交易概述 - 公司拟将持有的储翰科技32.55%股权以1亿元转让给中际旭创 [1] - 交易完成后公司不再持有储翰科技股份 [1] - 该议案已通过董事会审议并将提交2025年11月17日股东大会审议 [1] 交易标的财务与定价 - 储翰科技2024年营收为4.79亿元净利润为-4547.04万元 [1] - 本次交易定价以资产基础法评估值为参考经双方协商确定 [1] 交易付款安排 - 付款分两期协议生效后10个工作日内支付5000万元 [1] - 董事变更完毕10个工作日内支付5000万元 [1]

公司股价表现 - 11月4日公司股价下跌5.05%至15.99元/股 [1] - 当日成交额为3.64亿元，换手率为2.69% [1] - 公司总市值为132.71亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入主要来源于真空灭弧室，占比44.56% [1] - 航空航天飞行器精密结构件业务收入占比13.28% [1] - 智能嵌入式计算机业务收入占比8.63% [1] - 新型电力及新能源成套设备业务收入占比6.78% [1] - 半导体封装及热管理用氮化物电子材料业务收入占比5.15% [1] - 大功率激光器射频电子管业务收入占比3.03% [1] 基金持仓情况 - 招商基金旗下招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式(FOF)A（007660）三季度持有公司股票5.8万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为0.4%，为公司第九大重仓股 [2] - 根据测算，该基金11月4日因公司股价下跌浮亏约4.93万元 [2] 持仓基金表现 - 持仓基金招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式(FOF)A最新规模为1.62亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为15.62%，同类排名509/1043 [2] - 近一年收益率为16.28%，同类排名489/1013 [2] - 成立以来收益率为41.56% [2] 基金经理信息 - 持仓基金经理章鸽武累计任职时间为6年195天 [3] - 该基金经理现任基金资产总规模为15.08亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报为43.02%，最差基金回报为-34.2% [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[2][6] 核心观点 - 可控核聚变产业化进程正加速从实验验证迈向工程示范，材料性能突破是技术路线可行性的核心瓶颈[2] - 核聚变关键设备整体国产化率超96%，核心部件如钨基偏滤器、高温超导带材等实现高度自主化[2] - 行业步入“多路线竞速+资本共振”新阶段，BEST装置计划2027年进行发电演示（Q>1），EAST刷新长脉冲纪录[2][6] - 建议聚焦链主及已实现国产替代的材料与核心部件供应商[2][6] 行业规模与表现 - 行业覆盖股票家数118只，占比2.3%，总市值2114.6十亿元，占比2.0%，流通市值1755.9十亿元，占比1.8%[3] - 行业指数近1个月绝对表现3.2%，相对表现-0.5%；近6个月绝对表现27.0%，相对表现2.4%；近12个月绝对表现26.1%，相对表现6.9%[5] 技术全景与产业化进程 - 可控核聚变是终极清洁能源解决方案，实现氘-氚聚变需等离子体温度达1亿度、粒子数密度达10²⁰粒子/m³、能量约束时间超3秒[13][15] - 主流技术路线包括磁约束托卡马克（主导产业化）、惯性约束及聚变-裂变混合路线，托卡马克装置如ITER、EAST技术成熟度最高[19][20][33] - 国际投资活跃，全球私营聚变企业近60家，近五年累计融资超百亿美元，美国目标2035年并网，英国目标2040年商用[34][38] - 中国政策支持力度大，BEST装置2027年目标发电演示，EAST实现1亿℃稳态运行1066秒，供应链国产化率持续提升[46][47][49][52] 前沿材料创新 - 第一壁/偏滤器材料需抵抗＞20 MW/m²稳态热流，钨铜梯度结构将耐热性能提升至≥25 MW/m²，热应力降低40%[57][60][63] - 超导材料从低温超导（NbTi/Nb₃Sn）向高温超导（REBCO）升级，临界电流密度超500A/cm²，磁场强度提升至20T以上[64][67] - 抗辐射结构材料如氧化物弥散强化钢（ODS钢）硬度在压下率50%时从200HV提升至280HV，降低韧脆转变温度[71] - 氚增殖包层材料实现燃料闭环循环，钛酸锂包覆铍球方案使产氚效率提升20%，阻氚渗透率降至10⁻¹³g/(m²·s)[73][76] 产业链与公司分析 - 产业链多环节迎增量市场，能源装备龙头、新材料企业、精密制造企业及军工企业均积极布局[6][80][86] - 超导材料企业如西部超导（低温超导线材市占率超95%）、联创光电（REBCO集束缆线稳态电流超1.5kA）技术领先[6][86] - 第一壁/偏滤器企业如安泰科技（累计供应超5000件钨铜零件）、国光电气（偏滤器交付量同比增长220%）实现国产替代[6][87][92] - 精密制造企业如合锻智能（8万吨级真空等温锻造设备）、派克新材（电力锻件）具备高精度配套能力[6][91]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收11.81亿元，同比增长5.57% [1][2] - 2025年前三季度公司归母净利润为1.01亿元，同比增长25.04% [1][2] - 2025年第三季度单季公司实现营收3.96亿元，同比增长17.37%，环比下降10.21% [2] - 2025年第三季度单季公司归母净利润为0.37亿元，同比增长51.39%，环比增长10.51% [2] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司销售毛利率为24.12%，同比提升1.94个百分点 [2] - 2025年前三季度公司销售净利率为8.10%，同比提升1.81个百分点 [2] - 2025年前三季度公司期间费用率为12.55%，同比微增0.05个百分点 [2] - 销售费用率为2.29%，同比上升0.28个百分点，管理费用率为5.11%，同比下降0.22个百分点，研发费用率为4.30%，同比下降0.18个百分点 [2] 核心业务布局 - 电力设备业务主要产品包括真空灭弧室、固封极柱、大功率激光器射频电子管等，具备年产超120万只真空灭弧室的能力 [3] - 电子管产品应用于激光加工、广播电视、医疗、可控核聚变及光刻机等领域，并参与可控核聚变科技工程 [3] - 军工业务产品布局涵盖“弹、机、舰”领域，包括导弹引爆装置器件、舰船变频装置、航空航天飞行器精密零部件等 [3] - 电子材料业务已实现氮化铝粉体年化产能500吨，开发出热导率达230W/m·k及以上的超高热导基板并实现批量供货 [4] 未来业绩展望 - 预计公司2025年归母净利润为1.54亿元，2026年为2.22亿元，2027年为3.06亿元 [4] - 预计公司2025年每股收益为0.19元，2026年为0.27元，2027年为0.37元 [4]

公司概况 - 公司成立于1994年2月28日，于2002年11月20日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内真空灭弧室头部供应商和兆瓦级电子管头部企业，拥有完整的电气产业链 [1] - 主营业务涵盖金属陶瓷电真空器件、高低压配电成套装置及光电器件业务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为11.81亿元，在行业中排名22/33，远低于行业龙头中电港的505.98亿元和香农芯创的264亿元 [2] - 行业平均营业收入为48.46亿元，中位数为20.58亿元 [2] - 主营业务中，真空灭弧室收入为3.5亿元，占比44.56% [2] - 2025年三季度净利润为9562.61万元，行业排名15/33，低于行业龙头沃尔核材的8.83亿元和深圳华强的4.26亿元 [2] - 行业平均净利润为1.39亿元，中位数为8219.57万元 [2] - 2025年第三季度单季营业收入为3.96亿元，同比增长17.37% [6] - 2025年第三季度单季归母净利润为0.37亿元，同比增长51.39% [6] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润为0.37亿元，同比增长74.64% [6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为44.68%，略低于行业平均的44.96% [3] - 2025年三季度毛利率为24.12%，高于行业平均的21.49% [3] 股权结构 - 控股股东为新的集团有限公司，实际控制人为张建和 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6.76万，较上期减少9.61% [5] - 户均持有流通A股数量为1.23万，较上期增加10.63% [5] - 十大流通股东中出现多只新进基金，包括永赢睿信混合A、永赢稳健增强债券A等 [5] 业务亮点与发展前景 - 在可控核聚变领域，公司是兆瓦级电子管头部供应商，产品适配核聚变快控开关领域 [6] - 智能快检业务锚定智慧交通，推动产业化平台建设 [6] - 电力设备业务方面，国内真空灭弧室竞争格局集中，公司是头部供应商 [6] - 电子材料业务方面，子公司旭瓷新材料为国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代 [6] - 军工业务布局"弹、机、舰"领域，受益于国防开支预算持续提升 [6] - 预计公司2025-2027年营业收入为19.5亿元、23.9亿元、30.3亿元，2024-2027年复合年增长率为24% [6] - 预计2025-2027年归母净利润为1.7亿元、2.1亿元、2.7亿元，2024-2027年复合年增长率为39% [6] - 对应2025-2027年市盈率分别为86倍、69倍、53倍 [6]

财务业绩 - 2025年第三季度归母净利润为0.37亿元，同比增长51.39% [1] - 2025年前三季度归母净利润为1.01亿元，同比增长25.04% [1] 业务增长点 - 可控核聚变、电子材料、智能快检业务为公司打开增长空间 [1] - 子公司旭瓷新材料是国内少数拥有从氮化铝粉体原材料到电子陶瓷产品全产业链规模化生产能力的企业 [1] - 公司军工业务下游客户为我国军工集团下属科研院所与企业 [1] 行业与政策环境 - 2025年中国国防支出预算连续三年保持7.2%的增幅 [1] - 子公司旭瓷新材料有望受益于国产替代趋势 [1] - 公司军工业务有望受益于国防开支预算的持续提升 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入11.81亿元，同比增长5.57% [1] - 2025年前三季度公司实现净利润1.01亿元，同比增长25.04%，扣非净利润9743.71万元，同比增长37.81% [1] - 2025年第三季度单季公司实现营收3.96亿元，同比增长17.37%，净利润3724万元，同比增长51.39%，扣非净利润3717.59万元，同比增长74.64% [1] - 业绩增长得益于公司持续加大研发投入，新产品销售增加带动产品结构优化，同时内部降本增效措施成效显现 [1] 产品与技术突破 - 公司主要产品包括真空灭弧室、固封极柱、大功率激光器射频电子管、新型电力及新能源成套设备等 [1] - 公司发布126kV/145kV真空灭弧室，成功打破国外技术垄断，技术指标达国际先进水平 [2] - 公司发布自主研制的DB967兆瓦级四极管，以长脉冲稳定输出兆瓦级射频功率的卓越性能打破国外垄断，是国内在可控聚变领域的重大突破 [2] 公司发展战略 - 公司将以真空技术为核心根基，构建高端电力装备与聚变能源部件协同互助发展战略新格局 [2] - 高端电力装备方面，公司将向上打开真空灭弧室输电等级的运用空间，助力电网实现碳减排目标 [2] - 聚变能源方面，公司将为重大科研装置提供核心真空部件，切入终极能源赛道 [2] 公司投资与资产处置 - 公司控股子公司西安睿控创合电子科技有限公司拟在浙江宁波投资设立全资子公司，开展基于国产化芯片的嵌入式计算机系统的研发、生产和销售业务 [2] - 公司拟将所持有的成都储翰科技股份有限公司全部32.55%的股权转让给中际旭创，转让价款为人民币1亿元 [3]

交易概述 - 旭光电子拟将其持有的成都储翰科技32.55%股权转让给中际旭创股份有限公司 [1] - 交易价格为1亿元 交易完成后公司将不再持有储翰科技股权 [1] 公司市值 - 截至发稿时 旭光电子市值为144亿元 [2] 市场背景 - A股市场突破4000点 科技主线被提及为重塑市场的关键因素 [2]

财务业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入11.81亿元，同比增长5.57%，实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长25.04% [1] - 公司第三季度单季度业绩显著加速，营业收入达3.96亿元，同比增长17.37%，净利润达3724万元，同比增长51.39% [1] - 第三季度净利润快速增长主要得益于公司加大研发力度、新产品销售增加、产品结构变化以及降本增效等综合因素 [1] 战略投资与产能布局 - 公司于2025年4月计划投资不超过3.55亿元启动建设高压真空灭弧室产业化（一期）项目，旨在突破126kV及以上高压真空灭弧室国产化量产核心技术并提升产能 [1] - 公司以真空技术为核心根基，构建“高端电力装备”与“聚变能源部件”协同互助发展的战略新格局 [1] 核心产品与技术突破 - 在高端电力装备领域，公司126kV/145kV真空灭弧室成功打破国外技术垄断，技术指标达国际先进水平，并已配合客户通过试验并稳定运行 [2] - 在聚变能源部件领域，公司自主研制的DB967兆瓦级四极管具备长脉冲稳定输出兆瓦级射频功率的卓越性能，跻身世界顶尖水平，被视为中国在可控核聚变领域的重大突破 [2] 行业发展与公司定位 - 中国能源科技面临历史性机遇，特高压电网的全球领先及大科学装置的突破为企业发展提供了广阔舞台 [1] - 公司战略紧跟国家“双碳”政策，向上打开真空灭弧室输电等级的运用空间，助力电网碳减排，并主动拥抱可控核聚变浪潮，切入“终极能源”赛道 [2]

公司动态 - 旭光电子于2025年10月29日召开第十一届第十四次董事会会议，审议了包括《2025年第三季度报告》在内的文件 [1] - 公司董事会会议地点位于成都旭光电子股份有限公司办公楼三楼会议室 [1] - 截至新闻发稿时，旭光电子市值为144亿元 [2] 行业与市场 - A股市场突破4000点，标志着十年沉寂后市场迎来爆发 [2] - 科技主线成为重塑市场格局的关键力量，市场开启“慢牛”新格局 [2]