股价表现 - 名创优品午后股价上涨超过4%，截至发稿时上涨3.55%，报43.8港元 [1] - 成交额为1.62亿港元 [1] 公司业务动态 - 公司旗下潮玩品牌TOP TOY近日向港交所递交招股书，计划在香港主板挂牌上市 [1] - TOP TOY的主要业务为潮流玩具集合零售，2024年在中国内地市场实现商品交易总额约24亿元 [1] 机构观点与业绩展望 - 华创证券指出名创优品主业经营拐点显现 [1] - 海外市场和TOP TOY业务仍处于高速增长阶段 [1] - 永辉超市对公司利润的拖累预计将主要体现在2025年，2026年之后将逐步贡献正向业绩 [1]

股价表现 - 名创优品(09896)午后股价上涨超过4%，截至发稿时上涨3.55%，报43.8港元 [1] - 成交额为1.62亿港元 [1] 公司业务动态 - 公司旗下潮玩品牌TOP TOY近日向港交所递交招股书，计划在香港主板挂牌上市 [1] - TOP TOY的主要业务为潮流玩具集合零售，2024年在中国内地市场的GMV约为24亿元 [1] 机构观点与业绩展望 - 华创证券指出名创优品主业经营拐点显现 [1] - 海外市场和TOP TOY业务仍处于高速增长阶段 [1] - 永辉超市对公司利润的拖累预计将主要体现在2025年，2026年之后将逐步贡献正向业绩 [1]

核心观点 - 高盛发表10月亚太区策略报告 根据其盈利重评领先指标准则 筛选出最新的港股及中概股买入名单 [1] 科技与互联网行业 - 腾讯(00700 HK)被列入买入名单 [1] - 阿里巴巴-W(09988 HK)被列入买入名单 [1] - 小米-W(01810 HK)被列入买入名单 [1] - 拼多多(PDD US)被列入买入名单 [1] - 快手-W(01024 HK)被列入买入名单 [1] - 金蝶国际(00268 HK)被列入买入名单 [1] - 万国数据-SW(09698 HK)被列入买入名单 [1] - 联想集团(00992 HK)被列入买入名单 [1] - 中通快递－W(02057 HK)被列入买入名单 [1] - 京东物流(02618 HK)被列入买入名单 [1] - 名创优品(09896 HK)被列入买入名单 [1] 金融行业 - 友邦(01299 HK)被列入买入名单 [1] - 港交所(00388 HK)被列入买入名单 [1] - 中国平安(02318 HK)被列入买入名单 [1] - 中国财险(02328 HK)被列入买入名单 [1] - 中金公司(03908 HK)被列入买入名单 [1] 工业与制造业 - 创科(00669 HK)被列入买入名单 [1] - 华虹半导体(01347 HK)被列入买入名单 [1] - 瑞声(02018 HK)被列入买入名单 [1] - 比亚迪电子(00285 HK)被列入买入名单 [1] - 潍柴动力(02338 HK)被列入买入名单 [1] - 中国中车(01766 HK)被列入买入名单 [1] - 时代电气(03898 HK)被列入买入名单 [1] - 海天国际(01882 HK)被列入买入名单 [1] 综合企业 - 太古A(00019 HK)被列入买入名单 [1]

高盛10月亚太区策略报告核心观点 - 高盛发表10月亚太区策略报告，根据其“盈利重评领先指标”准则，筛选出最新的建议买入股票名单 [1] - 该名单专注于港股及中概股，共包含25家公司 [1] 科技与互联网行业 - 腾讯、阿里巴巴、小米、拼多多、快手、金蝶国际、万国数据、联想集团、中通快递、京东物流、名创优品、比亚迪电子等公司入选买入名单 [1] - 该行业在名单中占据显著比重，覆盖社交、电商、云计算、物流、消费电子等多个细分领域 [1] 金融行业 - 友邦保险、中国平安、中国财险、中金公司、港交所等公司入选买入名单 [1] - 名单涵盖保险、证券、交易所等多元金融业态 [1] 工业与制造业 - 创科实业、瑞声科技、华虹半导体、时代电气、海天国际、潍柴动力、中国中车等公司入选买入名单 [1] - 名单涉及工业设备、半导体、汽车零部件、轨道交通装备等制造业核心领域 [1] 综合企业 - 太古股份公司A入选买入名单 [1]

合作核心内容 - Spin Master旗下数字游戏工作室Toca Boca与全球零售品牌MINISO合作，推出独家生活方式产品系列，将Toca Boca的趣味世界带给粉丝 [1][2] - 该产品系列计划于2026年5月1日推出，将包括毛绒玩具、收藏品、科技配件和文具等品类 [1][2] - 产品将在美国超过200家MINISO门店发售 [1] 产品与市场推广 - 粉丝可期待沉浸式店内体验，包括真人大小角色剪影、动态橱窗展示、醒目端架以及专门的会员电子邮件营销活动 [2] - 此次合作旨在通过趣味设计和惊喜体验，吸引并娱乐Toca Boca World数字游戏每月近6000万的活跃用户 [2][4] - 合作产品设计旨在让粉丝在屏幕外也能像在屏幕上一样富有创造力，融合想象力与趣味性，并忠于Toca Boca让青少年自由表达自我的使命 [3] 合作方背景信息 - Toca Boca成立于2011年，其游戏在全球已被下载超过11亿次，其获奖应用Toca Boca World是迄今为止最大的游戏 [4] - Spin Master Corp 是一家领先的全球儿童娱乐公司，通过其三大创意中心（玩具、娱乐和数字游戏）创造卓越的游戏体验，其数字游戏业务拥有每月近6000万活跃用户 [4][5] - MINISO集团是一个全球生活方式品牌，通过其庞大的MINISO门店网络为消费者提供服务，提供具有美学设计、高品质和 affordability 核心特点的产品 [6]

文章核心观点 - 社会进入低欲望周期，消费分级与需求迁移催生新的商业机遇，部分行业呈现反周期增长 [2][3][4] - 日本“失落30年”的经验显示，在特定八个行业中依然存在年赚百亿的公司 [2] - 低欲望时代最大的赢家是那些在反周期赛道中发现机遇并敢于下注的企业 [29] 二手经济 - 日本二手奢侈品市场收入暴涨，以大黑屋为代表 [5] - 中国二手奢侈品平台红布林、胖虎业务大幅增长 [6] - 消费者买不起爱马仕、LV等新品，但抢着购买二手奢侈品 [7] - 日常消费品领域，闲鱼日活跃用户突破1亿，转转GMV大幅飙升 [8] - 闲置物品被视为流动的黄金 [9] 宠物经济 - 年轻人生育意愿降低，但愿意为宠物购买高级罐头等产品 [10] - 日本公司Inaba凭借猫粮业务成功上市 [11] - 中国公司乖宝（中宠）股价表现强劲 [11] - 诚实一口、凯锐思、疯狂小狗、伯纳天纯、比瑞吉、网易严选、卫仕等宠物品牌销量持续攀升 [12] - 宠物医疗（如新瑞鹏）和宠物保健品（如泰淘气益生菌）需求大幅飙升 [12] - 宠物相关开支逆势增长，成为真正的刚性需求 [12] 成人护理 - 日本尤妮佳公司依靠成人纸尿裤业务实现业绩翻身 [13] - 日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元 [14] - 中国市场以可靠为代表的成人护理产品具有巨大发展潜力 [15] - 老龄化社会催生万亿规模的夕阳红经济 [16] 健康食品饮料 - 人口结构变化和健康意识提升推动日本无糖茶（三得利）、无糖酸奶（明治）、功能饮料和奶酪需求崛起 [17] - 中国市场对应品类包括东方树叶无糖茶、简醇无糖酸奶、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动等功能饮料，以及妙可蓝多奶酪 [17] - 这些品类在后疫情时代的崛起本身代表了消费趋势 [18] - 中国食品饮料行业存在“五加、五减、五没有、五追求”的结构性变化 [19] 颜值经济 - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量突破100亿 [20] - 锦波生物凭借8000元一支的薇旖美胶原蛋白产品，市值突破400亿 [29] - 即使不去医美机构，消费者也追求在家低成本变美 [29] 户外解压 - 日本露营装备公司Snow Peak依靠帐篷业务年赚50亿 [21] - 中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和、探路者、三夫、诺诗兰销量高速攀升 [21] - 消费者即使买不起房，也不耽误追求诗与远方 [21] 情绪经济 - Labubu潮玩爆火，名创优品业绩飙升，二次元和谷子经济提供心灵抚慰 [22] - 以Rio为代表的低度酒开创了微醺的消费体验 [23] - 消费者在节省小额开支的同时，也愿意为能带来小确幸的产品支付高价 [24][25] 懒人经济 - 90后和00后群体烹饪时间减少 [25] - 速冻食品成为性价比首选，安井、三全、思念、湾仔码头、皇家小虎等品牌稳健增长 [26][27] - 懒人家电（如石头、科沃斯、追觅、云鲸的扫地机、洗地机、炒菜机、洗碗机）利用AI技术解决痛点，解放用户双手 [27] - 该趋势的核心命题是如何用技术兑换时间，在低欲望社会省时可能比省钱更具商业价值 [28] 行业活动信息 - 黑马消费崛起精选课于10月17日-19日举行，旨在拆解中日消费企业在存量时代的成功之道 [30] - 活动邀请嘉宾包括金沙江创投朱啸虎、创业黑马牛文文、前优衣库高管浅田拓郎、无印良品初创成员萩原富三郎、索尼前技术师前田悟等 [30]

一周新品动态 - 京东超市自有品牌京觅推出原味气泡黄酒，酒精度5%vol，规格480ml，采用特定原料酿造 [5] - 东鹏饮料推出低糖港式奶茶新品，选用印度大叶种红茶和云南滇红，售价71.9元/500ml*24瓶 [5] - 亚马逊整合现有产品线推出新食品自有品牌“亚马逊生鲜”，提供超1000种食品杂货，多数商品定价低于5美元 [5] - 零卡糖品牌爱乐甜推出0糖电解质维生素浓缩液，每条热量少于3大卡，添加电解质、牛磺酸及多种维生素 [5] - 轩尼诗与品牌大使王嘉尔合作推出2025中秋限量版系列，主打V.S.O.P和X.O两款产品 [6][8] - 乐事与亨氏联名推出番茄酱味薯片，分70克和135克两种规格，已完成线上线下渠道铺货 [9] - LACOSTE与代言人王一博推出首个联名系列“LACOSTE from yibo”，涵盖多种服饰单品 [9] - 汾酒与丹麦品牌爱顿博格合作推出青花汾酒30白酒酒心巧克力婚庆版礼盒 [9] - 天润乳业推出石榴红了爱克林酸奶，添加真实石榴果酱，主打清洁标签理念 [11] - 蒙牛与中茶股份合作推出联名宁红茶冰淇淋 [13] - 旺仔牛奶片焕新升级，主打高钙高蛋白，不添加白砂糖，含有后生元 [28] - 盐津铺子上新蒜蓉麻酱素毛肚，采用特定工艺，0反式脂肪酸 [31] - 金豆芽推出钙铁锌水乐檬新品，电解质含量≥150mg，瞄准运动场景 [32] 公司战略与扩张 - 吾岛牛奶2023年销售额突破1亿元，2024年达5亿元，2025年逼近10亿元，计划投资近10亿元建设全国第二工厂，预计2027年底投产 [14] - 美团旗下国际外卖品牌Keeta在40天内接连进入卡塔尔、科威特和阿联酋市场，阿联酋成为其在中东的第四个战略落点 [14] - 东鹏饮料在江苏成立全资营销公司，注册资本1000万人民币，经营范围涵盖食品销售、品牌管理等 [16] - 五芳斋公告授权管理层启动发行H股并在香港联交所上市的相关筹备工作，旨在加快国际化战略布局 [17] - 光明乳业子公司新莱特拟以1.7亿美元向新西兰雅培出售其新西兰北岛资产，交易尚需审批 [19] - Coach在美国开设第三家咖啡店，并计划开设第四家，希望通过新业态吸引Z世代消费者，增加回访 [19] - 演员黄渤创立的IP品牌“黄逗菌”全国首店在青岛试营业，门店共3层，售卖咖啡、饮品及文创周边 [20] - 中粮家佳康生鲜部生产的亚麻籽猪肉盒装产品正式进入香港市场，覆盖60家头部商超门店 [20] - 高尔夫生活方式品牌Malbon中国总部落地深圳太子湾，以战略合资模式开拓中国市场 [20] - 蜜雪冰城计划2025年全国采收柠檬约6万吨，其中安岳县预计供应4万吨，占总需求60% [34] - 名创优品旗下潮玩品牌“TOP TOY”正式向香港联交所递交招股书，拟主板挂牌上市 [44] 资本运作与投融资 - 星河动力完成D轮融资，总规模达24亿元人民币 [22] - 欧洲私募PAI Partners为其与雀巢合资的冰淇淋企业Froneri筹集36亿欧元新股权，交易对Froneri业务估值为150亿欧元 [22] - 星迈创新完成A+轮融资，融资金额10亿元人民币 [22] - 丰益国际旗下公司拟收购聚爱食品49%股权，交易完成后将与原股东共同控制目标公司 [22] - 艾里奥斯完成A+轮融资，资金规模1亿元人民币 [23] - 费列罗集团已完成对家乐氏北美公司的收购，使其成为全资子公司 [25] - 天晴空天完成A轮融资，投资方包括多家专业机构 [25] - 苏州乐享智能科技完成天使++轮融资，金额2亿元 [25] - Nscale完成B轮融资，融资金额11亿美元 [25] - 珞博智能完成数千万元天使+轮融资 [27] - 锅圈单日回购155万股，耗资500万港元 [28] 品牌营销与合作 - 茉酸奶宣布演员丁禹兮为品牌代言人，并上线有机醇萃酸奶系列 [31] - 蒙牛集团与光大养老达成战略合作，将围绕银发群体健康管理、营养产品定制等多个领域开展合作 [29] - 养乐多在日本对两款减糖版Y1000乳酸菌饮料包装进行焕新 [31] - LOEWE官宣演员惠英红为品牌代言人，陈都灵为品牌大使 [37] - 羊毛权威机构WOOLMARK宣布欧阳娜娜成为品牌代言人 [39] - 护肤品牌TAKAMI宣布歌手周深出任品牌代言人 [41] - 李宁户外提出“行天地 探河山”创新东方叙事概念，并在重庆打造主题展 [41]

文章核心观点 - 中国潮玩盲盒行业政策发展历经从早期监管空白到构建全国性规范体系的演变，当前呈现“规范与创新并重、本土与国际联动”的格局，政策核心在于构建覆盖全产业链的监管框架，同时鼓励文化赋能与产业出海 [1][4] 政策发展历程 - 2019年以前行业依赖通用法规与市场自发调节，处于早期监管空白与行业自律阶段 [1] - 2020-2022年进入地方试点与专项整治期，2021年上海发布全国首个地方盲盒经营合规指引 [1] - 2023年国家市场监督管理总局出台《盲盒经营行为规范指引(试行)》，标志着全国性规范体系构建 [1] - 2025年政策方向聚焦文化赋能与出海支持，提出“潮玩+非遗”模式，并推进标准细化与国际接轨 [1] 国家层面政策核心内容 - 2023年6月发布的《盲盒经营行为规范指引(试行)》是行业核心规范，明确了经营原则、禁止销售内容、信息公示、价格规范及未成年人保护等关键方面 [4][5] - 2025年商务部政策设立10亿元IP出海基金，目标到2030年行业海外收入占比超过30%，支持潮玩IP通过本土化改造进入全球市场 [4][5] - 2024年国务院政府工作报告及系列文件将“国货‘潮品’”培育为新的消费增长点，鼓励潮玩与中华优秀传统文化、地方特色文化深度融合 [5] - 2023年7月《轻工业稳增长工作方案》提出激发玩具消费、稳定进出口、培育产业集群等重要任务，并推动新国潮、博物馆等IP品牌授权 [5][7] - 政策涵盖支持性与规范性，支持性政策鼓励产业融合与消费增长，规范性政策着重产品质量安全、过度包装治理及未成年人保护 [5][6] 各省市层面政策特点 - 政策呈现“国家框架+地方特色”的治理格局，上海、东莞等地区通过专项政策引领行业规范与产业升级 [11][13] - 北京市平谷区2025年推出未成年人保护专项行动，要求商家在显著位置标注“8周岁以上未成年人购买需监护人同意”，并禁止向未经同意的未成年人出售盲盒，学校周边50米内限制销售 [13] - 广东省东莞市2023年出台措施加快潮玩产业发展，对品牌推广、展会参展等给予最高100万元补贴，并鼓励企业拥有5个以上市场化IP，目标打造“中国潮玩之都” [13] - 浙江省2023年通过企业签订承诺书进行规范，鼓励设定单次消费不超过500元的抽取金额上限，并建立10次内必中隐藏款的保底机制 [15] - 各地区发展侧重点多样，北京推进电竞潮玩主题片区建设；黑龙江、吉林开展市场整治；陕西、贵州挖掘本土文化赋能；江苏严控高价值盲盒入境；海南、广西探索潮玩与旅游融合 [15]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为100,000美元，法定/注册股份数目为10,000,000,000股，面值为0.00001美元[1] - 上月底已发行股份（不包括库存股份）数目为1,242,636,849股，本月减少5,072,672股，本月底结存1,237,564,177股[2] - 本月内合共增加/减少(-)已发行股份（不包括库存股份）总额为 - 5,072,672股普通股[8] - 本月内合共增加/减少(-)库存股份总额为0股普通股[8] 股份激励计划 - 2020年9月采纳的股份激励计划，上月底结存股份期权数目3,498,004股（已失效），本月内变动 - 6,000股和 - 401,592股，本月底结存3,090,412股[3] - 根据2020年股份激励计划，最多可发行普通股总数为147,301,128股，已发行92,586,048股用于已授出购股权的归属及行使[4] - 6,187,636股（代表1,546,909股美国存托股份）因2020年计划已从纽交所回购[4] - 1,465,524股限制性股票单位于2025年3月25日归属员工，公司或会根据授出的限制性股票单位发行16,634,180股新股份予承授人[4] - 2020年9月采纳的股份激励计划 – 受限制股份单位，本月底因此可能发行股份数目为16,634,180股[5] 股份购回 - 2025年6月12日购回股份16,000股（待注销），2025年9月30日两次购回股份分别为1,407,856股和3,664,816股（已注销）[6] 上市相关 - 公司确认本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会正式授权批准，遵照适用规则、法律及监管规定进行[10] - 公司已收取证券发行或库存股份出售或转让应得全部款项[10] - 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》规定的上市先决条件已全部履行[10] - 批准证券上市买卖正式函件所载条件（如有）已履行[10] - 每类证券在各方面均相同，包括面值、股款、股息/利息、权益等[10][12] - 《公司（清盘及杂项条文）条例》规定送呈公司注册处处长存档的文件已正式存档，法律规定已遵行[10] - 所有权文件按规定已发送、正准备发送或将会发送[10] - 公司上市文件所示购买物业的交易已完成，购买代价已缴付[10] - 有关债券等的信托契约/平边契据已制备及签署，详情已送呈公司注册处处长存档（如法律规定）[10] 其他 - 购回股份并持作库存股份时，“事件发生日期”指公司购回并以库存方式持有股份的日期[11]

市场指数表现 - 纳斯达克中国金龙指数开盘迅速拉升，涨幅达1.8% [1] 公司股价表现 - 万国数据股价上涨超过6% [1] - 百度股价上涨超过4% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过4% [1] - 金山云股价上涨超过3% [1] - 名创优品股价下跌超过3% [1]