股本相关 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元[1] 股份数量 - 上月底已发行股份（不包括库存股份）330,823,308股，本月底330,863,278股，增加39,970股[2] - 上月底库存股份6,762,680股，本月底无变动[2] - 上月底已发行股份总数337,585,988股，本月底337,625,958股，增加39,970股[2] 股权激励计划 - 2022年购股期权上月底和本月底结存0，本月发行新股0[3] - 2022年购股期权本月底可发行或转让股份15,647,840股[3] - 2022年除购股期权外本月底可能发行或转让股份6,858,230股[5] - 受限制股份单位计划本月发行新股39,970股，月底可能发行或转让股份18,846,102股[5] 股份变动总结 - 本月增加已发行股份（不包括库存股份）39,970股[7] - 本月库存股份变动0股[7] 其他说明 - 购回及赎回股份注销日期指注销日期[11] - 购回及赎回未注销股份需提供资料，待注销用负数注明[11] - 上市发行人可修订确认格式，已确认无需重复[11] - “相同”证券指面值等相同[11]

服务定位 - 研究服务专注于为价值投资者寻找亚洲上市股票 价格与内在价值之间存在巨大差距的标的 [1] - 服务偏向深度价值资产负债表廉价股 例如以折价购买资产 包括净现金股票 净流动资产股 低市净率股票 分类加总估值折价股 [1] - 同时覆盖护城河股票 例如以折价购买优秀公司的盈利能力 包括魔法公式股票 高质量企业 隐形冠军和宽护城河复利企业 [1] 市场覆盖 - 重点关注香港市场的投资机会 提供每月更新的观察清单 [1] - 投资理念涵盖深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票的双重策略 [1] 作者背景 - 作者为亚洲价值与护城河股票投资组合作者 专注于亚洲上市股票的研究 [1] - 所有研究内容均为作者独立完成 未与提及公司存在业务关系 [2] - 研究内容未获得除Seeking Alpha平台外的任何补偿 [2]

重大事项 - 思路迪医药股份新型放射性核素偶联药物3D1015首次人体给药成功 [1] - 深圳国际联营公司深圳航空拟分阶段进行增资扩股合共160亿元 [1] - 康哲药业创新药口服小分子JAK1抑制剂Povorcitinib获得白癜风、化脓性汗腺炎适应症药物临床试验批准通知书 [1] - 瑞和数智与铁林超光科技签订框架协议 共同推进现实世界资产代币化领域业务 [1] - 中旭未来将运营及发行一款"奇迹 MU"新的手机游戏《新月大陆》 [1] - EDA集团控股与UTCPAY达成合伙协议 围绕数字资产交易、Web3技术及区块链应用领域展开深度合作 [2] - 歌礼制药-B ASC30每日一次口服片在美国Ib期多剂量递增研究中展现出良好且具差异化的药代动力学特征 [2] 经营业绩增长 - 诺亚控股第二季度股东应占净收益1.79亿元 同比增长79% 投资产品分销强劲增长 [1] - 携程集团-S第二季度归母净利润48.46亿元 同比增加26.43% [1] - 顺丰同城中期经调整净利润约1.6亿元 同比增长139.0% [1] - 百奥赛图-B中期股东应占溢利4799.9万元 同比扭亏为盈 [1] - 北京控股中期股东应占溢利34.04亿元 同比增加8.07% [1] - 青岛港中期归母净利润28.42亿元 同比增长7.58% [1] - 新华保险中期归母净利润147.99亿元 同比增加33.5% [1] - 中国银河中期归母净利润64.88亿元 同比增加47.86% [1] - 中国太平中期股东溢利增12.2% 人寿NBV近23%高增 [1] - 顺丰控股中期归母净利润57.38亿元 同比增长19.37% 件量增速高于快递行业整体水平 [1] - 中芯国际中期归母净利约3.2亿美元 同比增长35.6% [1] - 商汤-W中期收入同比增长35.6% 达23.58亿元 [1] - 百济神州中期净利润9559万美元 同比扭亏为盈 [1] - 阜博集团中期净利超1亿 盈利超预期翻倍增长 AI驱动引爆增长 [1] - 中信证券中期归母净利润137.19亿元 同比增加29.79% [1] - 华电国际电力股份中期归母净利润39.04亿元 同比增加13.15% [1] - 周黑鸭中期股东应占溢利1.08亿元 同比增加228% [2] - 海天味业中期归母净利润39.1亿元 同比增长13.3% [2] - 达势股份中期经调整净利同比增长79.6% 门店扩张及会员增长双驱动 新市场贡献强劲 [2] - 中信建投证券中期归母净利润45.09亿元 同比增加57.77% [2] - 汇通达网络中期股东应占溢利1.39亿元 同比增加10.81% 三项核心财务指标均达历史最佳水平 [2] - 云锋金融中期股东应占溢利4.86亿港元 同比增加142.04% 总资产规模突破千亿港元大关 [2] - 九方智投控股中期股东应占溢利8.65亿元 同比扭亏为盈 [2] - 中国国航中期归母净亏损约18.06亿元 同比收窄35.11% [2] - 招商证券中期归母净利润51.86亿元 同比增加9.23% [2] - 大唐发电中期归母净利润约48.74亿元 同比增加50.3% [2] - 中国太保中期归母净利润为278.85亿元 同比增长11.0% [2] - 北京首都机场股份中期除税后亏损1.64亿元 同比收窄56.48% [2] - 东莞农商银行中期归母净利润26.29亿元 资产规模稳步增长 [2] - 中远海控中期股东应占溢利175.28亿元 同比增加3.9% [2] - 康圣环球中期毛利1.97亿元 各项业务均取得稳定进展 [2] - 东方电气中期归母净利润19.1亿元 同比增长12.91% 核电、气电市场占有率保持行业第一 [2] - 鹰瞳科技-B中期期内溢利44.3万元 同比扭亏为盈 [2] - 海尔智家中期股东应占溢利120.33亿元 同比增加15.6% [2] 经营业绩下滑 - 石四药集团中期股权持有人应占溢利约2.835亿港元 同比下降约58.7% [1] - 中升控股中期股东应占溢利10.11亿元 同比减少36% [1] - 理想汽车-W第二季度归母净利润10.93亿元 同比减少0.91% [1] - 华润燃气中期股东应占溢利24.03亿港元 同比下降30.5% [1] - 中兴通讯中期归母净利约50.58亿元 同比减少11.77% [2] - 深圳控股中期股东应占亏损26.18亿港元 同比增加137.76% [2] - 中国南方航空股份中期归母净亏损15.34亿元 同比扩大45.54% [2] 其他业务进展 - 国富氢能中期收益1.09亿元 正积极扩展海外合作及业务布局 [2]

财务业绩表现 - 净收入6.30亿元 境外收入占比47.1% [1] - 经营利润同比增长20.2%至1.61亿元 [1] - Non-GAAP净利润同比大幅攀升78.2%至1.89亿元 [1] 全球化业务进展 - 境外净收入2.97亿元 占总收入近半 [1] - 境外资产配置规模达91亿美元 [1] - 美元私募产品上半年募集量同比增70.3%至7.7亿美元 [1] 产品创新与资产配置 - 人民币私募二级产品募集量同比飙升185.3% [1] - 现金及短期投资总额达54亿元 流动比率保持健康水平 [1] - Olive US与Coinbase合作推出首支稳定币基金 [1] 战略发展方向 - 深化全球化+数字资产双引擎战略 [1] - 通过美国加拿大日本等成熟市场人才网络扩张 [1] - 科技赋能中台 把握数字资产快速发展机遇 [1]

核心财务表现 - 2025年第二季度净收入6.295亿元人民币 同比增长2.2% 环比增长2.4% [1] - 诺亚股东应占净收益1.79亿元人民币 同比大幅增长79% [1] - 每股美国存托股基本收益2.56元 [1] - 经营收益同比增长20.2% 非公认会计准则净利润同比攀升78.2% [2] 收入驱动因素 - 净收入增长主要源于境外及境内私募证券基金产品分销增加 [1] - 投资产品分销贡献收入提升 推动季度环比增长 [1] - 境外收入占比接近净收入总额50% [2] 业务运营数据 - 注册客户总数达46.46万人 同比增长1.2% 环比增长0.3% [1] - 境外注册客户数1.9万人 同比增长13.0% 环比增长4.2% [1] - 分销投资产品总价值170亿元人民币（24亿美元） 同比增长17.7% [2] - 私募证券基金产品分销额同比大幅增长44.4% [2] 产品与战略布局 - 主要分销私募股权产品、私募证券基金、公募基金及多币种投资产品 [1] - 境外投资产品分销额83亿元人民币（12亿美元） 同比增长5.1% [2] - 境外私募证券基金产品分销同比增长10.3% [2] - 全球扩张战略成效显现 专注服务中国高净值投资者全球资产配置需求 [1][2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入达到6.3亿元人民币 运营收入同比增长20.2% 非GAAP净利润同比增长78.2%至1.89亿元人民币 [6] - 2025年上半年净收入为12亿元人民币 非GAAP净利润为3.58亿元人民币 [6] - 第二季度一次性佣金收入达到近年最高点 占一次性佣金收入的30%以上 [7] - 2025年上半年非GAAP净利润总计3.58亿元人民币 同比增长33.9% [20] - 投资产品相关收入实现大幅增长 同比增长92% 环比增长30.6% [21] - 总交易额达到170亿元人民币 同比增长17.7% 环比增长5.4% [21] - 2025年上半年运营成本费用为8.97亿元人民币 同比下降11.2% [24] - 2025年上半年运营利润同比增长35.8% 运营利润率为27.9% 去年同期为20.2% [24] - 第二季度运营利润为1.61亿元人民币 运营利润率为25.6% [25] - 2025年上半年净利润为3.22亿元人民币 同比增长39.4% [25] - 截至2025年6月30日 现金和短期投资总额为54亿元人民币 无计息负债 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海外业务净收入在第二季度达到2.97亿元人民币 占总净收入的47.1% [9] - 海外财富管理净收入为1.29亿元人民币 同比下降14.1% [10] - 海外资产管理净收入为1.08亿元人民币 同比增长11.5% [11] - 海外保险和综合服务净收入为5900万元人民币 同比增长91% [12] - 中国大陆净收入为3.33亿元人民币 同比下降1.3% 环比增长7.2% [13] - 国内公共证券净收入为1.32亿元人民币 同比增长12.8% [13] - 国内资产管理净收入为1.77亿元人民币 同比下降10.6% [14] - 国内保险净收入为7160万元人民币 同比下降38.7% [15] - 上半年投资产品佣金同比增长95.9% [22] - 人民币私募二级产品交易额达到61亿元人民币 同比增长185.3% [22] - 美元私募二级产品交易额达到4.24亿美元 同比增长282.2% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外注册客户数量超过18,900名 同比增长13% [11] - 海外活跃客户超过3,600名 同比增长12.5% [11] - 海外客户经理团队扩大到152名 同比增长34.5% [10] - 海外管理资产(AUA)增长6.6%至91亿美元 占总AUA的27.6% [10] - 海外资产管理规模(AUM)为58亿美元 同比增长7.4% 占总AUM的28.5% [12] - 上半年新增627名合格投资者客户 [8] - 海外钻石和黑卡客户总数超过1,640名 [27] - 海外活跃客户达到3,650名 同比增长12.5% 环比增长7.9% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司建立了全面的机器人产品矩阵 包括VC和PE基金、私募信贷基金、基础设施基金、对冲基金等 [5] - 专注于高净值客户 积极扩大客户基础 进入美国、加拿大和日本等成熟金融市场 [15] - 采用业务合作伙伴合作模式吸引更多人才和扩大客户基础 [16] - 继续丰富全球产品供应 满足客户多样化需求 [16] - 与Coinbase资产管理公司建立战略合作伙伴关系 建立稳定币收益基金 [17] - 将AI整合到运营中 赋能客户关系经理和客户 [18] - 香港保险市场竞争激烈 但公司专注于大额保单策略和成本效益定制产品 [12] - 建立三个预订中心 分别位于美国、香港和新加坡 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球金融市场经历显著波动 特朗普政府的关税政策和地缘政治风险成为主要关注点 [5] - 亚洲市场反弹提高了投资者对二级市场的信心 [13] - 客户投资情绪更加乐观 更愿意将资产配置到投资产品中 [34] - 海外华人市场存在巨大机会 他们可能缺乏不同投资产品的信息 [36] - 公司建议客户将总资产的1%-5%配置到加密货币相关产品 [38] - 强调财富管理应该是长期规划 而非防御性或短期投资 [35] - 对全球扩张持持续心态 稳步获得新的全球市场份额 [28] 其他重要信息 - 超过95%的黑卡客户在本季度末实现累计收益 [5] - 公司已累计向股东返还超过18亿元人民币 通过股息支付和股票回购 [29] - 每ADR账面价值为18.35美元 管理层认为当前股价仍被低估 [29] - 戈弗在一级市场记录8亿元人民币与私募股权产品相关的超额收益 [14] - 公司的定位是成为服务于全球华人高净值投资者的财富管理平台 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于私人信贷数字收益产品的战略考虑、费用结构和客户兴趣 以及加密货币领域的其他计划 [31] - 这是市场上首个推出稳定币收益基金的合作 公司两年来一直在CIO报告中强调稳定币资产配置的重要性 [32] - 选择Coinbase作为合作伙伴是基于其合规标准 费用结构与其他投资产品相同 [34] - 除了稳定币收益基金 公司将继续研究并推出更多相关产品 取决于客户需求 [39] 问题: CIO对客户资产配置的看法 当前客户投资偏好 以及投资产品分销的强劲增长势头是否会持续 [31] - 客户对投资产品的兴趣增加 原因是对当前环境更加适应和清晰 [34] - 海外华人市场存在机会 公司通过与知名GP合作提供更多信息 [36] - 遵循CIO报告中的投资三角原则 平衡增长、回报和风险 [37] - 建议客户配置1%-5%的资产到加密货币相关产品 [38] 问题: 第三季度运营趋势和投资情绪观察 以及海外扩张进展和预期 [42] - 客户表现出更强的投资兴趣 更愿意投资不同类型的投资产品 [44] - 强调财富管理的核心应该是长期回报 而非短期市场情绪驱动的投资 [46] - 海外扩张已建立产品矩阵 下一步重点是品牌建设 [47] - 在美国、香港和新加坡建立预订中心 日本和加拿大等非预订中心将使用现有空白进行资产管理 [48] 问题: 运营费用趋势的影响 [43] - 公司已达到相对舒适的前线和后台办公室结构 [50] - 在固定工资和可变成本之间保持平衡 国际扩张可能会带来新人才和新市场的短期波动 [50] - 销售和营销费用存在季节性 但对年度运营利润率保持相似范围感到舒适 [51] 问题: 其他运营费用下降80%和联营公司收入增加的原因 以及现金余额高是否有股息计划 [55] - 4700万元人民币的影响来自战略投资部分 一些公司成功上市导致基金市值上涨 [56] - 公司承诺将部分运营结果返还给股东 累计已分配18亿元人民币 预计2025年将以类似规模分配利润 [57]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入达到6.3亿元人民币，运营收入同比增长20.2% [8] - 非GAAP净利润为1.89亿元人民币，同比增长78.2%，环比增长12% [8] - 上半年净收入为12亿元人民币，非GAAP净利润为3.58亿元人民币，同比增长33.9% [8][22] - 第二季度一次性佣金收入达到近年最高点，占一次性佣金收入的30%以上 [8] - 上半年总交易额达到170亿元人民币，同比增长17.7%，环比增长5.4% [23] - 截至2025年6月30日，现金及短期投资总额为54亿元人民币，无利息负债 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海外财富管理业务净收入为1.29亿元人民币，同比下降14.1%，主要由于保险产品分销收入贡献减少 [12] - 海外资产管理业务净收入为1.08亿元人民币，同比增长11.5%，主要受AUM增长和经常性服务费推动 [13] - 海外保险及综合服务净收入为5900万元人民币，同比增长91% [14] - 中国大陆业务净收入为3.33亿元人民币，同比下降1.3%，但环比增长7.2% [15] - 国内公共证券业务净收入为1.32亿元人民币，同比增长12.8% [15] - 国内资产管理业务净收入为1.77亿元人民币，同比下降10.6% [16] - 国内保险业务净收入为7160万元人民币，同比下降38.7% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外市场净收入为2.97亿元人民币，占总净收入的47.1% [11] - 海外注册客户数超过18,900，同比增长13%，活跃客户超过3,600，同比增长12.5% [13] - 海外AUA增长6.6%至91亿美元，占总额的27.6% [12] - 海外AUM增长7.4%至58亿美元，占总额的28.5% [14] - 美元私募二级产品交易额增长70.3%至7.65亿美元 [12] - 人民币私募二级产品交易额增长185.3%至61亿元人民币 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于高净值客户，积极扩大客户基础，进入美国、加拿大和日本等成熟金融市场 [17][18] - 采用业务合作伙伴合作模式吸引人才和扩大客户群 [18] - 丰富全球产品供应，包括数字资产等新兴资产类别 [19][20] - 与Coinbase资产管理公司合作建立稳定币收益基金 [20] - 持续整合AI技术提升客户体验和降低运营成本 [21] - 香港保险市场竞争激烈，但通过大额保单策略和定制化产品取得良好效果 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球金融市场经历显著波动，特朗普政府的关税政策和地缘政治风险成为焦点 [7] - 亚洲市场复苏推动国内业务显著改善 [15] - 客户投资情绪提升，更倾向于投资产品部署 [36] - 海外中国客户缺乏优质服务信息，公司通过与知名GP合作提供更多投资产品信息 [38] - 强调合规与创新并重，选择合规标准广泛的合作伙伴 [40] 其他重要信息 - 海外关系经理团队扩大至152人，同比增长34.5% [12] - 新增627名合格投资者客户 [9] - 海外钻石和黑卡客户总数超过1,640 [29] - 累计通过股息和股票回购向股东返还超过18亿元人民币 [31] - 每股ADR账面价值为18.35美元，管理层认为股价仍被低估 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于私人信贷数字收益产品的战略考虑、费用结构和客户兴趣，以及在加密货币领域的其他计划 [33] - 与Coinbase合作推出首只稳定币基金，强调作为财富管理公司需要保持谨慎 [34] - 费用结构与其他投资产品相同 [35] - 客户对投资产品兴趣增加，经过几年学习和适应环境后更加自信 [36] - 建议客户将总资产的1%-5%投资于相关产品 [40] - 将继续研究并推出更多相关产品，取决于客户需求 [41] 问题: 关于CIO对客户资产配置的看法、当前投资偏好以及下半年增长势头 [33] - 客户更倾向于将资产配置到投资产品中 [36] - 国内主要受亚洲市场推动，海外则有更多选择 [37] - 强调长期回报而非短期市场情绪驱动的投资 [49] - 遵循CIO报告中的投资三角原则，平衡增长、回报和风险 [38] 问题: 第三季度运营趋势和海外扩张进展 [44] - 客户表现出更强投资兴趣，因亚洲市场和美国利率环境 [47] - 通过美国产品中心与更多知名GP联系，提供更好的产品矩阵 [48] - 海外市场发展已建立产品矩阵，下一步重点是品牌建设 [50] - 在美国、香港和新加坡设有三个预订中心，日本和加拿大等非预订中心将使用现有空白进行资产管理 [51] 问题: 运营费用趋势 [45] - 前线和中后台结构已达到舒适阶段 [53] - 固定工资和可变成本之间的平衡得到维持 [53] - 国际扩张可能带来新市场或新业务领域的人才增加，但总体薪酬和福利结构舒适 [53] - 销售和营销费用存在季节性，但对年度运营利润率保持相似范围有信心 [54] 问题: 其他运营费用下降和股权关联收入增加的原因，以及现金余额高是否有分红计划 [59] - 其他运营费用下降和股权关联收入增加主要来自战略投资部分，部分公司成功上市带来市值提升 [60] - 对分红计划，管理层承诺将部分运营结果返还股东，累计已分配18亿元人民币，预计2025年将保持类似规模的分红 [61]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入达到6 3亿元人民币 运营收入同比增长20 2% 非GAAP净利润同比增长78 2% 环比增长12%至1 89亿元人民币[8] - 2025年上半年净收入12亿元人民币 非GAAP净利润3 58亿元人民币 同比增长33 9%[8][23] - 投资产品收入同比增长92% 环比增长30 6% 推动收入结构改善[23] - 总交易额达到170亿元人民币 同比增长17 7% 环比增长5 4%[23] - 运营利润1 61亿元人民币 运营利润率25 6%[27] - 上半年运营利润同比增长35 8% 运营利润率从去年同期的20 2%提升至27 9%[26] - 上半年净利润3 22亿元人民币 同比增长39 4%[27] - 截至2025年6月30日 现金及短期投资总额54亿元人民币 无有息负债[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海外业务净收入2 97亿元人民币 占总收入47 1%[11] - 海外财富管理净收入1 29亿元人民币 同比下降14 1% 主要因战略重点转向投资产品[12] - 海外资产管理净收入1 08亿元人民币 同比增长11 5%[13] - 海外保险及综合服务净收入5900万元人民币 同比增长91%[14] - 中国大陆业务净收入3 33亿元人民币 同比下降1 3% 但环比增长7 2%[15] - 国内公开证券业务净收入1 32亿元人民币 同比增长12 8%[15] - 国内资产管理净收入1 77亿元人民币 同比下降10 6%[16] - 国内保险业务净收入716万元人民币 同比下降38 7%[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外注册客户超过18,900名 同比增长13%[13] - 海外活跃客户超过3,600名 同比增长12 5%[13] - 海外钻石和黑卡客户超过1,640名[29] - 上半年新增合格投资者客户627名[9] - 海外资产管理规模58亿美元 同比增长7 4% 占总资产管理规模28 5%[14] - 海外资产管理规模91亿美元 同比增长6 6% 占总资产管理规模27 6%[12] - 人民币私募二级产品交易额在上半年达到61亿元人民币 同比增长185 3%[16][24] - 美元私募二级产品交易额达到4 24亿美元 同比增长282 2%[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 建立全面的机器人产品矩阵 包括VC和PE基金 私募信贷基金 基础设施基金 对冲基金 机器人共同基金等[7] - 专注于高净值客户 积极扩大客户基础 进入美国 加拿大和日本等成熟金融市场[17][18] - 采用业务合作伙伴合作模式吸引人才和扩大客户群[18] - 与Coinbase资产管理公司建立战略合作伙伴关系 建立稳定币收益基金[20] - 继续整合AI技术 提升客户体验并降低运营成本[21] - 香港保险市场竞争激烈 但公司通过大额保单策略和成本效益定制产品取得强劲业绩[14] - 与Aris和Hamilton Lane等领先GP合作 成为亚洲前三大分销渠道之一[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球金融市场经历显著波动 特朗普政府的关税政策和地缘政治风险成为主要关注点[7] - 亚洲市场复苏推动国内业务显著改善[15] - 客户投资情绪更加乐观 更倾向于部署资产到投资产品中[36] - 海外华人缺乏投资产品信息 公司通过与知名GP合作提供更多信息[38] - 建议客户将总资产的1%至5%投资于加密货币相关产品[40] - 公司将继续研究和推出更多数字资产相关产品[41] 其他重要信息 - 海外关系经理团队扩大到152名 同比增长34 5%[12] - 上半年运营成本费用8 97亿元人民币 同比下降11 2%[26] - 公司过去三年通过股息支付和股票回购累计向股东返还超过18亿元人民币[31] - 每ADR账面价值18 35美元 管理层认为当前股价仍被低估[31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于私募信贷数字收益产品的战略考虑 费用结构和客户兴趣 以及在加密货币领域的其他计划[33] - 与Coinbase合作推出首只稳定币基金 强调作为财富管理公司需要保持谨慎[34] - 费用结构与其他投资产品相同[35] - 客户对投资产品兴趣增加 经过几年学习和适应后更加自信[36][37] - 将继续研究和推出更多相关产品 取决于客户需求[41] 问题: CIO对客户资产配置的看法 当前客户投资偏好 特别是对离岸产品与在岸产品的需求 以及投资产品分销的强劲增长势头是否会持续到第三和第四季度[33] - 客户更倾向于将资产配置到投资产品中[36] - 国内主要由亚洲市场推动 海外有更多选择[37] - 海外华人可能无法获得与国内市场相同的服务 缺乏投资产品信息[38] - 遵循CIO报告中的投资三角原则 平衡增长 回报和风险[38][39] - 建议投资AI或加密货币相关产品 但风险仍然很高[39][40] 问题: 第三季度运营趋势和投资情绪 以及海外扩张进展和预期[44] - 客户表现出浓厚兴趣 更倾向于投资不同类型的产品[47] - 能够提供更多元化的产品 因为在美国设立了产品中心[48] - 强调财富管理的核心应该是长期回报 而非短期市场情绪驱动的投资[49] - 过去三年海外市场发展重点是产品矩阵 下一步是品牌建设[50] - 在美国 香港和新加坡设有三个预订中心 日本和加拿大等非预订中心将使用现有空白进行资产管理[51] - 客户信任是公司的优势 一些国内客户已经转移到海外市场[52] 问题: 运营费用趋势[45] - 前线和中后台结构已达到相对舒适阶段[53] - 固定工资和可变成本之间的平衡也相对舒适[53] - 随着国际扩张 可能会在新市场或新业务领域引进新人才[53] - 销售和营销费用存在季节性 第三季度通常较忙[54] - 年度基础上 预计维持类似的运营利润率范围[54] 问题: 其他运营费用同比下降80%以上 联营公司收入增加至超过百万元 这些变化影响净收入 请解释原因及未来变化 以及现金余额保持在十亿水平 是否有分红计划[59] - 4700万元人民币的影响来自部分战略投资 一些公司成功上市 基金总市值有溢价[60] - 对公司当前表现乐观 预计将保持强劲表现[60] - 非常致力于将部分运营结果返还给股东 累计已分配18亿元人民币[61] - 对2025年非常有信心 预计将以非常相似的规模向股东分配利润[62]

核心财务表现 - 2025年第二季度净收入6.295亿元人民币 同比增长2.2% [1] - 股东应占净收益1.79亿元人民币 同比大幅增长79% [1] - 每股美国存托股基本收益2.56元人民币 [1] - 经营收益同比增长20.2% 非公认会计准则净利润同比攀升78.2% [2] 收入驱动因素 - 净收入增长主要源于境外及境内私募证券基金产品分销增加 [1] - 环比来看 净收入较2025年第一季度增长2.4% 主要得益于投资产品分销贡献收入增加 [1] - 投资产品分销总价值达170亿元人民币（24亿美元） 同比增长17.7% [2] - 私募证券基金产品分销同比大幅增长44.4% [2] 业务构成与客户基础 - 公司主要向全球中国高净值投资者提供以人民币、美元等货币计值的私募股权、私募证券基金、公募基金等产品 [1] - 注册客户总数达46.46万人 较2024年6月30日增长1.2% 较2025年3月31日增长0.3% [1] - 境外注册客户数1.9万人 同比增长13.0% 环比增长4.2% [1] 国际化战略进展 - 境外投资产品分销额83亿元人民币（12亿美元） 同比增长5.1% [2] - 境外私募证券基金产品分销同比增长10.3% [2] - 境外收入占净收入总额比例近50% 反映全球扩张战略成效 [2] 管理层战略视角 - 公司在财富管理行业挑战时期保持稳健发展 战略举措显现积极成效 [2] - 将继续巩固市场地位 审慎应对宏观经济不确定性 [2] - 坚持推动长期可持续增长 为股东创造稳定回报 [2]

投资活动 - 诺亚控股全资附属公司Joy Triple Star认购Olive Digital Fund的认购权益 总出资承诺额为5000万美元（约3.892亿港元）[1] - 出资资金来源于集团内部资源 以现金形式支付[1] 战略目标 - 通过私募债权策略配置资金 实现风险可控的数字资产生态系统的受控及辅助性风险敞口[1] - 目标为多元化资产配置及能力建构[1] 交易结构 - 认购事项受基金文件条款及条件规限[1] - 交易于2025年8月27日美国东部时间进行[1]