业绩数据 - 2024年公司营业收入47.72亿元，同比增长22.99%[8][68][76] - 2024年净利润10.39亿元，同比增长1.48%；归母净利润10.39亿元，同比增长1.48%[8][68] - 2024年主营业务收入46.48亿元，内销收入36.43亿元，同比增长26.89%，出口收入10.05亿元，同比增长8.09%[13] - 2024年营业成本31.79亿元，同比增长33.35%[15] - 2024年销售费用5393.98万元，同比增长4.28%[15] - 2024年管理费用1.58亿元，同比增长1.88%[15] - 2024年研发费用1.67亿元，同比增长17.96%[15] - 2024年经营活动现金流量净额12.58亿元，同比增长11.86%[15][28][79] 产品数据 - 2024年电子元器件行业营业收入46.48亿元，营业成本31.52亿元，毛利率32.20%，较上年减少5.26个百分点[19] - 2024年薄膜电容产品营业收入45.10亿元，营业成本30.35亿元，毛利率32.71%，较上年减少5.47个百分点[19] - 薄膜电容生产量27.05亿只，同比增20.01%；销售量26.56亿只，同比增14.83%；库存量4.12亿只，同比增13.50%[20] 客户与供应商数据 - 前五名客户销售额15.891288亿元，占年度销售总额33.30%；关联方销售额0元[22] - 前五名供应商采购额8.465234亿元，占年度采购总额25.71%；关联方采购额0元[23] 资产数据 - 2024年末归母净资产52.88亿元，同比增长12.55%；总资产78.18亿元，同比增长23.98%[69] - 2024年末货币资金3.27亿元，同比减少44.87%，主要系购买银行理财产品及大额存单[71] - 2024年末交易性金融资产9.75亿元，同比增长90.35%，主要系银行理财产品[71] - 2024年末应收账款17.07亿元，同比增长50.12%，主要系营收增加[71] - 2024年末在建工程3.23亿元，同比增长258.34%，主要系南海路厂区项目工程[72] - 2024年末长期待摊费用8228.94万元，同比增长75.57%，主要系机电安装工程增加[72] - 2024年末负债总额24.69亿元，较2023年末增长59.24%[73][74] - 2024年末短期借款2458.71万元，较2023年末增长34.36%[73] - 2024年末应付票据13.26亿元，较2023年末增长82.59%[73] - 2024年末应付账款6.84亿元，较2023年末增长65.54%[73] 分红数据 - 2023年度利润分配以22,500万股为基数，每10股派送红利20元，派发现金总额4.5亿元[44] - 现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为43.30%[47] - 2024年拟每股派发现金红利2元，合计派现4.5亿元，占净利润43.31%[83] 未来展望 - 2025年公司将维持收入稳定增长，巩固传统市场占有率，开拓全球新能源、轨道交通、智能电网市场[39] 其他数据 - 截止2024年底，公司光伏发电项目总装机容量为4.42MW，2024年度发电总量为445.3547万kwh[46] - 2025年度预计光伏发电年发电量约为550万kwh[46] - 相较于2019基准年，到2024年，范围1&2温室气体排放强度复合降低率为8.68%[48] - 境内会计师事务所安永华明会计师事务所报酬为69.72万元，审计年限为6年[49] - 内部控制审计会计师事务所安永华明会计师事务所报酬为40.28万元[51] - 2024年度公司审计费用为110.00万元，其中内部控制审计收费40.28万元[89] 公司治理 - 2024年公司召开4次董事会会议，审议通过23项议案[117][128][137] - 2024年公司召开1次股东大会，审议通过8项议案[117][128][137] - 2024年公司董事会审计委员会召开会议6次，审议通过8项议案[129] - 独立董事应参加董事会4次，现场结合通讯方式出席4次，出席股东大会1次[137] - 审计委员会本年度召开6次会议，独立董事参加6次；薪酬与考核委员会召开1次会议，独立董事参加1次[138] - 监事林芳因退休申请辞职，提名王跃晓为监事候选人[114] - 独立董事津贴拟由9万元/年（含税）调整至12万元/年（含税）[107] - 公司拟向金融机构申请总额不超过50亿元银行综合授信额度[112]

文章核心观点 公司计划于2025年4月9日举行2024年度业绩说明会，就投资者关心的公司2024年度经营成果和财务状况等问题进行交流 [2] 说明会类型 - 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对2024年度经营成果及财务指标与投资者互动交流，在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [2] 说明会召开的时间、地点 - 会议召开时间为2025年4月9日（星期三）15:00 - 16:00 [1][2] - 会议召开地点为上证路演中心 [2] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动 [1][2] 参加人员 - 公司董事、总经理陈国彬先生 [2] - 董事会秘书、副总经理臧哲先生 [2] - 公司董事、财务负责人、副总经理王清明先生 [2] - 独立董事蔡宁女士 [2] 投资者参加方式 - 投资者可在2025年4月9日15:00 - 16:00，通过互联网登录上证路演中心在线参与业绩说明会，公司将及时回答提问 [2] - 投资者可于2025年4月1日至4月8日16:00前，登录上证路演中心网站首页点击“提问预征集”栏目或通过公司投资者关系邮箱lilan@faratronic.com.cn向公司提问，公司将在说明会上回答普遍关注的问题 [1][3] 联系人及咨询办法 - 联系人是李兰，电话为0592 - 6208560，邮箱为lilan@faratronic.com.cn [3] 其他事项 - 本次投资者说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [3]

业绩说明会信息 - 2025年4月9日15:00 - 16:00举行2024年度业绩说明会[2][3][5] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][6] - 参加人员有董事、总经理陈国彬等[6] 投资者参与方式 - 2025年4月9日15:00 - 16:00登录上证路演中心参与[6] - 2025年4月1 - 8日16:00前可提问[2][7] 其他信息 - 公司2025年3月22日发布2024年度报告[3] - 联系人李兰，电话0592 - 6208560，邮箱lilan@faratronic.com.cn[8] - 公告2025年4月1日发布[10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 新能源车业务蓬勃发展驱动营收增长，薄膜电容产品量价齐升，毛利率受产品让利与原材料成本上涨影响 [4] - 费用管控良好，期间费用率明显降低，对冲部分毛利率下滑影响 [4] - 推进海外产能建设，提升公司全球综合竞争力 [4] - 预计2025 - 2027年公司将分别实现营业收入58.08亿元、68.62亿元、78.25亿元，实现归母净利润13.53亿元、16.65亿元、19.97亿元，摊薄EPS分别为6.01元、7.40元、8.87元，对应PE分别为20.63倍、16.75倍、13.97倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年公司实现营业收入47.72亿元，同比+22.99%，实现归母净利润10.39亿元，同比+1.48%，实现扣非归母净利润10.24亿元，同比+2.49%，EPS为4.62元 [4] - 2024年Q4，公司实现营业收入13.33亿元，同比+32.17%，环比+0.82%，实现归母净利润2.64亿元，同比 - 14.56%，环比 - 9.70%，实现扣非归母净利润2.72亿元，同比+0.43%，环比 - 6.55% [4] 营收增长原因 - 新能源汽车业务占公司总收入比重的50%以上，2024年中国新能源汽车产量同比增长38.7%至1286.6万辆，带动公司汽车业务出货量提升，叠加光伏业务趋稳，公司营收实现双位数增长 [4] - 2024年公司薄膜电容产品销量同比提升14.83%至26.56亿只，单价同比提升6.75%至1.70元 [4] 毛利率情况 - 2024年公司毛利率同比降低5.18pct至33.37%，Q4单季毛利率31.47%，同比 - 6.79pct，环比 - 2.69pct，主要受汽车产品让利和有色金属原材料价格上涨影响 [4] 费用情况 - 2024年公司研发费用同比增长17.96%至1.67亿元，研发费用率同比 - 0.15pct至3.49%，研发费用保持稳定增长 [4] - 2024年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为1.13%/3.30%/ - 0.06%，同比分别 - 0.20pct/ - 0.68pct/+0.13pct，销售、管理费用管控良好，费用率降低对冲部分毛利率下滑影响，财务费用率上涨受汇兑损益影响 [4] 海外业务情况 - 2024年8月24日公司公告投资不超过1亿元人民币设立匈牙利子公司，有望提升对海外客户的供应与服务能力 [4] - 2024年公司境外收入10.06亿元，同比+8.09%，占总收入比重的21.07%，境外业务毛利率为33.67%，同比 - 1.04pct [4] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,771.75|5,808.29|6,861.92|7,824.72| |收入增长率%|22.99|21.72|18.14|14.03| |归母净利润(百万元)|1,039.20|1,352.59|1,665.36|1,996.78| |利润增速%|1.48|30.16|23.12|19.90| |毛利率%|33.37|34.00|34.77|35.98| |摊薄EPS(元)|4.62|6.01|7.40|8.87| |PE|26.85|20.63|16.75|13.97| |PB|5.28|4.61|3.99|3.43| |PS|5.85|4.80|4.07|3.57| [5] 财务预测表 - 资产负债表、现金流量表、利润表及主要财务比率对2024A、2025E、2026E、2027E的数据进行了预测 [7][8]

纪要涉及的公司 法拉电子 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年业绩表现** - 全年收入48亿元，净利润10.4亿元，收入增长23%，新能源车贡献最大，风电市场下降，其他市场保持增长[3] - 全年分红每股送20股，总额约4.5亿元[2][3] 2. **2024年第四季度业务情况** - 新能源车业务占比55%，光伏储能占比23%，光控产品占比15%，风电、家电和照明合计占比约7%[2][4] - 新能源车和光伏业务环比第三季度双位数增长，同比增速分别超40%和30%，家电和照明业务同比变化不大但环比下降[6] - 毛利率下降因新能源车产品占比提升，销售费用大幅下降是分类调整至管理费用，资产减值损失增加是对存货严格检测应对风险[2][6][7] 3. **2025年业务展望** - 第一季度新能源车板块表现最佳，其次是光伏板块，预计全年新能源车增速最快且公司增速高于行业平均，光伏板块一季度有增长，单月平均表现优于去年第四季度[2][10][11] - 价格正常波动，部分规格产品价格可能下降3 - 5%，新能源车产品毛利率预计稳定或改善[2][6] - 汽车行业扩产规划基本在20% - 30%范围内，公司新能源车市场增速高于行业平均，每月有新项目上线[5][18] - 光伏行业整体仍有增长预期，一季度单月表现可能优于去年四季度，但同比增速可能无法达四季度水平，今年增长速度与整体行业增速相匹配[17][24] 4. **客户与产品情况** - 某主要客户采购占比提升预计成第一大客户，其产品价格低可能影响公司整体毛利率，比亚迪1000伏充电产品已量产供货，价格高于低压产品[5][21][22] - 48伏低电压产品多年前已生产，在欧洲市场广泛应用，已销售数百万个[26] 5. **成本与毛利率情况** - 汽车原材料成本中模具和铜排受资质比例影响，膜材料价格预计下降但幅度待观察，各板块毛利率基本持平无显著变化，公司价格基本稳定，靠降本和原材料降价维持毛利率[29][30][31] 6. **业务板块其他情况** - 风控业务去年四季度同比下降是季节性因素，数据中心业务理论有增长但数据无法单独统计[27] - 自适应母排项目今年产能逐步提升，但配套需时间[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024年减值中车用定制品牌材料新增约4000万元减值，信用减值基于审慎原则[12] 2. 销售费用未计入成本端，进行了其他会计调整[13] 3. 去年第三、四季度车市科技和其他业务毛利环比下滑但整体占比提升，今年车业务占比提升对毛利率影响有望稳中向好[14] 4. 今年一季度部分汽车产品价格逐月降3 - 5个百分点，部分因大客户价格恢复正常上涨，但持续涨价由市场竞争决定，客户质量问题也影响价格走势[15] 5. 去年光伏市场装机量增速约20%，因库存实际增速与市场不匹配，今年库存消化恢复供货是驱动因素，主要客户采购目标未明确但预计支持市场增长[23] 6. 去年四季度至今光伏板块毛利率无显著变化[25] 7. 公司未布局超级电容用于服务器电源，未单独统计分布式和集中式表现，汽车业务国内外结构无法明确区分，产品在数据中心应用于电源类但收入占比难区分[32][33][34][35] 8. 2025年经营目标取决于行业发展，新能源车板块预计高于行业增速增长，光伏板块与行业增速基本匹配，新能源车不设具体市场份额目标但项目数量持续增长[36] 9. 2025年在柔性制造系统国产化突破并一季度开始供货，融资和电网领域国内市场未来几年有增长潜力[36] 10. 除储能和光储板块外，风控、电源类产品以及融资领域预计有增长[37]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 报告公司是薄膜电容细分赛道龙头，行业竞争地位稳固，看好行业洗牌后公司盈利能力回升 [4] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为60.38、75.69、93.70亿元，对应增速分别为26.5%、25.3%、23.8%；归母净利润分别为14.09、17.63、21.60亿元，对应增速分别为35.6%、25.1%、22.5% [4] 报告具体内容总结 2024年年报情况 - 2024年公司实现收入47.72亿元，同比增长22.99%；实现归母净利润10.39亿元，同比增长1.48%；实现扣非归母净利润10.24亿元，同比增长2.49% [1] - 24Q4公司实现收入13.33亿元，同比增长32.17%；实现归母净利润2.64亿元，同比下降14.56%，环比下降9.70%；实现扣非归母净利润2.72亿元，同比基本持平，环比下降6.55% [1] 盈利能力与费用情况 - 2024年公司毛利率和净利率分别为33.37%/21.84%，分别同比下降5.20pcts和4.65pcts，主要受收入占比结构影响；单24Q4实现毛利率31.47%，环比下降2.69pcts；净利率20.06%，环比下降2.07pcts [2] - 2024年公司期间费用率7.87%，同比下降0.93pct，其中财务/管理/研发/销售费用率分别为 - 0.06%/3.30%/3.49%/1.13%，分别同比 + 0.13pct/ - 0.68pct/ - 0.15pct/ + 0.23pct，整体费用情况保持稳定 [2] 2025年战略目标 - 维持收入稳定增长，努力控制成本和各项费用 [3] - 继续巩固传统市场占有率，进一步开拓全球新能源市场（新能源汽车、光伏、储能、风电）、轨道交通市场、智能电网市场 [3] - 以市场为导向，以研发为抓手，保证新品推进的落地生根；进一步完善生产管理，推进精益生产；加快自动化水平提升，提高产品质量，降低生产成本 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,772|6,038|7,569|9,370| |增长率（%）|23.0|26.5|25.3|23.8| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,039|1,409|1,763|2,160| |增长率（%）|1.5|35.6|25.1|22.5| |每股收益（元）|4.62|6.26|7.83|9.60| |PE|27|20|16|13| |P/B|5.3|4.5|3.8|3.2| [8] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、资产、负债、现金流等指标及对应增长率、比率等情况 [9] - 预计2025 - 2027年总资产周转率分别为0.72、0.76、0.79 [10]

文章核心观点 - 法拉电子于2025年3月20日召开第九届2025年第一次董事会会议并审议相关报告，介绍了公司营收构成、管理层信息和市值等情况 [1] 公司会议情况 - 法拉电子第九届2025年第一次董事会会议于2025年3月20日以现场表决方式召开，审议了《2024年度董事会工作报告》等 [1] 公司营收构成 - 2024年1至12月份，法拉电子营业收入中电子元器件制造业占比97.41%，其他业务占比2.59% [1] 公司管理层信息 - 法拉电子董事长是卢慧雄，51岁，本科学历；总经理是陈国彬，56岁，硕士学历 [1] 公司市值情况 - 截至发稿，法拉电子市值为279亿元 [1] 公司调研情况 - 近30日内无机构对法拉电子进行调研 [1]

财务审计 - 安永华明对公司2024年度财报出具无保留意见审计报告，编号安永华明(2025)审字第70043399 M01号，日期2025年3月20日[3] 资金情况 - 公司编制2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来汇总表[4] - 2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来均为无[8] 审批签署 - 汇总表2025年3月20日获董事会批准[11] - 法定代表人等签署汇总表[11]

公司基本信息 - 公司于2002年11月25日核准发行5000万人民币普通股，12月10日在上海证券交易所上市[11] - 公司注册资本为2.25亿元[11] - 公司设立时发行股份总数为1亿股，面额股每股金额为1元[19] - 公司股份总数为2.25亿股，均为普通股[19] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[20] - 公司收购本公司股份用于奖励职工，不超已发行股份总额5%，资金从税后利润支出，所购股份1年内转让给职工[24] - 公司董监高任职期间每年转让股份不得超所持本公司股份总数25%，上市交易之日起1年内及离职后半年内不得转让[26] - 公司董监高、持有本公司股份5%以上股东，6个月内买卖本公司股票所得收益归公司所有[26] 股东权益与股东会 - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可书面请求监事会起诉违规董高人员[32] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份应当日书面报告公司[34] - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[35] - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[36] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司2个月内召开临时股东会[36] 董事会与监事会 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[72] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日前书面通知全体董事和监事[75] - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3[88] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过[89] 财务与分红 - 公司在会计年度结束后4个月报送年度财报，前6个月结束后2个月报送半年度财报，前3个月和前9个月结束后1个月报送季度财报[91] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[91] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%[95] 其他事项 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[101] - 公司合并、分立、减资应自决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在《中国证券报》公告[108][109] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[111] - 修改公司章程须经出席股东会会议的股东所持表决权的2/3以上通过[111]

会议情况 - 2024年召开4次董事会会议，审议23项议案[2] - 2024年召开1次股东大会，审议8项议案[2] - 2024年独立董事专门会议召开1次[4] 独立董事履职 - 独立董事2024年现场工作15天[5] - 2024年独立董事忠实履职[9] 报告审议 - 审议通过2023年年度及2024年各季度报告[8] 其他事项 - 聘任安永华明会计师事务所并确定报酬[8] - 2024年无应披露关联交易[7] - 2024年未变更或豁免承诺[8] - 2024年未发生被收购情况[8]