报告公司投资评级 - 维持买入评级，预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.57/0.65/0.75元，对应PE分别为14/12/11倍 [5] 报告的核心观点 - 产品、渠道、新业态齐发力，看好公司未来成长性，主业以产品研发为战略支点，渠道优化国内门店质量并拓展海外市场，新业态加大与国际品牌合作力度 [4] - 当前公司经营风险释放较为充分，未来多元业态成长空间大 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024全年营收209.57亿元，同降2.65%，归母净利润21.59亿元，同降26.88%；2025Q1营收61.87亿元，同增0.16%，归母净利润9.35亿元，同增5.46%，一季报业绩超预期，2024年度累计现金分红总额19.69亿元，分红率超91% [2] 经营分析 - 主业经营向好，线上、海外渠道增速亮眼，24年海澜之家主品牌/海澜团购营收分别为152.70/22.24亿元，同降7.22%/2.51%，25Q1为46.42/6.46亿元，同比 - 9.52%/+17.58%，25Q1直营渠道营收15.92亿元，同比增长13.15%，2025Q1末直营渠道1510家，24全年/25Q1新开216/42家；24年线上营收44.19亿元，同增35.63%；海外地区营收3.55亿元，同比增长30.75%，24年末海外门店总数达101家 [2] - FCC与京东奥莱等新业态发展势头良好，其他品牌24全年/25Q1营收分别为26.68/7.43亿元，同增32.38%/100.22%；24年取得斯搏兹控股权，4 - 12月营收9.94亿元，净利润6705万元，截至24年底授权代理阿迪达斯门店433家；24年9月首家京东奥莱开业，截至2025年4月门店达12家 [3] - 盈利水平边际恢复，24全年/25Q1毛利率为44.52%/46.62%，25Q1销售/管理费用率分别为20.26%/4.78%，同比 + 1.29/-0.46pct，24全年/25Q1归母净利率为10.30%/15.12% [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.57/0.65/0.75元，对应PE分别为14/12/11倍，维持买入评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,528|20,957|24,620|27,128|29,847| |营业收入增长率|15.98%|-2.65%|17.48%|10.19%|10.02%| |归母净利润(百万元)|2,952|2,159|2,714|3,134|3,613| |归母净利润增长率|36.96%|-26.88%|25.71%|15.51%|15.25%| |摊薄每股收益(元)|0.674|0.449|0.565|0.653|0.752| |每股经营性现金流净额|1.19|0.48|4.06|3.46|4.00| |ROE(归属母公司)(摊薄)|18.39%|12.69%|14.38%|14.84%|15.17%| |P/E|11.01|16.69|13.93|12.06|10.46| |P/B|2.03|2.12|2.00|1.79|1.59| [10] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表对2022 - 2027年相关财务指标进行预测，如主营业务收入、成本、毛利、各项费用、利润等，还包含比率分析、每股指标、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|1|9|24|36|93| |增持|0|0|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.00|1.00|1.04|1.03|1.00| [13]

证券代码：600300 证券简称：维维股份 公告编号：临 2025-015 维维食品饮料股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 13 日 14 点 00 分 召开地点：本公司办公楼 C09 会议室（江苏省徐州市维维大道 300 号） 股东大会召开日期：2025年5月13日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (一)股东大会类型和届次 2025年第一次临时股东大会 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 二、 会议审议事项 本次股东大会审议议案及投票股东类型 | 序号 | 议案名称 | 投票股东类型 | | --- | --- | --- | | | | A 股股东 | | 非累积投票议案 | | | ...

证券代码：600300 证券简称：维维股份 公告编号：临 2025-013 维维食品饮料股份有限公司 第九届监事会第七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 维维食品饮料股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事会第七次会议 于 2025 年 4 月 24 日在本公司会议室召开，应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人，符合《公司法》和《公司章程》的规定。 会议由监事会召集人刘敏同志主持。 会议审议并通过了以下事项： 1、以 3 票同意，0 票弃权，0 票反对，通过了《公司 2025 年第一季度报告》。 全体监事一致认为： （1）公司 2025 年第一季度报告的编制和审议程序符合法律法规、《公司章 程》及公司内部管理制度的各项规定； （2）公司 2025 年第一季度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交 易所的各项规定，所包含的信息从各方面真实地反映了公司 2025 年第一季度的 经营管理和财务状况； （3）没有发现参与 2025 年第一季度报告编制和审议的人员有违反保密规定 的行为。 2、以 3 ...

证券代码：600300 证券简称：维维股份 公告编号：临 2025-012 维维食品饮料股份有限公司 第九届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 维维食品饮料股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第七次会议 于 2025 年 4 月 24 日在本公司会议室召开。应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，监事及高管人员列席本次会议。本次会议的召集、召开、表决程序符合《公 司法》及《公司章程》的规定，所作决议合法有效。 该议案已经公司第九届董事会审计委员会以 5 票同意，0 票弃权，0 票反对， 审议通过。 2、以 9 票同意，0 票弃权，0 票反对，通过了《关于子公司开展套期保值业 务的议案》。 （详见 2025 年 4 月 26 日的《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》及 上海证券交易所网站） 该议案尚需提交公司 2025 年第一次临时股东大会审议。 3、以 9 票同意，0 票弃权，0 票反对，通过了《关于召开公司 2025 年第一 次临时股东大会有关事项的议案》。 本次会议由董事 ...

收入和利润（同比） - 本报告期营业收入852,527,010.04元，较上年同期减少23.11%[5] - 归属于上市公司股东的净利润70,897,770.39元，较上年同期减少44.04%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润69,130,828.33元，较上年同期增加107.14%[5] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.04元/股，较上年同期减少50.00%[5] - 2025年第一季度营业总收入852,527,010.04元，较2024年第一季度的1,108,717,337.53元下降约23.11%[19] - 2025年第一季度净利润70,110,512.82元，较2024年第一季度的125,977,782.61元下降约44.34%[20] - 2025年第一季度营业收入4.73亿元，较2024年第一季度的4.99亿元下降5.4%[30] - 2025年第一季度营业利润7177.73万元，较2024年第一季度的5867.35万元增长22.3%[30] - 2025年第一季度净利润5967.13万元，较2024年第一季度的4472.40万元增长33.4%[30][31] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.04元/股，2024年第一季度均为0.08元/股[20] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为461,514,322.11美元，2024年第一季度为514,402,448.55美元[33] 成本和费用（同比） - 2025年第一季度营业总成本761,108,272.62元，较2024年第一季度的1,055,194,886.64元下降约27.87%[19] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计880,711,198.56元，较2024年第一季度的1,306,783,977.65元下降约32.60%[24] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计856,870,483.08元，较2024年第一季度的1,513,273,285.16元下降约43.38%[24] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 - 1,729,292.60元，2024年第一季度为109,592,602.05元[24][25] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 - 40,343,896.72元，较2024年第一季度的 - 43,981,079.42元有所收窄[25] - 2025年第一季度投资收益1712.44万元，较2024年第一季度的5.83万元大幅增长293.9倍[30] - 2025年第一季度财务费用 -96.28万元，较2024年第一季度的78.36万元由正转负[30] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为467,837,962.16美元，2024年第一季度为518,764,053.20美元[33] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为456,340,299.93美元，2024年第一季度为576,287,304.95美元[33] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为1,542,903.72美元，2024年第一季度为75,510.00美元[33] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 1,542,903.72美元，2024年第一季度为 - 75,510.00美元[33] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为86,245,839.09美元，2024年第一季度为81,403,328.93美元[34] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 86,245,839.09美元，2024年第一季度为 - 81,403,328.93美元[34] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 76,291,080.58美元，2024年第一季度为 - 139,002,090.68美元[34] 其他财务数据（期末对比） - 本报告期末总资产4,461,934,407.21元，较上年度末减少4.77%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益3,557,637,658.67元，较上年度末增加2.03%[5] - 截至2025年3月31日，公司流动资产合计18.77亿元，较2024年12月31日的20.49亿元有所下降[14] - 截至2025年3月31日，公司非流动资产合计25.85亿元，较2024年12月31日的26.37亿元略有下降[15] - 截至2025年3月31日，公司资产总计44.62亿元，较2024年12月31日的46.86亿元有所减少[15] - 截至2025年3月31日，公司流动负债合计7.78亿元，较2024年12月31日的10.67亿元大幅下降[16] - 截至2025年3月31日，公司非流动负债合计0.69亿元，较2024年12月31日的0.73亿元略有下降[16] - 截至2025年3月31日，公司负债合计8.47亿元，较2024年12月31日的11.41亿元明显减少[16] - 截至2025年3月31日，公司所有者权益合计36.15亿元，较2024年12月31日的35.45亿元有所增加[16] - 2025年3月31日资产总计42.97亿元，较2024年12月31日的45.61亿元下降5.7%[27][28][29] - 2025年3月31日流动资产合计20.01亿元，较2024年12月31日的22.25亿元下降10.9%[27] - 2025年3月31日非流动资产合计22.96亿元，较2024年12月31日的23.36亿元下降1.7%[27][28] - 2025年3月31日流动负债合计15.42亿元，较2024年12月31日的18.62亿元下降17.2%[28] - 2025年3月31日非流动负债合计3197.90万元，较2024年12月31日的3508.69万元下降8.9%[28] - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额815,415,529.01元，2024年第一季度末为520,400,472.00元[25] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为659,400,245.00美元，2024年第一季度为451,253,456.94美元[34] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数89,200[10] - 徐州市新盛投资控股集团有限公司持股499,928,000股，持股比例30.91%[10] - 大冢（中国）投资有限公司持股104,731,478股，持股比例6.48%[10] - 杨小刚通过信用证券账户持股1086.26万股，付克吕通过信用证券账户持股619.06万股，闫修权通过信用证券账户持股239万股，邓家忠通过信用证券账户持股344.8万股[11] - 刘莉持有公司730万股，崔久红持有680.55万股，付克吕持有619.06万股，闫修权持有439万股，中信证券持有390.3万股，邓家忠持有344.8万股[11] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份，也未因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化[11]

证券代码：600300 证券简称：维维股份 公告编号：临 2025-014 维维食品饮料股份有限公司 关于子公司开展套期保值业务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 交易目的：通过套期保值，有效对冲价格波动风险。 交易品种：国内商品交易所已挂牌的大豆、玉米、粳米、豆油、菜油、 棕榈油等与公司所需原材料及生产经营相关的产品对应的品种。 交易场所：大连商品交易所、郑州商品交易所。 交易金额：公司全资子公司维维粮仓粮食储运有限公司、维维（正阳） 粮油有限公司、维维汤旺河生态农业有限公司、维维东北食品饮料有限公司、维 维国际贸易有限公司（以下简称"公司子公司"）开展套期保值业务所需保证金 最高占用额合计不超过人民币 17,000 万元（不含期货标的实物交割款项），有 效期内可循环滚动使用。 已履行及拟履行的审议程序：本次套期保值预计事项已经公司 2025 年 4 月 24 日召开的第九届董事会第七次会议和第九届监事会第七次会议审议通过； 该事项尚需提交公司股东大会审议。 特别风险提示：公司开展期货套期 ...

套期保值业务概况 - 保证金最高占用额不超17000万元[2] - 交易期限自2025年第一次临时股东大会通过起12个月内有效[4] - 套期保值品种为大豆、玉米等相关品种[2] 决策情况 - 2025年4月24日董事会、监事会均全票通过相关议案[6] 其他要点 - 目的是规避价格波动风险，提升抵御能力[1] - 资金来源为自有或自筹，不涉及募集资金[3] - 已制定制度，配备专业团队[5] - 存在多种风险[7] - 开展业务具必要性和可行性[12]

证券代码：600300 证券简称：维维股份 公告编号：临 2025-016 维维食品饮料股份有限公司 2025 年第一季度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 维维食品饮料股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十二号—酒制造》的相关规定，现 将公司 2025 年第一季度主要经营数据（未经审计）公告如下： 一、固体饮料类产品主要经营情况： 1、按销售渠道分类情况： 2、按地区分部分类情况： 单位：万元 币种：人民币 | 区域类型 | 2025 年 1-3 月销售收入 | 2024 年 1-3 月销售收入 | 增减变动（%） | | --- | --- | --- | --- | | 东北地区 | 1,903.53 | 2,108.76 | -9.73 | | 华北地区 | 8,484.67 | 8,524.81 | -0.47 | | 华东地区 | 15,284.47 | 16,889.67 | -9.50 | | 华中地区 | 7,487.9 ...

维维股份：一季度归母净利润7089.78万元，同比下滑44.04% 金十数据4月25日讯，维维股份4月25日公告，2025年第一季度实现营业收入8.53亿元，同比下降 23.11%；归属于上市公司股东的净利润7089.78万元，同比下滑44.04%；基本每股收益0.04元。 ...

文章核心观点 4月21日沪指上涨，申万行业涨跌不一，计算机和有色金属涨幅居前，银行和食品饮料跌幅居前，两市主力资金净流入，各行业资金流向有差异，食品饮料行业个股表现分化 [1] 市场整体表现 - 4月21日沪指上涨0.45% [1] - 申万所属行业中26个上涨，涨幅居前的是有色金属和计算机，涨幅分别为3.79%、2.72%；跌幅居前的是银行和食品饮料，跌幅分别为1.23%、0.59% [1] 资金流向情况 两市整体 - 两市主力资金全天净流入145.17亿元 [1] - 21个行业主力资金净流入，计算机行业净流入规模居首，为39.51亿元，其次是有色金属行业，净流入28.93亿元 [1] - 10个行业主力资金净流出，房地产行业净流出规模居首，为8.12亿元，其次是环保行业，净流出2.61亿元 [1] 食品饮料行业 - 食品饮料行业下跌0.59%，全天主力资金净流入6.76亿元 [2] - 行业所属123只个股中，72只上涨，9只涨停，46只下跌 [2] - 资金净流入个股47只，其中6只净流入超亿元，维维股份净流入4.40亿元居首，好想你、品渥食品分别净流入2.33亿元、1.40亿元 [2] - 资金净流出个股中，7只净流出超3000万元，贵州茅台、五粮液、贝因美净流出居前，分别为2.37亿元、1.19亿元、5315.31万元 [2][3]