公司股份交易状态 - 公司股份自2025年11月28日星期五下午1时32分起暂停买卖 [1] 暂停交易原因 - 暂停买卖以待公司就涉及股份的相关限制通知所述情况刊发澄清公告 [1]

公司股份交易状态 - 公司股份自2025年11月28日星期五下午1时32分起暂停买卖 [1] - 暂停买卖原因系为刊发关于相关限制通知所述情况的澄清公告 [1]

公司基本信息 - 大山教育控股有限公司股份代号为9986[2] 股份情况 - 公司股份自2025年11月28日下午1时32分起暂停买卖[3] - 暂停买卖是为待公司刊发澄清公告[3] 公告相关 - 公告日期为2025年11月28日[4] - 公告日期执行董事为张红军等三人[4] - 公告日期独立非执行董事为谢香兵等三人[4]

公司股份交易状态 - 公司股份于2025年11月28日下午1点32分起短暂停止买卖 [1]

公司股份交易状态 - 公司股份于2025年11月28日下午1点32分起短暂停止买卖 [1]

业绩数据 - 中国公司A截至2024年12月31日止6个月销售额27,117,449港元[14] - 中国公司A截至2025年5月31日止5个月销售额49,098,446港元[14] - 目标集团于2024年12月31日止6个月收入约为2710万元人民币（约2960万港元）[26] - 目标集团于2025年5月31日止5个月收入约为4910万元人民币（约5370万港元）[26] - 目标集团于2024年12月31日止6个月除税前溢利约为360万元人民币（约390万港元）[26] - 目标集团于2025年5月31日止5个月除税前溢利约为1020万元人民币（约1120万港元）[26] 收购事项 - 公司收购目标公司52%股权[3] - 2025年11月17日公司与卖方订立买卖协议之补充协议[5] - 代價股份发行日起至2025年审核报告发出后1个月内，20%代價股份（20,000,000股）禁售，卖方A持12,000,000股，卖方B持8,000,000股[6] - 代價股份发行日起至2026年审核报告发出后1个月内，80%代價股份（80,000,000股）禁售，卖方A持48,000,000股，卖方B持32,000,000股[7] - 若目标公司2025或2026年亏损，卖方按公式赔偿，赔偿总额不超各自代价金额[8] - 若卖方不能现金支付赔偿，公司有权回购、注销或作废相应代价股份，转让价每股1.04港元[9][11] 估值相关 - 目标公司2025年5月31日估值约206.0百万港元，替代先前披露的202.2百万港元[13] - 观察所得市场价格倍数2.15，DLOM为15.6%，控制权溢价24.8%[14] - 估值师采用最近十二个月（LTM）的市销率对中国公司A估值[16] - 估值师最终采用六家可比公司，其往绩市销率中位数为2.15倍[17] 可比公司数据 - 天下秀数字科技（集团）股份有限公司市值86.95亿元，LTM销售额39.72亿元，市销率2.19倍[17] - 引力传媒股份有限公司市值42.85亿元，LTM销售额69.99亿元，市销率0.61倍[17] - 青木科技股份有限公司市值42.62亿元，LTM销售额11.98亿元，市销率3.56倍[17] - 杭州壹网壹创科技股份有限公司市值56.18亿元，LTM销售额11.86亿元，市销率4.74倍[17] - 多想云控股有限公司市值0.41亿元，LTM销售额17.91亿元，市销率0.02倍[17] - 东方甄选控股有限公司市值124.79亿元，LTM销售额59.14亿元，市销率2.11倍[17] 业务发展 - 2025年公司扩展品牌组合，涵盖两个新的美丽与健康产品品牌[29] - 公司拟多元化发展品牌营运及管理业务，纳入直播及内容创作、AI技术流、品牌开发三个服务领域[29] 行业监管 - 电商与新媒体行业整体监管方针从「包容审慎」转向「规范提质」[39] - 主播直播带货行为被视为代言活动，相关规定将趋严[39] - 从事电商及新媒体的机构及主播可能须符合资格要求并接受审查等[39] - 直播电商及新媒体领域机构与主播将面临更严格的收入申报与发票管理规范[39] 收购优势 - 收购完成后，目标集团将成公司附属公司，更易赢得客户信任和开拓新业务[40] - 公司具备资本市场资源，必要时可为目标集团业务发展筹资[40] - 公司能为目标集团吸引、招揽及挽留合适人才[40] - 收购事项整合双方优势创造协同效应，提升公司竞争力[41] - 收购事项后公司可与目标集团合作共享直播资源，提升品牌营运管理业务[43] 未来展望 - 凭借中国公司B股东在数字人领域的经验和技术优势，公司将迅速进军数字人直播领域[43]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为1亿港元，股份100亿股，每股面值0.01港元[1] 股份发行 - 上月底和本月底已发行股份（不含库存）及总数均为8亿股，库存为0[2] 购股计划 - 购股计划上月底和本月底结存期权8000万股，本月变动为0[3] - 本月行使期权所得资金为0，股份变动均为0[3] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份变动总额均为0[5]

核心股东持股变动 - 大山教育主要股东Lucky Heaven International Limited、Giga Talent Investment Limited及刘冰天持股数量均为2.10亿股，与变动前持平[1] - 上述三位股东最新持股比例均为26.22%，较前次的26.23%均出现轻微下降[1] - 股东持股性质均为好仓，表明其对公司的长期看好立场未发生改变[1]

核心观点 - 2025年8月，外部关税政策扰动叠加内部“反内卷”治理推进，全国及河南省主要经济指标增速均出现边际放缓，经济结构呈现供强需弱格局[6][14][24] - 2025年9月，河南指数上涨3.36%，前9个月累计上涨32.92%，持续跑赢上证指数和沪深300指数，但报告认为当前涨幅主要由政策和流动性溢价驱动，非基本面驱动，建议短期回避市场风险[6][59][82] - 河南省经济运行在中部六省中仍位居前列，但有效需求不足问题凸显，未来需政策刺激内生动能以稳固经济基础与韧性[6][24][25] 经济运行情况 全国经济运行 - 2025年8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，延续边际放缓态势，主要受中美关税不确定性和“反内卷”政策影响[11] - 2025年8月社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，其中餐饮收入增长2.1%，“以旧换新”相关消费如家具类、体育娱乐用品类、家电和音像器材类商品零售分别增长18.6%、16.9%和14.3%，金银珠宝类销售增长16.8%[12] - 1-8月全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%，其中基础设施投资增长2.0%，制造业投资增长5.1%，房地产开发投资同比下降12.9%[13] 河南省经济运行 - 2025年8月河南省规上工业增加值同比增长8.2%，高于全国3.0个百分点，其中电气机械和器材制造业增长23.0%，金属制品业增长15.1%[19] - 2025年8月河南省社会消费品零售总额2264.55亿元，同比增长3.7%，高于全国0.3个百分点，粮油食品类、饮料类、日用品类商品零售分别增长12.8%、16.7%和21.8%[22] - 1-8月河南省固定资产投资同比增长4.7%，高于全国4.2个百分点，工业投资增长20.5%，基础设施投资下降8.0%，房地产开发投资同比下降8.1%[23] 中部六省对比 - 1-8月中部六省工业方面，安徽省和河南省规上工业增加值增速分别以8.6%和8.5%领先[25] - 1-8月中部六省消费方面，山西省社零增速6.6%居首，河南省以6.5%位居第二[26] - 1-8月中部六省投资方面，湖北省以6.7%的投资增速位列第一，河南省投资增速为4.7%[27] 宏观政策跟踪 国家层面政策 - 2025年9月金融监管部门出台系列政策，涉及释放体育消费潜力、要素市场化配置改革、汽车行业稳增长、扩大服务消费、重点行业数字化转型等[29][30][32][33] - 具体政策包括《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，目标到2030年体育产业总规模超过7万亿元，以及《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，力争2025年实现汽车销量3230万辆左右[30][32] 河南省政策 - 河南省政府出台《河南省推动科技创新和产业创新深度融合行动计划》，目标到2027年全社会研发经费投入强度达到2.55%以上[36] - 河南省政府印发《河南省金融服务“两高四着力”实施方案》，计划到2025年年底全省社会融资规模增量达到1万亿元，信用债发行3000亿元以上[37] 中部其他省份政策 - 中部其他五省在2025年9月发布重要经济产业政策，如湖北省推动企业创新、湖南省促进中医药产业高质量发展、安徽省打造通用人工智能产业创新高地等[40] 证券市场情况 一级市场融资 - 2025年9月全国信用债发行规模20326.65亿元，环比增长10.88%；1-9月全国股权融资累计8961.78亿元，同比增长286.85%[41][50] - 2025年9月河南省发行信用债66只，融资规模370.72亿元，环比增长8.18%；前9个月河南省仅有1家公司完成股权融资，累计金额1.15亿元[42][50] - 截至9月底，河南省有5家IPO申报在审公司，拟募集资金合计51.22亿元[80] 二级市场表现 - 2025年9月河南指数上涨3.36%，前9个月累计上涨32.92%；当月豫A股涨幅前3位是多氟多（51.96%）、豫光金铅（43.95%）、汉威科技（40.95%）[6][59][63] - 截至9月末，河南省A股总市值18497.21亿元，环比增长3.95%，规模排名居全国第13位，中部六省第4位；期末市盈率21.97倍、市净率2.48倍[6][72] 上市公司情况 - 截至9月底，河南共有A、H上市公司138家，其中A股112家、H股31家，全国排名维持在第12位和第9位不变[6][71] - 河南省A股上市公司主要集中在郑州（40家，占比35.71%）、洛阳（14家，占比12.50%）和许昌（10家，占比8.93%）[76] - 2025年9月，河南上市公司重点事件包括神马股份、硅烷科技等公司控股股东拟实施战略重组，以及千味央厨、蓝天燃气等公司回购或增持股份[74][77] 拟上市公司情况 - 截至9月底，全国提交IPO已过会企业30家，申报在审企业262家；河南省拟上市公司仅有岷山环能1家（拟终止）[6][78] - 河南省5家IPO在审企业中，拟上深证主板2家，北交所3家[80]

股本情况 - 截至2025年9月底，公司法定/注册股本总额为1亿港元，股份100亿股，每股面值0.01港元[1] - 截至2025年9月底，已发行股份（不含库存）8亿股，库存股份0，总数8亿股[2] 购股计划 - 2020年6月18日购股计划，上月底及本月底股份期权8000万股，本月变动0，新股及转让库存股为0[3] - 本月行使期期权所得资金0港元[3] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）及库存股份增减均为0普通股[5]