纪要涉及的公司 法拉电子 纪要提到的核心观点和论据 - **营收与市场增速**：公司一季度整体营收同比增长超30%，各下游市场增速为汽车超30%、光伏约17 - 18%、工控接近20%、风电今年增速接近30%、家电和照明与去年同期持平[2][4] - **美国关税政策影响**：公司约20%销售面向海外，主要出口欧洲，直接出口美国比例小，直接影响小；间接影响涉及多行业，下游产品出口美国数据难算，难以判断[6] - **毛利率情况**：一季度毛利率降至31.3%，因价格调整和成本变化；预计今年毛利率稳中有升，新能源车占比提至58%，全年毛利率将逐步上升[2][8] - **产品价格趋势**：产品价格按年度确定，一季度价格体现不完整，二三四季度价格稳定，或通过成本改善提升毛利率，新能源车份额提升带动整体业绩[9] - **行业景气度**：二季度汽车、光伏、工控领域景气度好，光伏二季度表现优于一季度，汽车二季度预计好于一季度[2][10] - **全年市场增速预期**：全年预期与年初基本一致，汽车市场增长快于行业平均，光储市场与行业平均匹配[2][11] - **薄膜电容器增长驱动力**：最大驱动力是新能源车，全球替代率不到20%，未来三到五年增长空间大；其次是光储业务，相对稳定有增速；最后是工控领域，如柔性交流输电特高压输变电和服务器电源类产品[14][15] - **比亚迪自制影响**：仅比亚迪自制薄膜电容器，公司技术和规模仍领先，客户引入竞争谈判价格，公司仍保持优势[5][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **业务占比**：薄膜电容器在公司总收入中占大部分，电子变压器收入占比较少[3] - **工控增长原因**：一季度工控领域增长主要来自电源类产品，数据中心有贡献[7] - **原材料与产线准备**：第一季度原材料和产线准备无法立即调整，半年度招标逐渐减少[12] - **大客户项目涨价**：第一季度大客户项目涨价体现不明显，价格变化集中在一到两个月内[13] - **产能规划**：新能源车产品产能规划和市场订单根据客户需求制定，产品定制化，与项目定点及市场占有率相关[17] - **光储业务增长**：4月份光伏业务有所增长[17] - **国内外增速与风电业务**：一季度国内增速较快，具体数据待核实；全年风电业务预计增长，因招标和项目不确定性，增幅难判断[18] - **成本与毛利率影响**：二季度母排替代率预计提至30%左右，下半年达50%；薄膜成本今年下降，降幅与预期有差距[5][19] - **财务收益与信用减值**：一季度财务收益约1200万，来自外汇收益；信用减值冲回约500万，因销售款项回收；四季度归母净利润承压因存货与信用减值计提多，今年一季度重估并按需计提[5][20]

法拉电子（600563.SH）2025 年一季报点评 收入持续增长，盈利能力有所修复 2025 年 04 月 27 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 25 日，公司发布 2025 年一季报。2025 年一季度公司 实现收入 12.04 亿元，同比增长 22.78%；实现归母净利润 2.64 亿元，同比增长 22.61%；实现扣非归母净利润 2.58 亿元，同比增长 27.21%。 ➢ 25Q1 盈利能力有所修复 25Q1 毛利率 31.3%，环比基本持平；净利率 22.06%，环比提升 2pcts。期间 费用率 7.38%，下降 0.45pct。毛利率仍保持稳定，盈利能力良好。 ➢ 下游新能源车的收入占比逐渐提升 2024 年度，公司新能源车收入占比约 55%、光伏（含储能）约 23%，工控约 15%、其他为风电、家电和照明等。目前新能源车是公司的第一大下游。 ➢ 25 年战略目标 2025 年，公司将维持收入稳定增长，努力控制成本和各项费用。公司在继续巩 固传统市场占有率的情况下，将进一步开拓全球新能源市场（新能源汽车、光伏、 储能、风电）、轨道交通市场、智能电网市场：1、以市场为导向，以研发为抓 手，保 ...

证券代码：600563 证券简称：法拉电子 公告编号：2025-012 厦门法拉电子股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 4 月 25 日 (二)股东大会召开的地点：厦门市海沧区新园路 99 号法拉电子办公楼 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 231 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 115,923,318 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 51.5214 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 会议由公司董事会召集，董事长卢慧雄主持，采取现场投票及网络投票相结 合的方式召开并表决。会议的召集和召开符合《公司法》、《公司章程》等相关法 律 ...

厦门法拉电子股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：600563 证券简称：法拉电子 厦门法拉电子股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 厦门法拉电子股份有限公司2025 年第一季度报告 (二)非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 公司负责人卢慧雄、主管会计工作负责人王清明及会计机构负责人（会计主管人员）洪冬青保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | | | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 期增减变动幅度(%) | | 营业收入 | 1,203,595,253.86 | 980,251,050.89 | 22.78 ...

福建 远大 律 师 事 务 所 Far&Wide Associated Law Office 关于厦门法拉电子股份有限公司 2024 年度股东大会 N 法律意见书 出具日:二〇二五 年 四 月 二十五 日 中国·厦门 法拉电子 2024 年度股东大会 法律意见书 福建远大律师事务所 关于厦门法拉电子股份有限公司 2024 年度股东大会的 法 律 意 见 书 致:厦门法拉电子股份有限公司 福建远大律师事务所接受厦门法拉电子股份有限公司(以下简称 "公司"）的委托,对公司 2025年 4 月 25 日召开的 2024年 年度股东大会(以下简称"本次股东大会"或"会议")进行见证。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、 《上市公司股东大会规则》和《厦门法拉电子股份有限公司章程》(以 下简称"《公司章程》"),按照律师行业公认的业务标准、道德规 范和勤勉尽责精神,就公司本次股东大会的召集、召开程序、召集人 及出席会议人员的资格、表决程序及结果等有关事宜出具本法律意见 书。 第 1 页,共7页 法拉电子 2024 年度股东大会 法律意见书 本所律师声明: 1、公司应当对其向本所律师提供的本次 ...

文章核心观点 公司计划于2025年4月9日举行2024年度业绩说明会，就投资者关心的公司2024年度经营成果和财务状况等问题进行交流 [2] 说明会类型 - 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对2024年度经营成果及财务指标与投资者互动交流，在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [2] 说明会召开的时间、地点 - 会议召开时间为2025年4月9日（星期三）15:00 - 16:00 [1][2] - 会议召开地点为上证路演中心 [2] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动 [1][2] 参加人员 - 公司董事、总经理陈国彬先生 [2] - 董事会秘书、副总经理臧哲先生 [2] - 公司董事、财务负责人、副总经理王清明先生 [2] - 独立董事蔡宁女士 [2] 投资者参加方式 - 投资者可在2025年4月9日15:00 - 16:00，通过互联网登录上证路演中心在线参与业绩说明会，公司将及时回答提问 [2] - 投资者可于2025年4月1日至4月8日16:00前，登录上证路演中心网站首页点击“提问预征集”栏目或通过公司投资者关系邮箱lilan@faratronic.com.cn向公司提问，公司将在说明会上回答普遍关注的问题 [1][3] 联系人及咨询办法 - 联系人是李兰，电话为0592 - 6208560，邮箱为lilan@faratronic.com.cn [3] 其他事项 - 本次投资者说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [3]

业绩说明会信息 - 2025年4月9日15:00 - 16:00举行2024年度业绩说明会[2][3][5] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][6] - 参加人员有董事、总经理陈国彬等[6] 投资者参与方式 - 2025年4月9日15:00 - 16:00登录上证路演中心参与[6] - 2025年4月1 - 8日16:00前可提问[2][7] 其他信息 - 公司2025年3月22日发布2024年度报告[3] - 联系人李兰，电话0592 - 6208560，邮箱lilan@faratronic.com.cn[8] - 公告2025年4月1日发布[10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 新能源车业务蓬勃发展驱动营收增长，薄膜电容产品量价齐升，毛利率受产品让利与原材料成本上涨影响 [4] - 费用管控良好，期间费用率明显降低，对冲部分毛利率下滑影响 [4] - 推进海外产能建设，提升公司全球综合竞争力 [4] - 预计2025 - 2027年公司将分别实现营业收入58.08亿元、68.62亿元、78.25亿元，实现归母净利润13.53亿元、16.65亿元、19.97亿元，摊薄EPS分别为6.01元、7.40元、8.87元，对应PE分别为20.63倍、16.75倍、13.97倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年公司实现营业收入47.72亿元，同比+22.99%，实现归母净利润10.39亿元，同比+1.48%，实现扣非归母净利润10.24亿元，同比+2.49%，EPS为4.62元 [4] - 2024年Q4，公司实现营业收入13.33亿元，同比+32.17%，环比+0.82%，实现归母净利润2.64亿元，同比 - 14.56%，环比 - 9.70%，实现扣非归母净利润2.72亿元，同比+0.43%，环比 - 6.55% [4] 营收增长原因 - 新能源汽车业务占公司总收入比重的50%以上，2024年中国新能源汽车产量同比增长38.7%至1286.6万辆，带动公司汽车业务出货量提升，叠加光伏业务趋稳，公司营收实现双位数增长 [4] - 2024年公司薄膜电容产品销量同比提升14.83%至26.56亿只，单价同比提升6.75%至1.70元 [4] 毛利率情况 - 2024年公司毛利率同比降低5.18pct至33.37%，Q4单季毛利率31.47%，同比 - 6.79pct，环比 - 2.69pct，主要受汽车产品让利和有色金属原材料价格上涨影响 [4] 费用情况 - 2024年公司研发费用同比增长17.96%至1.67亿元，研发费用率同比 - 0.15pct至3.49%，研发费用保持稳定增长 [4] - 2024年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为1.13%/3.30%/ - 0.06%，同比分别 - 0.20pct/ - 0.68pct/+0.13pct，销售、管理费用管控良好，费用率降低对冲部分毛利率下滑影响，财务费用率上涨受汇兑损益影响 [4] 海外业务情况 - 2024年8月24日公司公告投资不超过1亿元人民币设立匈牙利子公司，有望提升对海外客户的供应与服务能力 [4] - 2024年公司境外收入10.06亿元，同比+8.09%，占总收入比重的21.07%，境外业务毛利率为33.67%，同比 - 1.04pct [4] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,771.75|5,808.29|6,861.92|7,824.72| |收入增长率%|22.99|21.72|18.14|14.03| |归母净利润(百万元)|1,039.20|1,352.59|1,665.36|1,996.78| |利润增速%|1.48|30.16|23.12|19.90| |毛利率%|33.37|34.00|34.77|35.98| |摊薄EPS(元)|4.62|6.01|7.40|8.87| |PE|26.85|20.63|16.75|13.97| |PB|5.28|4.61|3.99|3.43| |PS|5.85|4.80|4.07|3.57| [5] 财务预测表 - 资产负债表、现金流量表、利润表及主要财务比率对2024A、2025E、2026E、2027E的数据进行了预测 [7][8]

纪要涉及的公司 法拉电子 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年业绩表现** - 全年收入48亿元，净利润10.4亿元，收入增长23%，新能源车贡献最大，风电市场下降，其他市场保持增长[3] - 全年分红每股送20股，总额约4.5亿元[2][3] 2. **2024年第四季度业务情况** - 新能源车业务占比55%，光伏储能占比23%，光控产品占比15%，风电、家电和照明合计占比约7%[2][4] - 新能源车和光伏业务环比第三季度双位数增长，同比增速分别超40%和30%，家电和照明业务同比变化不大但环比下降[6] - 毛利率下降因新能源车产品占比提升，销售费用大幅下降是分类调整至管理费用，资产减值损失增加是对存货严格检测应对风险[2][6][7] 3. **2025年业务展望** - 第一季度新能源车板块表现最佳，其次是光伏板块，预计全年新能源车增速最快且公司增速高于行业平均，光伏板块一季度有增长，单月平均表现优于去年第四季度[2][10][11] - 价格正常波动，部分规格产品价格可能下降3 - 5%，新能源车产品毛利率预计稳定或改善[2][6] - 汽车行业扩产规划基本在20% - 30%范围内，公司新能源车市场增速高于行业平均，每月有新项目上线[5][18] - 光伏行业整体仍有增长预期，一季度单月表现可能优于去年四季度，但同比增速可能无法达四季度水平，今年增长速度与整体行业增速相匹配[17][24] 4. **客户与产品情况** - 某主要客户采购占比提升预计成第一大客户，其产品价格低可能影响公司整体毛利率，比亚迪1000伏充电产品已量产供货，价格高于低压产品[5][21][22] - 48伏低电压产品多年前已生产，在欧洲市场广泛应用，已销售数百万个[26] 5. **成本与毛利率情况** - 汽车原材料成本中模具和铜排受资质比例影响，膜材料价格预计下降但幅度待观察，各板块毛利率基本持平无显著变化，公司价格基本稳定，靠降本和原材料降价维持毛利率[29][30][31] 6. **业务板块其他情况** - 风控业务去年四季度同比下降是季节性因素，数据中心业务理论有增长但数据无法单独统计[27] - 自适应母排项目今年产能逐步提升，但配套需时间[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024年减值中车用定制品牌材料新增约4000万元减值，信用减值基于审慎原则[12] 2. 销售费用未计入成本端，进行了其他会计调整[13] 3. 去年第三、四季度车市科技和其他业务毛利环比下滑但整体占比提升，今年车业务占比提升对毛利率影响有望稳中向好[14] 4. 今年一季度部分汽车产品价格逐月降3 - 5个百分点，部分因大客户价格恢复正常上涨，但持续涨价由市场竞争决定，客户质量问题也影响价格走势[15] 5. 去年光伏市场装机量增速约20%，因库存实际增速与市场不匹配，今年库存消化恢复供货是驱动因素，主要客户采购目标未明确但预计支持市场增长[23] 6. 去年四季度至今光伏板块毛利率无显著变化[25] 7. 公司未布局超级电容用于服务器电源，未单独统计分布式和集中式表现，汽车业务国内外结构无法明确区分，产品在数据中心应用于电源类但收入占比难区分[32][33][34][35] 8. 2025年经营目标取决于行业发展，新能源车板块预计高于行业增速增长，光伏板块与行业增速基本匹配，新能源车不设具体市场份额目标但项目数量持续增长[36] 9. 2025年在柔性制造系统国产化突破并一季度开始供货，融资和电网领域国内市场未来几年有增长潜力[36] 10. 除储能和光储板块外，风控、电源类产品以及融资领域预计有增长[37]