公司业务动态 - 公司部分稀土永磁产品涉及机器人应用相关领域 [1] 产品应用领域 - 稀土永磁产品应用于机器人领域 [1]

稀土永磁出口数据 - 7月稀土永磁产品出口量达5577.13吨 [1] - 出口量环比增长74.96% [1] - 出口量同比增长5.66% [1] 行业需求与订单状况 - 海外客户备货情绪高涨推动磁材企业订单激增 [1] - 部分磁材企业生产排期已延长至10月中旬 [1] - 出口管制后海外客户备货周期大幅延长 [1] 市场前景与价格趋势 - 预计磁材出口及国内消费将持续走强 [1] - 更多出口许可证下发将支撑需求增长 [1] - 国内金九银十消费旺季到来支撑稀土价格保持强势 [1]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入188.66亿元 同比增长45.24% [1] - 净利润9.31亿元 同比增长1951% 扣非净利润8.97亿元 同比增长5645% [1] - 业绩增长主因稀土产品销量增加及镨钕等产品价格上涨 且去年同期基数较低 [2] - 当前业绩仍低于2021年及2022年同期水平 [2] 财务指标 - 近五年中报营业总收入波动明显 2025年上半年188.7亿元高于2024年同期129.9亿元但低于2022年201.3亿元 [3] - 毛利润23.16亿元显著高于2024年同期10.34亿元 接近2023年同期22.48亿元 [3] - 归属净利润28.13亿元 同比大幅增长 但低于2022年同期31.27亿元 [3] 行业动态 - 2025年4月起中国对钐/钆/铽等7类中重稀土实施出口管制 [3] - 上半年稀土产品进口量5.74万吨同比减20.63% 出口量3.26万吨同比增11.94% [4] - 稀土永磁产品出口量2.55万吨同比减17.79% 出口金额79.6亿元同比减28.06% [4] - 国内需求稳定支撑市场 生产企业订单恢复带动产品价格上涨 [4] 产品价格 - 镨钕氧化物价格从7月初43.5万元/吨涨至8月25日62.2万元/吨 涨幅超40% [4] - 稀土产品价格自年初持续上涨 均价同比升高 [2] 公司背景 - 控股股东包钢集团拥有白云鄂博稀土共生矿独家开采权 [5] - 包钢股份向公司稳定供应稀土精矿原料 [5] 市场反应 - 近两个月股价大幅上涨 7月涨50.6% 8月涨31% 累计涨幅近一倍 [5] - 当前市值达1775亿元 [5]

股价表现 - 金力永磁股价上涨8.01%至21.16港元 成交额达3.21亿港元 [1] 政策监管升级 - 工信部、发改委、自然资源部联合出台稀土开采和冶炼分离总量控制管理办法 明确指标经国务院审批后下发至资质企业 [1] - 监管范围扩大至进口矿和副产品 全产业链产品需录入监管追溯系统 [1] - 监管层级、范围、口径全面升级 国内产业链面临原料和指标双重紧缺 [1] 行业影响 - 稀土战略价值进一步凸显 价格中枢有望持续抬升 [1] - 全产业链监管收紧将引发产能整合出清 行业集中度上升 [1] - 龙头企业价值有望抬升 [1] 公司业务前景 - 下游新能源领域需求高景气为稀土永磁行业提供持续增量基础 [1] - 公司多基地扩产将突破产能瓶颈 进一步提升市场占有率 [1] - 向人形机器人领域拓展业务有望优化业务结构 强化中长期成长能力 [1] 财务表现预期 - 轻稀土价格上行有望帮助公司进一步增厚利润 [1] - 国际贸易摩擦下稀土行业整体战略地位抬升 戴维斯双击时刻已至 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价12.53元，对应2025年PE为26.2倍 [2][5] 核心观点 - 2025H1实现营收592.94亿元（+2.46%），归母净利润3.73亿元（+203.86%），扣非净利润2.63亿元（+117.0%）[5] - 高端铜基产品驱动增长：800V高压电磁扁线出货量同比+137%，占比提升至42%；稀土永磁收入7.34亿元（+37.76%）[5] - AI算力产业链布局成效显著：铜排散热产品销量+72%，高精密异型无氧铜排切入全球一线GPU散热模组厂商 [5] - 国际化战略推进：海外收入+21.86%，泰国8万吨精密铜管项目在建，越南电磁扁线已量产 [5] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测：7.11亿/9.99亿/11.86亿，增速53.9%/40.5%/18.7% [4][5] - 毛利率持续改善：从2023年2.3%提升至2027年2.9%，ROE从6.4%升至10.3% [4][7] - 现金流改善：2025E经营活动现金流20.72亿元，较2024年15.40亿元显著提升 [6] 业务进展 - 铜加工规模：上半年产量91.98万吨，销量86.03万吨，切入比亚迪/宁德时代等供应链 [5] - 产能扩张：包头稀土永磁基地二期建成后总产能达1.3万吨 [5] - 绿色转型：再生铜销量+61%，形成全产业链闭环 [5]

公司业绩表现 - 金田股份2025年上半年预计归母净利润34,000万元至40,000万元，同比增加176 66%至225 48% [2] - 预计扣非净利润24,500万元至28,500万元，同比增加101 87%至134 83% [2] - 业绩增长主因"产品、客户双升级"策略，高端领域应用深化及海外市场销量增长 [2] 行业动态 - 铜价创历史新高，海外宣布加征50%关税，铜需求受AI、数据中心、智能电动汽车等前沿科技推动 [3] - 稀土行业基本面回暖，受政策规范、进口矿趋紧及需求预期向好影响 [3] - 有色板块和稀土永磁板块二级市场表现强势，上市公司业绩普遍提升 [4] 公司战略与业务进展 - 金田股份聚焦新能源汽车、清洁能源、半导体、人工智能等战略新兴产业，在芯片算力、机器人电机等细分领域取得突破 [3] - 公司稀土永磁材料年产能在包头基地一期投产后提升4000吨，产品应用于新能源汽车、风力发电等多个高端领域 [4] - 公司拥有宁波和包头两处磁性材料生产基地，与国内知名稀土供应商建立长期合作 [4] 市场环境 - 沪指连续站上3500点，市场交易热度与情绪信心表现积极 [4] - 铜及铜合金材料需求弹性超越多数大宗商品，成为支撑前沿科技发展的必要条件 [3]