财务摘要 - 2024年第一季度的净收入为人民币649.5百万元(90.0百万美元)，较2023年同期减少19.2%[6] - 2024年第一季度的经营收益为人民币121.5百万元(16.8百万美元)，较2023年同期减少56.4%[8] - 2024年第一季度诺亚股东应佔净收益为人民币131.5百万元(18.2百万美元)，较2023年同期减少46.2%[9] 业务表现 - 2024年第一季度分销的投资产品总价值为人民币189亿元(26亿美元)，较2023年同期增加12.4%[13] - 截至2024年3月31日，注册客户总数为457,705人，较2023年3月31日增长3.9%[11] - 截至2024年3月31日，理财师人数为1,109人，较2023年3月31日减少16.4%[16] 资产管理 - 截至2024年3月31日，总资产管理规模为人民币1,533亿元(212亿美元)，较2023年12月31日基本持平[18] - 截至2024年3月31日，中国内地资产管理规模为人民币1,161亿元(161亿美元)，较2023年12月31日减少2.1%[18] - 截至2024年3月31日，境外资产管理规模为人民币372亿元(51亿美元)，较2023年12月31日增加3.3%[18] 非公认会计准则业绩 - 2024年第一季度非公认会计准则下的诺亚股东应佔净收益为人民币161.2百万元(22.3百万美元)，较2023年同期减少32.7%[35] - 2024年第一季度非公认会计准则下的诺亚股东应佔每股美国存托股净收益(攤薄)为人民币2.31元(0.32美元)，较2023年同期减少33.0%[37]

文章核心观点 诺亚财富公布2024年第一季度未经审计财务业绩，虽国内市场低迷影响业务，但公司借此加快海外扩张步伐，海外业务多项指标增长，对未来战略充满信心 [1][21] 财务亮点 - 2024年第一季度净收入6.495亿元人民币（9000万美元），较2023年同期降19.2%，主要因美元私募股权产品业绩收入及人民币私募股权和私募二级产品经常性服务费减少；较2023年第四季度降18.8%，主因一次性佣金减少 [2] - 2024年第一季度中国大陆净收入3.428亿元人民币（4750万美元），较2023年同期降28.8%；海外净收入3.067亿元人民币（4250万美元），较2023年同期降4.5% [3] - 按业务板块，财富管理、资产管理、其他业务2024年第一季度净收入分别为4.627亿、1.803亿、0.065亿元人民币，较2023年同期分别降21.2%、12.1%、42.8% [4] - 2024年第一季度运营收入1.215亿元人民币（1680万美元），较2023年同期降56.4%，主因净收入降19.2%、其他薪酬增10.4%、一般及行政费用增55.6% [7] - 2024年第一季度归属于诺亚股东的净利润1.315亿元人民币（1820万美元），较2023年同期降46.2%，主要因运营收入降56.4%，部分被利息收入增34.3%抵消；非GAAP净利润1.612亿元人民币（2230万美元），较2023年同期降32.7% [9] 运营更新 财富管理业务 - 截至2024年3月31日，注册客户总数457,705名，较2023年3月31日增3.9%，较2023年12月31日增0.4%；海外注册客户15,725名，较2023年3月31日增17.1%，较2023年12月31日增5.3% [11] - 2024年第一季度活跃客户10,391名，较2023年第一季度降7.5%，较2023年第四季度增15.0%；海外活跃客户2,745名，较2023年第一季度增39.6%，较2023年第四季度增9.1% [11] - 2024年第一季度投资产品分销总额189亿元人民币（26亿美元），较2023年第一季度增12.4%，主要因共同基金产品分销增26.4%；海外投资产品分销84亿元人民币（12亿美元），较2023年第一季度增58.5%，主要因共同基金产品价值增60.6% [11] - 截至2024年3月31日，中国大陆覆盖网络包括18个城市，较2023年3月31日的68个和2023年12月31日的44个减少；客户关系经理1,109名，较2023年3月31日降16.4%，较2023年12月31日降11.4%；海外客户关系经理91名，较2023年12月31日增2.2% [14] 资产管理业务 - 截至2024年3月31日，管理资产总额1533亿元人民币（212亿美元），与2023年3月31日的1576亿元和2023年12月31日的1546亿元相比相对稳定；中国大陆管理资产1161亿元人民币（161亿美元），海外管理资产372亿元人民币（51亿美元） [17] - 按投资类型，私募股权、公开证券、房地产、多策略、其他投资截至2024年3月31日管理资产分别为1318亿、109亿、57亿、43亿、6亿元人民币 [18] 其他业务 - 主要为客户提供额外综合服务和投资产品，运营结果包括总部租金收入、折旧和摊销及运营费用 [20] 财务结果 净收入 - 2024年第一季度净收入6.495亿元人民币（9000万美元），较2023年同期降19.2%，主要因私募股权产品业绩收入及人民币私募股权和私募二级产品经常性服务费减少 [22] - 财富管理业务一次性佣金、经常性服务费、业绩收入、其他服务费2024年第一季度净收入分别为1.864亿、2.441亿、0.065亿、0.0256亿元人民币，较2023年同期分别增7.4%、降18.5%、降88.3%、降56.1% [23] - 资产管理业务经常性服务费、业绩收入2024年第一季度净收入分别为1.725亿、0.078亿元人民币，较2023年同期分别降1.4%、降71.9% [23] - 其他业务2024年第一季度净收入0.065亿元人民币，较2023年同期的0.114亿元减少 [23] 运营成本和费用 - 2024年第一季度运营成本和费用5.28亿元人民币（7310万美元），较2023年同期增0.7%，主要包括薪酬福利3.888亿元、销售费用0.623亿元、一般及行政费用0.711亿元、其他运营费用0.171亿元 [25] - 财富管理、资产管理、其他业务2024年第一季度运营成本和费用分别为3.974亿、0.955亿、0.351亿元人民币，较2023年同期分别增3.9%、降5.8%、降13.8% [26] 运营利润率 - 2024年第一季度运营利润率18.7%，较2023年同期的34.7%下降 [27] - 财富管理、资产管理业务2024年第一季度运营利润率分别为14.1%、47.0%，较2023年同期的34.8%、50.6%下降；其他业务2024年第一季度运营亏损2860万元人民币，与2023年同期的2940万元相近 [27] 投资收入 - 2024年第一季度投资收入520万元人民币（70万美元），2023年同期投资亏损1360万元 [28] 所得税费用 - 2024年第一季度所得税费用4270万元人民币（590万美元），较2023年同期降38.7%，主要因应纳税所得额减少 [29] 净利润 - 2024年第一季度净利润1.319亿元人民币（1830万美元），较2023年同期降45.8%；净利率20.3%，较2023年同期的30.3%下降 [30] - 2024年第一季度归属于诺亚股东的净利润1.315亿元人民币（1820万美元），较2023年同期降46.2%；净利率20.2%，较2023年同期的30.4%下降 [30] - 2024年第一季度非GAAP归属于诺亚股东的净利润1.612亿元人民币（2230万美元），较2023年同期降32.7%；非GAAP净利率24.8%，较2023年同期的29.8%下降 [30] 资产负债表和现金流 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物51.294亿元人民币（7.104亿美元），较2023年12月31日的51.921亿元和2023年3月31日的47.132亿元变化 [33] - 2024年第一季度经营活动净现金流出1.818亿元人民币（2520万美元），主要因交易性债务产品增加；投资活动净现金流出0.591亿元人民币（820万美元），主要因定期存款购买；融资活动净现金流出0.123亿元人民币（170万美元），2023年同期为净流入0.034亿元 [33][34] 公司介绍 - 诺亚财富是领先的财富管理服务提供商，为讲普通话的高净值投资者提供全球投资和资产配置一站式咨询服务，美国存托股票在纽约证券交易所上市，股票在香港联合交易所主板上市 [39] - 2024年第一季度，公司分销投资产品189亿元人民币，截至2024年3月31日，通过歌斐资产管理资产1533亿元人民币 [40] - 财富管理业务主要分销人民币及其他货币计价的私募股权、公开证券和保险产品，通过1109名客户关系经理为客户提供定制金融解决方案，服务国际投资需求；截至2024年3月31日，有457,705名注册客户 [40]

文章核心观点 诺亚财富将在2024年5月29日美国股市收盘后公布2024年第一季度未经审计的财务业绩，并于同日美东时间晚上8点举行财报电话会议 [1] 公司信息 - 诺亚财富是领先的财富管理服务提供商，主要为讲普通话的高净值投资者提供全球投资和资产配置的综合一站式咨询服务 [1][3] - 2023年，公司分销了价值741亿元人民币（104亿美元）的投资产品 [3] - 截至2023年12月31日，通过歌斐资产管理公司，公司管理的资产规模达1546亿元人民币（218亿美元） [3] - 公司财富管理业务主要分销私募股权、私募二级、共同基金等以人民币和其他货币计价的产品 [4] - 公司网络覆盖中国内地主要城市以及中国香港、中国台湾、纽约、硅谷、新加坡和洛杉矶 [4] - 截至2023年12月31日，公司财富管理业务拥有455,827名注册客户 [4] - 公司通过歌斐资产管理公司管理私募股权、公开证券、房地产、多策略等以人民币和其他货币计价的投资 [4] 财报及会议安排 - 公司将在2024年5月29日美国股市收盘后公布2024年第一季度未经审计的财务业绩 [1] - 公司管理层将于2024年5月29日美东时间晚上8点（北京时间5月30日上午8点）举行财报电话会议 [1] - 电话会议接入方式包括香港免费电话、美国免费电话、中国内地免费电话和国际收费电话，参会密码为4318231 [1] - 电话会议结束约一小时后至2024年6月5日可通过美国免费电话和国际收费电话收听电话回放，接入码为9541104 [1] - 电话会议的直播和存档网络直播将在公司投资者关系网站的“财务报告”部分（http://ir.noahgroup.com）提供 [2]

公司背景 - Noah Holdings Limited是一家领先的财富管理服务提供商，主要为普通话高净值投资者提供全面的全球投资和资产配置咨询服务[3] - Noah通过Gopher Asset Management管理了截至2023年12月31日的1546亿元人民币（218亿美元）的资产[3] - Noah的财富管理业务主要分销以人民币和其他货币计价的私募股权、私募二级市场、共同基金等产品[4]

Noah公司业务调整 - Noah成功转变为以解决方案为导向的模式，帮助客户构建抗挑战的投资组合[3] - Noah在中国房地产和私人信贷产品方面做出了及时的调整，赢得客户的信任[4] - Noah成功将服务模式转变为以解决方案为导向，推出了CATS资产配置解决方案[12] Noah公司全球扩张 - Noah专注于为全球华语高净值客户提供个性化服务和全球产品组合，抓住机遇[6] - Noah在2023年加强了对全球替代资产产品矩阵的优化，吸引了全球私募基金经理的关注[10] - Noah在扩大国际私人银行业务方面取得显著进展，计划进一步扩大团队规模[11] Noah公司发展战略 - Noah领导层结构发生变化，CEO和董事长职位分开，以提高组织效率和决策效果[19] - Noah致力于招募国际经验丰富的专业人才，加强全球扩张战略[21] - Noah计划通过技术基础设施、客户服务和产品合作等方式继续推进国际扩张计划[22] Noah公司前瞻性声明 - 公告包含前瞻性声明，根据美国《私人证券诉讼改革法》的“安全港”规定[29] - Noah可能在其定期向美国证券交易委员会提交的报告中，向股东提交的年度报告中，香港联合交易所网站上发布的公告、通函或其他出版物中，新闻稿和其他书面材料中，以及其官员、董事或员工向第三方口头表述中，发表书面或口头的前瞻性声明[29] - Noah的实际结果可能与任何前瞻性声明中包含的结果有所不同，包括但不限于其目标和战略；其未来业务发展、财务状况和经营结果；中国和国际财富管理和资产管理市场的预期增长；其对分销产品的需求和市场接受度的预期；与分销给Noah投资者的投资产品相关的投资风险，包括与交易对手的违约风险或由于市场或商业条件或交易对手的不当行为而导致价值损失的风险；其对保持和加强与关键客户的关系的预期；与其行业相关的政府政策和法规；其吸引和留住合格员工的能力；其能否跟上市场趋势和技术进步；其计划投资于研发以增强其产品选择和服务提供；中国和国际间其所在行业的竞争；全球和中国的一般经济和商业状况；以及其有效保护知识产权并不侵犯他人知识产权的能力[29]

货币和外汇风险 - 公司财报中提到，公司的财务报表以人民币为报告货币，大部分收入和支出都以人民币计价，销售合同也以人民币计价[1] - 公司表示目前没有重大直接外汇风险，未使用任何衍生金融工具对冲外汇风险[1] - 公司持有的现金中，人民币或港币等非美元货币金额为3.866亿美元，美元金额为3.447亿美元[2] ADS转换和交易 - 投资者持有ADS并打算将其转换为普通股以在香港证券交易所交易时，必须取消持有的ADS，并从公司的ADS计划中提取普通股[3] - 投资者持有ADS直接通过经纪人时，必须按照经纪人的程序指示经纪人安排取消ADS，并将基础普通股从CCASS系统中的托管人账户转移到投资者的香港股票账户[3] - 投资者偏好在CCASS之外收到普通股时，必须先在CCASS中收到普通股，然后安排从CCASS中提取[4]

公司财务表现 - 2023年度公司总收入为3,317,821千元，较2022年度略有增长[6] - 公司管理费用在过去五年中呈现波动，2021年达到最高点，为913,700千元，2023年略有下降至707,580千元[6] - 公司业绩报酬收入在过去五年中波动较大，2020年达到最高点，为180,529千元，2023年仅为16,344千元[6] - 2023年截至12月31日止年度，公司淨收入达到3,294.7百万元，较2022年增长6.3%[16] - 股东应占淨收益从2022年的976.6百万元增长至2023年的1,009.5百万元，增长3.4%[16] - 股东应占非公认会计准则淨收益略微增长至1,018.8百万元，增长1.0%[18] - 公募基金产品募集量增长11.1%，达479亿元；私募证券基金产品募集量增长40.5%，达184亿元[17] - 公司高净值客户更为谨慎，转向“以解决方案驱动”模式，投资海外产品及服务以满足客户需求[23] - 公司2023年淨收入达3,294.7百万元，增长6.3%，主要由扩大保险产品分销规模带来的募集费收入增加[24] - 公司海外资产管理规模增长7.6%，达51亿美元；海外淨收入增长73.0%[24] - 公司财富管理板块收入增长13.1%，达2,500.6百万元，主要来自保险产品募集费收入增加[25] - 公司2023年不同类别投资产品交易总值达741亿元，增长5.4%，主要由私募证券基金产品及其他产品募集量增加[25] - 资产管理板块在报告期内收入为人民币768.5百万元，较2022年下降8.4%[26] - 公司总资产超过人民币120亿元，无有息负债，资本结构稳健[27] - 公司总收入增加6.0%，主要是由于财富管理业务中保险产品募集费增加[31] - 财富管理业务总收入增加13.1%，主要是由于保险产品分销增加[32] - 资产管理业务总收入减少8.4%，主要是由于私募股权产品分销减少[33] - 其他业务总收入减少38.7%，主要是由于公司不断缩减借贷业务[34] 公司战略举措 - 公司成功转型为以解决方案驱动的模式，赢得客户信任[11] - 公司推出CATS解决方案，利用高利率环境，加速全球扩张[12] - 公司在2023年底调整领导结构，分离行政总裁与董事长职责，优化公司治理结构[13] - 公司获得多个行业奖项认可，包括最佳高净值个人财富管理机构和最佳海外资产管理机构[14] - 公司计划扩大可供投资者选择的产品范围，包括美元现金管理、私募信贷、私募基础设施等[29] - 公司计划在2024年将国际私人银行业务团队扩大至200人，目标是超过300人[30] 公司风险管理 - 公司面临的主要风险包括投资产品风险、声誉和品牌风险、经济和市场风险、业务增长管理风险等[88][89] - 公司在中国经营业务面临的风险包括审计监管、海外证券发行、数据隐私和网络安全法规等风险[90][91][93] - 公司采取了相应的风险管理及内部控制政策及程序，包括高效运营、可靠的财务报告及遵守适用法律法规等[96] - 公司实施多项内部控制及风险管理政策，包括内幕交易、举报、关联交易、反腐败、反洗钱及制裁相关政策[97] - 公司已设立及实施司库管理政策及程序以管理与投资相关的预算计划和审批流程[98][99] - 公司实施政策以确保已取得所需的业务证照及批准，并定期审查及更新相关政策及措施[100] - 公司已采取措施保护客户数据及其他机密信息，并拥有专责信息安全团队执行数据及系统相关风险管理[101] - 公司执行严格的客户尽职调查流程，包括开户时和购买产品前的充分了解客户要求，并定期更新客户风险状况及投资偏好[102][103] - 公司已采取各种措施确保客户的风险状况与向其推荐的投资产品的风险状况相符，并提供投资者权利及风险披露声明[104] - 公司已实施反洗钱政策，包括实名政策、完整客户信息要求、可追溯交易记录要求及资金信息来源要求，并建立反洗钱信息报告系统[105] 公司治理及股东事项 - 公司股本已进行股份拆细，每股面值0.0005美元的股份拆细为十（10）股每股面值0.00005美元的拆细股份[146] - 公司作出慈善捐款人民币6.3百万元[148] - 公司未发行任何債券或可換股債券[149][150] - 公司维持足够的公众持股量，符合《香港上市规则》要求[147] - 公司股份激励计划的详细信息载于年报内[151] - 董事擬重选无与公司成员订立或拟订立服务合约的董事[167] - 董事及高级管理人员参与了2010年、2017年、2022年的股份激励计划[170] - 公司的审计师为德勤•关黄陈方会计师行，将在股东大会上退任但愿意连任[175] - 公司未参与任何安排使董事能够收购公司或其他法人的股份或债券获利[176] -

公司财务表现 - 2023年，公司总收入为3,317.8百万元，较2022年增长6.0%[30] - 2023年，财富管理业务总收入为2,500.6百万元，较2022年增长13.1%[31] - 2023年，资产管理业务总收入为768.5百万元，较2022年下降8.4%[32] - 2023年，其他业务总收入为48.7百万元，较2022年下降38.7%[33] - 2023年，公司总营运成本和费用为2,196.8百万元，较2022年增长9.2%[34] - 2023年，公司总净收入为1,001.0百万元，较2022年增长3.0%[61] 公司财务状况 - 截至2023年12月31日，公司的现金及现金等价物为5,192.1百万元，足以满足未来至少12个月的现金需求[62] - 公司截至2023年12月31日，应收账款余额中93.8%在一年内到期[68] - 公司截至2023年12月31日，没有任何应付账款[69] - 公司截至2023年12月31日，涉及未决的Camsing事件的待处理的潜在负债为4.828亿元人民币[72] - 公司截至2023年12月31日，没有从银行或其他金融机构获得任何未偿还贷款、透支或借款[75] - 公司截至2023年12月31日，共有2583名员工，其中48.5%为客户关系经理[76] - 公司截至2023年12月31日，未发生任何重大劳资纠纷[78] - 公司截至2023年12月31日，未发生任何公司或子公司在香港证券交易所或其他证券交易所上购买、出售或赎回公司证券的情况[89] 公司股息政策 - 公司于2022年8月10日通过并采纳了股息政策，旨在为股东提供稳定和可持续的回报[99] - 公司董事会建议在2023年底向股东支付总额为5.09亿人民币（约合71.7百万美元）的最终股息[100] - 公司2023年公司宣布发放总额约10.18亿人民币的股息，需股东大会批准[131] - 公司2023年公司每股股息为1.55人民币，需根据股东持股数进行调整[132] 公司财务报表 - 根据2023年12月31日的年度财报，公司总收入为31.28亿人民币，净收入为29.47亿人民币[103] - 公司净利润为9.71亿人民币，每股基本净收入为2.86人民币[104] - 公司综合收入为11.09亿人民币，其中包括外汇翻译调整[105] - 公司截至2023年12月31日的资产总额为126.85亿人民币，股东权益为104.28亿人民币[106] - 公司通过股份细分决议将每股面值0.0005美元的普通股细分为每股面值0.00005美元的普通股[110] - 公司采用估计值和假设来影响财务报表中的资产和负债金额，以及报告期间的收入和费用[111] - 公司主要营收来源包括一次性佣金、循环服务费、绩效收入、其他服务费、借贷服务和其他服务，总收入为31.29亿人民币/46.73万美元[115] - 2023年主要收入地区为中国大陆、香港和其他地区，总收入为31.29亿人民币/46.73万美元[115] - 2023年主要收入来源为其他业务和资产管理业务，总收入为33.18亿人民币/46.73万美元[127] - 2022年，公司总营收为31.29亿人民币，其中大部分来自中国内地和香港[129] - 2023年，公司总营收为33.18亿人民币，较2022年有所增长[129]

公司业绩 - 公司截至2023年12月31日止年度的淨收入达到3,294.7百万元，较2022年增长6.3%[11][13][18] - 公司股东应占净利润由2022年的976.6百万元增长至1,009.5百万元，增长3.4%[11][13] - 公司的公募基金产品募集量由2022年的431亿元增长至479亿元，增长11.1%[12] - 公司的私募证券基金产品募集量由2022年的131亿元增长至184亿元，增长40.5%[12] - 公司总收入2023年增长6.0%，达到3,317.8百万人民币[13] - 公司的非公认会计准则的股东应占净收益为1,018,804千元，较2022年增长1.0%[13] - 公司2023年淨收入为3,294.7百万人民币，同比增长6.3%[18] - 公司2023年股东应占非公认会计准则净收入达到1,018.8百万人民币，略有增加[18] - 公司2023年經營收益增加至1,097.9百萬元，同比增長0.9%[59] - 公司淨收益增加至1,001.0百萬元，同比增長3.0%[62] - 公司2023年净收益为1,001,015人民币，同比增长3.0%[107] 公司业务 - 公司在2023年成功退出国内住宅类及商业房地产资产，以及非标类固收产品，赢得客户高度信任[6][6] - 公司不断定制产品组合以满足客户需求，推出新服务和投资解决方案，全球扩张步伐加快[7][7] - 公司招募海外客户经理并加强提供另类投资及增值服务的能力，技术体系升级以改善客户体验[7][7] - 公司调整领导结构，分离首席执行官与董事会主席职责，优化公司治理结构[9][9] - 公司获得业界广泛认可，荣获多个奖项，包括最佳高净值个人财富管理机构和最佳海外资产管理机构[10][10] - 公司计划推出新的产品范围，包括美元现金管理、私募信贷、私募基础设施等[24] 公司财务 - 公司总资产超过人民币120亿元，无有息负债，资本结构稳健[21] - 公司槓桿比率為17.8%[68] - 公司的應收賬款結餘的93.8%在一年之內[69] - 公司主要以人民币计值，部分金融资产以美元计值[71] - 公司擁有現金及現金等價物5,192.1百萬元，合併基金持有現金及現金等價物9.7百萬元[63] - 公司2023年的资本开支为人民币157.9百万元，主要用于购置物业及设备[74]

财务业绩 - 2023年第四季度，諾亞的淨收入为人民幣799.5百萬元，同比下跌9.4%[7] - 2023年第四季度，諾亞的經營利潤為人民幣220.7百萬元，環比下跌11.3%[7] - 2023年全年，諾亞的淨收入為人民幣3,294.7百萬元，同比增長6.3%[10] - 2023年财年，諾亞的财富管理业务收入为809.9百万元，同比增长9.2%[12] 客户数据 - 截至2023年12月31日，諾亞的注册客户总数为455,827名，较2022年增加4.2%[14] - 2023年第四季度活跃客户总数为9,033，较2022年第四季度减少30.0%[15] - 2023年第四季度分销的投资资产产品总价值为165亿元，较2022年同期减少8.1%[16] 资产管理 - 截至2023年12月31日，諾亞的总资产管理规模保持稳定为人民币1,546亿元（218亿美元），而截至2023年9月30日为人民币1,549亿元[19] - 海外资产管理规模增长10.7%；海外净收入增长73.0%；海外注册客户及活跃客户分别增长14.2%及38.0%[20] 现金流 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为5192.1百万元，较2022年12月31日增加[57] - 2023年第四季度，公司经营活动的净现金流入为152.5百万人民币（21.5百万美元），同比增长361.4%[58] - 2023年第四季度，公司投资活动的净现金流入为226.8百万人民币（31.9百万美元），同比增长288.3%[59]