市场整体表现 - A股三大指数午盘集体下跌，上证指数缩量跌1%，深证成指跌1.99%，创业板指跌2.37%[3] - 沪深两市半日成交额1.18万亿元，较上个交易日缩量326亿元[4] - 全市场超4100只个股下跌，市场呈现普跌格局[4][6] 板块表现分化 - 新能源板块全线下挫，光伏、储能、充电桩概念跌幅居前[3] - AI硬件方向普跌，覆铜板、液冷、HBM概念集体回调[3] - 防御性板块表现强势，燃气板块逆势上涨2.24%，贵金属板块上涨2.15%[4] - 福建板块逆势大涨，银行股持续走强，农业银行创历史新高并实现11连阳，银行板块指数7连阳[3][9] 商品市场动态 - 碳酸锂期货主力合约日内涨幅扩大至3%，报76060元/吨[5] - 国内商品期货早盘多数上涨，沪金涨超3%，焦煤、焦炭涨超2%[18] - 现货黄金短线跳水近60美元，回落至4280美元/盎司下方，日内跌0.86%[7] 重点公司异动 - 福耀玻璃AH股盘中均跌超4%，公司公告显示曹德旺辞任董事长，由其儿子曹晖接任[7] - 港股药捷安康-B拉升涨超30%，报221港元，成交额超7亿港元[10] - 新股N道生高开超314%，报24.77元[13] - 天普股份复牌后连续两个交易日跌停，此前曾连续走出15个涨停[12] - 港股蔚来-SW反弹高开超5%，上日收跌近9%[15] 港股市场情况 - 恒生指数低开0.14%，恒生科技指数跌0.07%[16] - 华虹半导体跌超3%，中芯国际跌超2%[11] - 黄金概念股延续强势，宝鼎科技、萃华珠宝双双涨停[11] 资金面信息 - 央行公开市场开展1648亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有4090亿元逆回购到期[17] - 人民币对美元中间价报7.0949，调升19个基点[18]

每经编辑｜程鹏 "我八十岁了，（该）退休了。""退下来对福耀更有好处，让新一代人（去接手）。"10月16日晚，"玻璃大王"曹德旺宣布辞去福耀玻璃董事长职务，由儿 子曹晖接棒。值得注意的是，曹德旺本届董事长任期原本要到2027年1月。 这位引领中国汽车玻璃行业走向世界的企业家，在80岁高龄选择了提前主动转身。 曹德旺的退休并非突然决定，而是一场酝酿多年的战略性安排。在10月16日的公告中，福耀玻璃明确表示，曹德旺辞任董事长是"为推动公司治理结构战 略性优化与可持续发展的需要"。 曹德旺在采访中的表述更为直白："早退一年他（指曹晖）多受教育一年。"这句话透露出这位企业家的远见——他不仅要交班，更要为接班者提供充分的 成长空间。 曹德旺对曹晖的接班培养堪称"狠心父亲式"的淬炼。他三次将儿子从舒适区连根拔起，车间、香港特区、美国各历练六年，用十八年的打磨，刻意不让 他"舒坦"。这番艰苦的轮岗，终锻造出既懂业务又能扛事的合格接班人，可谓用心良苦。 曹德旺也曾尝试过现代企业模式，先后引入两位职业经理人。但最终，他仍然选择了家族传承这条路。 这让人不由得想起，另一位企业家宗庆后的"交棒"。后者直到去世，还没有完成这个过程和 ...

公司领导层变更 - 福耀玻璃董事长曹德旺辞去董事长职务，由其长子曹晖接任，标志着长达十余年的交班计划完成 [3] - 曹德旺辞任后仍作为公司董事继续履职，并担任部分子公司的董事、董事长及法定代表人职务 [7] - 新任董事长曹晖现年55岁，同时担任公司法定代表人及董事局战略发展委员会主任 [4][12] 创始人背景与公司发展 - 曹德旺于1983年承包乡镇亏损玻璃厂，1987年成立福耀集团前身，公司于1993年在上海证券交易所上市 [6] - 公司2010年后出海凶猛，在12个国家建设产销基地，并于2015年实现A+H上市 [6][7] - 福耀玻璃当前市值约1700亿元 [4][12] 接班人培养历程 - 曹晖从车间基层做起，经历车间、香港销售、美国分公司等多岗位历练，2006年担任集团总经理 [11] - 曹晖曾于2015年辞职创业，2018年通过福耀香港收购其持有的福建三锋集团100%股权（交易总价2.24亿元）后回归公司 [11][12] - 曹德旺原计划交班分三步走，最终由曹晖全面接手 [11] 行业传承趋势 - 中国百强家族企业中超过四分之一创始人年龄在70岁或以上，仍在重要职位的创始人平均年龄超60岁 [14] - 中国85%以上民企为家族企业，但传承过程中超过60%将消失 [16] - 二代接班案例涌现，如正大集团、海澜之家、天合光能等企业均由年轻一代接掌 [14][15]

10月16日，福耀玻璃（600660.SH）发布公告，79岁的"玻璃大王"曹德旺正式提交辞职报告，卸任公司董事长职务。 作者|深水财经社 乌海 老一代民营企业家逐渐老去，中国已经迎二代接班的高潮。 这场酝酿十年的权力交接终落定局，标志着这家全球汽车玻璃巨头正式迈入"曹晖时代"。 公告显示，卸任后他并未完全淡出，仍将担任公司董事及部分子公司的董事、董事长和法定代表人职务，同时被委任为"终身荣誉董事长"，继续为企业发展 提供战略指导。 对于这位将毕生心血倾注于福耀的实业家而言，离开肯定是舍不得的，公司还有很多方面需要他亲自指导亲自部署。 董事会同时决议，将曹德旺的长子曹晖推至台前，出任公司第十一届董事局董事长，同时兼任法定代表人和董事局战略发展委员会主任。 现年55岁的曹晖，其接班之路堪称是马拉松长跑。公开履历显示，他与福耀的羁绊始于1989年11月，从底层岗位起步，一路积累实战经验。1994年起，他先 后担任福耀香港总经理、财务总监等职，掌控了公司的财政和资本运作大权。 2001年，31岁的曹晖临危受命出任福耀北美玻璃工业有限公司总经理，彼时恰逢美国对中国汽车玻璃发起反倾销调查，他主导诉讼三年终获胜诉，不仅追回 ...

2025年三季报业绩概览 - 10月17日共有13家公司公布2025年三季报，其中10家净利润同比增长，3家同比下降，11家营业收入同比增长，2家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有9家，净利润和营业收入均下降的公司有1家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有2家 [1] 高增长公司表现 - 仕佳光子净利润同比增幅最大，达727.74%，营业收入同比增长113.96% [1] - 华东数控净利润同比增长151.78%，但营业收入同比下降3.21% [1] - *ST聆达净利润同比增幅为77.54%，营业收入同比增长83.47% [1] 稳健增长公司表现 - 藏格矿业净利润同比增长47.26%，营业收入同比增长3.35% [1] - 春风动力净利润同比增长30.89%，营业收入同比增长30.10% [1] - 福耀玻璃净利润同比增长28.93%，营业收入同比增长17.62% [1] 业绩下滑公司表现 - 康华生物净利润同比下降53.41%，营业收入同比下降20.78% [1] - 茂硕电源净利润同比下降252.32%，营业收入同比增长2.95% [1] - 博世科净利润同比下降270.83%，营业收入同比增长27.10% [1]

人事变动 - 公司董事长曹德旺提交辞职报告，其原定任期至2027年1月，此次辞职属于提前退休 [1] - 选举曹晖为新任董事长，并担任公司法定代表人及董事局战略发展委员会主任，曹晖自1989年加入公司，拥有多年管理经验，曾担任总经理及副董事长 [1] - 曹德旺后续仍担任公司董事及部分子公司的董事、董事长和法定代表人职务，并被委任为终身荣誉董事长 [1] 公司治理与传承 - 此次人事变动是公司长远发展的系统性考量，旨在让新一代人接手 [1] - 曹德旺自1999年8月起任公司董事局执行董事兼董事长，截至目前直接及间接持有公司15.66%股份，是公司实际控制人 [1] - 董事长提前实现顺利交接，有望推动公司进入发展新阶段 [2] 公司业绩表现 - 公司第三季度实现营业收入118.55亿元，同比增长18.86%，归母净利润22.59亿元，同比增长14.09% [2] - 前三季度累计实现营业收入333.02亿元，同比增长17.62%，归母净利润70.64亿元，同比增长28.93% [2] - 前三季度扣非净利润69.2亿元，同比增长24.7%，截至第三季度末经营活动产生的现金流量净额为57.29亿元 [2] 公司发展与市场地位 - 公司于2015年登陆港股，实现"A+H"两地上市，目前A股市值约为1678亿元，H股市值约为1777亿港元 [2] - 公司全球化布局逐步落地，从1995年进军美国市场，2013年启动赴美建厂，切入国际汽车玻璃配套体系 [2] - 公司全球市占率已超30%，海外市场营收占总营收比重达45% [2]

投资评级 - 报告对福耀玻璃A股（600660 CH）和H股（3606 HK）均维持“买入”评级 [1][6] 核心观点 - 公司3Q25业绩稳健，董事长提前顺利交接有望推动公司进入发展新阶段 [1] - 新一轮资本开支项目即将投产，有望支撑业绩可持续成长和分红水平提升 [1] - 维持公司A/H目标价分别为98.21元人民币和89.15港元 [5][6] 三季度及前三季度业绩 - 3Q25实现营收118.5亿元，同比增长18.9%，环比增长2.8% [1] - 3Q25实现归母净利润22.6亿元，同比增长14.1% [1] - 2025年1Q-3Q累计实现营收333.0亿元，同比增长17.6% [1] - 2025年1Q-3Q累计实现归母净利润70.6亿元，同比增长28.9% [1] - 2025年1Q-3Q扣非净利润69.2亿元，同比增长24.7% [1] 行业需求与公司业务 - 1-9月国内汽车销量2436万辆，同比增长12.9%，新能源车销量1123万辆，同比增长34.9%，汽车出口495万辆，同比增长14.8% [2] - 公司合肥及福清等智能制造基地将于4Q25陆续投产，有望加快全球份额扩张 [2] - 公司25年前三季度毛利率为37.4%，同比下降0.5个百分点，但较1H25提升0.3个百分点 [2] - 25年前三季度加权ROE为19.4%，同比提升2.4个百分点 [2] 财务状况与现金流 - 截至3Q25末，公司在建工程余额78亿元，固定资产余额179亿元，分别较1H25末增加8亿元和2亿元 [3] - 3Q25管理费用达9.0亿元，同比增长21.2% [3] - 3Q25所得税为5.2亿元，同比增长46.2% [3] - 前三季度经营现金净流入98.8亿元，同比增长57.3%，其中3Q25净流入45.3亿元，创历史单季度最好水平 [3] - 截至3Q25末，公司净负债率为-13.4% [3] - 截至3Q25末，应收票据及账款余额90.1亿元，较1H25末减少3.5亿元 [3] 管理层变动 - 曹德旺先生辞去董事长职务，由副董事长曹晖先生担任新任董事长，交接比原定计划（2027年1月）提前 [4] - 曹晖先生自2015年8月起任职公司副董事长，有望延展公司发展战略 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司2025-2027年EPS预测为3.80元、4.27元、4.97元 [5] - A股目标价98.21元基于23倍2026年预测市盈率，H股目标价89.15港元基于19倍2026年预测市盈率，均较2017年以来平均值高1个标准差 [5] - 预测2025年营业收入为451.22亿元，同比增长14.96% [10] - 预测2025年归属母公司净利润为99.13亿元，同比增长32.21% [10] - 预测2025年毛利率为37.52%，净利率为21.97%，ROE为25.88% [10]

公司领导权交接 - 曹德旺将福耀玻璃董事长职位移交予其子曹晖，完成其规划的接班三步走战略中的第二步 [2][4] - 接班计划第一步为调整总裁职位，第三步为曹德旺卸任名誉董事长，由曹晖全面接管 [4] - 曹晖曾于2015年辞职并自主创业，后于2018年经劝说重返公司担任副董事长，福耀玻璃以超过2亿元收购其创立的公司三锋控股 [10][12] 公司财务表现 - 公司自1993年上市以来，除1998年受亚洲金融危机影响亏损外，其余年份均实现盈利 [4] - 公司净利润从1993年的6300多万元增长至2024年的75亿元，盈利能力在22年间提升120倍 [4] - 2024年前三季度净利润已接近71亿元，公司营收从2018年首次突破200亿元增长至2024年的392亿元，同期净利润从41亿元增至75亿元 [4][12] 接班人培养与经历 - 曹晖的接班培养始于基层，19岁进入车间与工人同吃住，被安排最苦最累的工作且身份保密 [6] - 曹晖曾先后被派驻香港公司担任总经理及北美公司担任财务总监、总经理，期间获得工商管理硕士学位 [8] - 曹晖在北美公司期间主导应对反倾销诉讼并获胜，使公司成为中国加入WTO后首例反倾销胜诉企业 [8] 公司战略与产品方向 - 与曹德旺注重实业的风格不同，曹晖更侧重技术创新与现代化管理 [13] - 曹晖为福耀产品重新定位五大方向：安全舒适、智能控制、节能环保、美观时尚、集成总成 [13]

福耀玻璃可望实现2025年平均售价上涨6-7%的目标，该行预计，随着新能源汽车在全球市场的渗透率 不断提高，高附加价值产品将继续贡献更大的收入占比。 中信里昂预期，福耀玻璃对原设备生产(OEM)的议价能力增强以及高效率的管理将能更有效控制开支， 因此该行将福耀玻璃2025/26/27年盈利预测分别调高6.5%/6.5%/6.4%。 该行指，福耀玻璃2025年第三财季营收/盈利年增长19%/14%。尽管海运运费下降且产能利用率上升， 但由于原设备生产(OEM)折扣增加以及美国业务利润率的季节性波动，毛利率环比下降0.6个百分点。 智通财经APP获悉，中信里昂发布研报称，将福耀玻璃(03606)目标价由77港元，调高6.5%至82港元， 福耀玻璃(600660.SH)目标价由71元人民币，调高5.6%至75元人民币，投资评级维持"跑赢大市"。 ...

目标价与评级调整 - 福耀玻璃H股目标价由77港元调高6.5%至82港元 [1] - 福耀玻璃A股目标价由71元人民币调高5.6%至75元人民币 [1] - 投资评级维持"跑赢大市" [1] 近期财务表现 - 公司2025年第三财季营收同比增长19% [1] - 公司2025年第三财季盈利同比增长14% [1] - 毛利率环比下降0.6个百分点 [1] 盈利驱动因素与前景 - 公司有望实现2025年平均售价上涨6-7%的目标 [1] - 随着新能源汽车渗透率提高，高附加值产品收入占比预计将继续扩大 [1] - 公司对原设备生产商的议价能力增强且管理效率高，有助于控制开支 [1] 盈利预测调整 - 中信里昂将公司2025年盈利预测调高6.5% [1] - 将公司2026年盈利预测调高6.5% [1] - 将公司2027年盈利预测调高6.4% [1]