老牌二次设备供应商，深耕电网及电源侧市场 - 公司前身可追溯至1940年的"水工仪器制造试验工厂"，经过80多年的发展已成为国内知名的电力自动化解决方案供应商 [9] - 公司业务从传统的电网、电厂、水电自动化专业扩展至轨道、信息技术、信息安全、智能一次设备、电力电子等多个领域 [9] - 公司是华电集团的控股子公司，股权结构稳定，管理层经验丰富 [10][11] - 公司经营稳健,近年来营收和利润保持稳健增长 [12][13][14][15] 新型电力系统如火如荼，源网荷储协同发展提供增长新动力 - "双碳"战略驱动电网投资持续高增,23年实现5%以上稳健增长,24年有望突破6000亿 [21][22] - 新能源建设是主线,风光装机增速超过100%;传统能源如火电、核电也保持较快增长 [27][28][29] - 公司产品覆盖电网和电厂全环节,是二次设备的老牌供应商,有望充分受益能源转型 [30][31] - 公司在网内二次设备市场份额稳步提升,24年前四批中标份额达11% [32][33] 轨交+信息技术多业务协同，电力电子+一次设备贡献新增量 - 铁路投资有望进入新一轮高景气周期,公司轨交自动化业务有望快速发展 [39][40][41][42] - 公司信息安全业务主要面向华电集团内部,保持稳增;电力电子和一次设备业务有望受益新能源市场发展 [43][44] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持11%和15%左右的增长 [45][46][47] - 给予"增持"评级,目标价对应2024年PE 23x [47][48]

科技创新成果 - 公司"华电睿蓝"自主可控重型燃机控制系统(TCS)在江苏华电仪征热电示范项目成功投运,获得中国大坝工程学会科学技术进步奖特等奖和中国产学研合作促进会创新成果奖一等奖[2] - 公司完成工信部揭榜挂帅项目验收1项[2] - 公司及控股子公司获得专利授权156件,其中发明专利77件;获得专利受理191件,其中发明专利受理132件;获得计算机软件著作权23项[2] - 公司主持并发布1项行业标准,参与并发布10项国家标准、1项行业标准[2] 经营情况 - 公司紧紧围绕全年目标任务,加快战新产业布局,全面落实"一利稳定增长,五率持续优化"要求,持续深化改革创新[3] - 下半年公司将继续坚持稳中求进的工作总基调,围绕高质量发展目标,推进经济运行稳中快进、稳中优进,强化创新驱动,不断提高企业核心竞争力、增强核心功能[3] - 公司经营性现金流较去年同期改善,主要是公司现金回款较上年同期增长所致,公司不断细化经营性现金流精细化管控,现金收支细化至日均预算管理,同时通过两金压控管理等,不断加快加大流动资金周转速度和流动资金使用效能[3] 虚拟电厂 - 公司自主研制了虚拟电厂"云-边-端"全系列产品,形成了虚拟电厂整体解决方案[3] - 公司研发的虚拟电厂智能管控系统在浙江、广东、河北等全国多个地区、多种场景和多类型电力市场中应用[3]

投资评级和核心观点 投资评级 - 给予公司"买入"评级,6个月目标价8.25元 [55] 核心观点 电力科技先锋：八十多年风雨兼程，数字智能化转型 1. 国电南自是国内第一家上市的电力高科技公司,在八十多年的发展历程中,始终秉持实业报国、科技强国的优良传统 [1][2] 2. 公司拥有多家子公司和联营企业,涉及电网自动化、电厂自动化、轨道交通自动化、信息与安全技术、新能源和输变电系统集成业务等领域 [2] 3. 公司持续推进股权激励计划,业绩考核目标彰显公司发展信心,近五年公司分红比例均大于30% [13][14][15] 电网投资高景气，电力自动化领域先行者充分受益 1. 新基建是稳增长的重点方向,新能源建设及电网投资将是拉动增长的主要发力点,电网总投资规模有望实现稳步增长 [27][28][29] 2. 国电南自在电力自动化领域有着深厚的历史和技术积累,电网自动化作为公司的传统优势产业,具备较强的品牌认可度和技术实力 [30][31] 3. 公司电网自动化业务新签订单及营业收入保持稳健增长 [31] 系统集成中心业务有望成为第二增长极,虚拟电厂构建远期成长空间 1. 碳中和背景下,光伏和风电装机持续高增,公司系统集成中心业务新签订单及营业收入增长迅速 [37][40] 2. 虚拟电厂能够提升能源利用效率,降低投资成本,有望成为公司新的盈利增长点 [41][42][45][46] 盈利预测与投资建议 1. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.37/3.89/4.46亿元,给予2024年25倍PE,6个月目标价8.25元,给予"买入"评级 [55] 2. 主要风险包括电网投资不及预期、公司中标情况不及预期、原材料价格波动等 [58]

诉讼结果 - 公司累计收到本金及利息1498.087844万元，吴献忠、史芳欠款结清[2][8] - 上海高院裁定驳回吴献忠、史芳再审申请[7] 诉讼历程 - 2018年6月8日二审维持原判，广大信息支付货款及赔偿利息[3] - 2020年6月6日静安法院驳回原告诉讼请求[4] - 2020年12月2日二审裁定发回重审[4] - 2022年2月18日静安法院判决吴献忠、史芳担责[5] - 2022年9月29日二审驳回上诉维持原判[5] - 2023年3月18日公司收到再审应诉通知[6]

业绩说明会安排 - 2024年9月27日15:00 - 16:00举行半年度业绩说明会[2] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2] - 方式为上证路演中心网络互动[2] 提问相关 - 2024年9月20日至9月26日16:00前预征集提问[2] - 登录上证路演中心网站或通过公司邮箱提问[2] 其他信息 - 参加人员有董事长经海林等[5] - 联系人是王茹、陈洁[8] - 联系电话025 - 83410173等[8] - 联系邮箱s - dept@sac - china.com[8]

会议合规 - 监事会对第八届监事会第十二次会议相关事项发表意见[2] - 董事会审议议案时关联董事回避表决，程序合规[2] 风险评估 - 风险持续评估报告客观充分评估公司在财务公司金融业务风险[2] - 同意该报告，不存在损害公司及股东利益情形[2] 日期信息 - 监事会意见书日期为2024年8月21日[4]

股票出售 - 公司拟出售不超28,419,824股中船科技股票，授权期12个月[1] - 拟出售股票交易方式多样，价格不低于11.35元/股[10] 过往交易 - 2022年公司转让中国海装5.2937%股份给中船科技，对价32,256.50万元[3] 股票情况 - 中船科技28,419,824股限售股于2024年8月23日上市流通[5] - 公司持中船科技28,419,824股，占其总股本1.89%[9] 业绩数据 - 截止2023年12月31日，中船科技总资产480.81亿元等[9] 交易性质与影响 - 本次交易不构成关联交易和重大资产重组[1][8] - 出售股票利于优化资产结构，金额不确定[12] 交易风险 - 交易存在出售时机等不确定性[2][12]

财务公司评估 - 董事会审计委员会审议《对中国华电集团财务有限公司的风险持续评估报告》[2] - 未发现该财务公司违规及重大风险管理缺陷[2] 流程进展 - 同意将议案提交公司董事会审议[2] - 审计委员会意见书日期为2024年8月21日[6][7]

人事变动 - 2024年8月21日公司审议通过变更总法律顾问议案[1] - 副总经理王茹辞去总法律顾问职务，继续任副总经理[1] - 聘任陈洁担任总法律顾问，任期自2024年8月21日起[1] 人员信息 - 陈洁1977年5月出生，毕业于河海大学理财学专业[4] - 陈洁曾任公司证券部主管，现持公司134,207股股票[4]

主营业务 - 公司主营业务包括电力自动化系统、工业自动化系统、新能源控制系统等[1] - 公司主营电网自动化、新能源、可再生能源、节能减排、环保等电力自动化产品和服务[69] 产品与技术 - 公司拥有多项自主知识产权,如maxDNA分散控制系统、DEH数字电液控制系统等[1] - 公司自主研制了虚拟电厂"云—边—端"全系列产品,形成了虚拟电厂整体解决方案[33] - 公司开发了拥有自主知识产权的储能能量管理系统、储能协调控制装置和储能变流器产品,推出了储能应用整体解决方案[33] - 公司主要产品包括发变组保护、电厂电气自动化系统、继电保护及安全自动装置、励磁系统等[33] - 公司主要产品包括新能源功率控制系统、新能源功率预测系统等[33] - 公司主要产品包括城市河道调度控制系统、泵站自动化系统、灌区调度自动化系统等智慧水利系统[33] - 公司主要产品包括大坝仪器、大坝安全监测自动化系统等[33] - 公司主要产品包括"华电睿风"自主可控风电主控系统、变桨等[33] 经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入约为XXX亿元[2] - 公司积极推进市场拓展,在电力、工业、新能源等领域持续获得订单[3] - 公司上半年实现订货54.20亿元，回款35.41亿元，营业收入34.19亿元，利润总额2.14亿元，净利润1.71亿元[32] - 报告期内，公司电网自动化产业累计订货248,150万元，营业收入184,329万元[33] - 报告期内,公司电厂及工业自动化产业累计订货88,560万元，营业收入57,401万元[33] - 报告期内,公司轨道交通自动化产业累计订货24,175万元,营业收入7,677万元[34] - 报告期内,公司信息与安全技术产业累计订货27,893万元,营业收入21,005万元[34] - 报告期内,公司电力电子产业累计订货10,581万元,营业收入2,493万元[34] - 报告期内,公司生产制造中心累计订货20,479万元,营业收入9,156万元[34] - 报告期内,公司系统集成中心累计订货122,184万元,营业收入58,162万元[34][35] - 公司2024年上半年实现营业收入44,868.50万元，同比增长5,971.63万元[78] 研发创新 - 公司加大研发投入,持续推进新产品和新技术的研发创新[3] - 公司持续加强研发投入，建立持续稳定的科研投入机制，获得多项国家级科技创新奖项[32] - 公司获得专利授权156件,其中发明专利77件,获得计算机软件著作权23项[32] - 公司主持并发布1项行业标准,参与并发布10项国家标准、1项行业标准[32] 战略与发展 - 公司未来将继续聚焦主业发展,提升核心竞争力,推动业务转型升级[5] - 公司将进一步优化管理,提高运营效率,为股东创造更好的回报[4] - 公司未来将继续保持战略定力,抓住行业发展机遇,实现高质量发展[5] - 公司围绕传统产业高端化、智能化、绿色化以及新兴产业发展方向,加快推动产业转型升级[32] - 公司与保利江苏房地产合作成立合资公司,推进"中国(南京)电力自动化工业园"项目建设[32] 风险与挑战 - 公司面临的主要风险包括市场竞争加剧、原材料价格波动等[6] - 公司在生产过程中不使用水及燃气等资源,不属于环境保护部门公布的重点排污单位[105] - 公司严格按照国家相关法律法规和环境管理体系的要求,在区域生态环保部门的指导下,认真开展环境管理保护工作,未因环境问题受到过行政处罚[105] 社会责任 - 公司积极履行社会责任,注重环境保护和员工权益,促进可持续发展[5] - 公司持续有效运行 GB/T 24001-2016/IS0 14001:2015 环境管理体系,通过年度第三方监督审核[108] - 公司持续保持雨污管网、废气处理设施等环保设施正常运行,有效减少污染排放[108] - 公司积极推进绿色工厂建设,建立绿色制造体系,获得国家级绿色供应链管理示范企业[109] - 公司以绿色制造赋能企业的绿色转型发展,相关项目入选国家能源局绿色低碳转型典型案例[109] - 公司参与内蒙古"全国一体化算力网络"和林格尔数据中心集群绿色能源供给示范项目建设[109] - 公司深化消费帮扶工作,报告期内已采购帮扶县帮扶产品68.94万元[110] 股权激励 - 公司2021年限制性股票激励计划已经公司董事会及监事会审议通过,获国资委批复,并完成首次授予和预留授予相关的董事会、监事会审议和登记工作[96] - 公司2021年限制性股票激励计划首次授予第一个解除限售期解锁条件已成就,公司对符合条件的113名激励对象共计3,965,260股限制性股票办理了解锁事宜[96] - 公司完成回购并注销已不符合2021年限制性股票激励计划相关规定的3人持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票合计182,816股[179] - 公司以资本公积金转增股本,公司总股本从846,896,981股增加至1,016,276,378股[179] - 公司2021年限制性股票激励计划3