董事会会议 - 2024年12月23日召开第八届董事会第十九次会议[1] 委员会选举 - 选举杨美彦等为战略与可持续发展等委员会委员及主任委员[1][2] - 各委员会委员及主任委员情况公布[3][5] 任期与公告 - 任期至公司第八届董事会任期届满[2] - 公告日期为2024年12月24日[7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司作为锌铅锗国内全产业链龙头企业，长期发展趋势看好 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 专注铅锌锗产业七十余载，经营质量持续提升 - 公司前身会泽铅锌矿成立于1951年，2000年改制成立，2004年上市，2019年进入中铝集团管理序列 [9] - 公司实控人为国务院国资委，控股股东为云南冶金集团，直接持有公司38.19%股份 [13] - 公司围绕锌、铅、锗业务为核心，拥有"7座矿山+4座冶炼厂"的矿冶一体化产业布局 [19] - 公司资源禀赋优势显著，截至2024年H1，具有铅锌精矿金属产能42万吨/年、铅锌精炼产能63万吨/年、锗产品含锗产能60吨/年、金银镉铋锑等稀贵金属1000余吨/年的综合生产能力 [23] - 公司矿山铅锌产量稳定，2024H1实现产量14.9万吨，同比-8.9%；铅锌冶炼产品产量稳步提升，2023年达到69.8万吨，复合增速+8.6%；锌合金产量2024H1为9.3万吨，同比+64.7%；锗产品含锗产量2024H1为34.3吨，同比+6.8% [27] - 公司成本挖潜效果显著，2023年矿山C3成本稳定保持行业前1/4分位，冶炼C3成本首次"破五"进入行业前1/2水平 [31] - 公司锌产品、铅产品为主要收入来源，2023年收入分别为158.6亿元和24.2亿元，占比72.2%和11.0%；银锭、锗产品毛利率较高，分别为40.5%和39.9% [39] - 公司营收稳定增长，2020年至2023年营收从191.6亿元增长至219.5亿元，复合增速+4.6%；归母净利润从4.7亿元增长至14.3亿元，复合增速+44.8%；毛利率和净利率分别从13.3%和2.5%提升至16.1%和6.5% [44] - 公司期间费用率、负债率持续下降，ROE、现金分红不断提升；2020年至2023年，资产负债率从41.7%下降至31.1%，ROE从3.2%上升至9.1%；现金分红从2.6亿元增长至7.1亿元 [50] - 公司优质资产注入确定性高，2024年1月已完成收购青海鸿鑫100%股权，将继续推动金鼎锌业、云铜锌业的注入事宜 [54] 2. 铅锌供应维稳需求有望回暖，锗战略地位显著 - 全球锌产量连续两年小幅下降，2023年为1200万吨，同比-4.0%；中国为最大锌产量国，占比33% [68] - 全球精炼锌需求维稳，2024年1-9月为1023万吨，同比+1.4%；中国建筑业PMI维持在50%荣枯线之上，基础设施投资2024年10月同比+9.35% [86] - 全球精炼铅产量较为稳定，2023年为1285万吨，同比+5.6%；中国再生铅产量2023年为463万吨，占比56% [92] - 全球精炼铅需求稳定，2023年为1266万吨，同比+4.6%；中国原生铅/再生铅主要下游为铅酸蓄电池，需求占比约80% [94] - 全球锗资源储量为8600吨，主要分布在美国、中国、俄罗斯等国；2021年中国锗金属产量为95吨，占比68%；全球多国将锗列为战略资源进行保护 [96] - 锗主要应用于红外成像仪、光纤通讯材料、太阳能电池等，2024年5月以来，锗价格从10元/g上涨至19元/g [102] 3. 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为224.5/238.6/251.5亿元，归母净利润分别为18.6/21.2/23.6亿元，对应EPS分别为0.36/0.42/0.46元/股 [112] - 预计2024-2026年锌产品收入分别为158.6/168.5/176.0亿元，铅产品收入分别为25.9/27.7/30.5亿元，银锭收入分别为8.8/9.8/10.7亿元，锗产品收入分别为4.8/5.0/5.8亿元 [111]

股东大会信息 - 云南驰宏锌锗2024年第四次临时股东大会于12月23日召开[3] - 投票方式为现场与网络结合，现场11:00，上证所网络9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4] - 会议地点为公司本部九楼三会议室[4] 会议议程 - 审议《关于审议选举公司第八届董事会部分非独立董事的议案》等[4] 候选人信息 - 提名杨美彦、罗进和姚红海为第八届董事会非独立董事候选人[6]

人事变动 - 公司董事长陈青因工作变动辞职，原定任期至2026年2月7日[2] - 截至公告披露日，陈青持有公司21,000股股票[2] 后续安排 - 陈青辞职不影响公司正常运作，公司将尽快补选空缺董事、董事长[2]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会12月23日召开，现场11点开始，网络投票9:15 - 15:00[2][3] - 审议选举3名董事，分别为杨美彦、罗进、姚红海[6] - 股权登记日为2024年12月16日[12] 会议登记信息 - 登记时间为2024年12月20日9:00 - 11:30、15:00 - 17:30[16] - 登记地点为云南驰宏锌锗股份有限公司证券部[17] 投票相关 - 对中小投资者单独计票的议案为1.00[7] - 采用累积投票制选举董事，100股股票议案4.00有500票表决权[25][27] - 给出三种投票方式用于选举董事[28]

董事会人事 - 2024年12月5日公司审议通过提名杨美彦、罗进和姚红海为非独立董事候选人[1] - 三名候选人任期自股东大会选举通过至第八届董事会任期届满[1] 候选人情况 - 杨美彦生于1973年12月，1996年7月工作，无公司股份[5] - 罗进生于1972年10月，1997年8月工作，无公司股份[6] - 姚红海生于1970年4月，1991年7月工作，无公司股份[6]

人员变动 - 王强到龄退休辞去非独立董事及各专门委员会职务[1] - 王强原定任期为2023年2月7日至2026年2月7日[1] - 截至公告披露日，王强未持有公司股票[1] 后续安排 - 公司将尽快完成空缺董事补选工作[1] 公告信息 - 公告发布时间为2024年12月6日[4]

人事变动 - 董事会同意聘任罗进为公司总经理，不再担任副总经理[6] - 董事会同意提名杨美彦、罗进和姚红海为第八届董事会非独立董事候选人[8] 会议安排 - 2024 年 12 月 5 日以通讯方式召开会议[4] - 公司将于 2024 年 12 月 23 日召开 2024 年第四次临时股东大会[10]

人事变动 - 2024年12月5日公司董事会审议通过聘任罗进为总经理[1] - 罗进不再担任副总经理，任期至第八届董事会届满[1] 人员信息 - 罗进出生于1972年10月，1997年8月参加工作[5] - 罗进历任多家公司多个职务[5] - 罗进未直接或间接持有公司股份[5]

公司2024年前三季度经营情况 - 矿山铅锌精矿金属产量23.03万吨，冶炼铅锌产品产量51.01万吨，锗产品含锗产量51.18吨，黄金155.28公斤，银产品109.47吨 [2] - 实现营业收入146.52亿元，归属于上市公司股东的净利润14.73亿元，经营活动产生的现金流量净额25.87亿元，资产负债率28.67% [2] 冶炼板块盈利情况 - 2024年国内铅锌精矿加工费大幅下跌，公司通过综合回收增产增效、构建"国内+国外"高富含原料采购渠道、加快锌合金产业链延伸、加强冶炼生产系统全流程精细管理管控等措施，实现冶炼板块全面盈利 [3] - 会泽冶炼年产6万吨锌合金项目完成建设，开始投料试车，公司锌合金产能提升至22万吨/年 [3] 同业竞争问题解决情况 - 公司已完成青海鸿鑫100%股权收购，并正式托管金鼎锌业100%股权和云铜锌业81.12%股权 [3] - 金鼎锌业存在部分临时用地权属不清晰及未决诉讼事项，目前公益诉讼已取得实质性进展，正在积极推进临时用地的规范使用 [3] - 云铜锌业现冶炼厂需异地搬迁，新项目于2023年12月18日开工建设，截至2024年10月31日项目建安形象进度完成64.58%，计划于2025年6月建成试生产 [3] 其他重要事项 - 大兴安岭金欣钼矿的采矿证办理、设计优化工作已纳入中铝集团督办事项清单，公司将全力推进相关手续办理 [4] - 西藏鑫湖一期项目已完工，具备10万吨/年采矿能力、1万吨/年的矿山铅锌金属产能，2024年下半年开始试生产，2025年将正式投产 [4] - 荣达矿业已完成甲乌拉矿区整改，并于8月29日取得安全生产许可证，9月份已恢复正常生产，怡盛元矿区的整改工作仍在推进中 [4] - 公司将严格按照《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定，对各类资产进行清查、分析、评估，如需进行资产减值，将及时履行信息披露义务 [4]