香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 MINISO Group Holding Limited 名創優品集團控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限責任公司） （股份代號：9896） 調整股票掛鈎證券及看漲期權價差行使價 茲提述名創優品集團控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）日 期為2025年1月7日有關發行股票掛鈎證券及訂立上限認股權證的公告（「該公告」） 及日期為2025年4月24日有關因派發截至2024年12月31日止財政年度末期股息而 調整股票掛鈎證券及看漲期權價差行使價的公告。本公告所用詞彙與該公告所界 定者具有相同涵義。 茲進一步提述本公司日期為2025年8月21日的公告，內容有關董事會批准就截至 2025年6月30日止六個月派發中期現金股息，金額為每股美國存託股0.2896美元 或每股0.0724美元（「2025年中期股息」）。 調整股票掛鈎證券行使價 根據股票掛鈎證券的條款及條件規定的調整條文，由於2025 ...

战略合作与实验室成立 - 公司与科丝美诗达成深度战略合作并成立联合实验室 聚焦护肤领域技术和创新理念 [1] - 联合实验室以"适度清洁"和"分肤定制"为核心研究方向 深入剖析不同肤质特性 [3] - 基于研究成果打造了"MINISO平衡净润系列"洁面产品 获得消费者良好口碑 [3] 研发实力与生产布局 - 科丝美诗是1992年创立于韩国的企业 研发实力与生产技术享誉国际 [5] - 联合实验室助力公司打造高质价比、好口碑、安全专业的年轻人喜爱护肤品 [5] - 合作是公司在护肤赛道深化专业布局的关键一步 [5] 产学研创新机制 - 2022年公司与上海交大医学院专家团队针对"敏感肌与色素沉着机理研究"开展科研 成功推出维生素原B5舒缓霜和美白精华等产品 [6] - 2025年初公司与暨南大学化妆品与医美研究院合作 以积雪草为核心原料开发针对敏感肌及医美术后修护的"高山源力积雪草特护系列" 该系列预计2025年9月发布 [8] - 公司与科丝美诗、诺斯贝尔、中山中研等知名研发集团或工厂合作 形成成熟的"产学研"创新机制 [10] 供应链与成本优化 - 公司依托强大供应链和科研资源整合能力 实现对市场需求的快速响应与精准供给 [10] - 在严守品质标准前提下 通过规模效应实现成本的显著优化 [10] - 持续为消费者打造功效与价格俱佳的好产品 [10] 品牌理念与战略方向 - 公司以"以消费者为中心"的品牌理念驱动产品开发 [3] - 零售创新回归服务消费者对美好生活追求的初心 [10] - 持续加码自研护肤品投入是优势资源深度融合和坚守"做好产品质价比"初心的体现 [10]

核心观点 - 泡泡玛特和名创优品是中国IP消费领域头部企业 但商业模式和市值存在显著差异 [1][7][8] - 泡泡玛特以自有IP为主导 盈利能力强劲 市值达4000亿港币 是名创优品的7-8倍 [8][9][12] - 名创优品正从生活杂货转型为IP衍生品集合店 通过授权IP和自有IP双轨发展 [3][16][28] - 全球化程度高 两家公司海外收入占比均达40% 未来有望超过50% [55][56] 商业模式对比 - 泡泡玛特采用自有IP主导模式 自有IP销售额占比88% 核心IP包括Labubu、Molly、Skullpanda等 [20][23][24][25] - 名创优品主要采用授权IP模式 合作国际知名IP如迪士尼、Hello Kitty、哈利波特等 [16][17] - 泡泡玛特2025年上半年收入138亿元 净利润47亿元 同比利润增速362% [12] - 名创优品2025年上半年收入93亿元 经营利润12.7亿元 同比增长3.4% [14] 战略布局 - 名创优品通过全球7600家门店（海外3000家）和孵化新品牌TOPTOY推进自有IP战略 [30][31][34] - 开设大型IP体验店Miniso Land 面积超1000平米 聚焦核心商圈 只销售IP产品 [41][43][44] - 门店网络优势可快速测试市场反应 未来五年全球门店数量预计超1万家 [33][35] - 泡泡玛特通过签约设计师获得IP版权 爆款IP培育周期长 Labubu从推出到爆红历时8年 [21][22][37] 发展前景 - 中国IP企业全球化进程加速 海外收入占比持续提升 [55][56] - IP消费注重文化和精神属性 代表中国软实力提升 [57][58] - 未来5-10年可能出现全球影响力的中国IP [60] - 名创优品自有IP仍处早期阶段 头部IP右右酱销售额不足1亿元 [36][37]

核心观点 - 海外业务已成为多行业增长的核心贡献 推动企业业务多元化增长和利润提升[2] - 出海覆盖区域更分散 商业模式更完整 更重视长期壁垒建设[2] - 资本市场支持企业全球化布局 宁德时代港股上市为标志性事件[2] 互联网行业 - 腾讯2025年第二季度总收入1845亿元人民币 同比增长15% 国际市场游戏收入188亿元人民币 同比增长35% 得益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》收入增长[3] - 京东2025年第二季度净收入3567亿元人民币 同比增长22.4%[4] - 京东物流2025年第二季度净收入515.6亿元人民币 同比增长16.6% 已运营130余个保税仓、直邮仓和海外仓 总面积超130万平方米 覆盖全球23个国家和地区[5] - 京东新业务板块2025年第二季度净收入138.5亿元人民币 同比增长198.8%[6] - 美团2025年第二季度营收918亿元人民币 同比增长11.7% 经调整后净利润14.9亿元人民币[7] - 美团新业务2025年第二季度收入265亿元人民币 同比增长22.8% Keeta在香港巩固市场地位 在沙特阿拉伯扩展至20个城市[8] - 快手2025年第二季度总收入350亿元人民币 同比增长13.1% 海外业务收入13亿元人民币 同比增长20.5% 经营利润1900万元人民币[9] - 快手可灵AI 2025年第二季度收入超2.5亿元人民币[9] - 百度2025年第二季度总营收327亿元人民币 百度核心营收263亿元人民币 涵盖智能云的AI新业务收入超100亿元人民币 同比增长34%[10] - 萝卜快跑2025年第二季度在全球提供超220万次出行服务 同比增长148%[10] 消费与硬件行业 - 瑞幸咖啡2025年第二季度总净收入123.59亿元人民币 同比增长47.1% 全球总门店数达26206家 海外门店总数89家[11] - 小米2025年第二季度收入1160亿元人民币 同比增长30.5% 中国大陆地区以外收入367亿元人民币 占总收入31.6%[12] - 小米2025年第二季度经调整净利润108亿元人民币 同比增长75.4% 境外新零售门店数量约200家[12] - 泡泡玛特2025年上半年收入138.763亿元人民币 同比增速204.4% 亚太地区收入28.509亿元人民币 同比增长257.8% 美洲收入22.649亿元人民币 同比增长1142.3%[13] - 名创优品2025年上半年总收入93.9亿元人民币 同比增长21.1% 海外市场名创优品品牌收入35.34亿元人民币 同比增长29.4%[14] - 名创优品海外门店数量3307家 较2024年底净增加554家[15] - 蜜雪冰城2025年上半年收入148.748亿元人民币 同比增长39.3% 净利润27.182亿元人民币 同比增长44.1% 全球门店网络超53000家 其中海外门店4733家[16] 新能源与汽车行业 - 宁德时代2025年上半年营业总收入1788.86亿元人民币 同比增长7.27% 境外收入612亿元人民币 占比34.22%[17] - 宁德时代2025年上半年归属于上市公司股东的净利润304.85亿元人民币 同比增长33.33% 港股上市募集资金总额410亿港元[17] - 阳光电源2025年上半年营业收入435.33亿元人民币 同比增加40.34% 海外地区收入253.78亿元人民币 占总收入58.3% 同比增长88.32%[18] - 阳光电源2025年上半年归属于上市公司股东的净利润77.35亿元人民币 同比增加55.97%[18] - 吉利汽车2025年上半年总收入1503亿元人民币 同比增长27% 归母净利润92.9亿元人民币[19] - 吉利汽车2025年上半年出口销量184114辆 同比减少8% 其中新能源汽车出口销量40458辆 同比增长146%[19] - 吉利品牌在全球85个国家建立1035个销售及服务网点[19]

中国企业全球化趋势 - 中国企业正通过文化、渠道、产品三条路径积极拓展全球市场 包括名创优品在巴黎、传音手机在埃塞俄比亚、霸王茶姬在新加坡等案例 [1] - 全国出海企业数量已超过70万家 市场范围从欧美、东南亚扩展至中东、非洲等新兴区域 [3] - 企业出海进程分为产品出海、品牌出海和全球化三个阶段 头部企业已进入全球化组织阶段 构建全球研发、生产和营销网络 [3] 飞书对出海企业的支持 - 飞书通过组织协作、跨国文化和AI运用三方面为企业提供全方位支持 [3] - 霸王茶姬使用飞书搭建"茶茶圈"社区 汇聚7万多名门店伙伴 日活跃用户超过2万人 [3] - 名创优品利用飞书多维表格在15天内完成印尼市场拓店流程上线 效率提升50% 另通过飞书APaaS一个月内上线"海外巡店助手"实现跨时区协同 [4] 合规与生态建设 - 飞书累计投入数十亿元开展全球合规建设 满足GDPR、CCPA等数据隐私与安全要求 确保数据驻留和传输符合当地法规 [5] - 飞书与出海匠、COMMUNE幻师等8家华南企业签约 近半数企业伙伴总部位于华南地区 [5] - 飞书将通过生态整合提升企业出海效率 在经营管理、业务敏捷和安全保障等方面共同投入 [5]

公司战略与业务发展 - 公司在广州开设华南首家MINISO LAND城市乐园店 深化"开好店 开大店"渠道战略 [1][3] - 门店采用"修旧如新"改造理念 完整保留岭南骑楼三段式结构 同时融入品牌IP形象和动态LED屏幕等设计元素 [2] - 门店汇集超100个全球IP 5500个SKU IP产品占比近90% 试营业期间上新16档产品 IP销售占比达84.43% [4] - 公司通过"超级IP+超级门店+超级体验"模式 将零售空间升级为文化展示场与社交体验场 [5] - 公司IP战略采用双轨驱动：经典IP本土化（如迪士尼 三丽鸥）和原创IP全球化（如右右酱 WAKUKU） [5] - 目前全国已布局12家MINISO LAND及1家MINISO SPACE门店 上海全球壹号店9个月销售额破亿 [5] 门店运营与业绩表现 - 开业当天吸引超万人次打卡消费 成为北京路商圈存量旧物业改造升级示范 [3] - 门店设计延续"乐园"主题 设置通高陈列装置与"广州"城市标识形成专属打卡点 [3] - 二楼设沉浸式IP主题区采用"一步一景"设计 三楼打造"二次元街区"以微型城市概念构建Z世代精神领地 [3] 行业影响与定位 - 项目以"文化活化+潮流设计"创新模式为广州建设国际消费中心城市注入新动能 [1] - 探索文化保护与商业创新并行路径 通过传统空间活化 全球IP整合和原创设计培育三维联动 [6] - 以"兴趣消费"为引擎重新定义零售空间未来形态 成为中国品牌创新力与文化自信的重要窗口 [7]

核心观点 - 名创优品股价在财报发布后大幅上涨 单日涨幅达20.58% 总市值单日增加99.93亿港元至585.28亿港元[9] - 公司正式进入潮玩IP巨头阵营 通过自有IP+国际IP双驱动模式推动业绩增长[2][4][5] - 兴趣消费趋势重塑全球消费格局 推动名创优品与泡泡玛特等潮玩企业价值重估[3] 财务表现 - 2025年第二季度总营收49.7亿元 同比增长23.1% 超出业绩指引上限[9] - 上半年总收入93.93亿元 同比增长21.1% 经调整净利润12.78亿元 同比增长3%[7] - 第二季度经调整净利润6.9亿元 同比增长10.6% 毛利率提升至44.3%[9][12] - TOPTOY品牌二季度营收4亿元 同比增长80% 最新估值达100亿港元[7] 业务战略 - IP产品平均毛利率超50% 显著高于非IP产品 成为核心业绩驱动力[15] - 已签约9个艺术家IP 未来将采用国际IP与自有IP双驱动模式[4][5] - 大店战略成效显著 上海南京东路旗舰店9个月销售额破亿元 美国新店坪效高出老店30%[13][14] - 海外收入占比达39% 美国市场营收同比增长80% 同店销售转正[9][13] 市场扩张 - 全球门店超3000家 进驻纽约时代广场、巴黎香榭丽舍等顶级商圈[18][20] - MINISO SPACE新业态在南京德基广场开业 IP销售占比超九成 形成购物社交打卡一体化地标[18][24][26] - 采用轻资产加盟+本土化运营模式 美国市场非中国采购比例接近40% 有效降低关税成本[10][12] 行业地位 - 与泡泡玛特共同引领潮玩IP市场 泡泡玛特市值突破4200亿港元[6][7] - 通过全品类覆盖和全球化渠道优势 预计将占据中国IP市场头部席位[15] - 瑞银等机构认为IP+大店组合有效提升客单价和复购率[16]

核心观点 - 名创优品通过战略转型从IP零售企业升级为IP运营平台 正式进入潮玩IP巨头阵营 与泡泡玛特共同驱动兴趣消费趋势 推动中国品牌价值重估 [3][5][20] 财务表现 - 2025年第二季度营收同比增长23.1%至49.7亿元 经调整净利润6.9亿元 同比增长10.6% [5] - 财报发布后股价大幅上涨 美股收盘涨6.38% 港股飙升20.58% [6] - 公司股价在短短几个交易日内飙升超30% [3] IP战略转型 - 从IP零售企业升级为IP运营平台 形成"顶级授权IP+签约艺术家IP"双轨驱动模式 [10][14] - IP布局始于2016年 已与迪士尼 芭比 三丽鸥 哈利·波特 漫威等超150个全球知名IP合作 [10] - 2023年10月推出的"吉福特家族"产品累计销售额超2亿元 [12] - 独家签约艺术家IP"右右酱"2024年预计销售额达4000万元 2025年有望突破1亿元 [12] - 旗下潮玩品牌TOP TOY获淡马锡领投 投后估值达约100亿港元 [14] - TOP TOY独家签约IP Nommi糯米儿2023年全渠道营收过亿 2024年预计2.5亿 2025年预计5-6亿 [14] 渠道与运营能力 - 全球门店网络覆盖112个国家和地区 数量近8000家 [16] - 创新零售业态包括MINISO LAND 旗舰店 常规店 快闪店等多层店态 [16] - 上海南京东路MINISO LAND全球壹号店开业9个月单店销售额破亿 IP产品贡献近80%销售占比 [16] - 截至6月末全国布局11家MINISO LAND 覆盖上海 北京 成都等核心城市 平均月店效达数百万 [16] - 华南首家MINISO LAND在广州北京路步行街开业 当天客流爆满 [17] 行业趋势与竞争格局 - 潮玩IP市场由"兴趣消费"驱动 年轻一代更看重产品情绪价值而非功能属性 [3][20] - 名创优品与泡泡玛特形成双巨头格局 泡泡玛特擅长制造爆款吸引核心人群 名创优品通过全球产业链和渠道网络拓展更广泛市场 [20][21] - 中国潮玩市场处于起步阶段 未来十年将成长为超级赛道 推动中国品牌从低价代工到文化溢价的价值重估 [23][25]

核心观点 - 头部中国潮玩企业海外市场收入在2025年上半年实现爆发式增长 海外业务已成为重要增长引擎和利润贡献来源 [1][6][7] - 企业通过高附加值产品策略打破中国制造低价刻板印象 海外定价显著高于国内 带动整体毛利率提升 [7] - 出海路径呈现"亚洲试水-欧美扩张"和"线上先行-线下地标入驻"的相似模式 线上线下渠道形成营销闭环 [11][12] - 海外成功反哺国内产业链 推动制造端从代工向高附加值转型 并刺激入境消费和潮玩文化输出 [15][16][17] 海外市场表现 - 泡泡玛特2025年上半年海外营收55.93亿元 同比增长439.6% 占比达40.31% 四大区域均实现三位数增长：中国135.2% 东南亚257.8% 美洲1142.3% 欧洲及其他729.2% [1][6] - 布鲁可上半年海外营收1.1亿元 同比增长899% 占比8.3% 亚洲市场营收5712万元(增6.5倍) 北美市场4281万元(增21倍) [1][5][13] - 名创优品品牌海外业务收入35.34亿元 同比增长29.4% 占比40.9% 海外门店达3307家(净增554家) 超过国内净增190家的速度 [1][6] 出海战略与路径 - 名创优品2015年启动全球化 从东南亚扩展至中东欧美 形成三角布局 目前计划推广MINISO LAND超大店型(IP产品占比超90%) [3][6][11] - 泡泡玛特2020年进入韩国 通过TikTok Shop线上试水后入驻曼谷Central World等地标商场 线下128家门店贡献25亿元收入 线上25.61亿元 [11][12] - 企业普遍采用"高附加值"定价策略：泡泡玛特美国售价19.9-40美元(国内99元产品海外售203.56元) 名创优品海外价格达国内2-3倍 [7] 财务影响 - 海外高毛利业务提升整体盈利水平：泡泡玛特2023年海外毛利率64.9%(较国内高3.6个百分点) 名创优品海外客单价远高于国内 [7] - 布鲁可因市场开拓投入导致毛利率下降：拼搭角色类毛利率48.5%(降4.8百分点) 积木玩具毛利率32.8%(降5.1百分点) 营销开支增0.14亿元 福利开支增0.18亿元 [8] 产业协同效应 - 制造端集中珠三角：名创优品80%供应链位于中国(50%在珠三角) 泡泡玛特70%产能在东莞 当地潮玩出口额同比增长78% [16] - 消费端反哺国内：海外火爆带动入境"进货式旅游" 泡泡玛特北京乐园海外游客占比15% 泰国旅行团将逛店列为固定行程 [16][17]

海外市场收入表现 - 泡泡玛特2025年上半年海外营收55.93亿元 同比增长439.6% 海外收入占比升至40.31% [1] - 布鲁可上半年海外营收1.1亿元 同比增长899% 占总收入8.3% 带动总营收扭亏为盈 [1] - 名创优品品牌海外业务收入35.34亿元 同比增长29.4% 占品牌收入40.9% [1] 区域市场增长态势 - 泡泡玛特四大区域实现三位数增长：中国135.2% 东南亚257.8% 美洲1142.3% 欧洲及其他729.2% [3] - 布鲁可亚洲市场营收5712万元 同比增长6.5倍 北美市场营收4281万元 同比增长21倍 [9] - 名创优品欧洲和北美市场同店销售额取得中高个位数增长 [4] 海外业务战略布局 - 名创优品2015年启动全球化 海外门店达3307家 上半年净新增554家 超过国内190家的开店速度 [3][4] - 泡泡玛特2020年进入韩国市场 采用线上TikTok Shop直播试水后落地线下地标门店的策略 [8] - 行业出海路径呈现"亚洲试水-欧美铺开"共性 先电商后实体店的渠道拓展模式 [7][8] 产品定价与毛利率 - 泡泡玛特海外产品溢价明显 LABUBU系列国内定价99元 海外售价27.99美元（约203.56元） [5] - 名创优品海外客单价为国内2-3倍 毛绒玩具在意大利售价9.99-12.99欧元 [5] - 泡泡玛特2023年海外毛利率64.9% 较内地高3.6个百分点 高毛利业务成主要驱动力 [6] 供应链与产业影响 - 名创优品全球1400家供应链企业 超80%位于中国 其中50%以上集中在珠三角 [10] - 东莞海关2025年6月潮玩出口额同比增长78% 成为增速最快出海品类 [10] - 海外成功推动产业链向高价值链升级 降低对国际品牌代工订单依赖 [11] 文化反哺与品牌建设 - 海外爆火带动"进货式旅游" 泡泡玛特上海旗舰店出现跨国消费者排队抢购现象 [11] - 泡泡玛特北京城市乐园海外游客占比达15% 泰国旅行团将逛店列为必选项 [11] - 企业通过全球顶级购物中心门店建立品牌形象 实现线上线下营销闭环 [9]