证券代码：600885 证券简称：宏发股份 公告编号：2024-048 宏发科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 155 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | | | | 592,366,543 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 56.8121 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会由郭满金董事长主持。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 8 月 26 日 (二) 股东大会召开的地点：厦门宏发电声股份有限公司东林厂区二楼调度会 议室（厦门市集美区东林路 564 号） (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： (五) 公 ...

会议安排 - 公司于2024年8月16日通知召开第十一届监事会第一次会议[2] - 会议于2024年8月26日下午现场召开[2] 会议情况 - 会议应到监事3名，实到3名[2] - 会议审议通过选举第十一届监事会主席的议案[3] - 郭晔监事担任主席，任期至本届监事会届满[4] - 表决同意票3票，反对票0票，弃权票0票[5]

会议安排 - 公司于2024年8月16日通知召开第十一届董事会第一次会议，8月26日现场召开[2] 人员选举 - 选举郭满金为第十一届董事会董事长，郭琳为副董事长[6][8] 人员聘任 - 聘任郭满金为公司总经理，刘圳田、林旦旦为副总经理[10][12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是全球吸电器行业的龙头企业,在继电器领域有5年以上的全球领先地位 [1][2] - 公司在产品研发、制造、下游客户拓展等方面做得非常出色,管理水平和激励机制也很优秀 [2][3] - 公司主要业务包括家电、电力、汽车、新能源等多个行业,未来每年有10%-20%的确定性增长 [3][4] 问答环节重要的提问和回答 - 公司在新能源汽车、光伏逆变器等新兴领域占据较高的全球市场份额,未来仍有持续增长潜力 [5][6] - 公司通过收购海拉等方式,快速提升在汽车电器领域的市场份额,未来有望保持30%以上的增长 [5][8] - 公司在电力、家电等传统行业也保持了较高的市场份额和稳定的增长 [4][9] - 公司正在布局低压电器、连接器、熔断器等新产品品类,未来有望成为新的增长点 [26][27][28]

投资评级 - 宏发股份的投资评级维持为“买入”[3] 报告核心观点 - 宏发股份的下游需求延续向好趋势，汽车继电器份额显著提升[2] 公司业绩 - 2024年上半年，宏发股份实现营业收入72.31亿元，同比增长8.89%；归母净利润8.44亿元，同比增长15.33%；扣非归母净利润7.86亿元，同比增长4.20%。综合毛利率为34.78%，费用率分别为销售3.18%、管理9.27%、研发4.66%、财务0.73%[8] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为143.80亿元、160.06亿元、178.29亿元；归母净利润分别为16.12亿元、18.44亿元、21.02亿元；EPS分别为1.55元、1.77元、2.02元/股；当前股价对应PE分别为17.5倍、15.3倍、13.4倍[8] 下游需求分析 - 功率继电器（家电领域）：延续复苏趋势，同比实现良好增长，主要受益于下游需求改善及海外市场拓展[9] - 功率继电器（新能源领域）：同比有所下降，但预计下半年将持续复苏，受益于逆变器下游去库及需求回暖[9] - 汽车继电器：同比呈现高速增长，主要受益于全球汽车产销复苏及国内自主品牌增速快，公司市场份额显著提升[9] - 高压直流继电器：延续高速增长，主要受益于新能源汽车及储能需求增长[9] - 电力继电器：受益于全球智能电表安装快速上量及继电保护国产化需求扩大，市场份额继续提升[9] - 新门类产品：低压开关及成套业务同比基本持平；薄膜电容器发货同比增长20%，正规划切入电力、电子领域[9]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为“增持”，原评级也是“增持”[2] 报告的核心观点 - 公司下游需求回暖，继电器业务稳健增长[8] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 公司股价表现：今年至今上涨5.0%，1个月上涨1.2%，3个月下跌3.2%，12个月下跌19.7%。相对上证综指表现：今年至今上涨8.2%，1个月上涨4.7%，3个月上涨5.7%，12个月下跌9.6%[4] 公司基本情况 - 发行股数和流通股数均为1,042.68百万股，总市值为人民币29,340.90百万，3个月日均交易额为人民币190.09百万。主要股东有格创业投资有限公司，持股比例为27.35%[5] 财务表现 - 2024年上半年公司业绩同比增长15.33%，实现收入72.31亿元，同比增长8.89%；实现盈利8.44亿元，同比增长15.33%；扣非净利润7.86亿元，同比增长4.20%。毛利率略有承压，同比下降0.97个百分点至34.78%，综合净利率同比提升0.46个百分点至15.31%。主营继电器业务实现营业收入64.94亿元，同比增长8.00%，毛利率同比略降0.72个百分点至36.15%。电气产品业务实现营业收入4.05亿元，同比下降3.98%，毛利率同比下降0.82个百分点至27.98%[9] 估值调整 - 结合公司半年报反映出下游需求向好的情况，将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.59/1.83/2.09元（原预测为1.54/1.82/2.08元），对应市盈率17.7/15.4/13.5倍；维持增持评级[9]

公司概况 - 宏发科技股份有限公司（证券代码：600885）于2024年8月9日至12日在福建省厦门市举行分析师会议，共有498位代表参会 [3] - 会议由董事、副总经理兼董事会秘书林旦旦先生主持 [2] 经营业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入72.31亿元，同比增长8.89%；归属于上市公司股东的净利润8.44亿元，同比增长15.33% [3] - 扣除非经常性损益的净利润为7.86亿元，同比增长4.20%；人均销售回款60.2万元，同比增长9.1% [3] - 总资产达到190亿元，同比增长7.15% [3] 业务板块表现 - **家电市场**：功率继电器业务实现良好增长，主要得益于下游需求改善和海外市场拓展 [3] - **新能源板块**：与“风、光、储”相关的业务有所下降，但市场需求已企稳回升 [3] - **汽车继电器**：全球汽车市场温和复苏，公司业务受益于需求增长和市场份额提升 [3] - **电力继电器**：受益于全球智能电表安装快速上量，业务规模及效益双增长 [3] - **高压直流继电器**：受益于新能源汽车和储能需求增长，业务高速增长 [3] - **工业继电器**：市场需求景气度有所恢复，预计下半年将持续改善 [3] - **信号继电器**：市场需求有所恢复，预计全年维持温和增长 [3] 新门类产品发展 - **低压电器**：业务基本持平，通过开拓新能源等市场形成新增长点 [3] - **薄膜电容器**：发货同比增长20%，产业链前道能力建设取得进展 [3] - **连接器**：对外发货同比增长129%，盈利能力有所改善 [3] - **电流传感器**：发货同比增长118%，盈利能力快速提升 [3] - **熔断器**：尚未批量发货，但已在新兴行业客户项目中获得验证 [3] 全球化布局 - 公司制造全球化布局顺利推进，德国工厂预计年内封顶，印尼工厂投资启动初步规划 [3] 财务指标 - 尽管面临材料价格上涨和部分产品竞争加剧，公司平均毛利率水平保持稳定 [3]

宏发股份电话会议纪要分析 行业概况 1. 传统车市场: - 近两个月下游因高温影响,产销略有下降[1] - 但预计全年增长20-30%无问题[1] 2. 电力继电器市场: - 连续两年半持续增长,预计今年可达20%增长[1] - 全球市场份额已很高,进一步提高增速有难度[1] - 出口占比约60%,主要用于智能电表[1] 3. 功率继电器市场: - 家电业务过去两年调整完毕,未来8-10%增长属正常水平[3] - 是公司继电器业务的护城河,公司注重市场份额而非价格[4] - 出口占比约40%,家电出口占比更高[4] 4. 工业继电器市场: - 过去一年调整属阶段性,主要因疫情期间备货异常和海外悲观情绪[4] - 3月开始市场信心明显好转,随着去库存接近尾声,有望恢复增长[4] 公司经营情况 1. 海外收入下降: - 主要受欧洲新能源板块需求下降影响,北美下降不明显[1] 2. 在手订单情况: - 过去三个季度保持稳定,在30-35亿元之间波动[5] - 产能利用率未达到90%以上,客户无交货压力[5] - 预计今年产能利用率在85%左右[6] 3. 原材料价格传导: - 暂未对公司毛利率造成大压力,公司未考虑大面积涨价[7] 4. 收入增长预期: - 年初预期10%左右,现在可能略高于此[7] 5. 新产品进展: - 熔断器产品下半年将有小批量发货[8] - 低压开关在国内新能源和工业,以及海外电网管理等领域有机会[8] 其他重要信息 1. 关税情况: - 美国对继电器产品加征25%关税,欧洲无额外关税[9] 2. 财务数据: - 上半年净利润增速高于收入增速,主要受益于汇率变动[4] 总之,公司在传统车、电力、功率和工业继电器等主要业务领域保持良好增长态势,海外收入受欧洲新能源需求下降影响有所下滑,但整体经营情况稳健。公司正积极拓展新产品线,如熔断器和低压开关,为未来发展奠定基础。

会议主要讨论的核心内容 公司上半年经营情况 - 公司上半年收入利润表现良好,体现了公司高质量增长 [1][2] - 产能利用率从去年70-75%提升至80-85%,处于较好水平 [1][2] - 主要业务板块如家电、新能源、汽车等表现良好,带动整体收入增长 [2][3] - 少数业务如工业、通用气垫等一季度有所下滑,但二季度已有好转 [3] 海外制造布局进展 - 德国工厂建设进展顺利,预计9-10月主体完工,四季度开始调试 [4] - 印尼工厂经营良好,公司计划进一步扩大投资,打造海外制造基地 [4] 主要业务板块分析 - 传动车业务增速快于行业,得益于全球汽车产销复苏及公司市占率提升 [5][6] - 电力业务保持20%左右增速,是公司长期稳定的业务 [8][9] - 工业集电器业务有望在下半年逐步恢复增长 [15][16] 财务数据分析 - 净利率同比增速高于收入,主要受益于汇率因素 [17] - 毛利率同比有所下降,与原材料价格波动有关 [17] - 公司在手订单状况较为稳定,处于30-35亿元区间 [18] 问答环节重要的提问和回答 传动车业务增速原因 - 得益于全球汽车产销复苏,以及公司市占率持续提升 [5][6] 电力业务增速展望 - 预计未来增速将维持在10-20%之间,难以大幅加快 [8][9] 海外制造成本对比 - 公司会根据具体情况进行周密策划,以确保海外制造效率 [30][31] 未来发展展望 - 预计全年收入增速将在10-15%之间,高于公司年初预期 [31][32] - 公司将继续加大投入,提升产能以满足未来需求增长 [32]

报告公司投资评级 - 宏发股份的投资评级为“买入” [1] 报告的核心观点 - 宏发股份2024年二季度业绩符合预期，汽车继电器业务表现好于预期，公司上调2024年收入指引至同比增长10-15% [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年二季度，宏发股份实现收入37.78亿元，同比增长11%；净利润4.88亿元，同比增长28% [1] - 公司将2024年收入指引从同比增长7-13%上调至10-15%，预计收入将同比增长15%，处于指引区间高端 [1] 各业务板块收入 - **高压直流继电器**：2024年上半年实现收入17.50亿元，同比增长31%；二季度实现收入8.09亿元，同比增长34% [2] - **汽车继电器**：2024年上半年实现收入11.18亿元，同比增长36%；二季度实现收入5.74亿元，同比增长51% [3] - **电力继电器**：2024年上半年实现收入11.13亿元，同比增长20%；二季度实现收入5.83亿元，同比增长18% [4] - **家电功率继电器**：2024年上半年实现收入16.88亿元，同比增长7%；二季度实现收入8.58亿元，同比增长8% [8] - **新能源功率继电器**：2024年上半年实现收入4.10亿元，同比下降18%；二季度实现收入2.37亿元，同比下降0% [8] - **工控继电器**：2024年上半年实现收入3.86亿元，同比下降3%；二季度实现收入2.25亿元，同比增长17% [9] - **信号继电器**：2024年上半年实现收入3.01亿元，同比增长5%；二季度实现收入1.49亿元，同比增长6% [10] - **低压开关**：2024年上半年实现收入4.20亿元，同比增长0%；二季度实现收入2.27亿元，同比下降6% [11] 毛利率和产能利用率 - 2024年二季度毛利率为34.6%，同比下降1个百分点 [13] - 2024年上半年产能利用率回升至80-85%，而2023年为70% [1] 海外产能扩张 - 印尼工厂总产值为人民币3亿-4亿元，主要从事装配；德国工厂总产值也为人民币3亿-4亿元，主要面向欧洲供应高压直流继电器 [14] 现金流 - 公司经营性现金流为人民币12.23亿元，相当于净利润的2.5倍，现金循环天数从2023年二季度的147天缩短至2024年二季度的130天 [15]