资产管理规模 - 截至2025年7月31日未经审核资产管理规模约为4.67亿美元 [1] 投资表现 - 截至2025年7月TRUE PARTNER FUND净回报率为-0.77% [1]

资产管理规模 - 截至2025年7月31日公司未经审核资产管理规模约为4.67亿美元 [1] 投资表现 - 截至2025年7月公司净回报率为-0.77% [1]

业绩总结 - 公司2025年7月31日未经审核资产管理规模约4.67亿美元[3] - True Partner Fund截至2025年7月净回报为 - 0.77%[3] 产品信息 - True Partner Fund仅向专业投资者发售，需符合相关定义[4][6]

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月拥有人应占综合亏损较2024年同期约2690万港元大幅减少不少于40% [1] 亏损减少原因 - 亏损大幅减少主要由于员工成本减少所致 [1] - 亏损大幅减少主要由于专业开支减少所致 [1] - 亏损大幅减少主要由于行政开支减少所致 [1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月的综合亏损将较2024年同期约2690万港元大幅减少不少于40% [1] - 亏损减少主要由于员工成本、专业及行政开支减少所致 [1]

业绩总结 - 公司发布盈利警告，亏损减少[2] - 预计2025年6月止半年综合亏损较2024年同期减超40%[3][4][5] - 亏损减少因员工及行政开支降低[3][5] 未来展望 - 2025年6月业绩待落实，数据或调整[5] - 集团业绩详情预计8月28日披露[5]

股本与股份 - 截至2025年7月底，公司法定/注册股本总额1亿港元，股份100亿股，每股面值0.01港元[1] - 截至2025年7月底，已发行股份（不含库存）4.195亿股，库存股份0，总数4.195亿股[2] 购股计划 - 本月底结存股份期权数目为0，可行使时或发行或转让4000万股[3] 未披露数据 - 本月行使期权所得资金总额未披露[3] - 本月已发行股份（不含库存）及库存股份增减总额未披露[4]

中国中铁(00390.HK)重大工程中标 - 公司近期中标多项重大工程，合计金额约人民币912亿元，占2021年营业收入的8.52% [1] 中国人民保险集团(01339.HK)保费收入 - 2022年1-8月原保险保费收入合计人民币4524.61亿元，同比增长9.89% [2] - 子公司人保财险、人保寿险及人保健康分别实现保费收入人民币3402.47亿元、782.83亿元及339.31亿元 [2] 中煤能源(01898.HK)生产经营数据 - 8月商品煤产量1092万吨，同比增长22.3% [3] - 商品煤销量2596万吨，同比增长1.3%，其中自产商品煤销量1067万吨，同比增长17.6% [3] 渤海银行(09668.HK)员工持股计划 - 员工计划自2022年9月15日起九个月内以自有资金买入不少于2500万股H股 [4] - 买入股份两年内不对外转让 [4] 中国交通建设(01800.HK)控股股东增持 - 控股股东中交集团累计增持2.64亿股H股，占公司总股本1.64% [5] - 截至2022年9月14日，中交集团持股比例达59.63% [5] 首程控股(00697.HK)股权变动 - 主要股东首钢集团间接附属公司拟出售7.28亿股股份（占已发行股份10%）给北京国管控股 [6] - 北京国管为北京市政府设立的国有资本运营公司 [6] 建业地产(00832.HK)股份回购 - 公司拟根据回购授权在公开市场回购股份 [7] 威铖国际(01002.HK)业绩预告 - 预期年度净亏损约4600万元 [8] 中国太保(02601.HK)保险业务 - 1-8月累计原保险业务收入2909亿元 [8] 中国财险(02328.HK)保费收入 - 1-8月保费收入3402.47亿元，同比增长9.8% [9] 航空业运营数据 - 中国国航8月旅客周转量同比上升56.4%，环比下降4.9% [9] - 中国东方航空8月旅客周转量同比上升62.14% [9] 中国中冶(01618.HK)新签合同 - 1-8月新签合同额8320亿元，同比增长5.9% [9] 丘钛科技(01478.HK)股东增持 - 控股股东兼董事会主席增持10万股 [9] 宝新金融(01282.HK)股本重组 - 拟"20合1"进行股份合并 [9] 大山教育(09986.HK)收购 - 拟580万英镑收购KSI Education约45.75%股权 [9] 中国投资开发(00204.HK)配股 - 拟折让约19.79%配售4.92亿股，筹资3740万港元 [9] 名创优品(09896.HK)回应做空 - 独立调查完成，称做空报告关键指控无事实依据 [9] 歌礼制药-B(01672.HK)临床研究 - 完成PD-L1抗体ASC22联合西达本胺用于HIV感染功能性治愈临床研究患者入组 [9] 千盛集团控股(08475.HK)合作 - 与广州迈唯科技订立谅解备忘录 [9] TRUE PARTNER(08657.HK)投资 - 斥资1000万元认购基金 [9] ISP GLOBAL(08487.HK)合作 - 与年年卡集团订立战略合作协议 [9] 中环控股(01735.HK)合作 - 与中国电信及中国电信(扬州)订立策略合作协议 [9] 中国光大绿色环保(01257.HK)采购 - 斥资474万元向光大环保常州采购设备及相关技术服务 [9] 上市公司股份回购 - 腾讯控股耗资3.51亿港元回购117万股 [10] - 创维集团耗资2862.16万港元回购800万股 [10] - 中芯国际耗资5321.95万港元回购330.15万股 [10] - 小米集团耗资2402.56万港元回购230万股 [10] - 友邦保险耗资1.78亿港元回购248.5万股 [10] - 中国软件国际耗资574.69万港元回购100万股 [10] - 太古股份公司A耗资1445.4万港元回购26.2万股 [10] - 渣打集团耗资947.01万英镑回购155.04万股 [11] - 潍柴动力耗资3341.3万元回购300万股A股 [11] - 长城汽车耗资4193.88万元回购135.8万股A股 [11] - 长实集团耗资3314.18万港元回购63.05万股 [11] - 中国飞鹤耗资605.96万港元回购100万股 [11] - 复星国际耗资2926万港元回购600万股 [11] - 德信服务集团耗资789万港元回购263万股 [11] - ASMPT耗资940.5万港元回购15万股 [11] - 绿城服务耗资399.68万港元回购70.2万股 [11] - 易大宗耗资615.7万港元回购400万股 [11] 阿里健康(00241.HK)股权激励 - 授出582.33万个受限制股份单位 [11]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年总收益为9569千港元，较2023年的13289千港元下降28%[13] - 2024年毛利为8594千港元，较2023年的11687千港元下降26%[13] - 2024年经营亏损为47962千港元，较2023年的65429千港元下降27%[13] - 2024年年度亏损为48506千港元，较2023年的67001千港元下降28%[13] - 2024年全面亏损总额为49475千港元，较2023年的66510千港元下降26%[13] - 2024年每股亏损（港仙）基本及摊薄为12.13，较2023年的16.75下降28%[13] - 2024年公司收入为960万港元，2023年为1330万港元，收入减少因资产管理规模减少及产品组合变动[26] - 2024年一般及行政开支为5790万港元，2023年为7830万港元，减幅主要来自员工成本、专业及行政开支[29] - 2024年除所得税前亏损为4840万港元，2023年为6550万港元[29] - 2024年公司拥有人应占亏损为4850万港元（税后），2023年为6700万港元[29] - 2024年公司拥有人应占集团全面收入为亏损4950万港元，2023年同期为亏损6650万港元[78] - 报告期内集团收益为960万港元，较2023年同期的1330万港元减少370万港元或约28%[157] - 报告期内集团毛利为860万港元，较2023年同期的1170万港元减少310万港元或约26%[158] - 报告期内集团一般及行政开支为5790万港元，较2023年同期的7830万港元减少2040万港元或约26%[159] - 报告期内集团分占联营公司亏损约为57.6万港元，较2023年同期增加37.2万港元亏损或约182%[160] - 报告期内集团融资成本约为5.5万港元，较2023年同期下降6.7万港元或减少约55%[162] - 2024年12月31日，集团净现金结余为3250万港元，定期银行存款11.2万港元，流动比率为7.15倍，无企业银行借款[167] - 2024年12月31日，集团股东权益为4580万港元，已发行股份总数为4亿股[168] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年来自基金管理业务之收益为5752千港元，较2023年的12398千港元下降54%[13] - 2024年咨询服务费之收益为1944千港元，较2023年的873千港元增长123%[13] - 2024年贸易收入净额为1873千港元，较2023年的18千港元增长10306%[13] - 2024年基金管理收入为580万港元，2023年为1240万港元，收入减少因产品结构转变及资产管理规模减少[72] 市场指数表现 - 2024年MSCI世界总回报对冲美元指数上升21.2%，彭博全球政府债券对冲美元指数升幅为3.6%[17] - 市场波幅为14.3%，低于长期平均值，大部分亚洲市场波幅较高更符合长期平均值[18] - 报告期内VIX ETF下跌27.4%，MSCI世界指数上半年年化波幅为8.5%，下半年为12.5%，标准普尔500指数上半年年化波幅为10.5%，略高于长期平均值一半[20] - 标准普尔500指数连续两年涨幅达25%以上，“Magnificent Seven”占标准普尔500整体市值不少于30%[45] - 2023年VIX从21.7降至12.5，2024年从12.5升至17.4，VIX短期期货ETF为代表的VIX期货实际长仓在2024年损失为 -27.4%[48] - MSCI世界总回报对冲美元指数在报告期内上升21.2%，2024年第一季升幅最强为10.2%，第二季升幅3.2%，第三季升幅4.9%，第四季升幅2.1%[64] - 彭博全球政府债券对冲美元指数在报告期内升幅为3.6%[64] - VIX指数由12.5上升至17.4，Euro Stoxx 50指数及VSTOXX由13.6上升至17.0，日本日经指数由17.5上升至21.8，韩国Kospi 200指数由17.8上升至21.1[64] - VIX ETF在报告期内下跌27.4%[64] - 报告期上半年，MSCI世界指数年化波幅为8.5%，标准普尔500指数年化波幅为10.5%；下半年，MSCI世界指数年化波幅为12.5%，标准普尔500指数年化波幅为14.3%[64] - 2022年12月31日至2024年12月31日，MSCI世界指数上升51.5%，VIX ETF下跌80.2%，公司相对价值策略上升6.8%[69] - 2024年是标普500指数连续第二年总回报指数超过25%，上次连续两年超25%是1997年和1998年[94] - 2025年1月底美国股票周期性调整市盈率为41倍，处于1900年以来观察值的第98百分位数[95] - 标普500指数中的前10大股票占其市值超三分之一，远高于互联网泡沫时代峰值水平（前10大股票仅占25%以上）[103] - 分析师预计Magnificent 7将有18%的增长率，美国市场整体增长率为14%，除Magnificent 7以外的美国市场增长率为9%，全球其他市场增长率为7%[103] - 在截至2024年底的过去10年中，美国的收益增长了6.6%，美国以外的收益增长了4.2%[106] - 分析师预测标普500指数2025年和2026年盈利将快速增长[110] - 2014 - 2023年年度平均盈利增长率为7.0%，2024年预测为9.6%，2025年预测为12.5%，2026年预测为13.7%[109][112] - 美国CPI通胀在截至2024年12月的10年间平均为3.0%，高于2024年底为下一年度定价的2.6%收支平衡通胀[104] - 美国电信资本支出从1996年到2000年翻倍，后跌至1996年水准以下[113] - 基金经理认为美国股市被高估的比例达89%，创2001年4月以来最高水平[121] - 美国在MSCI全国世界指数中的比例为67%，在MSCI世界指数中的占比为74%，2012年为47%，2007年仅为42%[121] - 文档中展示了Last 12 Months Earnings Growth Consensus Forward 12 - Month Earnings Growth相关的45%、18%、9%、14%、4%、9%、1%、7%、0%、10%等数据[114] - 截至2025年1月底，MSCI中国指数预期收益率约为10%，人民币计价10年期债券收益率为1.6%[126] - 截至2025年1月底，标准普尔500指数远期盈利率低于10年期美国收益率[127] 公司投资策略表现 - 公司相对价值波幅策略上半年保留资本并取得0.5%正回报，2024年4月上升1.4%，MSCI世界指数回报为 -3.2% [20] - 2024年下半年公司相对价值波幅策略表现良好，第三季度增长6.2%，取得5.5%正回报，9月增长3.0% [20][21] - 公司相对价值波幅策略在2024年低波幅环境中表现优于大多数同行，旗舰基金True Partner Fund表现优于Eurekahedge四个波幅对冲基金指数[51] - 公司相对价值波幅策略上半年保留资本并取得0.5%的轻微正回报[65] - 2024年4月，公司相对价值策略上升1.4%，而MSCI世界指数回报为 - 3.2%[65] - 2024年下半年，公司相对价值波幅策略取得5.5%的正回报，第三季度增长6.2%[65] - 公司相对价值策略在2024年实现6%的回报，表现优于大多数同行和四个Eurekahedg波幅对冲基金指数[85] - True Partner Fund相对价值波幅策略在2024年增长了6%，与一年来的股票呈负相关[133] 公司基金产品表现 - 自2011年7月成立至2024年12月31日，公司运作时间最长的基金产品True Partner Fund回报及alpha值高于Eurekahedge资产加权对冲基金指数[23] - 2024年True Partner Fund表现优于大部分同业基金及多个Eurekahedge对冲基金指数[23] - 公司运作时间最长的基金产品True Partner Fund自2011年7月成立至2024年12月31日，回报及alpha值高于Eurekahedge资产加权对冲基金指数[66] 公司资产管理规模变化 - 截至2024年12月31日，公司资产管理规模为5.01亿美元，2024年6月30日为5.12亿美元，2023年12月31日为8.85亿美元[23] - 2024年平均资产管理规模及平均管理费较2023年减少[28] - 2024年资产管理规模平均水平、每单位资产管理规模平均收益及整体收益较2023年有所减少，自中期报告发布起，资产管理规模更为稳定[29] - 截至2024年12月31日，公司资产管理规模为5.01亿美元，由4300万美元的混合型旗舰基金True Partner Fund及4.58亿美元的管理账户或类似安排组成[61][63] - 截至2024年12月31日，公司资产管理规模为5.01亿美元，较2024年6月30日的5.12亿美元和2023年12月31日的8.85亿美元减少，主要因部分产品投资者投资组合调整[79] - 截至2024年12月31日，公司基金工具资产管理规模为4300万美元，管理账户资产管理规模为4.58亿美元；2024年6月30日，基金工具为8700万美元，管理账户为4.26亿美元；2023年12月31日，基金工具为1.57亿美元，管理账户为7.28亿美元[79] 公司业务发展与合作 - 2024年下半年公司与机构投资者推出新产品，目前为管理账户形式，正考虑推出混合基金版本[26] - 截至2024年12月31日，北方信托资产管理规模超1.6兆美元，公司与其就荷兰退休金过渡风险有思想领导工作[52] - 公司在客户关系管理软件方面投资取得更多成果，开始更广泛使用其产生的专有数据[52] - 2024年公司积极与新产品潜在投资者接洽，投资额外量化工具，下半年推出新波幅投资策略，预计2025年该策略资产管理规模进一步增长[53] - 2025年公司打算专注多种潜在渠道业务发展机会，继续与投资者就现有产品和定制尾端风险解决方案接洽，寻求与荷兰退休基金合作机会[53] - 公司目前正与两家机构投资者分别讨论新离岸中国股票衍生品策略和新在岸中国多资产衍生品策略[53] - 2024年公司持续扩大业务版图，中国在岸业务取得进展，预计今年稍后推出首个衍生品基金产品[57][58] - 公司可能参与涉及其他公司的潜在业务交易讨论，若有重大进展将向股东通报[58] - 公司在2024年下半年通过与大型机构投资者开立的管理账户，推出新波幅投资策略，预期2025年该策略资产管理规模进一步增长[84][85] - 截至报告撰写时，公司正针对性与潜在投资者就新离岸中国股票衍生品策略和新在岸中国多资产衍生品策略进行接触[85] 公司市场推广与交流 - 2024年公司通过网络研讨会及一对一方式、公司通讯及文章积极与投资者及潜在客户联系[51] - 公司高级人员参与全球各地产业活动小组讨论，活动包括东京全球波幅峰会等[52] - 过去数年，公司成功适应COVID - 19及后疫情环境挑战，扩大数码内容供应并利用技术与全球投资者互动[80] - 2024年公司高级人员亲自通过国际旅游与投资者及潜在客户会面，也通过数码内容沟通[81] - 公司高级人员参与全球各地专注投资波幅策略的产业活动小组讨论，借此分享市场看法、建立品牌[82] 公司信息技术建设 - 2024年公司资讯科技团队完成数据中心增强、网络设备现代化改造，优化全球数据中心部署和连接[54][55] - 2024年公司信息技术团队完成数据中心增强，包括更换服务器、提高存储能力，改进管理和监控存储环境[87] 公司人员与组织架构 - 公司执行董事兼行政总裁Ralph Paul Johan VAN PUT先生于金融领域有逾30年经验[177] - van Put先生自2013年4月起任香港中文大学金融系兼职教授，2012年8月至2016年7月任国立台湾大学财务金融学系兼职专业教授[179] - Heijboer先生49岁，2010年5月加入集团，在自营交易及定量研究领域有逾21年经验[180] - Hekster先生51岁，2011年8月加入集团，在自营交易领域有逾27年经验[180][181] - van Bakel先生47岁，2010年5月加入集团，在自营交易及技术开发领域有逾22年经验[184] - Tielman先生62岁，2020年3月加入公司，是QStone Capital的创办人兼管理合伙人[186] - Heijboer先生1998年8月取得荷兰特温特大学应用物理硕士学位，2003年5月取得该校管理科学博士学位[181] - Hekster先生1996年11月取得荷兰格罗宁根大学经济学硕士学位[183] - van Bakel先生2002年2月自荷兰特温特大学取得数学科学硕士学位[185] - Tielman先生1986年5月自荷兰鹿特丹伊拉斯姆斯大学取得工商管理硕士学位[188] - Tielman先生1986年8月至2000年5月在荷兰银行工作，最后担任高级副总裁及产品开发环球主管[187] - 白琬婷41岁，2020年3月加入公司，在审计、财务及企业管理领域有超18年经验[189

公司基本信息 - 公司为专业对冲基金管理公司，成立于2010年，专注流动性市场波幅交易[11] - 公司在香港、新加坡、阿姆斯特丹、伦敦和芝加哥设有办事处，可每天23小时进行交易[59] - 公司股份于2020年10月16日以配售及公开发售方式于GEM上市，按每股1.40港元发行1亿股新普通股，所得款项净额约1.04亿港元[140] 财务数据关键指标变化 - 2024年总收益为9569千港元，较2023年的13289千港元下降28%[17] - 2024年毛利为8594千港元，较2023年的11687千港元下降26%[17] - 2024年经营亏损为47962千港元，较2023年的65429千港元下降27%[17] - 2024年年度亏损为48506千港元，较2023年的67001千港元下降28%[17] - 2024年全面亏损总额为49475千港元，较2023年的66510千港元下降26%[17] - 2024年每股亏损（港仙）基本及摊薄为12.13，较2023年的16.75下降28%[17] - 公司拥有人应占2024年亏损4850.6万港元，2023年为6700.1万港元[18] - 2024年公司收入为960万港元，2023年为1330万港元，收入减少[30] - 2024年一般及行政开支为5790万港元，2023年为7830万港元，开支减少[33] - 2024年公司除所得税前亏损为4840万港元，2023年为6550万港元，亏损减少[33] - 2024年公司拥有人应占亏损为4850万港元（税后），2023年为6700万港元，亏损减少[33] - 2024年基金管理收入为580万港元，2023年为1240万港元，收入减少因产品结构转变及资产管理规模减少[76] - 2024年一般及行政开支为5790万港元，2023年为7830万港元，减幅来自员工成本、专业及行政开支[79] - 2024年除所得税前亏损为4840万港元，2023年同期为6550万港元[80] - 2024年公司拥有人应占亏损为4850万港元（税后），2023年同期为6700万港元[80] - 2024年公司拥有人应占集团全面收入亏损为4950万港元，2023年同期为6650万港元[82] - 报告期内公司收益为960万港元，较2023年同期的1330万港元减少370万港元或约28%[161] - 报告期内公司毛利为860万港元，较2023年同期的1170万港元减少310万港元或约26%[162] - 报告期内公司一般及行政开支为5790万港元，较2023年同期的7830万港元减少2040万港元或约26%[163] - 报告期内公司分占联营公司亏损约为57.6万港元，较2023年同期增加37.2万港元亏损或约182%[164] - 报告期内公司融资成本约为5.5万港元，较2023年同期下降6.7万港元或减少约55%[166] - 2024年12月31日公司净现金结余为3250万港元，定期银行存款11.2万港元，流动比率为7.15倍，无企业银行借款[171] - 2024年12月31日公司股东权益为4580万港元，已发行股份总数为4亿股[172] - 2024年12月27日公司与认购人订立认购协议，认购人将认购1950万股，认购价每股0.4港元，占扩大后已发行股份约4.65%，总代价780万港元，所得款项净额约730万港元[177] - 董事会建议2024年度不派付股息，2023年也无派息[178] - 2024年12月31日公司雇员为16名，2023年为25名[180] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年来自基金管理业务之收益为5752千港元，较2023年的12398千港元下降54%[17] - 2024年咨询服务费之收益为1944千港元，较2023年的873千港元增长123%[17] - 2024年贸易收入净额为1873千港元，较2023年的18千港元增长10306%[17] 市场指数表现 - 2024年MSCI世界总回报对冲美元指数上升21.2%，四个季度升幅分别为10.2%、3.2%、4.9%、2.1%[21] - 2024年彭博全球政府债券对冲美元指数升幅为3.6%[21] - VIX指数由12.5上升至17.4，Euro Stoxx 50指数及VSTOXX由13.6上升至17.0，日本日经指数由17.5上升至21.8，韩国Kospi 200指数由17.8上升至21.1[21] - 2024年VIX ETF下跌27.4%[24] - 2024年上半年MSCI世界指数年化波幅为8.5%，标准普尔500指数年化波幅为10.5%；下半年MSCI世界指数年化波幅为12.5%[24] - 标准普尔500指数连续两年涨幅达25%以上，“Magnificent Seven”占标准普尔500整体市值不少于30%[49] - MSCI世界总回报对冲美元指数在报告期内上升21.2%，2024年第一季升幅最强为10.2%，第二季、第三季及第四季升幅较弱分别为3.2%、4.9%、2.1%[68] - 彭博全球政府债券对冲美元指数在报告期内升幅为3.6%[68] - VIX指数由12.5上升至17.4，Euro Stoxx 50指数及VSTOXX由13.6上升至17.0，日本日经指数由17.5上升至21.8，韩国Kospi 200指数由17.8上升至21.1[68] - VIX ETF在报告期内下跌27.4%[68] - 报告期上半年MSCI世界指数年化波幅为8.5%，标准普尔500指数年化波幅为10.5%；下半年MSCI世界指数年化波幅为12.5%，标准普尔500指数年化波幅为14.3%[68] - 2022年12月31日至2024年12月31日，MSCI世界指数上升51.5%，VIX ETF下跌80.2%，公司相对价值策略上升6.8%[73] - 2024年是标普500指数连续第二年总回报指数超过25%，上次连续两年超25%是1997年和1998年[98] - 2025年1月底美国股票周期性调整市盈率为41倍，处于1900年以来观察值的第98百分位数[99] - 标普500指数中的前10大股票占其市值超三分之一，远高于互联网泡沫时代峰值水平（前10大股票仅占25%以上）[107] - 分析师预计Magnificent 7将有18%的增长率，美国市场整体增长率为14%，除Magnificent 7以外的美国市场增长率为9%，全球其他市场增长率为7%[107] - 在截至2024年底的过去10年中，美国的收益增长了6.6%，美国以外的收益增长了4.2%[110] - 分析师预测标普500指数2025年和2026年盈利将快速增长[114] - 2014 - 2023年年度平均盈利增长率为7.0%，2024年预测为9.6%，2025年预测为12.5%，2026年预测为13.7%[113][116] - 过去12个月盈利增长共识及未来12个月盈利增长数据：45%、18%、9%、14%、4%、9%、1%、7%、0%、10%、20%、30%、40%、50%[118] - 89%的基金经理认为美国股市被高估，创2001年4月以来最高水平[125] - 美国在MSCI全国世界指数中的比例为67%，在MSCI世界指数中的占比为74%，2012年为47%，2007年仅为42%[125] - 自2025年初以来非美国市场表现良好，包括欧洲和中国[125] - 若美国股市大幅下跌，其他主要市场（尤其是欧洲和日本，中国较少）可能出现高度相关下跌[125] - 美国股市交易价格高于世界其他地区（第三财政年度市盈率，市场普遍估计）[126] - 中国股市交易价格低于其他主要市场（第三财年市盈率，市场普遍估计）[128] - 截至2025年1月底，MSCI中国指数预期收益率约为10%，人民币计价10年期债券收益率为1.6%[130] - 截至2025年1月底，标准普尔500指数远期盈利率低于10年期美国收益率[131] - 集团交易的几乎所有指数1个月平价波幅低于长期平均水平，多数指数实际波幅也低于长期平均水平，引伸波幅相对实际波幅溢价小[132] 公司策略表现 - 公司相对价值波幅策略上半年回报0.5%，4月上升1.4%，同期MSCI世界指数回报为 -3.2%[24] - 2024年下半年公司相对价值波幅策略取得5.5%正回报，第三季度增长6.2%，9月增长3.0%[24][25] - 公司相对价值波幅策略上半年保留资本并获0.5%轻微正回报[69] - 2024年4月公司相对价值策略上升1.4%，而MSCI世界指数回报为 - 3.2%[69] - 2024年下半年公司相对价值波幅策略取得5.5%正回报，第三季度增长6.2%[69] - 2024年9月公司相对价值波幅策略增长3.0%[69] - 公司相对价值策略在2024年实现了6%的回报，表现优于大多数同行和各四个Eurekahedg波幅对冲基金指数[89] - True Partner Fund相对价值波幅策略运行超13年，2024年增长6%，与一年来股票呈负相关[137] 公司业务发展与合作 - 2024年下半年公司与机构投资者推出新产品，正考虑推出混合基金版本[30] - 公司削减36%的员工人数，并实施成本削减计划[33] - 公司将动用余下未动用所得款项净额的预期时间表延长至2025年12月31日[33] - 2024年6月30日，集团相对价值交易策略部署于基金产品及管理账户[42] - 公司在客户关系管理软件方面投资取得更多成果，开始更广泛使用其产生的专有数据[56] - 2024年公司积极与新产品潜在投资者接洽，投资额外量化工具，下半年推出新波幅投资策略，预计2025年该策略资产管理规模进一步增长[57] - 2025年公司打算专注多种潜在渠道业务发展机会，继续与现有及潜在投资者就现有产品和定制尾端风险解决方案接洽，寻求与荷兰退休基金合作机会[57] - 公司目前正与两家机构投资者分别讨论新离岸中国股票衍生品策略和新在岸中国多资产衍生品策略[57] - 2024年公司资讯科技团队完成数据中心增强、网络设备现代化改造，优化全球数据中心部署和连接[58][59] - 公司预计今年稍后推出第一个衍生品基金产品，可能参与潜在业务交易讨论[62] - 2024年充满挑战的市场环境使公司表现费收入减少，董事会建议截至2024年12月31日止年度不派付股息[62] - 公司在2024年下半年通过与一家大型机构投资者开立的管理账户，推出新波幅投资策略，预期该策略的资产管理规模将在2025年进一步增长[88][89] - 截至报告撰写时，公司正在针对性地与潜在投资者就新离岸中国股票衍生品策略和新在岸中国多资产衍生品策略进行接触[89] - 公司在2024年完成了数据中心增强，包括更换服务器，通过新的集中式存储区域网络提高存储能力[91] - 公司在报告期内通过网络研讨会及参加一对一网上会议与投资者及潜在客户积极互动，为True Partner Fund举办网上研讨会及多个一对一会议[84] - 公司高级人员参与了东京全球波幅峰会、伦敦波幅投资活动等全球各地产业活动的小组讨论[86] - 2023年下半年公司与北方信托合作，在荷兰主要财经日报和退休基金主要出版物上联合发表文章，2023年12月联合发布一份白皮书[86][88] 资产管理规模情况 - 截至2024年12月31日，公司资产管理规模为5.01亿美元，6月30日为5.12亿美元，2023年12月31日为8.85亿美元[27] - 截至2024年12月31日，公司资产管理规模为5.01亿美元，由4300万美元的混合型旗舰基金True Partner Fund及4.58亿美元的管理账户或类似安排组成[65][67] - 截至2024年12月31日，公司资产管理规模为5.01亿美元，较2024年6月30日的5.12亿美元和2023年12月31日的8.85亿美元减少[83] - 截至2024年12月31日，公司基金工具资产管理规模为4300万美元，管理账户资产管理规模为4.58亿美元；2024年6月30日，基金工具为8700万美元，管理账户为4.26亿美元；2023年12月31日，基金工具为1.57亿美元，管理账户为7.28亿美元[83] 公司人员信息 - 公司执行董事兼行政总裁van Put先生58岁，2011年5月加入集团，在金融领域有逾30年经验[181] - van Put先生自2013年4月起担任香港中文大学金融系兼职教授，2012年8月至2016年7月担任国立台湾大学财务金融学系兼职专业教授[183] - Heijboer先生49岁，2010年5月加入集团，在自营交易及定量研究领域拥有逾21年经验[184] - Hekster先生51岁，2011年8月加入集团，在自营交易领域拥有逾27年经验[184][185] - van Bakel先生47岁，2010年5月加入集团，在自营