文章核心观点 全球电力需求，特别是由AI算力革命驱动的需求激增，正引发一场全球性的电网升级与投资浪潮，中国凭借其领先的特高压技术、智能电网建设以及强大的电网设备制造能力，正迎来历史性的发展机遇，其电网设备行业不仅在国内投资加码中受益，更在全球市场出海方面展现出巨大潜力 [3][4][5][8][11] 全球电力需求与电网挑战 - 全球电力需求增速创30年新高，AI算力需求呈指数级增长是核心驱动力，全球在建AI数据中心超2000个，训练一个千亿参数大模型的年耗电超过1亿度，单个超大型数据中心年耗电量已堪比百万人口城市的居民用电 [4] - 美国能源信息署预测，到2030年AI可能占全球电力需求的3%至4%，数据中心电力需求相比2023年将增加150%以上，预计AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%，带来14GW的清洁能源装机缺口 [4] - 欧美多国面临电网老化与电力短缺困扰，美国70%电网超30年寿命，欧盟在2024年通过5840亿欧元的电网改造计划，全球电网投资高景气度延续，中信建投证券预计2025年全球电网投资将超过4000亿美元 [4][5] 中国电网建设的领先地位与国内投资 - 中国特高压输电技术全球领先，具有输送容量大、距离长（2000至3000公里）、损耗低等优势，是“西电东送”国家战略的关键，有效保障了能源供应，例如将白鹤滩水电站的电能送往江苏仅需7毫秒 [3] - 中国国内电网投资持续加码以稳增长，国家电网和南方电网宣布2025年计划总投资超8250亿元，创历史新高，较2024年同比增长5.5%，覆盖电网自动化、输变电、配电、线缆等多个领域 [8] - 中国全社会用电量连创新高，今年7、8月份单月全社会用电量连破万亿千瓦时，相当于日本全年的用电量 [3] 中国电网设备行业的出海机遇 - 中国电网设备出口金额显著增长，2024年1-4月电力设备出口金额达222.46亿元，同比增长28.73%，其中变压器增长55.72%、电缆增长33.92%、断路器增长11.35% [5] - 变压器出口尤为突出，出口规模从2022年开始明显恢复，2024年前四个月累计出口已达129亿元 [5] - 在智能电网领域，中国企业凭借技术积累积极参与全球市场，北美和北欧智能电表渗透率已超60%进入存量替换，而南美、非洲渗透率不足10%，东南亚处于起步阶段，为中国企业提供了广阔市场 [6] 行业主要驱动因素 - **政策支持**：“十五五”规划建议高度重视新型电力系统建设，明确提高新能源供给比重，构建新型电力系统，加快智能电网和微电网建设 [11] - **技术突破**：可控核聚变等前沿技术进展催化输电网需求 [11] - **AI算力革命**：数据中心巨大的耗电和稳定用电需求，倒逼电网升级 [4][11] - **智能电网改造**：为消纳不稳定的风电、光伏等新能源，需要智能电网进行调节 [11] - **出海潜力**：欧美等国家电网老化，中国电网设备技术全球领先，提供了巨大的出海市场空间 [5][11] 市场表现与投资工具 - 中证电网设备主题指数从6月最低的1762.54点一度涨至2702.89点，截至12月9日涨幅接近40%，板块中出现一批翻倍股 [2] - 全市场唯一投向该主题指数的电网设备ETF(159326)持续获资金净流入，最近5个交易日净流入4.13亿元，其规模从9月底的不到一亿元增长至12月9日的25.85亿元，增幅超20倍 [2][8] - 该ETF跟踪的中证电网设备主题指数覆盖80只相关上市公司，前十大成份股权重合计达54%，包括特变电工、国电南瑞、思源电气等产业链龙头标的 [9]

赎回触发 - 2025年10月31日至11月20日15个交易日公司A股收盘价触发“宏发转债”有条件赎回条款[7][9] 时间节点 - 最后交易日为2025年12月8日，12月9日起停止交易[6][11][14] - 最后转股日为2025年12月11日，赎回登记日同天[5][6][11][14] - 赎回款发放日为2025年12月12日，当天“宏发转债”摘牌[6][11] 赎回价格 - 赎回价格为100.2219元/张，当期应计利息0.2219元/张[8][9][10] 投资者收益 - 个人投资者税前100.2219元，税后100.1775元[11] - 居民企业税前100.2219元，自行缴税[12] - 合格境外机构投资者按税前100.2219元派发[12][13] 风险提示 - 投资者未及时转股可能面临较大投资损失[6][14]

核心事件与时间线 - 宏发科技股份有限公司宣布对“宏发转债”实施提前赎回并摘牌 [1] - 最后交易日为2025年12月8日，自2025年12月9日起停止交易 [2][6] - 最后转股日为2025年12月11日，截至12月9日收市后仅剩2个交易日 [3][12] - 赎回登记日为2025年12月11日，赎回款发放日为2025年12月12日 [6][8][11] - 自2025年12月12日起，“宏发转债”将在上海证券交易所摘牌 [4][13] 赎回条款触发与价格 - 赎回条件触发：公司股票自2025年10月31日至11月20日，已有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格22.72元/股的130%（即29.536元/股） [5][7][8] - 赎回价格为100.2219元/张，其中包含当期应计利息0.2219元/张 [4][9] - 当期应计利息计算依据：票面金额100元，票面利率1.80%，计息天数45天（自上一个付息日2025年10月28日起至赎回日2025年12月12日止） [9] 投资者操作与影响 - 投资者需在最后转股日（2025年12月11日）前，按22.72元/股的转股价格将可转债转换为公司股票 [4] - 未在规定时限内转股的可转债将被强制赎回，赎回价格为100.2219元/张 [4][18] - 因二级市场价格与赎回价格差异较大，未及时转股可能面临较大投资损失 [4][18] - 被质押或冻结的可转债需在停止交易日前解除，否则可能无法转股而被强制赎回 [17] 赎回程序与税务处理 - 赎回登记日次一交易日起，所有登记在册的“宏发转债”将被冻结 [10] - 赎回款将通过中国证券登记结算有限责任公司上海分公司进行派发 [11] - 个人投资者（含证券投资基金）需缴纳20%利息所得税，税后实际派发金额为100.1775元/张 [14] - 居民企业投资者需自行缴纳所得税，实际派发金额为税前100.2219元/张 [14] - 合格境外机构投资者（QFII、RQFII）在政策期内暂免所得税，实际派发金额为100.2219元/张 [15]

关于宏发转债提前赎回的关键事项 - 宏发转债的最后转股日为2025年12月11日，距离公告日（12月9日）仅剩2个交易日 [1] - 提前赎回完成后，宏发转债将于2025年12月12日起在上海证券交易所摘牌 [1] - 宏发转债已停止交易，公司提醒持有人注意在限期内转股 [1] 持有人可执行的操作及对应价值 - 持有人可在规定时限内按22.72元/股的转股价格将可转债转换为公司股票 [1] - 若未选择转股，可转债将被强制赎回，赎回价格为票面价100元/张加当期应计利息0.2219元/张，合计100.2219元/张 [1] - 公司提示，若债券被强制赎回，投资者可能面临较大投资损失 [1]

转债时间 - 距“宏发转债”最后转股日（12月11日）仅剩2个交易日（截至12月9日收市后）[5] - 赎回登记日为12月11日，赎回款发放日为12月12日[6] - 最后交易日为12月8日，9日起停止交易[6] 转债价格 - 转股价格为22.72元/股[6] - 赎回价格为100.2219元/张[6] 触发条款 - 10月31日至11月20日，15个交易日公司股票收盘价不低于转股价格130%（29.536元/股），触发赎回条款[7] 利息与征税 - 当期应计利息为0.2219元/张，i为1.80%，t为45天[9] - 个人投资者税前赎回金额100.2219元，税后100.1775元，税率20%[11] 风险提示 - 投资者未及时转股，可能面临较大投资损失[14]

关于“宏发转债”赎回的关键事项 - 赎回触发条件：公司股票自2025年10月31日至2025年11月20日，已有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格22.72元/股的130%（即29.536元/股），触发了有条件赎回条款 [5][8] - 关键时间节点：最后交易日为2025年12月8日，自12月9日起停止交易；最后转股日与赎回登记日为2025年12月11日；赎回款发放日与债券摘牌日为2025年12月12日 [2][3][4][6][13][14] - 赎回价格与转股选择：赎回价格为100.2219元/张（含当期应计利息0.2219元/张），投资者需在最后转股日前按22.72元/股的转股价格进行转股，否则将被强制赎回 [4][6][10] - 赎回价格与市价差异：截至2025年12月8日，“宏发转债”二级市场收盘价为130.305元/张，与赎回价格100.2219元/张存在显著差异 [19] 关于“宏发转债”的基本信息 - 债券发行情况：公司于2021年10月28日公开发行2,000万张可转换公司债券，发行总额200,000万元（即20亿元），期限6年 [25] - 转股价格变动：可转债初始转股价格为72.28元/股，最新转股价格已调整为22.72元/股 [25] - 票面利率：可转债票面利率为第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0% [25] 赎回导致的权益变动 - 总股本增加：2025年11月20日至12月5日期间，“宏发转债”转股使公司总股本由1,481,599,738股增加至1,539,291,420股 [24][26] - 控股股东持股被动稀释：因总股本增加，控股股东有格创业投资有限公司持股比例由26.94%被动稀释至25.94%，触及1%的整数倍刻度，其持股数量未发生变化 [22][24][26] - 影响说明：本次权益变动系可转债转股导致的被动稀释，不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [23][26] 赎回相关税务说明 - 个人投资者：按利息额的20%缴纳个人所得税，每张可转债税前赎回金额100.2219元，税后实际派发100.1775元 [15] - 居民企业：债券利息所得税自行缴纳，实际派发金额为税前金额100.2219元/张 [15] - 合格境外机构投资者（QFII、RQFII）：根据相关政策，暂免征收企业所得税和增值税，实际派发金额为税前金额100.2219元/张 [16]

公司公告核心信息 - 宏发转债最后转股日为2025年12月11日，距离公告日仅剩3个交易日 [2] - 提前赎回完成后，宏发转债将于2025年12月12日起在上海证券交易所摘牌 [2] - 宏发转债已停止交易，公司提醒持有人注意在限期内转股 [2] 投资者操作选项与价格 - 投资者可选择在限期内按22.72元/股的转股价格将债券转换为公司股票 [2] - 若未转股，债券将被强制赎回，赎回价格为票面价100元/张加当期应计利息0.2219元/张，合计100.2219元/张 [2] - 若被强制赎回，投资者可能面临较大投资损失 [2]

可转债赎回信息 - 2025年10 - 11月，A股15日收盘价触发“宏发转债”赎回条款[7] - “宏发转债”赎回登记日12月11日，价格100.2219元/张[6] - “宏发转债”最后交易日12月8日，最后转股日12月11日[6] 利息与收益 - 当期应计利息0.2219元/张，利率1.80%[9] - 个人投资者税后赎回金额100.1775元/张[11] - 12月8日收盘价130.305元/张，未转股或损失大[14]

股本变动 - 2025年11月20 - 12月5日“宏发转债”转股使总股本由1481599738股增至1539291420股[8] - 截至2025年11月19日，公司总股本为1481599738股[10] 股东权益 - 控股股东有格创业投资有限公司持股比例由26.94%被动稀释至25.94%[4] - 有格创业投资有限公司变动前后股数均为39921.6292万股[10] 可转债情况 - 2021年10月28日公司公开发行2000万张可转换公司债券，总额200000万元[9] - 可转债票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[9] - 可转债2021年11月23日起在上海证券交易所挂牌交易[9] - 可转债开始转股日期为2022年5月5日，初始转股价格72.28元/股，最新22.72元/股[9] - “宏发转债”目前处于转股期，持有人转股情况存在不确定性[11] 其他 - 本次权益变动不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化[6]

公司行动：提前赎回可转换债券 - 公司董事会于2025年11月20日召开会议，审议通过了关于提前赎回“宏发转债”的议案，决定行使提前赎回权 [1] - 本次赎回的登记日为2025年12月11日，赎回价格为每张100.2219元人民币，赎回款项将于2025年12月12日发放 [1] - “宏发转债”的最后交易日为2025年12月8日，最后转股日为2025年12月11日，债券将于2025年12月12日起在上海证券交易所摘牌 [1]