业绩总结 - 2026年4月9日公司审议通过资产减值准备议案[1] - 应收款项本期计提2191838.27元，转回2487782.83元[2] - 存货本期计提23995887.47元[2] - 固定资产本期计提3630448.24元[2] - 本次计提和转回减少2025年度利润总额27330391.15元[5] 其他新策略 - 议案尚需提交公司股东会审议[6]

人员数据 - 2025年末中兴华所合伙人212人、注册会计师1084人、签过证券审计报告注会532人[2] 业绩数据 - 2024年中兴华所收入203338.19万元，审计收入154719.65万元，证券业务收入33220.05万元[3] - 2024年上市公司年报审计169家，收费22208.86万元[3] - 2024年同行业（制造业）上市公司审计客户103家[3] 审计相关 - 2025年聘请中兴华所为财务和内控审计机构[4] - 中兴华所认为公司财报公允、内控有效，出具标准无保留意见报告[5] - 公司审计委员会认为中兴华所审计表现良好[6]

财报调整 - 2022 - 2024年前三季度财报存在会计差错，因未准确区分交易身份及核算方法[11] - 2026年4月3日董事会批准对2022 - 2024年前三季度财报追溯调整[11] - 2022年第一季度调减营业收入和营业成本1.1746108027亿元[12] - 2022年半年度调增营业收入和营业成本0.3136049378亿元[12] - 2022年第三季度调减营业收入和营业成本1.0564411414亿元[12] - 2023年第一季度调减营业收入和营业成本1.2891588933亿元[12] - 2023年半年度调减营业收入和营业成本2.4700402863亿元[12] - 2023年第三季度调减营业收入和营业成本4.4823849878亿元[12] - 2024年第一季度调减营业收入和营业成本1.2605681002亿元[12] - 2024年半年度调减营业收入和营业成本0.7191162240亿元，第三季度调增3370.554595万元[12] 公司信息 - 公司成立于2013年11月04日[16] - 公司执行事务合伙人为李尊农、乔久华[16] - 公司经营场所为北京市丰台区丽泽路20号院1号楼南楼20层[16][17] - 公司组织形式为特殊普通合伙[16][17] - 公司执业证书编号为1100016[17] - 公司准予执业文号为京财会许可〔2013〕0066号[17] - 公司准予执业日期为2013年10月25日[17] 资金情况 - 公司库资金为9411万元[16]

违规情况 - 2022 - 2024年部分粮油贸易业务收入确认方法不当，营收、成本披露不准确[1] - 董事长任冬、总经理赵惠卿、财务总监赵昌磊负主要责任[1] 监管措施 - 江苏证监局责令公司改正，对相关人员出具警示函并记入诚信档案[2] - 公司需10个工作日内报送书面整改报告[2] 后续处理 - 公司已更正前期会计差错[3][4] - 加强法规学习，不影响正常经营，及时披露信息[4]

营收情况 - 2022年第一季度营业总收入10.0005044806亿美元，同比下降6.86%[2] - 2022年半年度营业总收入21.208885453亿美元，同比增长4.20%[6] - 2022年前三季度营业总收入3,239,708,006.77元[13] - 2023年第一季度营业总收入970,671,769.27元，同比下降约2.94%[17] - 2023年半年度营业总收入1761805681.62元，同比下降约16.93%[21] - 2023年前三季度营业总收入28.75亿元，同比下降11.25%[28] - 2024年第一季度营业总收入9.83亿元，同比增长1.23%[32] - 2024年半年度营业总收入16.7144686774亿美元[36] - 2024年前三季度营业总收入27.22亿元，同比下降5.30%[42] 利润情况 - 2022年第一季度净利润2915.018302万美元，同比下降54.53%[3] - 2022年半年度净利润4821.442173万美元，同比下降46.73%[7] - 2022年前三季度净利润96,763,130.33元[14] - 2023年第一季度净利润35116658.03元，同比增长约20.47%[18] - 2023年半年度净利润58954902.66元，同比增长约22.28%[22] - 2023年前三季度净利润1.31亿元，同比增长35.62%[29] - 2024年第一季度净利润1.26亿元，同比增长259.65%[33] - 2024年半年度净利润1.4962559868亿美元[37] - 2024年前三季度净利润2.46亿元，同比增长87.10%[44] 成本费用 - 2022年第一季度营业成本8.2967468417亿美元，同比下降4.39%[2] - 2022年半年度营业成本17.8349546557亿美元，同比增长7.70%[6] - 2022年第一季度销售费用5560.563869万美元，同比下降1.96%[2] - 2022年半年度销售费用1.1121904428亿美元，同比下降15.04%[7] - 2022年第一季度管理费用5300.90741万美元，同比增长12.96%[2] - 2022年半年度管理费用1.1435623327亿美元，同比增长20.20%[7] - 2023年第一季度营业总成本933,418,603.98元，同比下降约2.59%[17] - 2023年半年度营业总成本1672787595.67元，同比下降约18.70%[22] - 2023年前三季度营业总成本26.89亿元，同比下降13.78%[28] - 2024年第一季度营业总成本9.29亿元，同比下降0.41%[32] - 2024年前三季度营业总成本24.90亿元，同比下降7.41%[42] - 2023年半年度财务费用11736662.31元，同比下降约57.65%[22] 每股收益 - 2022年半年度基本每股收益和稀释每股收益均为0.03元/股[8] - 2022年前三季度基本每股收益0.06元/股[15] - 2023年第一季度投资收益8162573.15元，同比增长约256%[18] - 2023年半年度基本每股收益和稀释每股收益均为0.04元/股[23] - 2023年前三季度基本每股收益0.08元/股，同比增长33.33%[30] - 2024年半年度基本每股收益和稀释每股收益均为0.09元/股[38] - 2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.15元/股，同比增长87.50%[45] 业务收入成本 - 2022年主营收入2,094,951,489.42元，成本1,771,841,526.01元[9] - 2022年其他业务收入25,937,055.88元，成本11,653,939.56元[9] - 2022年粮油营业收入1,071,910,500.18元，营业成本1,050,047,924.64元[11] - 主营本期收入17.14亿元，成本13.62亿元；上期收入20.95亿元，成本17.72亿元[24] - 其他业务本期收入4737.16万元，成本2897.16万元；上期收入2593.71万元，成本1165.39万元[25] - 粮油营业收入5.83亿元，营业成本5.80亿元[26] 其他综合收益 - 2022年半年度将重分类进损益的其他综合收益为 -4,233,953.18元[8] - 2022年半年度综合收益总额为43,980,468.55元[8] - 2024年前三季度综合收益总额2.46亿元，同比增长87.10%[45]

业绩总结 - 2022 - 2024年各季度营业收入和营业成本有调增调减[4] 其他新策略 - 2026年4月3日会议通过前期会计差错更正议案[2] - 差错原因是未准确区分交易身份，核算方法判断有偏差[2]

担保情况 - 公司为维维国贸提供10000万元保证担保[2] - 截至公告日，对外担保总额70300万元，占净资产20.16%[3] - 2025年公司及子公司为控股子公司担保额度不超14.5亿元[6] - 维维汤旺河担保额度调剂后为0万元，维维国贸为60000万元[7] - 公司对控股子公司担保总额69800万元，占净资产20.02%[14] 维维国贸业绩 - 2024年资产37478.39万元、负债24248.62万元[9] - 2025年9月资产55031.73万元、负债41585.73万元[9] - 2024年营收59073.21万元、净利润3195.06万元[9] - 2025年1 - 9月营收33782.46万元、净利润216.23万元[9] 股权结构 - 公司持有维维国贸90%股权，维维乳业持有10%[8]

投资评级 - 国金证券对该公司维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 公司发布股权激励计划，设定了较高的营收与业绩增长目标，彰显了管理层对未来发展的强烈信心 [2][3] - 此次激励是现任董事长自2021年入主以来的首次，结合此前定增计划及2025年12月的收购行为，进一步强化了增长预期 [4] - 公司未来增长的核心驱动力预计将来自芯片业务板块，近期收购的两家芯片公司（贝特莱电子和上海通途）将显著增强其在该领域的实力和客户覆盖范围 [4][5] - 公司实控人后续大规模注资有望同时促进芯片业务与户外业务的发展 [5] 股权激励计划详情 - 激励计划拟授予72位高管及核心骨干股票672.68万股，占公司总股本的0.76% [2][3] - 考核目标分为公司绩效与个人绩效，公司目标设定了营收和业绩（归母净利润）两档 [3] - **最高档目标**：2026-2028年营收目标分别为22亿元、25亿元、30亿元，同比增长54.49%、13.64%、20.00%；业绩目标分别为1.70亿元、2.50亿元、3.00亿元，同比增长73.47%、47.06%、20.00% [3] - **第二档目标**：2026-2028年营收目标分别为19.8亿元、22.5亿元、27.0亿元，同比增长39.04%、13.64%、20.00%；业绩目标分别为1.53亿元、2.25亿元、2.70亿元，同比增长56.12%、47.06%、20.00% [3] - 最终股票解除比例取营收和业绩达成率中的高值 [3] - 激励计划总摊销费用为3791万元，其中2026-2028年分别为1659万元、1358万元、648万元 [3] 业务发展与战略 - **芯片业务扩张**：公司在2025年12月收购了贝特莱电子和上海通途两家芯片公司 [4][5] - 收购前，公司芯片业务聚焦于笔记本电脑、MiniLED显示及红外成像等领域 [4] - 贝特莱业务覆盖智能终端、智能穿戴、笔记本电脑、智能家居等场景 [4] - 上海通途业务覆盖大、中、小尺寸显示场景，以及机器视觉、智能驾驶等新兴场景 [4] - 两家公司的客户包括电子OEM/ODM厂商及头部消费电子品牌商 [4] - **控制权巩固**：在股权激励计划公布前，公司公告了定增计划，董事长李明持股比例预计将从13.68%提升至26.68%，为激励计划提供了支撑 [4] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.98亿元、1.64亿元、2.30亿元 [10] - 对应每股收益（EPS）分别为0.11元、0.19元、0.26元 [5] - 净利润增长率分别为-7.64%、66.96%、39.73% [10] - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为14.24亿元、21.46亿元、24.48亿元 [10] - 营收增长率分别为-10.51%、50.70%、14.05% [10] - **估值水平**：对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为123倍、74倍、53倍 [5][10] - **盈利能力指标**：预计摊薄净资产收益率（ROE）在2025-2027年分别为4.83%、7.52%、9.60% [10] - **备注**：上述盈利预测未考虑对贝特莱电子和上海通途的收购并表影响 [10] 市场评级概况 - 根据聚源数据统计，在过去三个月内，市场对该公司的评级中，有2份报告给出“买入”，7份报告给出“增持” [12] - 在过去六个月内，有4份报告给出“买入”，2份报告给出“增持”，2份报告给出“中性” [12]

板块整体表现 - 1月28日，饮料乳品板块整体上涨0.51%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，部分个股领涨，部分个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 李子园领涨板块，收盘价13.56元，单日涨幅达5.85%，成交量为38.86万手，成交额为5.23亿元 [1] - 三元股份涨幅4.21%，收盘价5.45元，成交量为48.20万手，成交额为2.62亿元 [1] - 东鹏饮料涨幅3.54%，收盘价254.51元，成交量为4.77万手，成交额为12.10亿元 [1] - 维维股份、骑士乳业、承德露露等个股也录得不同幅度上涨 [1] 下跌个股表现 - 泉阳泉跌幅最大，下跌3.21%，收盘价8.44元，成交额为2.44亿元 [2] - 熊猫乳品下跌2.16%，庄园牧场下跌1.88%，养元饮品下跌1.75% [2] - 行业龙头伊利股份下跌0.87%，收盘价26.14元，成交额高达21.40亿元 [2] 板块资金流向 - 当日饮料乳品板块整体呈现主力资金净流入151.25万元，游资资金净流出1.29亿元，散户资金净流入1.28亿元 [2] - 个股方面，李子园主力资金净流入6254.77万元，主力净占比高达11.95% [3] - 伊利股份主力资金净流入3377.53万元，主力净占比为1.58% [3] - 三元股份、维维股份、东鹏饮料等也获得主力资金净流入 [3]

市场整体表现 - 2024年1月23日，饮料乳品板块整体下跌0.18%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.33%，深证成指上涨0.79% [1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，10只股票下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 泉阳泉领涨板块，收盘价8.37元，涨幅2.45%，成交额3.51亿元 [1] - 欢乐家涨幅2.31%，收盘价24.80元，成交额2.42亿元 [1] - 养元饮品涨幅1.93%，收盘价33.86元，成交额3.64亿元 [1] - 皇氏集团涨幅1.80%，收盘价3.95元，成交额1.38亿元 [1] - 李子园涨幅1.62%，收盘价12.58元，成交额9741.24万元 [1] 领跌个股表现 - 妙可蓝多领跌板块，收盘价23.75元，跌幅3.34%，成交额3.68亿元 [2] - 维维股份跌幅2.11%，收盘价3.71元，成交额2.48亿元 [2] - 新乳业跌幅1.34%，收盘价19.19元，成交额8694.44万元 [2] - 阳光乳业跌幅1.11%，收盘价16.02元，成交额1.50亿元 [2] - 东鹏饮料跌幅1.10%，收盘价253.36元，成交额5.88亿元 [2] 板块资金流向 - 当日饮料乳品板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局 [2] - 板块主力资金净流出1.41亿元，游资资金净流出8768.3万元，散户资金净流入2.29亿元 [2] 个股资金流向详情 - 伊利股份获得主力资金净流入1.10亿元，主力净占比6.24%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 皇氏集团获得主力资金净流入1398.03万元，主力净占比10.13% [3] - 李子园获得主力资金净流入874.99万元，主力净占比8.98% [3] - 佳禾食品获得主力资金净流入707.14万元，主力净占比18.65% [3] - 承德露露获得主力资金净流入627.64万元，主力净占比5.16% [3]