中国证券监督管理委员会 证监许可〔2024〕1748 号 关于同意深圳高速公路集团股份有限公司 向特定对象发行股票注册的批复 深圳高速公路集团股份有限公司: 中国证券监督管理委员会收到上海证券交易所报送的关于你 公司向特定对象发行股票的审核意见及你公司注册申请文件。根 据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《国务院 办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》(国办发 〔2020〕5号)和《上市公司证券发行注册管理办法》(证监会令 第 206号)等有关规定,经审阅上海证券交易所审核意见及你公 司注册申请文件,现批复如下: 二、你公司本次发行应严格按照报送上海证券交易所的申报 文件和发行方案实施。 三、本批复自同意注册之日起 12个月内有效。 四、自同意注册之日起至本次发行结束前,你公司如发生重 | 抄送:广东省人民政府;深圳证监局,上海证券交易所,中国证 | 券登记结算有限责任公司及其上海分公司,中信证券股份 | | --- | --- | | 有限公司。 | | | 分送:会领导。 | | | | 办公厅,发行司,市场一司,上市司,法治司,存档。 | | 中国证监会办公厅 | 2024年12 ...

| 证券代码：600548 | 股票简称：深高速 | | | 公告编号：临 | 2024-098 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：188451 | 债券简称：21 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：185300 | 债券简称：22 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：240067 | 债券简称：G23 | 深高 | 1 | | | | 债券代码：241018 | 债券简称：24 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：241019 | 债券简称：24 | 深高 | 02 | | | | 债券代码：242050 | 债券简称：24 | 深高 | 03 | | | 深圳高速公路集团股份有限公司 关于向特定对象发行 A 股股票申请获得中国证监会 同意注册批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 深圳高速公路集团股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到中国证券 监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）出具的《关于同意深圳高速公 ...

公司基础信息 - 公司证券代码为600548，股票简称为深高速[1] - 公司有多只债券，如债券代码188451，简称21深高01等[1] 活动信息 - 公司将参加2024年度深圳辖区上市公司集体接待日活动[2] - 活动采用网络远程方式，可通过“全景路演”网站等参与[2] - 活动时间为2024年12月12日14:30 - 17:00[2]

| 证券代码：600548 | 股票简称：深高速 | | | 公告编号：临 | 2024-095 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：188451 | 债券简称：21 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：185300 | 债券简称：22 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：240067 | 债券简称：G23 | 深高 | 1 | | | | 债券代码：241018 | 债券简称：24 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：241019 | 债券简称：24 | 深高 | 02 | | | 深圳高速公路集团股份有限公司 2024 年 10 月未经审计路费收入公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 深圳高速公路集团股份有限公司（"本公司"）董事会（"董事会"）谨此公告 本集团 2024 年 10 月的路费收入（未经审计）如下： | 收费公路 | 集团控股 | 收入合并 | 路费收入（人民币千元） | | | --- | --- | - ...

重要内容提示： ● 担保人名称：深高蓝德环保科技集团股份有限公司（"蓝德公司"），为深 圳高速公路集团股份有限公司（"本公司"）间接持股 92.29%的控股子公司。 ● 被担保人名称：贵阳贝尔蓝德科技有限公司（"贵阳蓝德"），为蓝德公司 全资子公司。 ● 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：蓝德公司为其全资子公司 贵阳蓝德一份人民币 6,500 万元固定资产借款合同项下的债务本金及相关费用承 担 100%的连带保证责任。除本次担保外，截至本公告之日，本公司及子公司为 贵阳蓝德实际提供的担保余额为人民币 1,875 万元。 ● 本次担保是否有反担保：无 | 证券代码：600548 | 股票简称：深高速 | | | 公告编号：临 | 2024-091 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：188451 | 债券简称：21 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：185300 | 债券简称：22 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：240067 | 债券简称：G23 | 深高 | 1 | | | | 债券代码：241018 | 债券简称：2 ...

一、涉及公司 升高速 二、核心观点及论据 （一）高速公路项目相关 1. **项目施工与通行影响** - 在高速项目最后一年工期时，新建的八车道可通行，原地面城封闭两个车道保留四个车道通行，整体对通行不会造成实质影响，但施工期间可能对驾驶员视觉有一定影响[1]。 - 广深高速项目，去年12月中下旬动工，到今年三季度末，广州和深圳段的图像工和照投标工作已完成，部分标段已施工，部分在做准备程序。深圳段方案启动稍晚，预计今年12月内拿到批复，之后相关单位准备约一年，若顺利明年年底前进入正式动工前阶段，升高速通过控股子公司持有其45%权益[1][2]。 - 广深高速全段（含深圳段）预计出资规模四十多亿，具体以最终公告为主[3]。 2. **项目收入与车流量情况** - 旗下参股和控股项目三季度（7 - 9月）大部分收入量较去年有增长。10月单月数据未出，但11月节假日期间免费和收费通行的车流量，出口车流量数据较去年同期呈增长态势，整体1 - 9月公务经济表现除特殊情况外表现不错[3][4]。 - 议程高速1 - 9月路费收入若扣除异常影响，与去年同期相比仅下降约两个点，影响因素主要是节假日一天不收费和天气原因，总体运营呈良性发展趋势[5]。 - 高速公路改扩建一般4 - 5年完成建设，中间三年资本性支出较高。外环三期已进入较高资本支出高峰期，每年约18 - 19亿；稽核项目高峰期一年投资体量约30亿；广深高速改扩建高峰期支出金额比前两者低很多，公司测算过现金流情况，之前困难时期（如疫情期间）现金流约40多亿，目前各项目有安排，现金流可承受[25][26]。 （二）环保业务相关 1. **有机垃圾业务** - 环保业务中的有机垃圾收运（国废）收银情况不错，有盈利，但早期收购兰德环保带来的EPC业务和装备制造业务对整体有拖累，1 - 9月整体环保业务处于亏损状态[6][7]。 - 有机垃圾处理设备制造部分今年会出清不良部分，EPC业务这几年不断收缩，人员已妥善安置。未来将保留运营（收运、特许经营）部分，会对油脂处理工艺改进提值增效，逐步收缩并终止不理想的EPC等业务[8][9]。 2. **清洁能源发电业务** - 清洁能源发电业务总体稳健，风机发电是收益贡献主要来源。今年期风率较去年有增长，受行业内变的消纳、与传统发电行业政策调整、储能发展等因素影响，且今年是小风年（如新疆风力情况）[10]。 - 公司有两个项目原本预计进入电价补贴名录但未更新，自今年一季度起不再预计这两个项目的电价补贴，导致今年表现较去年同期有下降，但长远看业务能维持稳定状态[11]。 （三）其他业务相关 1. **房地产项目** - 去年年底民营官项目三期住宅已确认，产生6亿多投资收益，今年项目接近尾声，住宅已售完，公寓销售受产权、政策、市场影响，销售进度慢，目前万科将未售完公寓做酒店式公寓租赁业务，写字楼预计交付可确认部分投资收益，商场运营也有收益，但总体今年该项目投资收益体量较去年小[13][14][15][16]。 2. **公司融资与负债情况** - 公司近期发行15亿超短期融资券，期限80天用于偿还存量债务。公司会结合外部市场（如银行市场）环境、利率走势调整发债情况，近几年短期债和年限比固定债务比例增大，年终时一年以内债务占31%，一到两年占近11%，年终时浮动利率达到53%[20]。 - 公司A股竞价交易发行募集资金46亿用于外环三期建设，1亿多用于偿还有期负债，主要为控制负债率，若不通过A股竞争融资，继续银行借贷或用滚存利润投资外环三期项目，负债率会超65%（国资委要求），若A股竞争成功可控制负债率并打开举债融资渠道[21][23]。 - 公司之前有100多亿港币贷款用于收购万区发展，今年8月已还清，目前仅有的外币负债是2019年发行的3亿美元债，2026年到期，具体情况视市场而定[24]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司在回答投资者提问时表示，对于有机垃圾EPC业务收缩，预计设备部分今年年底出清，未动工的工厂部分可能暂不做，主要精力将放在运营上[17]。 2. 针对风电业务是否有减值损失可能的提问，公司表示其运营较好，相纳风险主要来自南京风电，风电的稳定性不如火电，国家在推动储能发展以解决清洁能源发电问题，风电业务总体稳定，在电网内发电有保障[18][19]。 3. 对于三季度公司现金流量金额同比超预期的原因，回答者表示不太记得去年特殊情况，需要会后询问财务部同事再回复[27][28]。

| 证券代码：600548 | 股票简称：深高速 | | | 公告编号：临 | 2024-090 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：188451 | 债券简称：21 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：185300 | 债券简称：22 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：240067 | 债券简称：G23 | 深高 | 1 | | | | 债券代码：241018 | 债券简称：24 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：241019 | 债券简称：24 | 深高 | 02 | | | 深圳高速公路集团股份有限公司 关于监事辞职的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 深圳高速公路集团股份有限公司（"本公司"）监事会于 2024 年 11 月 11 日 收到监事会主席林继童先生提交的书面辞职报告。林继童先生因个人工作原因辞 任本公司监事及监事会主席职务，辞任后林继童先生将不在本公司担任任何职务。 林继童先生已确认与本公司董事会及 ...

| 证券代码：600548 | 股票简称：深高速 | | | 公告编号：临 | 2024-089 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：188451 | 债券简称：21 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：185300 | 债券简称：22 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：240067 | 债券简称：G23 | 深高 | 1 | | | | 债券代码：241018 | 债券简称：24 | 深高 | 01 | | | | 债券代码：241019 | 债券简称：24 | 深高 | 02 | | | 深圳高速公路集团股份有限公司 关于向特定对象发行 A 股股票申请 获得上海证券交易所审核通过的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 深圳高速公路集团股份有限公司（"公司"）于 2024 年 11 月 7 日收到上海证 券交易所上市审核中心出具的《关于深圳高速公路集团股份有限公司向特定对象 发行股票审核意见的通知》，认为公司向特定对象发行 A 股 ...

报告公司投资评级 - 投资评级：增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 深高速2024年前三季度业绩符合预期，深中通道积极引流，公司拟定增用于外环三期建设，维持"增持"评级。[4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本/流通股本：2,181/2,181百万股 - 流通A股市值：14,934.68百万元 - 每股净资产：8.36元 - 资产负债率：58.40% - 一年内最高/最低股价：11.69/8.36元 [4] 财务数据和估值 - 2024年前三季度营收：58.60亿元，同比下降8.03% - 2024年第三季度营收：21.03亿元，同比下降6.39% - 2024年前三季度归母净利润：13.74亿元，同比下降10.71% - 2024年第三季度归母净利润：6.00亿元，同比下降1.55% [2][6] 业务收入分析 - 2024Q3路费收入：13.79亿元，同比下降4.61%，剔除益常高速出表影响后，同比增长4.05% - 2024Q3有机垃圾处理业务收入：1.82亿元，同比增长23.69% - 2024Q3风力发电业务收入：约1.27亿元，同比下降18.86% [6] 定增计划 - 公司拟A股定增不超过47亿元，其中46亿元用于深圳外环高速深圳段建设，1亿元用于偿还有息负债 [7] 盈利预测与评级 - 预计2024-2026年营业收入分别为90.12/99.36/104.43亿元，同比增速分别为-3.05%/10.25%/5.11% - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.16/22.60/23.67亿元，同比增速分别为-13.36%/12.09%/4.73% - EPS分别为0.92/1.04/1.09元，维持"增持"评级 [7] 财务比率 - 毛利率：2024E 34.57%，2025E 35.05%，2026E 34.98% - 净利率：2024E 23.80%，2025E 23.94%，2026E 23.86% - ROE：2024E 8.48%，2025E 8.91%，2026E 8.76% - ROIC：2024E 5.93%，2025E 6.14%，2026E 6.18% [8]

报告公司投资评级 - 报告维持对深高速的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年Q1-Q3公司实现营业收入58.60亿元,同比下降8.03%;归母净利润13.74亿元,同比下降10.71% [2] - 2024年Q3公司实现营业收入21.03亿元,同比下降6.39%;归母净利润6.00亿元,同比下降1.55% [2] - 收费公路板块实现稳健增长,剔除益常项目影响,公司控股收费公路合计车流量较上年同期增长4.55%,实现路费收入13.79亿元,同比增长4.22% [3] - 其中,受益于深中通道的开通,公司沿江项目车流量有较为明显增长,进而带动沿江项目收入同比增长32.02%至2.20亿元 [3] - 大环保业务中的有机垃圾处理业务实现收入1.82亿元,同比增长23.69%;但风力发电项目实现收入1.27亿元,同比下降18.86%,或系部分风力发电项目因弃风率上升、风资源减少等影响,风力发电业务短期承压 [3] 盈利能力分析 - 2024年Q3公司毛利率同比下降1.60个百分点至40.24%,或系清洁能源发电业务承压所致 [4] - 期间费用率同比/环比分别下降2.91个百分点/6.25个百分点至15.06% [4] - 2024年Q3公司归母净利率为28.54%,同比增长1.40个百分点;扣非归母净利率为26.36%,同比下降0.96个百分点 [7] 未来发展 - 公司正积极推进外环三期、机荷高速等重大新建、改扩建项目的建设,以不续补充公司优质公路资产 [8] - 2024年6月30日,公司成功实现沿江二期与深中通道同步通车,这对公司沿江高速、机荷高速的营运表现产生较为积极的促进作用 [8] - 我们预计深高速2024-2026年营业收入分别为85.96亿元、95.24亿元与98.37亿元,同比分别下降8%、增长11%、增长3%;归母净利润分别为19.99亿元、22.08亿元与23.17亿元,同比分别下降14%、增长10%、增长5% [8] 风险提示 本报告未提及风险提示。