每经AI快讯，中资券商股午后快速拉升。截至发稿，中信证券(06030.HK)涨3.77%，报28.08港元；招商 证券(06099.HK)涨2.64%，报14.36港元；广发证券(01776.HK)涨2.46%，报18.36港元；申万宏源 (06806.HK)涨1.96%，报3.12港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

中资券商股市场表现 - 中资券商股午后快速拉升 截至发稿 中信证券涨3.77%报28.08港元 招商证券涨2.64%报14.36港元 广发证券涨2.46%报18.36港元 申万宏源涨1.96%报3.12港元 [1] 券商分红动态 - 12月以来 长城 兴业 华泰 首创等多家上市券商发布分红实施公告 新一轮分红派息进入落地阶段 [1] - 在监管鼓励上市券商提高现金分红水平等政策的积极引领下 年内上市券商分红金额已逾548亿元 [1] - 其中14家已实施10亿元以上分红 [1] 行业观点与展望 - 国金证券表示 在监管的引导下 未来证券公司的经营将更具备韧性 [1] - 优质券商有望进一步打开杠杆上限 提高ROE水平 [1] - 根据历史利润增速及板块涨跌幅 ROE水平及对应PB倍数来看 板块股价 估值表现仍显著落后于业绩表现 看好板块估值修复 [1]

（第七期）发行结果的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 根据中国证券监督管理委员会《关于同意申万宏源证券有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的 批复》（证监许可〔2025〕1570号），公司所属申万宏源证券有限公司获准向专业投资者公开发行面值 总额不超过人民币200亿元公司债券。（相关情况请详见公司于2025年8月5日在《中国证券报》《证券 时报》《上海证券报》和巨潮资讯网www.cninfo.com.cn上刊登的公告） 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-111 申万宏源集团股份有限公司 关于申万宏源证券有限公司2025年 面向专业投资者公开发行公司债券 2025年12月15日，申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第七期）（以下简 称"本期债券"）完成发行工作，本期债券发行规模为人民币20亿元，期限为2年，票面利率为1.84%。本 期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 特此公告。 申万宏源集团股份有限公司董事会 二〇二五年十 ...

核心观点 - 美国11月失业率超预期升至4.6%，但数据可信度存疑，短期内失业率易上难下，需求是主要短板，但预计到2026年就业市场可能逐步实现再平衡 [1][2] - 美联储在2026年1月会议降息的概率并未因当前失业率数据而显著提升，决策需进一步观察12月经济数据 [1][4] 概览：美国11月非农略强于预期，但失业率升至4.6% - 美国10-11月非农就业整体减少，11月失业率从9月的4.4%进一步升至4.6% [1][2] - 机构调查显示，11月美国非农新增就业6.4万人，而10月减少10.5万人 [2] - 11月平均时薪环比增长0.1%，低于市场预期的0.3% [2] - 家庭调查显示，11月美国劳动参与率升至62.5% [2] - 数据公布后，市场反应相对平淡，美股回调，黄金上涨，10年期美债利率和美元指数先跌后涨，未出现明显的衰退恐慌 [2] 结构：4.6%的失业率，背后反映什么 - 11月失业率上升至4.6%，已接近触发“萨姆规则”的临界点4.7% [2][3] - 失业人数上升主要受暂时性裁员和重新进入劳动力群体（对应劳动参与率上升）推动 [3] - 10月非农就业减少10.5万人，主要受政府“延期辞职”计划影响 [3] - 10-11月私人部门就业表现分化：建筑业、教育医疗业新增就业转暖，但金融、信息等“白领”行业就业表现疲弱 [3] - 美国劳工局指出，11月家庭调查回复率仅64%，低于正常水平，影响了数据的可信度 [3] 展望：美联储2026年1月降息概率是否提升 - 短期内，关税冲击、政府关门风险、AI技术影响将继续压制劳动力市场需求 [1][4] - 展望2026年，美国劳动力供给可能因驱逐移民政策加码而有所收缩，同时需求端可能因关税冲击缓和、政府裁员放缓而逐步企稳，盈亏平衡就业保持低位，就业市场或逐步“再平衡” [1][4] - 美联储2026年1月降息的概率并未因当前失业率数据而提升，主要因该数据可信度有限，且美联储主席鲍威尔曾表示就业数据可能被扭曲 [1][4] - 与就业数据同时公布的美国10月零售销售表现不弱，反映了假日购物季开局的韧性，这也降低了基于单一数据做出政策转向判断的必要性 [1][4]

文章核心观点 - 申万宏源维持小米集团“买入”评级 认为其25Q3业绩略超预期 展现出比竞争对手更强的韧性 主因高端化战略初见成效 人车家全生态业务结构均衡 产品结构高端化潜力尚未充分释放 后续催化因素带来叙事反转 [1] 业绩简报 - 25Q3营业收入1131亿元 略超预期的1125亿元 同比增长22% 环比增长2% 主因互联网服务和电动汽车业务收入超预期 [2] - 25Q3经调整净利润113亿元 远超预期的100亿元 同比增长81% 环比增长4% [2] - 公司已连续三个季度站稳千亿营收、22%毛利率、百亿利润水平线 [2] 手机业务 - 25Q3手机出货量43.3百万部 平均销售单价为1063元 毛利率11.1% 符合预期 [3] - 公司通过提升平均销售单价和产品结构高端化来抵御存储涨价冲击 [3] - 管理层指引2025年全年手机出货量目标为1.7亿部 [3] IoT与生活消费产品 - 25Q3 IoT业务收入276亿元 毛利率23.9% 同比提升3.2个百分点 环比提升1.4个百分点 主因产品结构优化 [4] - 国补退坡属于阶段性影响 已在公司预判范围内 不会影响长期的高端化和出海方向 [4] - 公司9月发布Xiaomi-MiMoAudio语音开源大模型 11月发布智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco 使用MiMo+VLMiloco端侧视觉大模型 赋能全屋智能的“感知+理解+执行”能力 [4] - 看好后续出海动能 维持2026-2027年收入增速预测为14%和9% [4] 互联网服务与电动汽车业务 - 25Q3互联网服务收入94亿元 同比增长11% 毛利率高达76.9% [5] - 广告收入72亿元 同比增长17% 创历史新高 [5] - 互联网服务境外收入33亿元 同比增长19% 占比34.9% 创历史新高 [5] - 电动汽车业务在25Q3实现盈利 单季收入290亿元 交付10.9万辆 平均销售单价26万元 毛利率25.5% 单季经营利润7亿元 [5] - 根据CEO雷军表述 2025年全年预计交付将超过40万辆 此前目标为35万辆 公司上调2025年交付目标至40万辆 [5]

核心观点 - 申万宏源维持小米集团“买入”评级 认为其25Q3业绩略超预期 展现出比竞争对手更强的韧性 主要得益于高端化战略初见成效 以及“人车家全生态”带来的业务结构均衡 其产品结构高端化潜力尚未充分释放 后续催化因素可能带来叙事反转 [1] 业绩简报 - 25Q3营业收入达1131亿元人民币 略超市场预期的1125亿元 同比增长22% 环比增长2% 主要因互联网服务和电动汽车业务收入超预期 [1] - 25Q3经调整净利润为113亿元人民币 远超市场预期的100亿元 同比大幅增长81% 环比增长4% [1] - 公司已连续三个季度实现千亿营收、22%毛利率和百亿利润的经营水平 [1] 智能手机业务 - 25Q3智能手机出货量为4330万部 平均销售单价为1063元人民币 毛利率为11.1% 符合预期 [2] - 公司通过提升平均销售单价和产品结构高端化 成功抵御了存储芯片涨价的冲击 [2] - 管理层指引2025年全年智能手机出货量目标为1.7亿部 [2] IoT与生活消费产品业务 - 25Q3 IoT业务收入为276亿元人民币 毛利率为23.9% 同比提升3.2个百分点 环比提升1.4个百分点 主要得益于产品结构优化 [3] - 公司认为“国补退坡”属于阶段性影响 已在预判范围内 不会影响其长期的高端化和出海战略方向 [3] - 公司在端侧AI领域积极布局 9月发布Xiaomi-MiMoAudio语音开源大模型 11月发布整合了MiMo与VLMiloco端侧视觉大模型的智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco 旨在赋能全屋智能的“感知+理解+执行”能力 [3] - 看好该业务后续出海动能 维持2026-2027年收入增速预测分别为14%和9% [3] 互联网服务与电动汽车业务 - 25Q3互联网服务收入为94亿元人民币 同比增长11% 毛利率高达76.9% [4] - 其中广告收入达72亿元 同比增长17% 境外收入达33亿元 同比增长19% 占总收入比重为34.9% 两者均创历史新高 [4] - 25Q3电动汽车业务实现单季盈利 收入为290亿元人民币 交付10.9万辆 平均销售单价为26万元人民币 毛利率为25.5% 单季经营利润为7亿元 [4] - 公司上调2025年全年交付目标至40万辆 此前目标为35万辆 根据CEO雷军表述 预计2025年全年交付将超过40万辆 [4]

2025年中期A股利润分配方案 - 公司2025年中期利润分配方案已获2025年第一次临时股东大会审议通过 以截至2025年6月30日总股本25,039,944,560股为基数 向全体股东每10股派发现金股利人民币0.35元（含税）[1] - 本次A股利润分配以截至2025年6月30日A股总股本22,535,944,560股为基数 向A股股东每10股派发现金股利人民币0.35元（含税）[6] - 本次利润分配以固定总额方式实施 自披露至实施期间公司股本总额未发生变化 且实施内容与股东大会审议通过的方案一致[2][3][4] - 股权登记日为2025年12月23日 除权除息日为2025年12月24日 分红派息对象为股权登记日登记在册的全体A股股东[7][8] - A股股东现金红利将于2025年12月24日通过中国结算深圳分公司及股东托管证券公司划入资金账户[9] - 本次利润分配实施后 公司总股本没有变化[10] 子公司公司债券发行结果 - 公司所属申万宏源证券有限公司获准向专业投资者公开发行面值总额不超过人民币200亿元公司债券[14] - 申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第七期）已于2025年12月15日完成发行 本期债券发行规模为人民币20亿元 期限2年 票面利率为1.84%[14] - 本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易[14]

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 12月16日晚间，申万宏源发布公告称，公司2025年中期A股利润分配方案为向股权登记日 登记在册的A股股东每10股派发现金股利人民币0.35元（含税），股权登记日2025年12月23日，除权除 息日2025年12月24日。 ...

申万宏源(06806)发布公告，2025年12月15日，申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者公开发行 公司债券(第七期)(以下简称"本期债券")完成发行工作，本期债券发行规模为人民币20亿元，期限为2 年，票面利率为1.84%。本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 申万宏源(06806)发布公告，2025年12月15日，申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者公开发行 公司债券(第七期)(以下简称"本期债券")完成发行工作，本期债券发行规模为人民币20亿元，期限为2 年，票面利率为1.84%。本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 ...

申萬宏源(06806)发布公告，2025年12月15日，申万宏源（000166）证券有限公司2025年面向专业投资 者公开发行公司债券(第七期)(以下简称"本期债券")完成发行工作，本期债券发行规模为人民币20亿 元，期限为2年，票面利率为1.84%。本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 ...