财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入47.72亿元，较2023年的38.80亿元增长22.99%[23] - 2024年归属上市公司股东的净利润10.39亿元，较2023年的10.24亿元增长1.48%[23] - 2024年经营活动产生的现金流量净额12.58亿元，较2023年的11.25亿元增长11.86%[23] - 2024年末归属上市公司股东的净资产52.88亿元，较2023年末的46.99亿元增长12.55%[23] - 2024年末总资产78.18亿元，较2023年末的63.06亿元增长23.98%[23] - 2024年基本每股收益4.62元/股，较2023年的4.55元/股增长1.54%[24] - 2024年加权平均净资产收益率21.13%，较2023年减少2.56个百分点[24] - 2024年第一至四季度营业收入分别为9.80亿元、11.37亿元、13.22亿元、13.33亿元[25] - 2024年公司实现营业收入47.72亿元，同比增长22.99%，归属母公司所有者净利润10.39亿元，同比增长1.48%[33] - 2024年非经常性损益合计1536.55万元，2023年为2505.28万元，2022年为3186.30万元[28] - 营业成本本期数31.79亿元，上年同期数23.84亿元，变动比例33.35%，主要系营收增加[39] - 销售费用本期数5393.98万元，上年同期数5172.83万元，变动比例4.28%[39] - 管理费用本期数1.58亿元，上年同期数1.55亿元，变动比例1.88%[39] - 研发费用本期数1.67亿元，上年同期数1.41亿元，变动比例17.96%[39] - 本报告期主营业务收入46.48亿元，同比增加22.29%，主营业务成本31.52亿元，同比增加32.56%[40] - 电子元器件行业营业收入46.48亿元，营业成本31.52亿元，毛利率32.20%，营业收入同比增加22.29%，营业成本同比增加32.56%，毛利率减少5.26个百分点[42] - 境内营业收入36.43亿元，营业成本24.85亿元，毛利率31.79%，营业收入同比增加26.89%，营业成本同比增加40.45%，毛利率减少6.59个百分点[43] - 境外营业收入10.06亿元，营业成本6.67亿元，毛利率33.67%，营业收入同比增加8.09%，营业成本同比增加9.80%，毛利率减少1.04个百分点[43] - 电子元器件行业材料成本21.75亿元，占比69.01%，较上年同期增加35.45%[46] - 公司经营活动产生的现金流量净额较上年增长11.86%，原因是营收增加[52] - 货币资金本期期末数为327,073,546.28元，占总资产比例4.18%，较上期期末减少44.87%，主要系购买银行理财产品及大额存单[53] - 交易性金融资产本期期末数为974,792,915.15元，占总资产比例12.47%，较上期期末增加90.35%，主要系银行理财产品[53] - 应收账款本期期末数为1,706,766,736.44元，占总资产比例21.83%，较上期期末增加50.12%，主要系营收增加[53] - 在建工程本期期末数为322,861,845.72元，占总资产比例4.13%，较上期期末增加258.34%，主要系南海路厂区项目工程[53] - 2024年末公司流动资产合计53.19亿元，较2023年末的34.27亿元增长55.23%[161] - 2024年末公司非流动资产合计24.98亿元，较2023年末的28.79亿元下降13.23%[162] - 2024年末公司资产总计78.18亿元，较2023年末的63.06亿元增长23.96%[162] - 2024年末公司流动负债合计22.66亿元，较2023年末的13.67亿元增长65.76%[162] - 2024年末公司非流动负债合计2.03亿元，较2023年末的1.84亿元增长10.75%[162] - 2024年末公司负债合计24.69亿元，较2023年末的15.51亿元增长59.20%[162] - 2024年末公司所有者权益合计53.48亿元，较2023年末的47.55亿元增长12.47%[163] - 2024年末母公司流动资产合计51.82亿元，较2023年末的33.04亿元增长56.83%[166] - 2024年末母公司非流动资产合计25.07亿元，较2023年末的28.83亿元下降13.04%[166] - 2024年末母公司资产总计76.89亿元，较2023年末的61.87亿元增长24.27%[166] - 2024年营业总收入47.72亿元，较2023年的38.80亿元增长22.99%[169] - 2024年营业总成本35.89亿元，较2023年的27.57亿元增长30.18%[169] - 2024年营业利润11.98亿元，较2023年的11.82亿元增长1.35%[169] - 2024年净利润10.42亿元，较2023年的10.28亿元增长1.41%[169] - 2024年流动负债合计22.19亿元，较2023年的13.30亿元增长66.84%[167] - 2024年非流动负债合计2.03亿元，较2023年的1.83亿元增长10.86%[167] - 2024年负债合计24.22亿元，较2023年的15.13亿元增长60.00%[167] - 2024年所有者权益合计52.67亿元，较2023年的46.74亿元增长12.69%[167] - 2024年基本每股收益4.62元/股，较2023年的4.55元/股增长1.54%[170] - 2024年稀释每股收益4.62元/股，较2023年的4.55元/股增长1.54%[170] - 2024年营业收入46.33亿元，2023年为37.57亿元，同比增长23.30%[173] - 2024年净利润10.43亿元，2023年为10.28亿元，同比增长1.46%[173] - 2024年基本每股收益4.64元/股，2023年为4.57元/股，同比增长1.53%[174] - 2024年经营活动现金流入小计46.16亿元，2023年为41.94亿元，同比增长9.94%[177] - 2024年经营活动产生的现金流量净额12.58亿元，2023年为11.25亿元，同比增长11.86%[177] - 2024年投资活动现金流入小计9.81亿元，2023年为3.18亿元，同比增长208.78%[177] - 2024年投资活动产生的现金流量净额 -11.02亿元，2023年为 -6.24亿元，亏损扩大76.53%[177] - 2024年筹资活动现金流入小计4823.60万元，2023年为1000万元，同比增长382.36%[178] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -4.17亿元，2023年为 -4.38亿元，亏损缩小4.79%[178] - 2024年现金及现金等价物净增加额 -2.66亿元，2023年为6494.59万元[178] - 2024年销售商品、提供劳务收到的现金为44.33亿元，2023年为39.82亿元[181] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为12.73亿元，2023年为10.87亿元[181] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 - 10.98亿元，2023年为 - 6.20亿元[181] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.15亿元，2023年为 - 4.28亿元[181] - 2024年现金及现金等价物净增加额为 - 2.47亿元，2023年为0.40亿元[181] - 2024年末现金及现金等价物余额为2.81亿元，2023年末为5.28亿元[181] - 2024年归属于母公司所有者权益本期增减变动金额为5.93亿元[182] - 2024年综合收益总额为10.43亿元[182] - 2024年所有者投入普通股50万元[184] - 2024年利润分配金额为 - 4.50亿元[184] - 2023年末归属于母公司所有者权益合计41.42亿元，少数股东权益6150.39万元[188] - 2024年期初归属于母公司所有者权益合计41.42亿元，少数股东权益6150.39万元[188] - 2024年本期归属于母公司所有者权益增减变动金额为6.13亿元，少数股东权益减少521.86万元[188] - 2024年综合收益总额为10.27亿元，其中归属于母公司所有者的综合收益总额为10.23亿元，少数股东的综合收益为378.14万元[188] - 2024年利润分配中，对所有者（或股东）的分配为4.14亿元[192] - 2024年专项储备本期提取1397.98万元，本期使用1399.24万元[193] - 2024年末归属于母公司所有者权益合计47.55亿元，少数股东权益5628.53万元[193] - 2024年母公司所有者权益本期增减变动金额为5.93亿元[196] - 2024年母公司综合收益总额为10.43亿元[196] - 2024年母公司利润分配中，对所有者（或股东）的分配为4.5亿元[196] 利润分配情况 - 2024年归属母公司净利润10.39亿元，加年初未分配利润40.56亿元，减去2023年度股利4.5亿元，2024年度未分配利润为46.46亿元[7] - 2024年度利润分配预案拟以22,500万股为基数，每10股派送红利20元，派发现金总额4.5亿元，分配后结存未分配利润41.96亿元[7] - 2023年度以22500万股为基数，每10股派送红利20元，派发现金总额4.5亿元[90] - 2024年实现归属母公司净利润10.39亿元，2024年度未分配利润为46.46亿元[91] - 2024年度拟以22500万股为基数，每10股派送红利20元，派发现金总额4.5亿元，分配后结存未分配利润41.96亿元[92] - 现金分红金额占2024年合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比率为43.30%[94] - 最近三个会计年度累计现金分红金额13.05亿元，现金分红比例为127.57%[96] - 最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润10.39亿元，母公司报表年度末未分配利润46.24亿元[96] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年主营业务收入46.48亿元，内销收入36.43亿元，同比增长26.89%，出口收入10.05亿元，同比增长8.09%[37] - 薄膜电容生产量27.05亿只，销售量26.56亿只，库存量4.12亿只，生产量同比增加20.01%，销售量同比增加14.83%，库存量同比增加13.50%[44] - 前五名客户销售额15.89亿元，占年度销售总额33.30%；前五名供应商采购额8.47亿元，占年度采购总额25.71%[48] 资产项目变动情况 - 交易性金融资产期初余额5.12亿元，期末余额9.75亿元，当期变动4.63亿元，对当期利润影响-1022.52万元[30] - 应收款项融资期初余额5.04亿元，期末余额3.30亿元，当期变动-1.74亿元[30] - 交易性金融负债期初余额546.38万元，当期变动-546.38万元[30] 研发相关情况 - 本期费用化研发投入1.67亿元，研发投入合计1.67亿元，研发投入总额占营业收入比例3.49%[50] - 公司研发人员数量508人，占公司总人数的比例10.12%[51] 子公司相关情况 - 截止2024年12月31日，子公司上海美星电子以652,254.52元房屋建筑物和317,738.52元土地抵押取得10,000,000.00元短期借款[55] - 公司主要子公司上海美星电子报告期末注册资本1,128万元，总资产15,249.06万元，净资产9,751.90万元[59] - 公司持有上海美星公司40%股份，可控制其经营决策[99] 市场展望与风险 - 预计未来几年高端薄膜电容器市场稳步增长，同时竞争加剧[61] - 2025年公司将维持收入稳定增长，控制成本和费用，开拓全球新能源、轨道交通、智能电网市场[64] - 公司面临主要原材料价格波动、出口市场、汇率变动等风险[65] 公司治理与会议情况 - 公司本年度

业绩总结 - 2024年归属于上市公司股东净利润10.39亿元，上年度10.24亿元，上上年度10.07亿元[5] - 最近三个会计年度平均净利润10.23亿元[5] 利润分配 - 2024年度拟每股派现2.0元（含税），拟派发现金红利4.5亿元（含税）[2][3] - 拟派发现金红利占2024年净利润43.31%[3] - 2025年3月20日董事会通过《2024年度利润分配预案》[6] 分红数据 - 2024年现金分红总额4.5亿元，上年度4.5亿元，上上年度4.05亿元[5] - 最近三个会计年度累计现金分红13.05亿元，现金分红比例127.52%[5] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总股本22,500万股，母公司未分配利润46.24亿元[3][5]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 数据中心供配电因用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，机柜内非标+定制化需求更高带来溢价，预计2027年国内机柜外电源远期规模150亿左右，机柜内远期规模373亿左右 [3] - 冷板式液冷逐步放量，浸没式液冷静待花开，2026年总体液冷市场规模测算为210.4亿元 [3] - 配套电力设备中，数据中心母线需求快速上量，SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速提升 [3] - 建议关注电源、液冷、配套电力设备环节相关企业 [3][53] 根据相关目录分别进行总结 电源：机柜内>机柜外，价值量确定增长方向 - 从IDC到AIDC场景变革带来量的飞跃，AIDC在搭载芯片类型、应用场景、机柜功率等方面与通用数据中心有显著差异 [7][8] - 数据中心供电系统主要解决交流转直流和接入备电系统的问题，涉及UPS/HVDC、ACDC、DCDC电源模块等环节 [9] - 2024 - 2029年AI服务器平均机架密度将从40 - 100kW增加至350 - 500kW，服务器电源存在技术迭代，单价提升 [13] - 当前数据中心供配电系统多采用2N系统架构，未来朝着DR和RR架构演绎，各架构在建设成本、运行成本、系统架构等方面存在差异 [14][16] - HVDC在效率、可靠性、拓扑结构等方面有优势，具备渗透率提升基础，但也存在兼容性和新增断路器成本等问题 [23][24][30] - 预计2027年服务器电源PSU市场规模372.9亿，UPS市场规模91.2亿，HVDC市场规模59.7亿 [32] 液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待花开 - 单机柜功率已超100kW，未来AI GPU单机柜功率将远高于100kW，采用液冷技术是大势所趋 [35] - 液冷技术主要有冷板式、浸没式、喷淋式，各技术路线在原理、技术特点、项目效果等方面存在差异 [36][38] - 冷板式液冷主要分为一次侧和二次侧，价值量重点在二次侧；浸没式液冷价值量重点在冷却液 [39][42][43] - 预计2027年冷板式市场规模221.0亿元，浸没式市场规模89.8亿元 [46] 配套电气设备：变压器&母线&电能质量设备 - 数据中心多用干变，干变和油变在结构、外观、容量与电压、绝缘与散热、适用场所等方面存在差异 [48][49] - 母线在安装、使用、检修、后续成本等方面具有优势，可提升数据中心的可用性 [51] 盈利预测 - 建议关注电源环节的麦格米特、欧陆通等；液冷环节的英维克、申菱环境等；配套电力设备环节的金盘科技、伊戈尔等企业，并给出了各企业2024 - 2025年的归母净利润预测及同比变化、PE估值等数据 [53]

报告公司投资评级 - 法拉电子(600563)的投资评级为"买入"，首次覆盖[2] 报告的核心观点 - 法拉电子通过大力开拓国内外市场，双轮驱动促增长，高端产品占比逐步扩大，原材料自主研发，下游应用领域全覆盖，海外工厂加速布局[5] 公司基本情况 - 最新收盘价为129.71元[4] - 总股本和流通股本均为2.25亿股[4] - 总市值和流通市值均为292亿元[4] - 52周内最高价为137.55元，最低价为71.75元[4] - 资产负债率为24.6%[4] - 市盈率为28.51[4] - 第一大股东为厦门市法拉发展有限公司[4] 投资要点 - 薄膜电容器广泛应用于多个行业，未来市场竞争将从产品生产线的扩张转向技术服务的强化和品牌的提升[5] - 超薄化、耐高温、高能量密度、安全可靠性将成为主要发展趋势，简单、大批量生产将向小批量、定制化方向发展，高端产品占全部产品的比重将逐年增大[5] - 公司大部分收入来自新能源领域（如新能源汽车、光伏、储能、风电等），有力支持了全球新能源领域的发展[5] - 公司产品品类齐全，覆盖全系列PCB用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器，满足各行业需求[5] - 公司实现了薄膜电容器用金属化薄膜材料的自主研发生产，通过合作开发和内部持续创新建立了法拉独有的设备和材料供应链体系，能紧跟市场需求，实现产品迭代升级以及产品原创性开发[5] - 公司在匈牙利设立全资子公司，是基于海外发展战略的重要布局，有利于促进公司与海外市场的交流和合作，提升公司综合实力，增强公司核心竞争力[5] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.0亿元、14.0亿元和16.0亿元，首次覆盖给予"买入"评级[5] 盈利预测和财务指标 - 2023年营业收入为38.8亿元，2024年预计为48.01亿元，2025年预计为58.14亿元，2026年预计为68.01亿元[5] - 2023年营业收入增长率为1.14%，2024年预计为23.75%，2025年预计为21.10%，2026年预计为16.97%[5] - 2023年EBITDA为13.18亿元，2024年预计为14.93亿元，2025年预计为18.67亿元，2026年预计为21.17亿元[5] - 2023年归属母公司净利润为10.24亿元，2024年预计为11.00亿元，2025年预计为14.01亿元，2026年预计为16.01亿元[5] - 2023年净利润增长率为1.72%，2024年预计为7.42%，2025年预计为27.32%，2026年预计为14.32%[5] - 2023年每股收益为4.55元，2024年预计为4.89元，2025年预计为6.22元，2026年预计为7.12元[5] - 2023年市盈率为28.50，2024年预计为26.53，2025年预计为20.84，2026年预计为18.23[5] - 2023年市净率为6.21，2024年预计为5.03，2025年预计为4.05，2026年预计为3.32[5] - 2023年EV/EBITDA为15.37，2024年预计为18.35，2025年预计为14.21，2026年预计为12.02[5]

公司评级 - 评级：买入（维持）[19] 核心观点 - 光伏和新能源车市场快速增长，推动Q3营收创新高，Q3归母净利润同比增长31.04%，单季度营收创历史新高[14] - 设立海外子公司，进一步落实国际化战略布局[16] - 位列国际第一梯队，自动化叠加一体化构筑成本优势，管理能力优秀，盈利能力大幅领先同行，并基本保持稳定，同时，现金流表现优异[17] 财务数据总结 2024年前三季度 - 营收34.39亿元，同比增长19.77%，归母净利润7.75亿元，同比增长8.43%，扣非归母净利润7.52亿元，同比增长3.25%，毛利率为34.11%，同比下降4.58pct[14] Q3 - 营收13.22亿元，同比增长46.92%，归母净利润2.93亿元，同比增长31.04%，扣非归母净利润2.91亿元，同比增长32.85%，毛利率为34.16%，同比下降4.35pct，环比下降0.76pct[14] 财务预测 - 预计2024 - 2026年净利润分别为11.63、14.60、18.54亿元，增长率分别为13.6%、25.5%、27.0%，对应PE分别为24.18倍、19.26倍、15.17倍[17][23]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[3][7] 报告的核心观点 - 报告对法拉电子2024年三季报进行点评，24Q3公司营收、净利润同比和环比均增长，毛利率和净利率同比、环比有降有升，公司为薄膜电容龙头，品类和行业覆盖全，下游营收中新能源车占比最高，且新能源车景气度持续，考虑到风电光伏建设进度波动和汽车电子去库存，下调公司24 - 25年净利润预测并新增2026年预测，对应PE分别为26X/22X/18X，鉴于公司下游市场空间大且业务增长快，维持“买入”评级[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24Q3公司实现营收13.22亿元，同比+46.92%，环比+16.26%；归母净利润2.93亿元，同比+31.04%，环比+9.93%；扣非归母净利润2.91亿元，同比+32.85%，环比+13.31%；毛利率34.16%，同比 - 4.35pct，环比 - 0.76pct；净利率22.13%，同比 - 2.8pct，环比 - 1.33pct[1] - 2023Q1 - Q3，公司实现营收34.39亿元，同比+19.77%；实现归母净利润7.75亿元，同比+8.43%；实现扣非归母净利润7.52亿元，同比+3.25%；毛利率34.11%，同比 - 4.58pct；净利率22.54%，同比 - 2.45pct[4] - 给出2022 - 2026年的营业收入、营业收入增长率、归母净利润、归母净利润增长率、EPS、ROE（归属母公司)（摊薄）、P/E、P/B等指标的预测值[5] - 给出2022 - 2026年利润表、资产负债表、现金流量表中的各项数据，包括营业收入、营业成本、折旧和摊销等多项指标，以及盈利能力、偿债能力、每股指标、估值指标等数据[9] 公司业务方面 - 公司产品品类齐全，覆盖全系列PCB用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器，满足多行业需求，2024年上半年下游营收中新能源车占比约52%、光伏约24%，风电约4%、工控约15%、家电约3%、照明约2%[1] - 薄膜电容壁垒高，高端产品占比逐年增大，行业竞争将从产品生产线扩张转向技术服务强化和品牌提升，超薄化、耐高温、高能量密度、安全可靠性将成主要发展趋势，生产模式将从简单、大批量向小批量、定制化转变[2] 行业市场方面 - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量达140万台，同比增长58%，环比增长14%，比亚迪10月销售达50.3万辆，其中乘用车销售50.1万辆，同比+66.2%，造车新势力和传统车企孵化的新能源品牌10月都创下历史单月交付新高[2]

业绩数据 - 上市二十余年营收年复合增长率14%，净利润16%[1] - 2024年前三季度营收34.39亿元，同比增19.77%[2] - 2024年前三季度净利润7.75亿元，同比增8.43%[2] 研发情况 - 2024年1 - 9月研发投入12202万元，占比3.5%[2] - 2024年获授权专利12项[3] 其他事项 - 拟编制发布2024年度ESG报告[5] - 2024年完成制度修改并制定相关制度[7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司发布2024年三季报，24年前三季度实现营收34.39亿元，同比+19.77%；归母净利润7.75亿元，同比+8.43%；扣非归母净利润7.52亿元，同比+3.25%24Q3实现营收13.22亿元，同比+31.04%，环比+9.93%；扣非归母净利润2.91亿元，同比+46.92%，环比+16.26%；归母净利润2.93亿元，同比+32.85%，环比+13.31%，毛利率34.16%，同比-4.35pct，环比-0.76pct，净利率22.13%，yoy-2.8pct，qoq-1.33pct，营收创新高但毛利率有所下降，主要受行业竞争加剧及产品结构影响，公司积极拓展多领域中高端客户，通过多种方式预计后续利润率有望逐步回升[1] - 报告研究的具体公司拟投资不超过1亿元人民币在匈牙利投资设立全资子公司，这是基于海外发展战略的重要布局，有利于促进公司与海外市场的交流和合作，提升公司综合实力[1] - 报告研究的具体公司产品品类齐全，满足多行业需求，同时实现了薄膜电容器用金属化薄膜材料的自主研发生产，建立了独有的设备和材料供应链体系，能紧跟市场需求，实现产品迭代升级以及产品原创性开发[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年归母净利润为11.4亿元/13.84亿元/16.38亿元，参考2024/11/4收盘价，PE分别为25.5/21/17.7，维持“买入”评级[1] - 给出了2023A - 2026E的盈利预测表，涵盖资产负债表、利润表、现金流量表中的各项指标，如营业收入2023A为3,880百万元，2024E为4,787百万元，2025E为5,867百万元，2026E为6,942百万元，营业收入增长率2023A为1.1%，2024E为23.4%，2025E为22.6%，2026E为18.3%等多项财务比率[2] 财务状况 - 2023A - 2026E期间，各项财务指标呈现一定变化趋势，如毛利率从2023A的38.6%到2024E的36.4%、2025E的36.2%、2026E的36.2%，净利率从2023A的26.5%到2024E的23.9%、2025E的23.7%、2026E的23.7%等[2] - 偿债能力方面，资产负债率2023A为24.6%，2024E为25.2%，2025E为25.6%，2026E为25.1%；债务权益比2023A为4.3%，2024E为4.8%，2025E为5.7%，2026E为5.9%等[2] - 营运能力方面，总资产周转率2023A - 2026E均为0.6，应收账款周转天数2023A为107，2024E为99，2025E为101，2026E为103等[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司盈利能力显著提升。公司前三季度实现营收 34.39 亿元，同比增长 19.77%；归母净利润 7.75 亿元，同比增长 8.43%；扣非归母净利润 7.52 亿元，同比增长 3.25%。其中，公司第三季度实现营收 13.22 亿元，同比增长 46.92%，环比增长 16.26%；归母净利润 2.93 亿元，同比增长 31.04%，环比增长 9.93%；扣非归母净利润 2.91 亿元，同比增长 32.85%，环比增长 13.31%。公司整体盈利能力显著提升 [3][4] - 第三季度公司毛利率有所下滑。公司前三季度毛利率为 34.11%，同比-4.58pcts。其中，公司单三季度毛利率为 34.16%，同比-4.35pcts，环比-0.76pcts，公司第三季度毛利率略有下滑 [4] - 持续加大研发投入。公司前三季度研发费用达到 1.22 亿元，同比增长 11.28%，公司第三季度研发费用为 0.47 亿元，同比增长 3.18%。公司重视研发投入，技术壁垒铸造公司核心竞争优势 [4] - 新能源汽车高景气度延续。依据中汽协数据，2024 年 9 月份，新能源汽车产销分别为 130.7 万辆和 128.7 万辆，同比分别增长 48.8%和 42.3%，环比分别增长 19.7%和 17.0%。2024 年前三季度，新能源汽车产销分别完成 831.6 万辆和 832 万辆，同比分别增长 31.7%和 32.5%。预计未来新能源汽车领域的高速发展将继续带动薄膜电容器需求显著提升 [4] 盈利预测和估值 - 公司是全球薄膜电容器领域的领军企业，随着新能源汽车的持续高景气，公司业绩有望持续增长。未来国内高端基膜市场逐渐放量后存在一定降价空间，这将有助于公司保持稳定的毛利率。我们维持公司盈利预测，预计公司 2024-2026 年实现营业收入 47.24/56.41/66.69 亿元，同比增长 21.76%/19.41%/18.23%，实现归母净利润 11.31/13.25/15.40 亿元，同比增长 10.43%/17.19%/16.18%，对应 EPS 为 5.03/5.89/6.84 元，对应当前价格的 PE 为 22.56/19.25/16.57 倍，维持"增持"评级 [5][6][7]

根据电话会议纪要,总结如下: 1. 行业或公司概况 - 公司主要业务包括风电、行李轮车、家电、照明等多个板块 [1] - 前三季度公司销售收入增长约20%,但利润增长仅个位数 [5] 2. 核心观点和论据 - 公司三季度毛利率环比略有下降,主要原因有: 1) 车载业务占比提升,毛利率较低 [5] 2) 下游原材料价格下降不及预期 [5] - 公司正在通过自制材料、提升效率等措施来提升毛利率 [5,6] - 四季度毛利率有望环比改善,主要原因有: 1) 自制材料占比提升 [5,6] 2) 部分产品价格有上涨 [6] - 公司对2023年整体需求保持乐观,预计行业增速在20%左右,公司有望高于行业增长 [29] - 公司海外产能扩张计划,预计2026年底至2027年初投产,主要为海外客户提供产能支持 [27] 3. 其他重要内容 - 汽车业务前三季度增速超过50%,主要得益于国内外项目拓展 [3,4] - 混动车单车价值较纯电车高30-50% [4] - 光伏业务前三季度基本恢复到2021年上半年水平,四季度环比增长有限 [8] - 公司主要采取直销模式,经销占比较低 [26] - 公司未来资本开支预计维持在3-4亿元左右,与今年基本持平 [29] - 公司现金充裕,未来有望进一步提升分红率 [31] [1][5][6][8][29][31]