稀土行业政策动态 - 商务部对中重稀土实施出口管制 符合国际通行做法[1] - 中方已依法批准一定数量的合规稀土出口申请[1] 港股稀土概念股表现 - 中国稀土股价上涨7.06%[1] - 金力永磁股价上涨6.94%[1]

港股市场表现 - 金力永磁(06680)涨超17% 受海外中重稀土价格大幅上涨推动 涨价效应有望向国内传导 [1] - 知行科技(01274)涨超3% 获得头部自主品牌商业物流车平台化定点订单 [1] - 微盟集团(02013)早盘涨超9% 导购Agent产品升级 受益于微信电商生态发展 [1] - 兆科眼科-B(06622)涨超8% 环孢素眼用凝胶新药试验申请获FDA批准 [1] - 再鼎医药(09688)涨超5% ZL-1310低剂量组临床数据表现优异 [1] - 连连数字(02598)盘中涨超5% 旗下连连国际与BVNK合作推出稳定币支付服务 [1] - 阅文集团(00772)再涨超7% 收购艺画开天26.67%股权 IP+AI战略价值释放预期增强 [1] - 蔚来高开近4% Q2营收指引同比增11.8%-15% [1] - 科伦博泰(06990)跌超5% 因折价配股筹资 [1] - 弘业期货(03678)一度涨超9% 香港拟引入虚拟资产衍生品交易 子公司持香港证监会四大牌照 [1] - 内房股集体拉升 华润置地涨超5% 龙湖集团涨超2% [1] - 康方生物(09926)涨超5% 开坦尼获国家药监局批准用于一线治疗宫颈癌新适应症 [1] - 快手-W(01024)涨超6% 可灵AI推出2.1系列模型 机构看好盈利能力加速提升 [1] - 美团(03690)涨超3%创近2个月新高 南下资金连续13日加仓 [1] - 中广核矿业(01164)涨超3% 与母公司签订三年天然铀买卖协议 定价机制超市场预期 [1] - 鸿腾精密(06088)涨超12% 海外AI龙头资本开支积极带动公司AI业务增长 [1] - 心动公司(02400)盘中涨超6% 《伊瑟》国际服上线 机构看好业绩增长 [1] - 老铺黄金(06181)跌超7% 股价突破千元后回调 月底面临解禁压力 [1] - 中资券商股延续涨势 中信证券(06030)涨超4% 广发证券(01776)涨超3% 受2025陆家嘴论坛预期提振 [1] 美股市场动态 - 英伟达概念股Applied Digital(APLDUS)涨近30% 三日累计涨幅达94% 长协订单潜在收入70亿美元 [2] - 特斯拉(TSLAUS)跌3.55% 中国5月新能源车批发销量61662辆同比降15% 欧洲市场同步下滑 德国销量同比暴跌36.2% 英国销量降超45% [2] - MongoDB(MDBUS)盘后涨近15% Q1业绩超预期 追加8亿美元股票回购 上调2026年业绩指引 [2] - 博通(AVGOUS)绩前涨超3%创历史新高 摩根大通称其AI业务全速运转 Q2业绩预期乐观 [3] - Meta涨超3% 加速推进超轻薄开放式头显项目 [3] - Guidewire Software(GWREUS)大涨16% Q3业绩超预期并上调全年指引 [3] - 美元树(DLTRUS)跌超8% Q2调整后盈利指引同比降幅或达50% 主因关税及消费疲软 [3] - 意法半导体(STMUS)大涨11% 传意大利和法国考虑拆分其联合管理权 [3]

港股稀土永磁股表现 - 金力永磁(06680.HK)股价涨幅超过13% [1] - 中国稀土(00769.HK)股价涨幅超过1% [1]

股份与股本情况 - 截至2025年5月底，H股法定/注册股份200,745,600股，股本200,745,600元[1] - 截至2025年5月底，A股法定/注册股份1,144,025,635股，股本1,144,025,635元[1] - 2025年5月底法定/注册股本总额1,344,771,235元[1] - 截至2025年5月底，H股已发行股份227,640,800股，库存股0股[2] - 截至2025年5月底，A股已发行股份1,144,491,123股，库存股8,015,784股[2]

股份回购 - 拟用自有或自筹资金回购A股，自筹不超90%[2] - 回购资金1 - 2亿元，价格不超31.18元/股[2] - 回购股份用于注销减资[2] 进展情况 - 截至2025年5月31日未实施回购[3] - 正在办理回购前相关手续[3]

业绩表现 - 2025Q1公司磁材产品产销大幅增长，钕铁硼磁材成品产量6600吨，销售6024吨，同比增长均超40% [2] - 25Q1氧化镨钕市场均价43 0万元/吨，钕铁硼N45均价15 9万元/吨，分别同比+13%/+3%，环比+3%/+2% [2] - 25Q1公司磁材成品单吨净利润1 76万元/吨，环比+35% [2] - 25Q1公司期间费用1 4亿元，同比+23%，环比-11% [2] - Q1公司非经损益约0 63亿元，主要来自政府补助增加 [2] 回购方案 - 公司拟以自有资金1-2亿元回购321-641万股股份，占股本比例0 23%-0 47%，回购价格不超过31 18元/股 [3] - 回购资金相当于2024年归母净利润的34%-69%，回购力度较大 [3] - 回购股份将全部用于注销并减少注册资本 [3] 产能扩张与研发投入 - 包头基地将投资10 5亿元建设年产20000吨高性能稀土永磁材料项目，投产后公司将具备6万吨产能 [3] - 24年公司研发投入达3 2亿元，占营收比例约4 7% [3] - 公司规划在墨西哥投资建设年产100万台/套磁组件生产线项目，项目正稳步推进中 [3] 目标价与估值 - 上调目标价至26 55元，给予公司2026年35倍PE [2] - 调整预测公司2025-2027年EPS为0 57/0 76/0 97元（原0 52/0 71/0 82元） [2]

中国稀土出口管制及市场影响 - 中国近期开展打击战略矿产走私出口专项行动 中重稀土包含在管制范围内 [1] - 中国1-4月稀土出口量为18962.3吨 [1] - 美国研究机构担忧中国稀土管制使美国无力填补稀土缺口 超九成稀土需由中国冶炼加工 [1] - 欧洲稀土价格大幅上涨 贸易商惜售情绪浓厚 [1] - 阿格斯99.5%含量氧化镝欧洲月度评估价从250-310美元/公斤跃升至700-1000美元/公斤 [1] - 99.99%含量氧化铽欧洲到岸价从930-1000美元/千克上涨至2000-4000美元/千克 [1] - 氧化镝、氧化铽涨幅和价位均为阿格斯2015年启动评估以来历史最高值 [1] 稀土价格走势分析 - 中国对中重稀土实施出口管制导致海外买家库存见底 出现恐慌性报价 [1] - 参考此前中国对锗、镓、锑、钨等产品出口管制经验 国内稀土价格有望止跌反弹并大幅补涨海外 [2] - 建议持续关注稀土板块 [2] - 2025年或再度开启稀土磁材成长大年 [3] 稀土企业动态 - 金力永磁(06680)2025年第一季度新建产能释放 产能利用率超90% [4] - 磁材毛坯产量约8770吨 磁材成品产量约6600吨 磁材成品销量约6024吨 均同比增长超40% [4] - 公司正配合世界知名科技公司研发人形机器人磁组件 已有小批量交付 [4] - 低空飞行器领域亦有小批量交付 [4]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入67.63亿元（+1.13%），归母净利润2.91亿元（-48.37%），扣非后归母净利润1.70亿元（-65.49%），对应EPS为0.22元 [1] - 2025Q1公司实现营业收入17.54亿元（同比+14.19%，环比+0.29%），归母净利润1.61亿元（同比+57.85%，环比+70.48%） [1] - 2024年累计现金分红2.71亿元，占归母净利润比例93%，拟每10股派发现金红利1.2元 [1] 产销与市场份额 - 2024年钕铁硼磁钢产销量分别为21,579/20,850吨（+42.4%/+37.9%），产能利用率超90%，晶界渗透技术产品占比超90% [1] - 新能源车领域收入33.14亿元（销量同比+38.62%），产品可装配550万辆新能源车，覆盖全球前十大车企 [2] - 变频空调领域收入15.40亿元（销量同比+61.81%），产品可装配8,200万台空调，覆盖全球前十大压缩机厂商中的八家 [2] 价格与成本 - 2024年金属镨钕均价49万元/吨（同比-25%），钕铁硼磁钢成品均价随之下行 [2] - 2024年毛利率/净利率分别为11.13%/4.35%（同比-4.94pcts/-4.13pcts），2025Q1回升至15.70%/9.26%（环比+1.42pcts/+3.91pcts） [3] 产能与扩张 - 截至2024年底具备3.8万吨钕铁硼毛坯年产能，2025年将建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及人形机器人磁组件生产线 [4] - 包头基地投资建设"年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目"，目标2027年总产能达6万吨 [4] 股权激励与回购 - 发布2025年员工持股计划草案，资金总额不超过8,552万元，激励对象包括500名核心人员，业绩目标为2025-2027年收入增长不低于20%/50%/100%，净利润增长不低于20%/45%/80% [4] - 拟回购1-2亿元A股股份用于注销，回购价格不超过31.18元/股 [5] 下游应用领域 - 风力发电领域收入4.97亿元（销量同比+2.03%），产品装机容量约12GW，覆盖全球前十大风电厂商中的五家 [2] - 机器人及工业伺服电机领域收入1.96亿元（销量同比+5.17%），已为世界知名科技公司提供人形机器人磁组件小批量交付 [2] - 3C领域收入2.13亿元（销量同比+104.54%），处于快速起量阶段 [2]

稀土价格走势 - 中国对7类中重稀土实施出口管制后，欧洲镝价从4月初至5月1日上涨两倍至每公斤850美元，铽价从每公斤965美元上涨至3000美元 [1] - 中国稀土价格指数从2024年3月31日的163.8升至4月9日的182.3，年内累计上涨11.29% [1] - 招商证券预计短期氧化镨钕市场价格可能冲击60万元/吨(国内)和80万元/吨(国际)，长期价格中枢持续上移 [3] 行业供需分析 - 中国限制出口导致海外市场面临稀土短缺，短期内海外稀土价格将上涨 [2] - 全球新能源汽车销量预计2025年达1000万辆，人形机器人市场可能新增20万至40万吨需求，支撑稀土价格 [2] 上市公司业绩 - 中国稀土一季度营收7.28亿元(同比+141.32%)，净利润7261.81万元(上年同期亏损2.89亿元) [2] - 北方稀土一季度营收92.87亿元(同比+61.19%)，净利润4.31亿元(同比+727.30%)，扣非净利润4.35亿元(同比+11622.98%) [2] - 广晟有色一季度营收15.06亿元(同比-14.05%)，净利润4727.12万元(上年同期亏损3.04亿元) [2] - 金力永磁一季度营收17.54亿元(同比+14.19%)，净利润1.61亿元(同比+57.85%)，磁材成品销量6024吨(同比+40%) [4] 市场趋势 - 稀土企业一季报业绩大幅向好，显示稀土价格指数企稳反弹 [3] - 北方稀土年报显示市场趋势可能从去年四季度开始扭转 [3] - 中国稀土(00769)2024年收入7.57亿港元(同比+10.29%)，亏损收窄47.68%，氧化镝和氧化铽销售单价分别下跌21%和39% [4]

财务表现 - 2024年公司实现营收67.63亿元，同比增长1.13%，归母净利润2.91亿元，同比下降48.37%，归母扣非净利润1.70亿元，同比下降65.49% [1] - 2024年利润分配预案为每10股派发现金红利1.2元（含税） [1] - 2025年一季度实现营收17.54亿元，同比增长14.19%，归母净利润1.61亿元，同比增长57.85% [2] 业务运营 - 2024年公司生产高性能磁材毛坯约2.93万吨，同比增长39.48%，销售磁材成品约2.09万吨，同比增长37.88% [3] - 2025年一季度磁材毛坯产量约8770吨，磁材成品产量约6600吨，销量约6024吨，均同比增长超40%，产能利用率超过90% [3] 盈利能力 - 2024年金属镨钕平均价格为49万元/吨，同比下降约25%，公司毛利率降低4.94个百分点至11.13% [3] - 2025年一季度金属镨钕平均价格为52.8万元/吨，同比上升2.7%，环比上升11.5%，公司销售毛利率提升至15.7% [3] 产能扩张 - 2025年1月公司拟投资建设年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目，建设期2年，建成后总产能将达6万吨 [4] - 墨西哥年产100万台/套磁组件生产线稳步推进，战略规划逐步落地以应对市场需求增长 [4] 行业与市场 - 公司持续推进降本增效，叠加锁价订单执行，2024年第三、四季度盈利能力逐步改善 [3] - 稀土永磁需求快速增长，公司新增项目落地有望推动业绩持续增长 [4]