格隆汇12月11日丨申万宏源(06806.HK)公告，2025年12月10日，申万宏源证券有限公司2025年面向专业 投资者公开发行次级债券(第三期)(以下简称"本期债券")完成发行工作。本期债券分为两个品种，品种 二全额回拨至品种一，品种一实际发行规模人民币22亿元，期限为3年，票面利率为2.13%。本期债券 登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 海外監管公告 本公告乃由申萬宏源集團股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規 則第13.10B條作出。 茲載列本公司於深圳證券交易所網站發佈之《申萬宏源集團股份有限公司關於申萬宏源證券有 限公司2025年面向專業投資者公開發行次級債券（第三期）發行結果的公告》，僅供參閱。 承董事會命 申萬宏源集團股份有限公司 董事長 劉健 北京，2025年12月11日 於本公告日期，董事會成員包括執行董事劉健先生及黃昊先生；非執行董事朱志龍先生、張英女士、邵亞樓先生、 徐一心先生及嚴金國先生；獨立非執行董事楊小雯女士、武常岐先生、陳漢文先生及趙磊先生。 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-109 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于申万宏源证券有限公 ...

黄金价格驱动因素 - 长期看货币信用格局重塑持续 美国财政赤字率提升将支撑金价中枢持续上行 [1] - 降息后实际利率下行将吸引黄金ETF流入 [1] - 中国央行连续13个月增持黄金 表明金价定价因素中安全性高于收益性 有望提振市场信心 [1] 黄金市场供需与估值 - 当前中国黄金储备偏低 央行购金为长期趋势 [1] - 金银比处于偏高水平 边际需求修复预期下有望收敛 [1] - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿 具备持续修复动力及空间 [1] 投资策略与产品 - 中长期看 黄金价格中枢仍有望上行 投资者或可考虑后续回调参与 逢低分批布局 [1] - 关注直接投资实物黄金 免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]

文章核心观点 - 2025年春秋假及雪假政策显著刺激了淡季旅游需求，错峰出行成为常态，带动了景区、旅游企业及相关消费的显著增长 [1] - 政策组合措施有效激发居民消费意愿，文旅及冰雪产业存在投资机会 [1] 春秋假政策影响 - 2025年春秋假政策落地，浙江、广东、湖北推出秋假，浙江为首个全省推行省份，四川随后于11月4日宣布全省执行 [2] - 春秋假与“五一”和国庆长假相接形成3至7天“迷你黄金周”，部分地区如杭州最长可连休11天，有效缓解集中假期出行压力并带动错峰旅游 [2] - 秋假期间全国亲子家庭出游占比超过53%，成都青城山-都江堰景区研学旅游活动参与度同比增长超过50% [2] - 国内往返四川、浙江、广东、湖北的机票平均价格约700元，同比上涨约7% [1][2] - 成都至三亚、西双版纳等热门目的地航班及酒店预订量大幅提升 [1][2] - 四川省内景区门票预订量同比增长3.4倍，环比秋假前五天增长1.4倍，旅游消费同比增长25% [2] - 九寨沟、雁荡山等热门景区出现门票售罄现象，带动景区内衍生消费 [2] - 研学游、亲子游成为秋假旅游市场核心增长点，推动文旅市场热度远超预期 [2] 雪假政策影响 - 冬季“雪假”政策推动冰雪产业复苏，乌鲁木齐和阿勒泰地区为中小学生提供滑雪免费体验及住宿、交通优惠，同时开展文娱及研学活动 [3] - 吉林省自11月22日启动新雪季，发放累计1亿元冰雪消费券，并提供交通及“引客入吉”政策 [3] - 美团数据显示，11月份以来，“西安到拉萨”、“成都到乌鲁木齐”、“广州到哈尔滨”等“冰雪航线”的搜索热度持续攀升 [3] 政策补贴与服务消费 - 商务部会同9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出5方面19条任务，涵盖供给优化、需求激发及财政金融支持等 [4] - 2025年国庆与中秋“双节”期间，全国文旅活动超过2.9万场次，发放消费补贴超4.8亿元 [4] - 福州通过携程、美团发放消费补贴700万元，带动文旅消费2629万元 [4] - 广东发放2000万元文旅券，四川成都发放1000万元旅游住宿券，湖南怀化发放260万元文旅券 [4] - 通过票根经济，演出、景区、餐饮、住宿和交通联动，单票带动城市综合消费比例可达1∶30 [4] 相关投资标的 - 建议关注标的：三峡旅游(002627.SZ)、华住(01179)、亚朵(ATAT.US)、九华旅游(603199.SH)、首旅酒店(600258.SH) [5]

奖项与认可 - 申万宏源申报的案例《以碳金融综合服务助力绿色发展》在第十届价值共创（ESG）年度趋势论坛上荣获可持续产品创新奖项 [1] - 该奖项是中国首个由高等院校负责研究设计的“学会奖”，评选范围涵盖消费品、工业制品与原材料、医疗保健、通讯服务、金融等五大行业，旨在展现中国企业可持续发展的典范力量 [3] 绿色投融资业务实践 - 公司通过多元化渠道推动碳金融产品的推广与落地，引导资金流向新能源与绿色产业，以助力国家实现“双碳”目标 [4] - 自取得碳排放权交易资格以来，公司积极拓展碳配额回购、CCER减排量交易、碳排放权交易等多类业务工具，深入服务实体企业绿色转型 [4] - 公司积极推动绿色债券发行，完成一批绿色债券发行，为企业提供便捷、精准的融资支持，助力绿色产业发展 [4] 自身运营与可持续发展 - 公司在日常运营中落实楼宇自控照明、空调节能、LED灯具替换、双面打印和无纸化办公等举措，合理利用自然光源，以降低能耗和碳排放 [4] - 公司在废弃物处理上推行源头减量与分类回收，并委托专业机构合规处置 [4] - 公司北京总部大楼在节能环保和绿色运营方面的实践于2024年获得LEED O+M金级认证 [4] 未来规划与展望 - 未来公司将发挥业务牌照齐全、网点覆盖广、服务半径大等优势，主动对接企业需求，通过专业、高效的碳金融综合服务支持实体企业绿色低碳转型 [5] - 公司将积极参与CCER市场建设，推动节能减排项目价值实现，促进清洁能源发展和就业增收，在服务实体经济的同时助推社会绿色转型与民生改善 [5]

公司融资活动 - 申万宏源证券有限公司于2024年12月9日发行了2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第四期)(品种二) [1] - 本期债券发行规模为人民币30亿元 票面利率为1.75% 期限为365天 [1] - 本期债券代码为524059 债券简称为24申证D8 [1] 债券兑付情况 - 本期债券兑付日与摘牌日均为2025年12月9日 [1] - 申万宏源证券有限公司已完成本期债券的本息兑付并予以摘牌 [1]

财富管理业务 - 公司围绕“渠道力、服务力、产品力、数字力、精细化管理能力”建设财富管理业务，并向买方投顾模式转型 [2] - 2025年前三季度，公司经纪业务手续费净收入为44.85亿元，同比增长65.55% [2] 投资交易业务 - 2025年前三季度，公司实现投资收益及公允价值变动损益126.29亿元，同比增长57.15% [2] - FICC业务坚持深度投研，客盘业务综合实力位居市场前列 [2] - 权益类业务秉持价值投资理念，积极参与互换便利业务 [2] - 衍生品业务保持竞争优势，业务排名稳居行业前列 [2][3] 投资银行业务 - 公司推动投行业务模式从“以项目为中心”向“以客户为中心”转型 [3] - 提升“行研+产研+投行”协同模式的有效性，服务客户全生命周期需求 [3] - 推进国际化及境内外一体化战略，打造全产业链的大投行生态圈 [3] 国际业务 - 公司建立了以香港为中心的全牌照境外一体化业务平台 [3] - 将着力提升财富管理、资产管理、投行等轻资本业务核心能力，并加大境外融资并购等业务布局 [3] - 依托跨境交易等资格，在衍生品等机构销售交易业务上持续开拓创新 [3]

公司融资活动 - 申万宏源证券有限公司于2024年12月9日成功发行了一期短期公司债券[1] - 本期债券为“申万宏源证券有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第四期)(品种二)”[1] - 债券发行规模为人民币30亿元[1] 债券具体条款 - 本期债券票面利率为1.75%[1] - 债券期限为365天[1] - 债券代码为524059，债券简称为“24申证D8”[1] 债券兑付与摘牌 - 本期债券兑付日与摘牌日均为2025年12月9日[1] - 申万宏源证券有限公司已按照募集说明书约定完成本期债券本息兑付并予以摘牌[1]

公司融资活动 - 公司所属子公司申万宏源证券有限公司于2024年12月9日发行了一期短期公司债券[1] - 本期债券为“申万宏源证券有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第四期)(品种二)”[1] - 债券发行规模为人民币30亿元[1] 债券具体条款 - 本期债券票面利率为1.75%[1] - 债券期限为365天[1] - 债券代码为524059，债券简称为“24申证D8”[1] 债券兑付情况 - 本期债券兑付日与摘牌日均为2025年12月9日[1] - 公司已按照募集说明书约定，完成本期债券本息兑付并予以摘牌[1]

公司融资活动 - 申万宏源证券有限公司于2024年12月9日发行了2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第四期)(品种二) [1] - 本期债券发行规模为人民币30亿元 [1] - 债券票面利率为1.75%，期限为365天 [1] - 债券代码为524059，债券简称为24申证D8 [1] 债券条款与兑付 - 本期债券兑付日与摘牌日均为2025年12月9日 [1] - 公司已按照募集说明书约定，完成本期债券本息兑付并予以摘牌 [1]