此乃要件 請即處理 閣下如對本通函任何方面或對應採取行動有任何疑問，應諮詢 閣下的股票經紀或其他註冊證券交易商、銀行經理、律師、專 業會計師或其他專業顧問。 閣下如已售出或轉讓名下所有名創優品集團控股有限公司的股份，應立即將本通函及隨附的代表委任表格送交買主或承讓人， 或經手買賣或轉讓的銀行、股票經紀或其他代理商，以便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並 明確表示概不就因本通函全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 MINISO Group Holding Limited 名創優品集團控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限責任公司） （紐交所：MNSO；香港聯交所：9896） 非常重大收購事項 有關 收購於上海證券交易所上市之目標公司股份 及 股東特別大會通告 名創優品集團控股有限公司謹訂於2025年1月17日上午十一時正假座香港新界荃灣楊屋道88號Plaza 88之35樓B-D室舉行股東 特別大會（「股東特別大會」），召開大會的通告載於本通函第853至854頁。本通函亦隨附股東特別 ...

一、涉及公司 民创优品[1] 二、核心观点及论据 （一）公司概况与发展成果 1. 公司是全球化的家居日用潮玩百货商，嫁接众多年轻人喜爱的IP资产，自2013年成立以来发展迅速，国内有四千多家门店，海外约三千家门店，今年收入有望达一百七十亿，利润超二十八亿[1]。 2. 公司核心成长驱动来自国内外两部分[1][2]。 （二）海外市场情况 1. **美国市场** - 是海外最大成长驱动，2022年跑通后，2023年进入快速渠道开拓阶段，主要集中在四季度。2023年底美国约118家渠道，目前计划落地的渠道数量已达260多家，2024年预计新开140 - 150家渠道。美国单店电效平均在1000万以上，但店铺有5个月及以上装修期，期间无收入且需支付租金，会对利润有拖累，这一现象集中在今年[2]。 2. **印尼市场** - 去年和今年上半年增速非常快，MinisoLand和哈利波特等IP资产推出后很受当地消费者喜爱[3]。 3. **德国、法国、英国市场** - 德国刚拿回直营第一家大型旗舰店开业，法国香榭丽大街、英国等地开设的直营店效果很好[3]。 4. **代理市场（墨西哥、哥伦比亚等）** - 当地经济发展增速较好，代理商能力水平较高，保持较快增长。全球已开拓110家代理店，占收入40%左右，预计未来维持30% - 40%的增长[3]。 （三）国内市场情况 1. **miniso业务** - 一方面进行品牌升级，如miniso land大店在全国陆续推动，另一方面与美团达成即时零售战略落地，截至9月份已落地500家即时零售门店，年底要开到800家，其单日销售是正常门店的四分之一到三分之一，盈利可观，投入少回报期短，是重要增长驱动[4][5]。 2. **TopToy业务** - 在国内潮玩集合店领域处于较前位置，2020年开始发展，旗下自有品牌占比30% - 40%的潮玩集合店，连续几个季度盈利，今年国内开拓较快，三季度预计有50%多的增长，是成长的重要推动[5]。 （四）股价相关情况 1. **过去股价表现及影响因素** - 过去一段时间股价表现相对偏弱，一是去年9月后与之前相比增速相对不突出，二是今年二季度和三季度受美国直营快速开拓费用前置拖累利润（二季度收入25%增长，经营性利润9%点几增长，三季度预计利润略弱于收入20%多一点的增长），三是9月23日公司披露收购涌汇30%股权，市场对公司老板能力和公司治理产生怀疑（当时永辉股价已调整长时间，60多亿资金收购引发质疑）[6][7][8]。 2. **未来股价预期** - 预计今年利润至少28.3亿，明年接近36亿（未考虑永辉股权对应的利润），现在股价对应今年15倍、明年11倍多的定价体系较低，公司一直有20%以上的复合增长指引，且50%利润用来分红，利空在逐步消化，对未来股价有信心，认为股价回报空间不止30%[9][10]。 （五）风险因素 最大风险因素是特朗普上台后对中国企业加征关税，但公司海外加价倍率至少在五六倍以上，终端稍提价可消化，且公司在全球化布局供应链体系，更多是心理影响[11]。 三、其他重要内容 1. 公司去年三季度有Barbie、Loupie等大爆款，导致今年三季度增速相对偏弱，但相较于国内其他消费品表现仍较优秀，国内业务处于品牌升级和渠道开拓过程中[4]。 2. 永辉整改门店效果逐步验证后可间接证明民创董事长眼光，永辉年底可能有近三十家大改门店和部分清改渠道[9]。 3. 对永辉进行大量调研，看到其整改渠道效果很好，值得期待[8]。

公司股价表现 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR (MNSO)在最近的市场收盘时达到17.58美元 较前一日变动 -0.68% 落后于标准普尔500指数0.4%的日涨幅 同时道琼斯指数下跌0.28% 纳斯达克指数上涨1.04% [1] - 进入今日之前 公司股价在过去一个月上涨5.67% 超过零售批发板块1.9%的涨幅和标准普尔500指数0.62%的涨幅 [1] 公司盈利披露 - 公司的盈利报告将于2024年11月29日公布 最近的共识估计预计收入为6.4747亿美元 较去年同期增长24.6% [2] 分析师估计调整 - 分析师估计的近期变化往往反映短期业务模式的动态变化 积极的估计修正传达了分析师对公司业务表现和盈利潜力的信心 [3] 公司股票评级 - 公司目前的Zacks Rank为3 (Hold) 在过去一个月 Zacks Consensus EPS估计保持稳定 [5] 公司估值 - 公司目前的Forward P/E比率为14.43 低于其行业平均Forward P/E的14.75 [6] - 公司目前的PEG比率为0.73 截至昨日交易结束 零售 - 服装和鞋类行业的平均PEG比率为1.96 [7] 行业排名 - 零售 - 服装和鞋类行业是零售 - 批发板块的一部分 其目前的Zacks Industry Rank为80 在所有250多个行业中排名前32% [8]

MINISO哈利波特系列产品 - 产品种类丰富超800种涵盖众多类别 [1] - 产品融入哈利波特电影标志性元素 [1] - 产品采用高品质材料精心制作 [2] - 在美国多地及亚太地区推出特色展示 [3] - 已在多国推出计划扩展到80多个国家 [4] - 将持续推出新品到2025年 [5] MINISO公司 - 是全球价值零售商提供多种潮流生活产品 [6] - 以审美愉悦设计质量和可负担性为核心 [6] - 自2013年在中国开首店后建立全球品牌和店铺网络 [6] 哈利波特系列 - 小说被搬上多种形式作品深受全球粉丝喜爱 [7][8] - 华纳兄弟探索全球消费品部门拓展其周边产品 [9][10] - 新HBO原创电视剧即将推出 [10]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 連接方式1 加入Zoom會議。 Zoom鏈接：https://zoom.us/j/95133958059?pwd=lm4fHDsWTXEaqHF4VsGl7gWrIhe5iS.1 會議號：951 3395 8059 會議密碼：9896 MINISO Group Holding Limited 名創優品集團控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限責任公司） （股份代號：9896） 董事會會議日期 名創優品集團控股有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，將於2024年11 月29日（星期五）召開董事會會議，藉以考慮及批准（其中包括）本公司截至2024 年9月30日止三個月的未經審計財務業績及其發佈。 本公司的管理層將於美國東部時間2024年11月29日（星期五）上午四時正（同日北 京時間下午五時正）舉行業績電話會議以討論財務業績。英語同聲傳譯將於電話 會議中提供。電話會議可通過以下Zoom鏈接或撥打以 ...

公司财务信息 - MINISO集团计划于2024年11月29日美股开盘前发布2024年9月季度的财务业绩 [1] - 公司管理层将于2024年11月29日美国东部时间凌晨4点（北京时间同日下午5点）举行财报电话会议 会议将通过Zoom链接或拨打电话号码接入 并提供英文同声传译 [2][3] - 电话会议的重播将在直播结束后约两小时在公司投资者关系网站上提供 [4] 公司业务概况 - MINISO集团是一家全球价值零售商 提供各种以IP设计为特色的时尚生活方式产品 [5] - 公司主要通过其庞大的MINISO门店网络为消费者提供服务 提供轻松、寻宝和互动的购物体验 吸引所有年龄段人群 [5] - 公司产品以美观的设计、优质和实惠为核心 持续频繁推出具有这些特质的产品 [5] - 自2013年在中国开设第一家门店以来 公司已将其旗舰品牌"MINISO"打造为全球知名零售品牌 并在全球建立了庞大的门店网络 [5] 投资者关系 - 投资者可通过公司投资者关系网站https://ir.miniso.com/获取相关信息 [5] - 投资者关系联系方式：邮箱[email protected] 电话+86 (20) 36228788转8039 [6]

股价表现 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR (MNSO) 最新收盘价为 1905 美元 较前一交易日下跌 145% [1] - 过去一个月公司股价上涨 691% 表现优于零售批发行业的 533% 和标普 500 指数的 437% [1] 财务预期 - 最新市场共识预测公司下季度营收为 64747 百万美元 同比增长 246% [2] - 分析师对公司盈利预期的调整通常反映短期业务趋势 正面调整表明分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为 1576 与行业平均水平一致 [6] - 公司 PEG 比率为 079 显著低于零售服装和鞋类行业平均的 192 表明其估值相对较低 [7] 行业状况 - 零售服装和鞋类行业属于零售批发板块 目前 Zacks 行业排名为 167 处于所有 250 多个行业的底部 34% [8] - Zacks 行业排名显示 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业 幅度为 2 比 1 [8]

文章核心观点 - 公司创始人杰克·叶先生认为,全球零售行业的变革为MINISO成为全球有竞争力和有影响力的品牌带来了机遇 [1] - 公司提出"兴趣驱动型消费"作为品牌增长的关键,认为满足消费者的情感需求和自我表达欲望将成为未来消费的驱动力 [2] - 公司通过与150多个全球知名IP合作,创造了深受欢迎的IP系列产品,IP产品销售额超过100亿人民币 [3] - 公司持续推动产品和渠道创新,包括拓展新品类、优化门店形式等,以满足不同消费者需求 [4][5][6][7] - 公司通过IP合作和渠道升级,加强了与10亿用户的情感联系,会员数超过1亿,海外会员增长63% [8] - 公司积极承担社会责任,投资2000万人民币支持女性和动物福利 [9] - 未来公司将继续深化全球扩张,与全球合作伙伴和消费者共同传播"欢乐理念" [10] 公司概况 - MINISO是一家全球价值零售商,提供各种时尚生活产品,以IP设计为特色 [11] - 公司主要通过庞大的MINISO门店网络为消费者提供轻松、有趣的购物体验 [11] - 公司产品以美学设计、品质和实惠为核心,不断推出新品 [11] - 公司自2013年在中国开设首家门店以来,已在全球建立了广泛的门店网络 [11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司明确了"卷品质不卷价格"、打造"全球 IP 联名集合店"的经营方向 [2] - 公司认为线下消费即将迎来变革期,体验消费崛起,未来将注重于满足消费者情绪价值,加码兴趣消费 [2] - 公司已经累计和 150+ 全球 IP 达成合作,未来还将每年上新 1 万+个 IP 产品,目标到 2028 年 IP 产品销售额占比 50% [2] - 公司在全球仍有广阔的开店空间,据公司测算,全球共有大约 4 万家店的开店空间 [3] - 公司从门店授权转变为商业体系授权,利用大商资源加速开店,华润、龙湖等体系 2024 年营收增长将快于国内整体 [3] 财务数据总结 - 公司预计 2024~2026 年经调整归母净利润分别为 28.0/ 33.7/ 39.0 亿元,同比+19%/ +20%/ +16% [4] - 公司 2023A 营业总收入为 138.39 亿元,同比增长 39.42% [1] - 公司 2023A 归母净利润为 22.53 亿元,同比增长 111.48% [1] - 公司 2023A 资产负债率为 38.11% [6] - 公司 2023A 每股净资产为 7.70 元 [6]

报告行业投资评级 - 报告给予Miniso(ADR)和Miniso(H)股票"买入"评级 [1] 报告的核心观点 总体业绩表现 - 预计Miniso第三季度总销售额为45.83亿元人民币,同比增长21% [1] - 预计中国市场销售额增长8%,海外市场销售额增长40% [1][4] - 预计Top Toy品牌销售额增长51% [5] 毛利率和利润表现 - 预计集团整体毛利率为44.0%,同比提升 [4][5] - 预计调整后营业利润率为19.0%,环比略有提升但同比下降2个百分点 [5] - 预计调整后净利润为6.96亿元人民币,同比增长9% [5] 门店拓展情况 - 预计中国内地Miniso品牌门店净增105家,达到4,220家 [3] - 预计海外Miniso品牌门店净增180家,全年目标550-650家 [3] - 预计Top Toy品牌门店净增40家,全年目标112家 [5] 根据报告目录分别总结 行业投资评级 - 报告给予Miniso(ADR)和Miniso(H)股票"买入"评级 [1] 业绩表现 - 预计第三季度总销售额为45.83亿元人民币,同比增长21% [1] - 预计中国市场销售额增长8%,海外市场销售额增长40% [1][4] - 预计Top Toy品牌销售额增长51% [5] - 预计集团整体毛利率为44.0%,同比提升 [4][5] - 预计调整后营业利润率为19.0%,环比略有提升但同比下降2个百分点 [5] - 预计调整后净利润为6.96亿元人民币,同比增长9% [5] 门店拓展 - 预计中国内地Miniso品牌门店净增105家,达到4,220家 [3] - 预计海外Miniso品牌门店净增180家,全年目标550-650家 [3] - 预计Top Toy品牌门店净增40家,全年目标112家 [5]