调研要点： ①这家公司完成半导体设备深度布局，成为中国首个获得CIS离子注入机订单的本土供应商，全球稀散 金属全产业链巨头入主成为公司新控股股东； 这家公司完成半导体设备深度布局，成为中国首个获得CIS离子注入机订单的本土供应商，全球稀散金 属全产业链巨头入主成为公司新控股股东。 ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 调研过程中，公司透露，凯世通自主研发生产的CIS（CMOS图像传感器）低能大束流离子注入机正式 入驻客户生产线，凯世通也成为中国首个获得此类订单的本土供应商，并且已经赢得了该客户的批量订 单。 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析 师公开报告为准。 离子注入机是芯片制造的关键装备，作为离子注入机行业的领军企业凯世通致力于为集成电路行业客户 提供性能先进、稳定可靠的离子注入设备与技术解决方案，已服务十余家国内12英寸晶圆厂的重复量 产。 2024年以来，凯世通累计交付20余台高端离子注入机，共计服务11家12英寸晶圆厂客户产业化生产。 近四年来，凯世通累计签署12英寸集成 ...

报告公司投资评级 - 评级：增持 [2] 报告的核心观点 - 实控人变更，助力半导体业务加速发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 11月28日，公司公告实控人变更事项，并于明日复牌。宏天元管理（GP）以及申宏元管理等11名有限合伙人（LP）分别向广州先导科技、先导稀材转让宏天元合伙的全部份额，合计作价24.97亿元。公告前，"宏天元合伙"控股上海浦科51%股份、"上海浦科"控股万业企业24%股份。因此本次权益变动后，先导科技、先导猎宇将持有宏天元合伙100%份额，通过上海浦科间接持有万业企业24.27%的股权；实控人变更为朱世会先生，朱世会先生为先导电子科技董事长，同时为先导科技、先导猎宇实控人。 [2] 股东背景 - 先导科技是全球唯一实现覆盖稀散金属全产业链的公司，拥有从高纯材料-衬底-外延-芯片-资源回收的完整半导体工艺服务能力，可提供包括高纯金属、MO源前驱体、半导体气体、半导体靶材、离子注入源、半导体零部件等在内的材料与器件，广泛应用于集成电路装备、光伏等下游新兴市场领域。先导科技拥有自有矿源，稀散金属如镓、锗、铟产量全球领先，部分材料为中美争端核心产品，业务具有极强的国家战略意义。从客户来看，公司已覆盖全球头部半导体客户如台积电、三星、中芯国际、应用材料、SK海力士等。从财务端看，截至24Q3，先导科技总资产为422.74亿元，净资产为209.54亿元，前三季度营业收入为283.72亿元。 [3] 业务协同 - 公司参控股公司凯世通、Compart Systems与先导科技布局产业属于上下游关系，且先导科技承诺未来不新设或收购与万业企业相同的经营主体，未来双方半导体业务的协同互补效应显著：1）电子材料：离子注入过程中需要对晶圆精准掺杂，对金属材料与半导体零部件有广泛的需求，凯世通为国内领先12英寸离子注入机公司，先导集团的离子注入源、超高纯材料、电子化学品等产品，可契合半导体逻辑、存储等制造领域的高端应用需求。2）气体零件：Compart Systems主要提供BTP组件、表面贴装件以及质量流量控制器（MFC）底座等关键零部件，全球领先；而先导科技同样涉足设备零部件业务，产品涵盖了质量流量控制器（MFC）、喷淋头、腔体及加热盘等，未来有望共同打开国产零部件下游机会。3）规模效应：万业和先导同时布局半导体业务，且属于产业链上下游不同环节，同一体系下成本优势将逐步显现。 [4] 设备平台化扩张 - 2020年至今凯世通累计签署12英寸集成电路离子注入机设备订单总数近60台，订单总金额近14亿元，已完成交付30台，服务于先进逻辑、存储、功率器件、CIS图像传感器等应用领域。2024年至今，凯世通已有3家头部客户给予批量重复订单，并新增开拓2家新客户订单，低能大束流离子注入机客户突破10家以上，超低温离子注入机客户突破7家，高能离子注入机客户也突破2家，2024年10月凯世通联合重点应用企业共同完成的"离子注入机技术与应用产业化"项目荣获2023年度上海市科技进步奖一等奖，进一步突出了凯世通在离子注入机领域的竞争力。 [5] 投资建议 - 维持公司2024-2026年营业收入预测分别为8.58、11.83和14.93亿元，归母净利润预测分别为1.67、2.18和2.74亿元，EPS分别为0.18、0.23和0.29元。2024/11/28日收盘价20.65元对应PE分别为115、88和70倍，维持"增持"评级。 [9] 财务摘要 - 2022A营业收入为1,158百万元，YoY为31.6%；2023A营业收入为965百万元，YoY为-16.7%；2024E营业收入为858百万元，YoY为-11.1%；2025E营业收入为1,183百万元，YoY为37.9%；2026E营业收入为1,493百万元，YoY为26.2%。归母净利润方面，2022A为424百万元，YoY为12.5%；2023A为151百万元，YoY为-64.3%；2024E为167百万元，YoY为10.2%；2025E为218百万元，YoY为30.7%；2026E为274百万元，YoY为25.9%。毛利率方面，2022A为54.4%，2023A为47.0%，2024E为41.4%，2025E为39.1%，2026E为39.0%。每股收益方面，2022A为0.46元，2023A为0.16元，2024E为0.18元，2025E为0.23元，2026E为0.29元。ROE方面，2022A为5.1%，2023A为1.8%，2024E为1.9%，2025E为2.4%，2026E为2.9%。市盈率方面，2022A为45.36倍，2023A为127.16倍，2024E为115.32倍，2025E为88.25倍，2026E为70.09倍。 [9]

股权变动 - 宏天元管理、申宏元管理等11名有限合伙人将其持有的宏天元合伙全部份额转让给先导科技及其控股子公司先导猎宇 [1] - 交易完成后，宏天元管理与申宏元管理将退出宏天元合伙份额，但上海浦科将继续作为万业企业的控股股东 [1] - 宏天元合伙持有的上海浦科51%股份不变，仍为上海浦科的控股股东 [2] - 先导科技和先导猎宇通过持有宏天元合伙100%份额，间接持有万业企业24.27%的股权 [3] - 万业企业的实际控制人将变更为朱世会先生，他同时也是先导科技和先导猎宇的实际控制人 [4] 先导科技集团背景 - 先导科技集团2024年进入《财富》中国500强排行榜，在全球拥有49个网点，覆盖20个国家，汇聚了超过1万名全球员工，年产值近300亿元 [4] - 公司从材料科技起步，经过30年积累，跃升为全球最领先的稀散金属全产业链高科技企业之一，形成了材料科技、光电子、微电子、装备及零部件、芯片设计和软件算法等多技术平台能力 [4] - 先导科技集团旗下布局了半导体、电子科技、红外与激光、医疗影像以及功能材料五大事业部，其中半导体事业部专注于发展集成电路关键材料和核心零部件，以及新一代半导体的衬底、外延、芯片和模块 [4] - 先导科技拥有自有矿源，其镓、锗、铟产量全球领先，产品稀缺性较强，具有极强的国家战略意义 [4] - 先导科技在稀散金属、先进材料和资源回收业务方面拥有深厚的技术积累和资源优势，特别是在半导体材料领域，已形成了从材料、器件到模组、系统的完整产业链布局 [5] - 先导科技拥有覆盖全产业链的材料与器件产品，应用于半导体领域的可匹配高端应用需求，基于其稀散金属与产品纯化技术优势，公司在全球半导体材料领域享有广阔空间 [5] - 先导科技集团已覆盖全球领先的半导体客户，如台积电、三星、应用材料、SK海力士、TDK等 [5] 万业企业背景 - 万业企业作为一家具有新兴产业基因的高科技上市公司，近年来通过"外延并购+产业整合"双轮驱动，战略布局半导体设备和零部件领域，成功收购了离子注入机公司凯世通和半导体零部件公司Compart Systems [6] - 万业旗下控股子公司凯世通为国内领先的高端12英寸集成电路离子注入机高端装备企业，并持续领跑国产离子注入机系列产品的产业化进程 [6] 交易影响 - 先导科技集团成为万业企业的股东，将为万业企业集成电路业务的发展提供强有力的产业支持 [6] - 依托双方在半导体领域的深厚积累，先导科技将打造集成电路产业平台新阶段，进一步推动上市公司在半导体材料、精密控制、工艺应用方面的科技创新，为半导体行业提供材料、核心零部件、高端装备、应用设计的全方位解决方案 [6] - 先导科技将充分利用自身产业资源，积极赋能万业现有主营业务布局，承诺未来不新设收购与万业企业相同的经营主体，将基于现有资金优势优化公司产业结构，为万业企业的发展培育布局提供更多支持 [7] - 先导科技和万业企业产业布局位于半导体产业上下游，均具备市场护城河牢固、国产替代必要性较高的特征，双方的半导体业务将强强联合，释放产业协同强大动能，共享广阔的国产替代市场空间 [7] - 此次交易契合政策指引，在万业企业地产业务去化，集成电路装备业务稳健发展的背景下，万业企业凭借政策东风、新实控人所带来的产业资源优势，紧抓集成电路国产化的黄金浪潮，更好地展现公司价值及未来持续稳定发展的信心 [7]

星环科技 - 公司产品及业务定位从数字基础设施提供商延伸至AI基础设施企业[2] - 与华为在智能计算产品展开合作，包括鲲鹏、昇腾AI计算、数据存储[3] - 冠名我国首颗商业红外气象卫星“星环号﹒南信大星”，服务于多个领域[3] - 自主研发的无涯大模型Infinity已通过国家互联网信息办公室的生成式人工智能服务备案[4] - 正在进行智能量化投研一体化平台建设项目，提升多模态数据的处理与分析能力[4] 广博股份 - 主营业务为文教办公用品，包括学生文具、文创生活及时尚办公文具[5] - 抓住二次元文化流行契机，开发独具特色的文创文具及二次元周边[6] - 子公司灵云传媒提供覆盖移动端和PC端的精准数字营销业务[7] 万业企业 - 筹划实际控制人变更事项，股票复牌[8] - 旗下凯世通和嘉芯半导体主要从事集成电路核心装备业务[9] - 与国家第三代半导体技术创新中心签署全面战略合作协议[9]

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 2024 前三季度公司实现营收 3.08 亿元,同比-59.6%,归母净利润为-3167.68 万元,同比扭亏,主要系房地产业务进入收尾阶段,房产交付同比减少 [2] - 2024 前三季度毛利率为 59.30%,同比+6.3pct;销售净利率为-36.25%,同比-50.3pct,期间费用率为 90.54%,同比+57.0pct,其中研发费用率为 39.62%,同比+24.2pct,持续加大半导体领域研发投入 [3] - 截至 2024Q3 末公司合同负债为 2.69 亿元,同比+76.6%,表明公司在手订单充足;2024H1 公司子公司凯世通及嘉芯半导体共获得专用设备订单约 2.2 亿元 [4] - 公司在稳固离子注入设备国产龙头地位的同时,横向拓展薄膜沉积、刻蚀等市场规模更大的设备环节,实现"1+N"平台化+模块化发展,纵向布局半导体设备零部件领域,不断打开成长空间 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入分别为 1,014/1,784/2,643 百万元,同比增长5.12%/75.94%/48.16% [12] - 2024-2026年归母净利润分别为 15/109/268 百万元,同比下降-89.90%/613.88%/146.23% [12] - 2024-2026年EPS分别为 0.02/0.12/0.29元,对应PE为906/127/52倍 [12] - 2024Q3末公司资产负债率为24.87%,较2023年末上升8.06pct [12][13]

行业和公司概况 行业概况 - 公司所处的主要行业为集成电路设备制造,主要产品为离子注入机等半导体设备 [1][2][3] - 国内集成电路行业正处于快速发展阶段,公司受益于国内集成电路国产化进程加快 [1][2][3] - 公司主要客户包括国内最大的逻辑芯片晶圆制造厂、DRAM工厂、CIS工厂等 [10][11][12] - 未来1-2年内,国内存储和逻辑芯片厂商的产能扩张计划较为明确,为公司带来较好的订单预期 [11][12][13] 公司概况 - 公司主要从事半导体设备的研发、生产和销售,是国内领先的高端集成电路离子注入设备供应商 [1][2][3] - 公司旗下子公司凯士通是公司的主要业务板块,专注于离子注入机等半导体设备的研发和生产 [1][2][3] - 公司2023年前三季度实现营收1.07亿元,净利润3913.33万元,呈现有亏转盈 [1] - 公司持续加大研发投入,2023年前三季度研发投入达1.22亿元,同比增长3.39% [1] - 公司正在积极推进产业链整合,通过外延式并购等方式增强公司的经营实力 [7][8][9] 核心观点和论据 公司半导体设备业务发展良好 - 2024年至今,凯士通离子注入机获得订单金额约2.24亿元,累计赢得10余家国内主流客户订单,其中超过50%为重复订单 [2] - 公司在产品交付和工艺覆盖率方面处于国内前沿,2023年已交付近20台设备 [2] - 公司持续推进技术升级和产品线拓展,相继研发并批量生产了低能倒数维和高能离子注入机等新产品 [2][3] - 公司还拓展至CIS、超低温和高能机型等多款粒子主机设备,为国内集成电路高端装备产业化做出重要贡献 [2][3] 公司积极布局产业链 - 公司加大对细分领域专用离子注入机的开发力度,形成了涵盖SOI、FIC、中速流等全系列产品 [3] - 公司自主研发的CRF金蓝大手的V级加工机已正式进入客户生产线,成为国内首家获得此类订单的本土供应商 [3] - 公司积极参与产业投资,2021-2022年通过投资安徽富勒德等上市公司获得较高的投资收益 [7][8] - 公司未来将更加聚焦于上市公司自身的投资并购,希望通过外延式并购增强公司的经营实力 [9] 公司业绩和财务情况 - 2023年前三季度,公司实现营业收入1.07亿元,净利润3913.33万元,实现有亏转盈 [1] - 公司2023年前三季度研发投入1.22亿元,同比增长3.39% [1] - 公司预计2023年全年半导体设备业务收入将达3-4亿元,房地产业务收入也在3-4亿元左右 [5] - 公司未来将继续加大研发投入,同时通过外延式并购等方式提升公司整体经营实力 [9] 其他重要内容 - 公司近期获得多项荣誉,包括上海市高新技术成果转化项目自主创新十强、国家专精特新小巨人企业等 [3][4] - 公司正积极布局产业链上下游,通过投资等方式增强公司的产业协同效应 [7][8][9] - 公司在费用管控方面采取严格的措施,确保费用支出与业务发展紧密挂钩 [20][21]

上海万业企业股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600641 证券简称：万业企业 上海万业企业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|----------------|---------------------------------- ...

投资者关系管理的原则和目的 - 公司投资者关系管理应当在依法履行信息披露义务的基础上开展，符合法律法规和自律规则[3] - 公司应当平等对待所有投资者，尤其为中小投资者参与活动创造机会[3] - 公司应当主动开展投资者关系管理活动，及时回应投资者诉求[3] - 公司在投资者关系管理活动中应当注重诚信、担当责任[3] - 通过充分信息披露加强与投资者沟通，促进投资者对公司的了解和认同[3] - 营造公司与投资者之间诚信互利的氛围，提高公司透明度和治理水平[3] - 促进公司价值最大化和股东利益最大化[4] 投资者关系管理的工作内容和方式 - 公司的发展战略、经营管理信息、重大事项等[4][7] - 公司的环境、社会和治理信息[4] - 股东权利行使的方式、途径和程序[4] - 投资者诉求处理信息[4] - 公司正在或可能面临的风险和挑战[4] - 通过电话、传真、电子邮箱、现场参观、路演、分析师会议等多种方式与投资者沟通交流[5][6][7][8] - 充分利用公司网站、上证e互动平台等网络平台进行信息披露和互动[9][14] - 做好股东大会的组织工作，为投资者提供便利[7] 投资者关系管理的组织与职责 - 董事长为投资者关系管理工作第一责任人，董事会秘书为主要负责人[12][13][14] - 公司资本市场中心为投资者关系管理的常设机构，负责具体工作[15] - 各部门负责人、子公司总经理为各单位投资者关系工作责任人[16] - 投资者关系管理工作包括制度建立、沟通活动组织、信息披露、诉求处理等[12][13][14][15] - 公司及相关人员在投资者关系活动中应当遵守信息披露规定[16][18] 危机事件的处理 - 公司应成立危机管理小组，制定应对策略和步骤[18][19][20] - 危机事件处理包括启动、沟通、实施、评估和恢复等阶段[18][19][20] - 通过与政府、媒体、投资者等沟通,控制负面影响,尽快恢复正常经营[19][20] 投资者关系管理人员要求和培训 - 投资者关系管理人员应具备良好品行、专业知识、沟通协调能力等[21][22] - 公司应定期对投资者关系工作人员及相关人员进行培训[22][23]

公司业务 - 万业企业10月8日举行业绩说明会专注自主研发核心设备[1] - 旗下凯世通是国内领先的高端集成电路离子注入机装备企业[1] - 2024年至今凯世通获5家客户订单3家重复2家新增[1] - 近四年凯世通累计签署近60台12英寸集成电路离子注入机设备订单[1] - 订单总金额近14亿元已完成交付30台[1] 发展前景 - 凯世通在12英寸低能大束流离子注入机产品交付量和工艺覆盖率领先[1] - 稳固龙头地位横向拓展纵向布局打开成长空间[1] - 分析师看好凯世通从0到1突破后由1至N快速放量[1]

证券代码：600641 证券简称：万业企业 上海万业企业股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | |----------------|---------------------------------------------------------| | | | | | 特定对象调研分析师会议 | | 投资者关系活动 | 媒体采访 业绩说明会 | | 类别 | 新闻发布会路演活动 | | | 现场参观其他 | | | Aspex Management | | | Baring Asset Management | | | Bernstein | | | China Alpha Fund Mgmt (HK) Ltd | | | Coatue Management LLC | | | DE Shaw | | | | | | Astroll Management | | 参与单位名称 | Fidelity Management & Research | | | FountainCap Research & Investment (HK) Co Ltd | | | Greenwoods Asset ...