会议安排 - 卓越教育集团将于2026年3月19日举行董事会会议[3] 会议内容 - 考虑及批准2025年度全年业绩及发布[3] - 考虑建议派发末期股息（如有）[3] 人员信息 - 公告日期执行董事为唐俊京等4人[3] - 公告日期非执行董事为吴炜先生[3] - 公告日期独立非执行董事为隆雨等3人[3]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为150,000美元[1] - 法定/注册股份数目为3,000,000,000股，面值0.00005美元[1] - 上月底和本月底已发行股份均为847,221,000股，库存股份为0[3] 公众持股 - 适用公众持股量门槛为已发行股份总数25%[4] - 截至本月底已符合公众持股量要求[4] 股份期权 - 上月底和本月底股份期权数目均为0[5] - 本月内可能发行或转让股份总数为84,804,000股[5] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[5]

报告投资评级 * 报告未在摘要部分明确给出整体行业投资评级，但在各子板块分析中给出了具体的投资建议和关注标的[13][17] 报告核心观点 * 报告对海外社会服务、医药及教育三个行业板块的最新动态、数据表现及公司进展进行了总结与分析，核心观点认为各板块存在结构性投资机会[1][2][5][6][8][15] * 海外社服方面，澳门博彩旅游业在春节假期表现强劲，多项数据创历史新高，显示行业景气度旺盛[1][6] * 海外医药方面，创新药企商业化放量、BD交易活跃，重点公司业绩表现亮眼，同时多项重要临床数据读出，行业创新趋势持续[2][3][9][10][11][12] * 海外教育方面，职业培训需求回暖，招生数据喜人，部分公司业绩预告显示高增长，同时高教板块政策预期改善，盈利能力有望提升[5][15][17] 按目录总结 1. 海外社服 * **澳门博彩旅游业春节数据创纪录**：2026年春节假期，澳门总入境旅客量达155.4万人次，日均旅客量17.3万人次，可比口径同比增长5.5%[1][6]。其中，内地旅客日均13.4万人次，同比增长7%；国际旅客日均近7,900人次，同比增长8%[1][6]。正月初三单日入境旅客量接近22.8万人次，创有正式统计以来的最高纪录[1][6] * **酒店入住率维持高位**：春节期间澳门酒店平均入住率达95.6%，其中正月初四入住率最高，为99.2%[1][6] * **重点公司估值**：报告列出了包括银河娱乐、金沙中国、美高梅中国等在内的博彩股，以及携程集团、海底捞、九毛九等旅游餐饮股的盈利预测与估值表[20] 2. 海外医药 * **重点公司业绩亮眼**： * 百济神州2025年实现收入53.43亿美元，同比增长40%；经调整净利润9.17亿美元，同比扭亏为盈[2][9] * 再鼎医药2025年实现收入4.60亿美元，同比增长15%；净亏损1.76亿美元，同比收窄32%[2][9] * 先声药业预计2025年实现收入77-78亿元，同比增长16.0%-17.6%；归母净利润13-14亿元，同比增长80.1%-93.9%[2][9] * **重要临床进展**： * 映恩生物的B7-H3 ADC药物（DB-1311/BNT324）治疗转移性去势抵抗性前列腺癌的I/II期数据显示，在58名可评估患者中，已确认客观缓解率为34.5%，疾病控制率为87.9%[3][10][11] * 联邦制药的UBT251注射液（长效GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂）在中国超重/肥胖患者中的二期临床结果显示，给药24周后，试验药组平均体重较基线变化最高达-19.7%（-17.5 kg）[3][11] * **活跃的BD交易与合作**： * 和铂医药将CTLA-4抗体HBM4003在大中华区以外的权益授权给Solstice Oncology，获得超过1.05亿美元前期对价，并有资格获得高达11亿美元的里程碑付款[3][11] * 诺和诺德与Vivtex合作开发下一代口服生物制剂，Vivtex有资格获得高达21亿美元的首付款、研发资金和里程碑付款[12] * 辉瑞获得先为达生物新一代偏向型GLP-1受体激动剂在中国大陆的独家商业化权益，先为达生物有权获得最高4.95亿美元的付款[12] * **投资建议关注**：报告建议关注创新药（如百济神州、信达生物、康方生物等）及传统药企创新转型（如三生制药、翰森制药、中国生物制药等）两条主线[13] * **重点公司估值**：报告详细列出了创新药、Pharma、CXO、医疗服务等子板块众多公司的盈利预测与估值数据[21][22] 3. 海外教育 * **市场表现回顾**：报告期内（2月20日-2月26日）教育指数下跌4.9%，但年初至今累计上涨6.01%，跑赢恒生国企指数7.12个百分点[15] * **东方甄选运营数据**： * 报告期内，东方甄选及其子直播间在抖音平台的总商品交易额约1.2亿元，日均商品交易额1718万元，环比上升50%，同比上升1.4%[16] * 主账号“东方甄选”商品交易额占比最高，达0.56亿元，占总商品交易额的46%[16] * 截至报告期，东方甄选及子直播间累计粉丝数达4372万人，当周环比增加6.1万人[16] * **投资分析意见**： * **职业培训**：首推中国东方教育，认为在职业培训需求回暖背景下，公司调整运营策略，预计2026年春季招生增长将提速，同时利润率有望持续扩张[17] * **电商直播**：建议关注东方甄选，其中报业绩大幅改善，产品结构调整带动收入增长和毛利率提升[17] * **教培公司**：建议关注新东方、好未来、卓越教育等，认为其季报数据优秀，经营效益改善，业务发展提速[17] * **高教公司**：认为营利性选择有望重启，民办高校扩张动力可期，同时盈利能力有望提升，建议关注宇华教育、中教控股、中国科培等[17] * **重点公司估值**：报告列出了新东方、好未来、中国东方教育、中教控股等众多教育公司的盈利预测与估值数据[23]

股价表现 - 卓越教育集团（03978）盘中股价一度上涨超过9% [1][4] - 截至发稿时，股价上涨4.52%，报3.47港元 [1][4] - 成交额为603.46万港元 [1][4] 财务业绩预告（盈喜） - 公司发布正面盈利预告，预期截至2025年12月31日止年度收入将介于人民币18.0亿元至人民币20.0亿元之间 [1][6] - 预期收入同比增长幅度约为63.3%至81.5% [1][6] - 预期年度净利润将介于人民币2.6亿元至人民币3.4亿元之间 [1][6] - 预期净利润同比增长幅度约为35.2%至76.8% [1][6] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司的教学品质与服务能力获得用户的高度认可 [1][6] - 公司在大湾区的品牌影响力稳步提升 [1][6] - 公司的跨区域发展取得明显成效 [1][6]

公司股价表现 - 卓越教育集团股票代码为03978 HK 在2月27日股价大幅上涨 截至发稿时涨幅达6.63% 报3.54港元[2] - 该交易日成交额为100.72万港元[2] 市场交易动态 - 新闻发布时 公司股价涨超6% 显示出积极的短期市场反应[2]

公司股价表现与市场反应 - 卓越教育集团股价大幅上涨，截至发稿时涨幅达6.63%，报3.54港元，成交额为100.72万港元 [1] 公司财务业绩预告 - 公司发布盈利预喜，预计截至2025年12月31日止年度的收入将介于人民币18.0亿元至人民币20.0亿元之间 [1] - 预计收入同比增长幅度约为63.3%至81.5% [1] - 预计同期净利润将介于人民币2.6亿元至人民币3.4亿元之间 [1] - 预计净利润同比增长幅度约为35.2%至76.8% [1] 公司增长驱动因素 - 董事会认为业绩增长主要得益于公司的教学品质与服务能力获得用户的高度认可 [1] - 公司在大湾区的品牌影响力稳步提升，跨区域发展取得明显成效 [1]

公司股价表现 - 卓越教育集团股价上涨超过6%，截至发稿时涨幅为6.63%，报3.54港元，成交额为100.72万港元 [1] 公司财务业绩预告 - 公司发布盈利预喜，预计截至2025年12月31日止年度的收入将介于人民币18.0亿元至人民币20.0亿元之间 [1] - 预计收入同比增长约63.3%至81.5% [1] - 预计净利润将介于人民币2.6亿元至人民币3.4亿元之间 [1] - 预计净利润同比增长约35.2%至76.8% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司的教学品质与服务能力获得用户的高度认可 [1] - 公司在大湾区的品牌影响力稳步提升，跨区域发展取得明显成效 [1]

公司财务表现预期 - 公司预计截至2025年12月31日止年度收入介于人民币18.0亿元至人民币20.0亿元之间 [1] - 公司预计报告期收入同比增长约63.3%至81.5% [1] - 公司预计报告期净利润介于人民币2.6亿元至人民币3.4亿元之间 [1] - 公司预计报告期净利润同比增长约35.2%至76.8% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长得益于公司的教学品质与服务能力获得用户高度认可 [1] - 业绩增长得益于公司在大湾区的品牌影响力稳步提升 [1] - 业绩增长得益于公司跨区域发展取得明显成效 [1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度的收入介于人民币18.0亿元至人民币20.0亿元之间 [1] - 预期收入同比增长幅度约为63.3%至81.5% [1] - 公司预期同期净利润介于人民币2.6亿元至人民币3.4亿元之间 [1] - 预期净利润同比增长幅度约为35.2%至76.8% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长得益于公司的教学品质与服务能力获得用户的高度认可 [1] - 业绩增长得益于公司在大湾区的品牌影响力稳步提升 [1] - 业绩增长得益于公司跨区域发展取得明显成效 [1]

业绩总结 - 卓越教育集团预计2025年度收入18.0 - 20.0亿元，同比增63.3% - 81.5%[3] - 预计2025年度净利润2.6 - 3.4亿元，同比增35.2% - 76.8%[3] 未来展望 - 集团预期2026年3月底前刊发2025年度业绩公告[4]