不迟于2024年5月21日下午4时30分送达指定登记处[171] - 公司于2023年12月31日无重大或然负债、担保或针对集团的诉讼[155] - 公司于2023年12月31日无任何重大资产抵押[156]

公司业务 - 公司剥离K9业务后，供给大幅出清，率先完成合规化的龙头有望受益[8] - 公司已完成合规化转型，业务结构调整为全日制培训+辅导业务+素质教育，稳步发展[4] - 公司业务涵盖全日制复习、辅导项目和素质教育，预计2023-2025年营收分别为4.89/6.03/7.43亿元，对应增速为-1%/23%/23%[9] - 辅导项目在2023-2025年预计营收增速为-32%/33%/31%，对应营收为1.67/2.22/2.91亿元，占收入比例分别为34%/37%/39%[10] - 素质教育业务预计2023-2025年营收增速为22%/33%/31%，对应营收为0.99/1.32/1.73亿元，占收入比例分别为20%/22%/23%[10] 公司财务 - 公司2023年上半年营收为1.89亿元，同比下降30%，毛利润为0.7亿元，毛利率为37%，归母净利润为0.21亿元，对应净利率为11%[18] - 公司23H1营收结构中，全日制辅导占比55%，辅导项目占比30%，素质教育占比15%[20] - 公司费用率中，销售费用占比20%，研发费用占比18%，管理费用占比16%，财务费用占比14%[20] 公司股权结构 - 公司股权架构显示，截至2023年12月29日，唐俊京持股数量为17,269.71万股，占已发行普通股比例20.38%；唐俊膺持股数量为14,356.09万股，占比16.94%；周贵持股数量为14,314.92万股，占比16.89%[17] 行业政策 - 行业政策方面，自“双减”政策发布以来，各地细则仍在落实中，明确各地不再审批面向义务教育阶段学生学科类校外培训机构，强化培训收费监管力度[21] - 根据最新政策明确，校外培训定义为以中小学生和3至6岁学龄前儿童为对象，高中阶段未在法制化层面明确规定[22] 教育市场 - 2023年全国教育类企业吊销注销数量超过7万家，平均每天超过465家[27] - 全国学龄前及义务教育阶段校外培训企业数达11.6万个，其中非学科类占比92%[28] - 2023年国内素质教育培训市场规模预计达7152亿元，近5年CAGR为9.43%[37]

文章核心观点 卓越教育集团股价上涨 或因政策利好及自身业务调整运营成熟有望提升市场份额 [1][2][3] 公司情况 - 卓越教育集团股价1月24日至今累计涨幅超2倍 截至发稿涨10.57% 报2.93港元 成交额3082.97万港元 [1] - 卓越教育集团为华南地区最大及全国第五大K12课外教育服务提供商 双减后积极响应政策号召 全面推进素质教育课程 伴随业务逐步调整、运营成熟 网点逐步扩张 市场份额有望提升 [3] 行业情况 - 2月8日教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》 K12方面 双减期间供给大幅收缩 且新供给进入门槛较双减前更高 旺盛需求下龙头有望充分受益 中长期看市占率有望超双减前 [2]

公司概况 - 卓越教育集团成立于1997年，是华南地区最大的K12课外教育服务提供商，也是全国第五大K12课外教育服务提供商。公司主要提供全日制复习业务、素质教育、自主学习项目、职业教育和课后辅导项目等教育类相关产品和服务[1]。 - 公司积极响应“双减”政策，转型构建“全日制复习+素质教育+职业教育”教育战略，推出多个非学科素质产品[8]。 财务表现 - 2023年上半年，公司营收为1.9亿元，同比下降30.5%，主要原因是集团业务调整导致辅导项目收益减少[1]。 - 2023年上半年，归母净利润为0.17亿元，同比增长4730.7%，净利润为0.21亿元，同比增长300%[1]。 - 2023年上半年，销售净利率为10.55%，销售毛利率为36.95%，显示出盈利能力的逐步复苏[1]。 业务发展 - 素质教育项目营收占比从2019年的3.06%稳步上升至2023年上半年的14.84%，显示出素质教育业务的快速发展[1]。 - 公司积极探索全日制业务、职业教育、素质教育等业务板块，加强各方合作，充分利用资源及优势探索新赛道，全力发展第二增长曲线[3]。 市场前景 - 中国教育市场稳步扩张，教培行业未来发展前景良好。K12教育在教培行业中市场规模占比高，作为刚需市场，受经济周期影响较小[35]。 - 素质教育市场需求和供给端增长动力强劲，政策利好背景下，素质教育成为教育产业的大方向之一[39]。 投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司23-25年收入分别为4.72/6.84/9.92亿元，归母净利润分别为0.5/1.2/2.3亿，EPS分别为0.06/0.14/0.27元人民币/股，PE分别为41/17/9x[4]。

公司发展战略 - 公司积极响应国家政策，在职业教育领域全力前进，与中职院校建立全面战略合作关系[13] - 成立“创新事业部”，致力于推动创新业务的孵化与发展，完善公司的产业布局[14] - 公司始终坚持“培养卓越素质，助力国家未来”为使命，开展多项教育公益活动，助力教育公益事业[15] - 公司紧跟国家政策，重点围绕“全日制复习+素质教育+职业教育”核心战略体系，加速发展第二增长曲线[16] - 公司将科技赋能全日制教育，推进原有业务持续发展，探索新的市场版图[17] - 公司持续升级“卓越慧学系统”与“生命成长体系”，深化素质教育布局，为全面发展注入新动能[18] - 公司将继续深化“素质教育+社区”模式，提供多元化素质教育产品，打造综合性一站式素质教育基地[19] - 公司将不断推动素质教育产品及模式创新，助力素质教育行业新发展，为下一代全面素质提升注入更多动能[20] - 公司将加速探索职业教育领域，依托广东省职业教育优势，开设职业证书培训等课程，助力职业教育发展[22] - 公司将继续加强与各民办高校、中职院校的战略合作，探索职业教育创新培养模式，为推动现代化职业教育提供支撑[23] 财务状况 - 本集团持有的金融资产包括債務投資人民幣80.1百萬元和股權投資人民幣48.9百萬元，分别占总资产的9.3%和5.7%[46] - 由于经济周期波动，部分金融资产面临逾期贖回风险，已计提减值准备[47] - 本集团采取审慎务实的重大投资策略，选择风险相对较低的短期金融产品作为投资策略[48] - 本集团于2023年6月30日无任何未记录的重大或然负债、资产抵押或外汇风险[49][50][51] - 本集团于2023年6月30日无任何银行贷款或其他借款[52] - 截至报告期结束，本集团共有777名员工，员工薪酬根据市场情况和绩效确定[54] - 本公司董事会决定不宣派2023年6月30日止六个月的中期股息[57] - 本公司已採納企业管治守则和证券交易标准守则，董事及高级管理层已确认遵守相关规定[58][60] - 公司无其他董事或最高行政人员持有公司股份情况[68][71] 股权投资及合作 - 公司通过与关联方进行的关联交易剥离与义务教育阶段学科相关的K-12课后教育业务[74] - 外商独资企业与公司签订了独家管理咨询及业务合作协议，包括提供企业及教育管理咨询服务、知识产权许可服务和技术支持服务[75][76] - 外商独资企业获得了独家认购期权，可以以零代价或最低代价购买公司的股本权益[77][78] - 公司将其全部股本权益质押给外商独资企业作为抵押[79][80] - 配偶承诺支持公司签订的结构性合约，不得阻止合约履行[84] - 公司通过结构性合约取得了对中国运营实体的控制权，获得经济利益[85] - 中国运营实体对公司财务贡献分别为总资产的91%、截至2023年6月30日止六个月的收益的100%和純利的160%[86] - 公司目前通过中华人民共和国的中文營運實體在中國开展K-12課外教育业务[88] 股权激励计划 - 受限制股份单位计划的目的是为了奖励董事、高级管理层及员工，吸引、激励和留住技术熟练和经验丰富的人员[94] - 受限制股份单位计划中，受托人已购买62,165,000股股份，占公司已发行股份总数的7%[95] - 购股权计划的目的是吸引、挽留和推动员工、董事及其他参与者，提供一种补偿措施，让他们受益于公司的发展和盈利能力[96] - 根据购股权计划授出的所有购股权行使可能发行的股份总数不得超过84,804,000股股份[97] - 购股权计划将于2018年12月3日起10年期间仍然生效，购股权可行使期为10年[99] - 董事会全权酌情决定购股权的行使价格，但购买价格不得低于股份收市价、平均收市价或一股股份面值的最高者[100] - 公司目前未根据购股权计划授出、行使、取消或撤销任何购股权，购股权计划的剩余年期为5年4个月[101] - 根据购股权计划可授予的购股权而可能发行的股份数目除以已发行股份的加权平均数约为10%[102] 财务表现 - 2023年6月30日止六个月收入为188,860千元，较2022年同期的268,445千元有所下降[104] - 每股基本盈利为人民币2.78分，较2022年同期的人民币0.7分有显著增长[104] - 2023年6月30日止六个月期内溢利为20,152

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日止六个月，公司收益为188,860千元，较2022年同期的268,445千元减少29.6%[2] - 同期，公司毛利为69,780千元，较2022年的121,671千元减少42.6%[2] - 公司纯利为20,152千元，较2022年的5,547千元增长263.3%[2] - 经调整纯利为20,234千元，较2022年的6,766千元增长199.1%[2] - 2023年6月30日，公司非流动资产为457,066千元，2022年12月31日为455,119千元[7] - 2023年6月30日，公司流动资产为407,657千元，2022年12月31日为414,563千元[7] - 2023年6月30日，公司流动负债为316,818千元，2022年12月31日为318,866千元[7] - 2023年6月30日，公司流动净资产值为90,839千元，2022年12月31日为95,697千元[18] - 2023年6月30日，公司净资产为428,149千元，2022年12月31日为405,890千元[18] - 2023年基本每股盈利和摊薄每股盈利均为人民币2.78分，2022年均为人民币0.7分[14] - 2023年上半年期内溢利20,152千元，2022年同期为5,547千元[33] - 2023年上半年用于计算每股基本盈利及每股摊薄盈利的溢利为20,917千元，2022年为5,232千元[67] - 2023年用于计算每股基本盈利的普通股加权平均数为752,531,376股，2022年为752,535,956股[67] - 2023年未归属的股份奖励为166,667千元，2022年为593,000千元[67] - 2023年用于计算每股摊薄盈利的普通股加权平均数为752,698,043股，2022年为753,128,956股[67] - 2023年每股基本盈利为人民币2.78分，2022年为人民币0.7分[67] - 2023年每股摊薄盈利为人民币2.78分，2022年为人民币0.7分[67] - 总收益2023年为188,860千元，2022年为268,445千元，变动率为-29.6%[87] - 销售成本由2022年上半年146.8百万元减少18.9%至2023年报告期间的119.1百万元[88] - 集团毛利由2022年上半年的1.217亿元下降42.6%至报告期的6980万元，毛利率从45.3%降至36.9%[89] - 集团纯利从2022年上半年的554.7万元增至2023年的2015.2万元，增幅263.3%；经调整纯利从676.6万元增至2023.4万元，增幅199.1%[98] - 2023年6月30日集团杠杆比率为50%，较2022年12月31日的53%有所下降[100] - 集团收益由2022年上半年的2.684亿元下降29.6%至约1.889亿元[115] - 集团销售开支总额由2022年上半年的3050万元下降约77.1%至700万元，行政开支总额约为2860万元，较2022年上半年的4440万元下降35.5%[118][119] - 2023年6月30日集团银行结余及现金为1.645亿元[126] - 报告期内，集团录得其他收入人民币930万元，比去年同期回落50.1%，主要包括活期存款利息收入人民币430万元和按摊销成本计值的债务工具的利息收入人民币290万元[155] - 报告期内，集团融资成本约人民币460万元，较2022年上半年的人民币770万元下降41.0%[156] - 2023年6月30日，集团共有777名雇员，2022年12月31日为1022名[169] - 按公允价值计入损益之投资的公允价值变动导致2022年上半年亏损约人民币2010万元，报告期内亏损约人民币1790万元[171] - 集团溢利由2022年上半年人民币550万元增加至报告期内的人民币2020万元，上升263.3%[172] - 2023年6月30日，集团的流动比率约为1.29，较2022年12月31日的1.30有所下降[173] 各业务线收益关键指标变化 - 2023年上半年全日制复习项目收益103,573千元，2022年同期为89,611千元；素质教育收益28,025千元，2022年同期为49,822千元；辅导项目收益57,262千元，2022年同期为129,012千元；合计收益188,860千元，2022年同期为268,445千元[23][24] - 全日制复习项目收益2023年为103,573千元，2022年为89,611千元，变动率为15.6%[87] - 素质教育收益2023年为28,025千元，2022年为49,822千元，变动率为-43.7%[87] - 辅导项目收益2023年为57,262千元，2022年为129,012千元，变动率为-55.6%[87] 税务相关关键指标变化 - 2023年上半年即期税项中中国企业所得税为 -289千元，2022年同期为8,968千元；过往年度拨备不足为 -7千元，2022年同期为1,553千元；即期税项合计 -296千元，2022年同期为10,521千元；递延税项开支为3,382千元，2022年同期为747千元；所得税开支合计3,086千元，2022年同期为11,268千元[24] - 中国附属公司报告期内企业所得税税率为25%，与2022年相同[48] - 截至2023年6月30日止六个月，香港利得税按香港利得税两级制计算，公司报告期内无应课税溢利未计提拨备[25][46] 成本费用相关关键指标变化 - 2023年上半年核数师薪酬1,005千元，2022年同期为898千元；物业、厂房及设备折旧10,092千元，2022年同期为9,791千元；使用权资产折旧27,700千元，2022年同期为33,746千元；其他无形资产摊销2,072千元，2022年同期为3,590千元；折旧及摊销总额39,864千元，2022年同期为47,127千元[27] - 2023年上半年确认为开支的研发成本12,673千元，2022年同期为35,315千元；董事及最高行政人员的酬金4,025千元，2022年同期为3,505千元；员工薪金及福利73,509千元，2022年同期为136,142千元；员工退休福利计划供款7,133千元，2022年同期为8,114千元；确认以股份为基础的付款82千元，2022年同期为1,219千元；员工成本总额84,749千元，2022年同期为148,980千元[27] 债务相关关键指标变化 - 2023年6月30日，本金金额为68,200,000元的债务工具逾期，与2022年相同；其中21,640,000元以抵押物股权工具质押，与2022年相同；按摊销成本计量的债务工具账面价值包括累计减值亏损59,077,000元，2022年为53,048,000元[32] - 按摊销成本计量的公司债务，2023年6月30日为39,021千元，2022年12月31日为46,058千元[70] - 2023年6月30日集团持有债务投资8010万元，2022年12月31日为1.042亿元[102] - 2023年6月30日，集团无未记录的资产抵押，并无银行贷款或其他借款，而2022年6月30日银行贷款及其他借款为人民币9550万元[141][142] 金融资产相关关键指标变化 - 强制按公允价值计入损益的金融资产中非上市股权投资2023年为8,100千元，2022年为8,099千元[69] - 指定按公允价值计入损益的金融资产中上市股权投资及债务工具2023年为40,783千元，2022年为51,683千元[69] - 银行发行的理财产品等总金额2023年为人民币41,071,000元（2022年：人民币58,160,000元），收益率介于每年6%至8%（2022年：6%至8%）[69] - 按公允价值计入损益之股权投资的公允价值变动，2023年为-10,907千元，2022年为-15,725千元[70] - 按公允价值计入损益之债务投资的公允价值变动，2023年为-17,936千元，2022年为-20,085千元[70] 股份相关关键指标变化 - 普通股法定股份数目2023年6月30日和2022年12月31日均为3,000,000千股，股本均为1,070千元[72] - 已发行及缴足普通股股份数目2023年6月30日和2022年12月31日均为847,221千股，股本均为303千元[72] - 2023年6月30日受托人已根据受限制股份单位计划购买6216.5万股股份，占已发行股份总数约7%；合计6376.0573万股股份已授予承授人，占已发行股份总数约8%[107] 其他收益及开支相关关键指标变化 - 报告期集团录得其他收益及亏损2320万元，包括出售附属公司收益1980万元和出售使用权资产收益260万元[91] - 集团其他经营开支为1430万元，较2022年上半年的4130万元下降约65.5%[93] 股息及合规相关信息 - 董事会决议不宣派截至2023年6月30日止六个月的中期股息[144] - 全体董事确认报告期内已遵守标准守则，公司未获悉集团高级管理层有不遵守情况[147] 报告期后事项 - 报告期后直至公告日期，集团无重大事项须披露[143] 公司业务性质及会计基准 - 公司为投资控股公司，主要业务为提供教育类相关课程[37] - 公司董事编制简明综合财务报表时采用持续经营会计基准，认为公司在可预见将来有足够资源继续经营[38] 债务工具年利率 - 按摊销成本计量的债务工具年利率介于5%至7%（2022年：5%至7%）[55]