债券代码：110082 债券简称：宏发转债 股票代码：600885 公司简称：宏发股份 公告编号：临 2024-070 宏发科技股份有限公司 关于 2025 年度日常关联交易预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： | 向关联人提供劳 | 厦门彼格科技有 | 检测费、培训费 | 市场价格 | 2 | 5.5 | 2 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 务 | 限公司 | 等 | | | | | | 其他 | 厦门彼格科技有 | 房租、水电费等 | 市场价格 | 1 | 0.2 | 1 | | | 限公司 | | | | | | | 其他 | 福建鼎悦体育发 | 其他 | 市场价格 | 0 | 4 | 12 | | | 展有限公司 | | | | | | | 合计： | | | | 4980 | 3071.70 | 4218 | 公司董事会对日常关联交易实际发生情况与预计存在较大差异的说明: 公司预计的日常关联交易额度是依据公司业 ...

| 股票代码：600885 | 公司简称：宏发股份 | 公告编号：临 2024-069 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110082 | 转债简称：宏发转债 | | 宏发科技股份有限公司 第十一届监事会第三次会议决议公告 2024 年 12 月 14 日 二、监事会会议审议情况 1、审议通过了《关于 2025 年度日常关联交易预计的议案》 2025 年公司与关联人发生的日常关联交易是公司日常经营所必需的，日常 关联交易计划决策程序合法有效，交易定价公允合理，充分保证了公司的利益， 不存在损害上市公司和股东利益的情形。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此公告。 宏发科技股份有限公司监事会 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 宏发科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 6 日以电子邮 件和电话通知的方式向公司全体监事发出召开第十一届监事会第三次会议的通 知，会议于 2024 年 12 月 13 日上午在公司会议室以通迅方式召开 ...

1、审议通过了《关于 2025 年度日常关联交易预计的议案》 具体内容详见公司同日披露《宏发股份：关于 2025 年度日常关联交易预计 的公告》。 | 股票代码：600885 | 公司简称：宏发股份 | 公告编号：临 | 2024-068 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：110082 | 债券简称：宏发转债 | | | 宏发科技股份有限公司 第十一届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 宏发科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 6 日以电子邮 件和电话通知的方式向公司全体董事、监事和高级管理人员发出召开第十一届董 事会第五次会议的通知，会议于 2024 年 12 月 13 日以通迅方式在公司会议室召 开。本次会议应到董事 9 名，实到董事 9 名，公司监事和高级管理人员列席会议。 董事推选郭满金董事主持会议。会议的召集和召开符合《公司法》、《证券法》及 《公司章程》的有关规定，会议决议合法有效。 二、董 ...

报告投资评级 - 宏发股份投资评级为“买入”并维持该评级[8] 报告核心观点 - 宏发股份2024年前三季度营业收入108.7亿元同比增长9.97%归母净利润12.69亿元同比增长15.07%扣非净利润12亿元同比增长8.14%单三季度营业收入36.38亿元同比增长12.19%归母净利润4.25亿元同比增长14.55%扣非净利润4.13亿元同比增长16.52%[5] - 收入端公司Q3增速保持10%以上反映部分下游景气趋势预计功率继电器中新能源功率继电器Q3实现快速恢复带动公司功率继电器Q3增长提速汽车继电器高压直流继电器Q3延续高增长通信继电器受益下游客户放量增长加速电力继电器保持较快增长其他门类产品中低压电器受下游行业景气影响其他产品在持续开发和拓展市场[6] - 毛利方面公司前三季度毛利率达35.17%同比下降0.42pct单Q3毛利率达35.95%同比下降0.82pct费用方面公司前三季度期间费用率达18.14%同比提升0.86pct单三季度费用率达18.74%同比降低0.97pct主要系财务费率下降1.36pct管理费率提升0.58pct[6] - 资产负债方面Q3末公司资产负债率达40.7%环比提升1.96pct营运效率方面Q1 - 3公司存货周转天数为104.54天同比减少3.18天应收账款周转天数为88天同比持平[7] - 预计随着部分下游景气的修复以及持续的降本提效公司有望保持持续较快增长预计24年公司归属净利16.3亿元对应PE约20.4倍[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026E宏发股份各项财务指标如营业总收入营业成本毛利等均有预测数据且各指标占营业收入的百分比也有呈现[17] - 2023A宏发股份营业总收入12930百万元营业成本8160百万元毛利4770百万元营业税金及附加99百万元等[17] - 2024E - 2026E宏发股份预计经营活动现金流净额分别为2361百万元2668百万元2904百万元等[17] 市场表现方面 - 给出了宏发股份近12个月市场表现对比图但未详细描述走势情况[9][10] - 给出了宏发股份当前股价31.95元总股本104268万股流通A股104268万股每股净资产8.44元近12月最高/最低价35.81/20.90元[8]

公司经营情况 - 2024年10月31日 - 11月8日期间举办相关活动，地点为福建省厦门市集美区东林路厦门宏发电声股份有限公司三楼，形式为电话会议，活动接待人员为董事、副总经理兼董事会秘书林旦旦先生，共有236位代表参会[2] - 报告期内，公司实现营业收入108.69亿元，同比增长9.97%；实现归属于上市公司股东的净利润12.69亿元，同比增长15.07%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12亿元，同比增长8.14%；公司经营效率指标人均销售回款91.4万元，同比增长9.9%；总资产为206亿元，比上年度末增长16.2%[2] - 报告期内，产品综合毛利率持续改善，Q3较Q2环比继续提升1.3个百分点达35.9%[5] 各业务板块情况 - 功率继电器与家电市场相关业务未提及具体数据[2] - 功率继电器中新能源版块，与“风、光、储”新能源领域逆变器配套的相关业务国内业务进一步恢复，大电流产品需求大幅增长，预计第四季度市场需求还将延续较好表现[3] - 传统汽车继电器产品业务，全球汽车产销形势呈现温和复苏，国内市场及自主品牌增速较快，公司汽车继电器受益于需求总量增长及市场份额显著提升优势，继续保持了高速增长，其中插入式、PCB式、大电流产品及汽车电子模块均实现较好增长，预计Q4将维持需求稳定，全年将取得快速增长[3] - 电力继电器产品业务，受益于国网、北美以及亚太地区等全球智能电表安装快速上量，以及继电保护国产化需求扩大，市场份额继续提升，继续呈现规模及效益双增长，当前全球智能电表换装仍然维持较高景气度，预计后续还将保持稳定增长[3] - 高压直流继电器产品业务，尽管市场竞争加剧海外新能源汽车增速放缓，但受益于国内新能源汽销量提升，公司高压直流及高压控制盒发货继续取得快速增长，BDU/PDU产品加速落实量产工作，从客户单一项目逐步扩展到多客户、多项目[3] - 工业继电器产品业务，仍面临市场去库存压力及需求不稳的较大挑战，整体业务同比略有下降，但随着国内一系列稳经济、促增长政策的落地实施有望改善[3] - 信号继电器产品业务未提及具体数据[4]

报告评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司是全球继电器龙头企业,受益新能源等下游行业的景气,公司继电器业务保持稳定发展 [2] - 公司坚持"份额优先,扩大门类"的战略目标,继电器产品已全面覆盖多个领域,受益于新能源行业的高景气以及汽车、家电等业务的复苏,继电器业务持续保持稳定发展 [7] - 公司积极开展以低压电器为代表的第二门类产品业务,在巩固继电器龙头地位的同时,积极打造新的增长曲线 [7] - 公司德国工厂已经封顶,25年将逐渐投产,海外布局逐渐完善,有助于公司巩固继电器的龙头地位,并依靠海外的优势规避潜在的贸易风险 [2][7] 财务数据总结 - 24Q3单季度实现营收36.38亿元,同比+12.19%,环比-3.71%;实现归母净利润4.25亿元,同比+14.55%,环比-12.91% [7] - 24Q1-Q3实现营收108.69亿元,同比+9.97%;实现归母净利润12.69亿元,同比+15.07% [7] - 24Q3单季度毛利率35.95%,环比+1.33pcts,同比+0.37pcts;24Q1-Q3毛利率38.61%,同比-0.82pcts [7] - 预计24-26年EPS分别为1.56/1.79/2.03元 [7]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [2] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024年前三季度公司实现营收108.69亿元,同比增长9.97%;归母净利润12.69亿元,同比增长15.07% [3] - 2024年第三季度公司实现营收36.38亿元,同比增长12.19%;归母净利润4.25亿元,同比增长14.55% [4] - 公司归母净利润增速高于收入增速,主要源于期间费率同比下降等 [4] 全球继电器龙头地位稳固 - 根据行业报告,2023年全球电磁继电器市场规模约540.0亿元,中国市场规模约371.8亿元,公司作为全球继电器龙头有望深度受益 [5] - 随着智能家居、工业自动化、光伏、汽车智能化和新能源汽车等行业快速发展,电磁继电器市场仍将保持良好发展态势 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为16.19亿元、18.98亿元、22.33亿元,每股收益为1.55元、1.82元、2.14元 [7] - 基于公司在继电器全球龙头地位、整体成长性及同业估值水平,给予公司2024年20-25倍PE,对应合理价格区间31元-38.75元,维持"优于大市"评级 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年三季报业绩符合市场预期 [2] - 新能源和信号产品恢复超预期 [3] - 电动车和燃油车业务持续高增长 [3] - 新产品进展顺利 [3] - 电力、工业和低压电器业务短期承压但后续有望逐步恢复 [4] 盈利预测与估值 - 预测2024-2026年归母净利润分别为16.8/19.9/23.2亿元,同比增长21%/18%/17% [4] - 对应PE分别为19x/16x/14x,给予2024年25x PE,目标价40.3元 [4] 风险提示 - 宏观经济下行,原材料涨价超市场预期等 [4]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[6] 报告核心观点 - 2024年前三季度业绩符合预期，盈利表现良好，24Q3单季度业绩也符合预期且盈利表现良好[2] - 盈利端表现良好，费用保持稳定，研发投入持续增加[3] - 新门类成效显著，坚定实施“75+”战略，推动主营继电器业务高质量发展的同时促进五大新门类产品扎实发展[4] 报告各部分总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现收入108.69亿元，同比增加9.97%；归母净利润12.69亿元，同比增加15.07%；扣非归母净利润12.00亿元，同比增加8.14%。24Q3实现收入36.38亿元，同比增加12.19%；归母净利润4.25亿元，同比增加14.55%；扣非归母净利润4.13亿元，同比增加20.07%[2] 盈利与费用 - 2024年前三季度毛利率35.17%，同比下降0.41pct，净利率15.42%，同比提升0.87pct。24Q3毛利率35.95%，同比下降0.82pct，净利率15.65%，同比提升0.67pct。期间费用率为18.14%，同比提升0.86pct，其中财务/管理/销售费用率分别为0.60%/9.34%/3.29%，分别同比变化+0.07pct/+0.64pct/-0.09pct。研发费用为3.57亿元，同比增长20%，研发费用率为4.92%，同比增长0.25pct[3] 新门类发展 - 实施“75+”战略，推动主营继电器业务发展的同时促进五大新门类产品发展。24H1低压开关及成套业务同比基本持平，通过开拓新市场保持平稳发展，其他新品类如薄膜电容、连接器、电流传感器等均有突破，熔断器也已获得认证[4] 投资建议 - 预计公司24 - 26年的营收分别为147.08/168.33/192.29亿元，增速分别为13.8%/14.4%/14.2%；归母净利润分别为15.86/18.21/21.22亿元，增速分别为13.9%/14.8%/16.6%。11月1日收盘价对应公司24 - 26年PE分别为20/18/15x[4][5][7][8]

转债信息 - 宏发转债发行总额20亿元，初始转股价格72.28元/股，最新50.52元/股[4] 价格调整 - 2022 - 2024年因利润分配多次调整转股价格[5] - 2024年11月5日转股价格从50.52元/股调为32.32元/股[4] 修正情况 - 转股价格修正条件及触发期间[6][9] - 2024年10 - 11月董事会、股东大会通过修正议案[10]