债券兑付情况 - 申万宏源证券有限公司完成2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）（品种一）本息兑付 兑付日为2025年9月1日[1] - 本期债券发行规模为人民币50亿元 于2023年8月30日完成发行[1] - 债券摘牌日与兑付日同步为2025年9月1日 公司已按募集说明书约定完成全部兑付程序[1] 债券基本信息 - 债券发行主体为申万宏源集团股份有限公司子公司申万宏源证券有限公司[1] - 债券简称"申证05" 面向专业投资者公开发行[1] - 发行相关信息于2023年9月2日通过指定媒体披露 包括《中国证券报》《证券时报》等[1]

债券发行 - 申万宏源证券于2023年8月30日发行公司债券（第三期）（品种一）[1] - 发行规模为5亿元，票面利率2.56%，期限2年[1] - 债券代码148444，简称23申证05[1] 债券兑付 - 2025年9月1日完成本息兑付并摘牌[1]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 申萬宏源集團股份有限公司 呈交日期: 2025年9月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06806 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,504,000,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,504,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 2,504,000,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,504,000,000 | | 2. 股份分類 | 普通股 ...

行业评级与布局建议 - 维持基础化工行业看好评级 建议从纺服链 农化链 出口链及反内卷受益四方面布局 [1] - 纺服链需求维持高增速 供给端投产高峰已过 供需边际明显好转 海外库存位于大周期底部 后续有望国内外共振 [1] - 农化链因耕种面积提升需求稳健增长 转基因渗透率走高支撑长期农药需求向上 [1] - 海外中间体及终端产品库存位于历史底部 降息预期走强推动地产链需求向上 重点关注出口相关化工品 [1] - 反内卷政策加码加速落后产能出清 成长端重点关注关键材料自主可控 [1] 25Q2行业财务表现 - 化工板块实现营收5483亿元 同比增长2% 环比增长10% [2] - 实现净利润355亿元 同比下降5% 环比增长8% 符合市场预期 [2] - 毛利率同比降0.05个百分点 环比升0.3个百分点至17.9% [2] - 行业整体资产负债率均值50.0% 同比上涨0.4% 处于历史底部区间 [2] - 存货同比增长6% 环比下降1% 整体处于去库阶段 [2] 成本与盈利变化 - 25Q2 Brent现货均价68.03美元/桶 同比降20% 环比降10% [1] - 动力煤市场均价643.00元/吨 同比降25% 环比升13% [1] - NYMEX天然气期货均价3.51美元/百万英热 同比升52% 环比降9% [1] - 成本端压力明显缓解 行业盈利环比修复 [1] 资本开支与产能变化 - 固定资产加在建工程同比增8.7% 环比增3.1% [2] - 在建工程同比降12.9% 环比降4.4% 连续三个季度环比下滑 [2] - 资本开支增速显著放缓 [2] 细分板块表现 - 25年上半年农药 氟化工 钾肥 食品及饲料添加剂等板块净利润同比增速较大 [3] - 有机硅 粘胶 纯碱等板块下滑幅度较大 [3] - 25Q2民爆 氮肥 氟化工 胶粘剂及胶带 磷肥及磷化工 煤化工 涤纶 钾肥等行业景气提升 [3] 行业展望 - 油价中枢底部企稳 海外库存临近2021年低位 国内外流动性趋松 海外关税预期明确 需求端有望长周期向上 [4] - 资本开支已近尾声 在建工程连续三个季度环比下滑 反内卷政策加码推动两高及落后产能退出 供给端边际明显改善 [4] - 重点关注需求高增速的纺服链 农化链及出口链 其次关注反内卷带来供给端受益品种 [4] - 关键材料国产化诉求强烈 重点关注半导体 AI+ 机器人等关键产业变革 面板及封装材料高速发展 高性能材料及添加剂国产化趋势在即 [4]

行业整体表现 - 2025年上半年42家上市券商证券经纪业务手续费收入745.63亿元 同比增长50% [2] - 前十家券商合计收入462.73亿元 占全行业比重超六成 [2][6] - 21家券商证券经纪业务收入超10亿元 [5] 头部券商格局 - 中信证券以79.92亿元收入居行业首位 同比增长42.55% [5][7] - 国泰海通收入68.66亿元 同比增幅达101.6% [5][7] - 华泰证券(50.94亿元)和招商证券(47.63亿元)分列第三四位 [5] 中小券商增长 - 中型券商展现强劲增长弹性 国金证券同比增64.26%至15.33亿元 [7][8] - 国元证券增60.31%至8.01亿元 方正证券增57.63%至25.96亿元 [8] - 财达证券 华林证券 中原证券 南京证券增幅均超50% [9] 收入结构分析 - 代理买卖证券业务收入627.2亿元 占比84% 同比增长55% [10] - 代销金融产品收入55.68亿元 占比7.5% 同比增长30% [11][12] - 头部券商代销优势明显 中信证券(8.38亿元)和中金公司(6.03亿元)领跑 [12] 财富管理转型 - 代销业务进入"增量又增收"阶段 广发证券代销规模超3000亿元 [13][14] - 华泰证券代销产品数量14433只 规模3045.72亿元 [14] - 基金投顾业务持续扩容 华泰证券规模210.37亿元 国联民生97.08亿元 [22] 客户结构优化 - 高净值客户成为增长抓手 国泰海通高净值客户数增长6.8% [16] - 招商证券高净值客户数同比增长23.99% [17] - 东方证券高净值客户8985户 总资产2070.25亿元 [17] 机构业务拓展 - 机构业务成为新增长点 财通证券机构客户资产规模同比增长23.4% [18] - 招商证券私募客户交易资产规模增长17.71% [18] - 国信证券强化专业机构客户服务 拓展海外机构业务 [19] 海外市场布局 - 大中型券商加速海外布局 中信证券推进境外财富管理全球化 [23] - 中信证券境外财富管理收入实现同比翻倍增长 [24] - 广发证券境外财富管理转型成效显著 销售净收入实现增长 [25] 客户开发成效 - 中信建投新开发客户83.08万户 同比增长12.98% [15] - 国金证券客户数增长11.44% 客户资产总额上升9.92% [15] - 国联民生新增客户11.76万户 累计客户达345.59万户 [15]

股份与股本情况 - 截至2025年8月底，H股法定/注册股份25.04亿股，面值1元，法定/注册股本25.04亿元[1] - 截至2025年8月底，A股法定/注册股份225.3594456亿股，面值1元，法定/注册股本225.3594456亿元[1] - 2025年8月，H股和A股法定/注册股份及股本无增减[1] - 截至2025年8月底，法定/注册股本总额250.3994456亿元[1] - 截至2025年8月底，H股和A股已发行股份总数分别为25.04亿股和225.3594456亿股，库存股为0[2] - 2025年8月，H股和A股已发行股份相关数目无增减[2] 特殊说明 - 公司在中华人民共和国注册成立，“法定/注册股本”概念不适用，第一部分填写信息为“已发行股本”[5]

行业财务表现 - 2025H1行业营业收入3.75万亿元，同比下降5.7% [1] - 归母净利润875亿元，同比下降6.5% [1] - 分季度看，Q1/Q2营收分别为1.84万亿/1.91万亿，同比分别下降6.2%/5.2% [1] 盈利能力指标 - 2025H1行业毛利率9.9%，同比下降0.2个百分点 [2] - 净利率2.33%，同比下降0.02个百分点 [2] - Q1/Q2毛利率分别为9.1%/10.7%，同比分别下降0.1/0.3个百分点 [2] 现金流状况 - 经营性现金流净额-4774亿元，同比少流出151亿元 [3] - Q1/Q2收现比分别为103%/87%，同比提升0.85/11.65个百分点 [3] - 付现比分别为123%/91%，同比上升1.00/13.98个百分点 [3] 投资回报表现 - 行业整体ROE为2.50%，同比下降0.31个百分点 [4] - 扣非净利率同比下降0.11个百分点 [4] - 总资产周转率同比下降0.04，权益乘数同比上升0.26 [4] 经营策略调整 - 企业主动收缩规模，聚焦资产质量提升 [1] - 通过强化成本管控使费用及减值规模收缩 [2] - 现金流改善受益于地方政府化债政策及企业现金流把控强化 [3] 行业展望 - 中央财政"两重"项目建设预计提速 [1] - 2025年下半年有望看到企业收入数据复苏 [1] - 现金流预计进一步改善 [1]

债券发行情况 - 申万宏源证券有限公司完成2025年非公开发行短期公司债券（第四期）发行工作，总规模39亿元人民币[1] - 品种一发行规模8亿元人民币，期限186天，票面利率1.70%[1] - 品种二发行规模31亿元人民币，期限242天[1] 债券挂牌信息 - 本期债券于2025年8月29日起在深圳证券交易所挂牌转让[1] - 品种一债券简称"25申证D7"，债券代码"134464"[1] - 品种二债券简称"25申证D8"，债券代码"134465"[1][2] 投资者范围 - 本期债券仅面向专业投资者中的机构投资者交易[1]

公司业绩表现 - 申万宏源证券2025年上半年实现营业收入116.95亿元，同比增长44.44%，营收规模位列行业第七，排名下降1位 [1] - 公司归母净利润42.84亿元，同比大幅增长101.32%，净增21.56亿元，净利润排名维持行业第十一位 [1] - 营收增长8.19亿元，显著高于行业平均增速，展现出稳健增长态势 [1] 行业竞争格局 - 中信证券以330.39亿元营收位居行业首位，国泰海通以238.72亿元营收位列第二，同比增长77.71% [2] - 行业营收增长率分化明显，国联民生以269.40%的增速位列增长榜首，浙商证券营收同比下降23.66% [2][3] - 净利润方面，国泰海通以157.37亿元居首，同比增长213.74%，中信证券以137.19亿元位列第二 [5] 业务发展特点 - 公司在研究、固收等传统强项业务保持稳定，财富管理等转型领域持续发力 [1] - 行业整体盈利水平提升，平均归母净利润增长率达126.85%，中小券商呈现高速增长态势 [5][6] - 部分券商表现突出，国联民生归母净利润增长1185.19%，华西证券增长1195.02% [6] 行业排名变动 - 营收排名变化显著，国泰海通排名上升2位至第2，中金公司排名上升3位至第6 [2] - 净利润排名中，国泰海通上升2位至第1，中国银河和广发证券均上升1位至第4和第5 [5] - 长江证券净利润排名上升5位至第15，国金证券上升6位至第23 [6]

债券发行批准 - 申万宏源证券获准非公开发行不超过人民币200亿元短期公司债券 [1] 债券发行完成情况 - 第五期债券完成发行规模人民币36亿元 [1] - 品种一发行规模人民币10亿元 期限181天 票面利率1.71% [1] - 品种二发行规模人民币26亿元 期限243天 票面利率1.75% [1] 债券后续安排 - 本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所挂牌转让 [1]