香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 佈 全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 Powerlong Commercial Management Holdings Limited 寶龍商業管理控股有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：9909） 重續持續關連交易 茲提述本公司日期為2023年6月16日 的 公 佈，內 容 有 關2023數 碼 化 服 務 協 定， 據 此，上 海 悅 商 同 意 向 本 集 團 提 供 數 碼 化 技 術 服 務，自2023年6月16日起至 2025年12月31日 止（包 括 首 尾 兩 天）。 由於上述協議將於2025年12月31日 屆 滿，且 本 集 團 將 繼 續 於2023數碼化服務 協 定 範 圍 內 進 行 持 續 關 連 交 易，於2025年12月18日（交 易 時 段 後），本 公 司 與 上海悅商訂立2026數碼化服務協定以重續 ...

公司核心事件 - 宝龙商业的直接控股公司宝龙地产(维京)控股有限公司此前在维京法庭被提出清盘申请 [1] - 该清盘申请已通过双方协定的同意令方式撤销 [1] - 撤销清盘申请的目的是为了实质上按照相关重组支持协议所述的方式进行及促进宝龙地产控股有限公司重组方案的成功实施 [1]

公司法律程序进展 - 宝龙商业的直接控股公司宝龙地产(维京)控股有限公司此前在维京法庭被提出清盘申请 [1] - 该清盘申请现已通过双方协定的同意令方式被撤销 [1] - 撤销清盘申请的目的是为了实质上按照相关重组支持协议所述的方式进行及促进宝龙地产控股有限公司重组方案的成功实施 [1]

公司动态 - 宝龙商业管理控股有限公司发布自愿公布[2] - 宝龙地产（维京）控股有限公司清盘申请已撤销[3] - 撤销目的是促进宝龙地产控股有限公司重组方案实施[3] 提示 - 公司证券持有人及潜在投资者买卖证券时须谨慎行事[4] 董事会构成 - 董事会由1名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事组成[5]

股份数据 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股份数目为20亿股，面值0.01港元，法定/注册股本总额为2000万港元[1] - 上月底和本月底公司法定/注册股份、已发行股份（不含库存）、库存股份、已发行股份总数均无增减[1][2]

公司相关事件 - 宝龙商业管理控股直接控股公司宝龙地产（维京）被提清盘申请[3] - 清盘申请聆讯延期至2025年12月15日或2026年3月4日前下一个可供聆讯日期[3] 公司治理 - 董事会由许华芳等6人组成[5]

股本信息 - 截至2025年10月底公司法定/注册股本总额为2000万港元[1] 股份信息 - 上月底和本月底法定/注册股份数目均为20亿股，面值均为0.01港元[1] - 上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为6.429亿股[2] - 上月底和本月底库存股份数目均为0股[2] - 上月底和本月底已发行股份总数均为6.429亿股[2]

债务重组方案核心内容 - 宝龙地产公布债务重组方案，提供六种方式供债权人选择组合，包括质押或出售宝龙商业股份筹集约4000万美元现金、转让宝龙商业不超过32.4%股权、公司股份可转债、新中期票据、新长期票据及新贷款[1] - 若转让宝龙商业32.4%股权方案实行，宝龙地产持股比将从63%降至30.6%，不再是第一大股东，存在控制权易主风险[1] - 许华芳间接持有宝龙商业2.95%股权，若出售半数股权，宝龙地产与许华芳共同持股比例约为33.55%，仍可能以微弱优势获得控制权[1] 债务重组方案具体条款与影响 - 选择现金方式的债权人可获分派债务的12%[3] - 选择宝龙商业股权的债权人需按每股15港元价格交换，而当前股价为2.49港元/股[3] - 选择可转债的债权人最高可分配12亿美元用于可转换债券[3] - 通过4000万美元现金方式可削减债务21亿元，通过2亿股宝龙商业股权可削减28亿元，通过12亿美元可转债转股可削减85亿元，三项方式共计削减债务134亿元人民币[3] 宝龙地产财务状况与经营压力 - 截至今年半年末，集团借贷合计约561.11亿元，流动负债为275.98亿元，现金及等价物和受限制现金约为73.27亿元，存在超过200亿元债务缺口[3] - 集团账面有约228.43亿元债务存在违约或交叉违约[4] - 公司股价跌至0.295港元每股，总市值仅剩12.21亿元，缺乏流动性[5] - 上半年合约销售额为37.23亿元，股东应占亏损26.52亿元，亏损幅度同比扩大[5] 宝龙商业资产质量与市场反应 - 宝龙商业是宝龙地产体系内少数优质核心资产，具有较高出租率和稳定现金流，被总裁许华芳称为集团六类资产里的第一主业[2] - 截至6月末，公司在全国有97个零售商业物业，已签约129个，上半年收入约为13亿元，其中91.1%来自外部客户，整体出租率约为91.8%，拥有42.85亿元现金储备[6] - 债务重组方案公布当日，宝龙商业股价开盘后上涨，涨幅一度达到15.25%，市场视其为利好[6] - 有市场人士担忧股权转让可能导致公司股权过于分散，不利于长期运营管理[7]

债务重组方案核心内容 - 宝龙地产与持有31%计划债务的债权人特别小组订立了重组支持协议，标志着二次重组取得关键突破[1] - 重组方案为“菜单式”解决方案，包括总额不超过4000万美元的现金偿付、转让不超过宝龙商业32.4%的股份、发行不超过12亿美元的强制可转换债券、提供相当于申索额50%的5.5年期新中期票据、发行不超过5亿美元的8年期新长期票据及新贷款[4] - 方案设置了0.15%的现金同意费以吸引债权人支持，截止日期为2025年11月28日[4][6] 宝龙商业股权与财务状况 - 宝龙地产拟转让所持宝龙商业不超过32.4%的股份给予债权人，相当于其持股宝龙商业63%的半壁江山，4000万美元现金偿付资金同样依赖质押或出售宝龙商业股份[2] - 截至2025年6月末，宝龙商业现金及银行结余42.85亿元，上半年实现收入13亿元、归母净利润1.83亿元，经营性现金流同比增长52.8%，出租率提升至91.8%，在管项目达97个[6] - 转让32.4%股份后，宝龙地产持股将降至30.6%以下，但叠加董事会主席许华芳间接持有的2.95%股份，许氏家族仍能维持对宝龙商业的控制权[7] 宝龙地产债务与运营压力 - 宝龙地产2022年因未能偿还2129.4万美元票据本息宣告境外债务违约，2023年末利息违约成为整体债务重组导火索[4] - 截至2025年6月末，公司合约销售额同比减半至37.23亿元，总借贷约561.11亿元，流动负债275.98亿元，账上现金仅73.27亿元，资金缺口超200亿元，累计违约或交叉违约债务达228.43亿元[6] - 公司全资附属公司宝龙维京面临清盘申请，涉及1.99亿美元未偿优先票据，清盘聆讯暂定于2025年11月举行[4] 行业背景与趋势 - 2025年房企到期债务规模达5342亿元，形成阶段性偿债高峰，前三季度房企融资规模同比下降30%，民营房企发债量仅134亿元，融资成本高达5.40%[9] - 截至2025年8月，已有20家出险房企完成债务重组获批，化债规模超1.2万亿元，“债转股”成为主流选择[10] - 资产处置已从被动变现转向主动战略调整，房企通过剥离非核心资产聚焦主业，部分企业转型不良资产处置领域[12]

宝龙地产债务重组方案核心内容 - 宝龙地产与持有31%计划债务的债权人特别小组订立重组支持协议，标志着其境外债二次重组取得关键突破[1] - 重组方案为“菜单式”解决方案，包括总额不超过4000万美元的现金偿付、转让不超过宝龙商业32.4%的股份、发行不超过12亿美元的强制可转换债券等多项内容[3] - 方案设置0.15%的现金同意费以吸引债权人支持，截止日期为2025年11月28日[3] 宝龙商业作为重组核心资产 - 宝龙地产拟转让所持宝龙商业不超过32.4%的股份给予债权人，相当于其持有宝龙商业63%股份的半壁江山[2] - 宝龙商业是优质资产，截至2025年6月末现金及银行结余42.85亿元，上半年实现收入13亿元、归母净利润1.83亿元，经营性现金流同比增长52.8%[4] - 转让宝龙商业股份的转股价为每股15港元，较首次重组方案提高3港元[3] 公司控制权与运营状况 - 转让32.4%宝龙商业股份后，宝龙地产持股将降至30.6%以下，但叠加董事会主席许华芳间接持有的2.95%股份，许氏家族仍能维持对宝龙商业的控制权[5] - 宝龙地产运营数据显颓势，截至2025年6月末合约销售额同比减半至37.23亿元，总借贷约561.11亿元，现金仅73.27亿元，资金缺口超200亿元[4] - 公司全资附属公司宝龙维京面临清盘申请，涉及1.99亿美元未偿优先票据，清盘聆讯暂定于2025年11月举行[3] 行业背景与趋势 - 2025年房企到期债务规模达5342亿元，形成阶段性偿债高峰，前三季度房企融资规模同比下降30%，民营房企发债量仅134亿元[8] - 截至2025年8月，已有20家出险房企完成债务重组获批，化债规模超1.2万亿元，“债转股”成为主流选择[9] - 政策为资产处置提供支撑，2024年“白名单”项目审批通过贷款超5万亿元，央行支持企业收购房企存量土地[10] 重组意义与行业启示 - 重组方案实现了多方平衡，债权人获得优质资产保障，企业保住核心运营话语权，成为房企化债中“以退为进”的典型操作[6] - 案例为行业提供三重启示：多元化资产结构是危机中的“安全垫”；主动沟通与灵活方案是破局关键；以时间换空间需配套长期经营能力[8] - 资产处置已从被动变现转向主动战略调整，房企通过剥离非核心资产聚焦主业，为行业风险出清与长期修复奠定基础[10]