报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1实现营收151.54亿元,同比+30.29%;归母净利润21.51亿元,同比+105.77%;2024Q2业绩创历史新高,营收同比+7.71%,归母净利润同比+61.85%、环比+8.13% [2][3] - 公司业绩保持高速增长,主要得益于行业需求旺盛、产品性价比优势、产能持续释放等因素 [3] 全球化布局 - 公司现有产能超7000万条,在青岛、东营、潍坊、沈阳、越南、柬埔寨等地均有产能,在建产能稳步推进 [4] - 公司深耕非公路轮胎领域多年,产品性能优异,已与多家大型工程机械企业建立合作 [4] 液体黄金轮胎 - 液体黄金轮胎应用国际首创化学炼胶技术,性能优异,在操控、安全、电耗等方面表现出色 [4] - 液体黄金轮胎助力公司产品在新能源车型、豪华车型等领域的配套,获得广泛认可 [4] 财务数据分析 - 2024-2026年预计公司营收将分别达到331.48/365.21/419.00亿元,归母净利润将分别达到42.75/49.35/58.43亿元 [5] - 公司盈利能力持续提升,2024年预计毛利率27.00%,净利润率12.90% [5] - 公司资产负债率预计将逐步下降,2026年降至48.05% [5]

报告投资评级 - 报告维持赛轮轮胎(601058)的投资评级为"优于大市" [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入151.54亿元,同比增长30.29%;归母净利润21.51亿元,同比增长105.77% [4] - 公司轮胎销量增加是营收与利润增长的主要原因,2024H1轮胎销量同比增长37.56% [5] - 公司持续推进全球化产能布局,越南和柬埔寨工厂业绩良好,海外在建项目进展顺利 [6] - 公司加大研发投入,自主研发的新技术和新产品提升了产品竞争力 [7] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.26、1.47、1.60元,维持"优于大市"评级 [8] 分业务盈利预测 - 预计2024-2026年公司轮胎产品毛利率分别为27.50%、27.50%、26.50% [16] - 预计2024-2026年公司轮胎贸易和其他业务毛利率均为15% [16] 财务数据预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为31,911百万元、37,501百万元、43,903百万元 [19] - 预计2024-2026年公司净利润分别为4,150百万元、4,834百万元、5,254百万元 [19] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为27.0%、27.0%、26.1% [19] - 预计2024-2026年公司净资产收益率分别为20.8%、19.9%、18.1% [19]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"的投资评级 [6] 报告核心观点 - 轮胎行业延续景气态势,公司业绩表现靓丽 [3] - 公司在越南、柬埔寨等地建设多个生产基地,通过海外产能的快速扩张实现了全球市场份额的提升与业绩的快速增长 [4] - 公司液体黄金轮胎产品性能优异,受到广泛好评和认可,公司在配套市场和替换市场双线发力 [5] 报告内容总结 公司经营情况 - 上半年公司实现营业收入151.54亿元,同比增长30.29%;实现归属于上市公司股东的净利润21.51亿元,同比增长105.77% [3] - 公司轮胎产量和销量均实现大幅增长,其中二季度产销分别同比增长28.22%和32.33% [3] - 受产品结构变化等因素影响,上半年轮胎销售单价同比下滑3.87% [3] - 公司综合毛利率同比大幅提升4.79个百分点至28.77%,净利率同比提升5.06个百分点至14.41% [3] 行业情况 - 国内轮胎市场逐渐回暖,轮胎工厂开工率处于较高水平,海外主要轮胎消费地区需求也逐步恢复 [3] - 根据万得数据,2023年上半年我国半钢轮胎平均开工率为73.41%,同比提升7.53个百分点 [3] - 2023年上半年我国轮胎出口3.31亿条,同比增长10.50% [3] 未来发展 - 公司在越南、柬埔寨等地的海外产能将继续扩张,越南三期项目、柬埔寨工厂165万条全钢胎和1200万条半钢胎等将陆续投产 [4] - 公司在国内以及墨西哥、印尼等地也有多个生产项目在规划建设,未来产能有较大提升空间 [4] - 公司液体黄金轮胎产品性能优异,已进入多家国内外汽车企业的轮胎供应商名录,品牌影响力不断提升 [5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"的投资评级 [10] 报告的核心观点 公司产销两旺,新产能储备充足保障未来成长 - 2024年上半年,公司轮胎产量和销量均同比增长超过30%,且均创历史同期新高:产量3541.06万条,同比增长37.89%;销量3454.37万条,同比增长37.56% [8] - 截至目前,公司共规划建设年生产2,600万条全钢子午胎、1.03亿条半钢子午胎和44.7万吨非公路轮胎的生产能力,规划产能众多有力保障了公司未来成长 [8] 公司在品牌建设与产品升级方面持续发力 - 公司高度重视品牌建设与产品升级,推出打破性能"魔鬼三角"的液体黄金轮胎 [10] - 未来随着新产能与高端产品的逐步放量,公司有望实现自身持续成长 [10] 财务数据总结 营收和利润保持快速增长 - 2024年上半年,公司实现营收151.54亿元,同比增长30.29%;实现归母净利润21.51亿元,同比增长105.77% [6] - 预测2024-2026年公司eps分别为1.28、1.51、1.74元 [10] 盈利能力保持稳定 - 2023-2026年公司毛利率分别为27.6%、27.1%、26.4%、25.7% [3] - 2023-2026年公司ROE分别为20.8%、21.1%、20.7%、20.1% [3]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入151.54亿元,同比增长30.29%;实现归母净利润21.51亿元,同比增长105.77% [7][8] - 2024年Q2单季度,公司实现营业收入78.58亿元,同比增长25.53%,环比增长7.71%;实现归母净利润11.18亿元,同比增长61.85%,环比增长8.13% [8][40] - 公司在建产能体量大,未来成长性良好,预计2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长 [15][16] 公司经营数据总结 1. 产销量 - 2024年上半年轮胎产量3,541.06万条,同比增长37.89%;销量3,454.37万条,同比增长37.56% [10] - 公司轮胎产销率维持在95%左右 [20] 2. 收入与毛利率 - 2024年上半年轮胎产品营业收入149.42亿元,同比增长30.37%;毛利率为28.96%,同比上升4.81pct [10] - 2024年Q2轮胎产品毛利率为29.77%,同比上升2.65pct,环比上升2.09pct [8] 3. 国内外市场 - 公司外销收入占比较高,2024年H1外销收入占比约70% [33][36] - 外销毛利率高于内销 [36][38]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营业收入151.54亿元,同比增长30.29%,实现归母净利润21.51亿元,同比增长105.77% [6] - 2024Q2公司实现营业收入78.58亿元,同比增长25.53%,环比增长7.71%;实现归母净利润11.18亿元,同比增长61.85%,环比增长8.13% [6] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为42.95、51.76、58.01亿元,EPS分别为1.31、1.57、1.76元 [6] - 公司产能扩张有望带动长期成长,看好中国轮胎在全球市场份额稳步提升 [6] - 2024Q2公司毛利率提升至29.77%,环比提升2.09pcts,成本端上涨背景下毛利率仍有提升空间 [7] 配套及替换市场双线发力 - 配套市场方面,公司已进入多家国内外汽车企业的轮胎供应商名录,2024H1实现向多款车型的批量供货 [8] - 替换市场方面,公司持续推进渠道下沉工作,公司液体黄金轮胎旗舰店在山东东营和青岛落地 [8] - 公司规划建设年产2,600万条全钢子午胎、1.03亿条半钢子午胎和44.7万吨非公路轮胎的生产能力 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年实现收入约151.5亿元（同比增长30.3%），归母净利润21.5亿元（同比增长106%），扣非归母净利润20.5亿元（同比增长81%）[6] - 2024年第二季度收入、盈利及产销量均创新高，收入78.6亿元（同比增长25.5%，环比增长7.7%），归母净利润11.2亿元（同比增长62%，环比增长8.1%），扣非归母净利润10.4亿元（同比增长35.2%，环比增长2.2%）[6] - 公司各个轮胎品种均实现同比增长，尤其半钢胎需求相对较好，带来收入及销量持续增长[6] - 公司通过部分提价传导、丰富产能及产品布局、产能利用率的持续提升，带来毛利率同比提升4.79个百分点至28.77%[6] - 公司持续扩大销售推广，费用投入逐步提升产品力和品牌力，使得净利润率同比提升5.06个百分点至14.41%[6] 公司产能及布局 - 墨西哥基地于5月开工建设，预计2025年上半年投产，有望提升公司抵御贸易壁垒的能力[6] - 柬埔寨二期1200万条半钢胎和165万条全钢胎项目正在建设[6] - 公司液体黄金轮胎推广顺利，在配套及终端零售市场同步发力，提升产品和品牌高端化[6] 盈利预测与估值 - 维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为45.7、54.3、63.8亿元，对应PE约9、7、6倍[6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入151.5亿元,同比增长30%;归母净利润21.5亿元,同比增长106% [4] - 2024年上半年轮胎行业面临诸多挑战,但公司全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果持续显现,全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平 [4] - 短期来看,海运费影响有望逐渐消退 [4] - 中长期来看,公司加快全球快布局,持续推进柬埔寨、墨西哥、印尼等项目建设,同时推进其他基地选址工作,不断提升国际竞争力 [4] - 公司加速全球化布局,产品结构持续优化,且液体黑金推动品牌力提升,预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入151.5亿元,同比增长30%;归母净利润21.5亿元,同比增长106% [4] - 2024年上半年公司全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平,合计实现产/销量3541/3454万条,同比均+38% [10] - 预计公司2024-2026年营收分别为322/363/429亿元,同比增速分别为24%/13%/18%;归母净利润分别为43/51/62亿元,同比增速分别为38%/20%/21% [10] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.30/1.56/1.89元/股,3年CAGR为26% [10]

报告公司投资评级 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年业绩符合预期,营收151.54亿元同比+30.29%,归母净利润21.51亿元同比+105.77%,保持高盈利水平 [4] 2. 公司产能规划充足,具备全球化的高成长空间。巨胎及"液体黄金"轮胎彰显了公司前瞻性的产品布局和深厚的研发储备,有望实现盈利与估值的共振 [17] 3. 公司在建产能稳步推进,包括越南三期、柬埔寨1200万条半钢胎、柬埔寨165万条全钢胎、潍坊非公路项目等,未来墨西哥、印尼等新海外工厂的落地可助力公司更有效应对贸易壁垒 [9] 4. 公司"液体黄金"轮胎已进入如比亚迪、奇瑞、吉利、长安等多家车企的配套体系,报告期内已实现多个车型的批量供货,有望助力公司实现品牌的提升 [9][16] 公司经营情况总结 1. 2024H1公司轮胎生产/销售3541.1/3454.4万条,同比分别+37.9%/+37.6%,主要得益于新增产能的放量 [5] 2. 2024Q2公司轮胎产品均价421.2元/条,毛利率29.77%、销售净利率14.43%,保持高盈利水平 [6] 3. 公司外销/内销收入分别实现113.0/36.4亿元,同比分别+31.6%/+26.7%,内销毛利率提升明显 [7] 4. 越南子公司2024H1实现收入/净利润40.51/8.76亿元,同比+29.5%/+53.1%,柬埔寨子公司实现收入/净利润18.41/4.74亿元,同比+122%/+249% [7] 5. 公司期间费用率略有降低,四项费用率合计12.00%,同比-0.18PCT [8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 24H1公司实现营业收入151.54亿元,同比增长30.29%;实现归母净利润21.51亿元,同比增长105.77% [2] - 24H1公司轮胎产量、销量同比分别增长37.89%、37.56%;销售毛利率28.77%,同比增加4.79个百分点 [3] - 24Q2公司轮胎产量、销量环比分别增长5.25%、8.32%;整体销售毛利率29.77%,环比增加2.09个百分点 [3] - 预计2024-2026年公司营收分别为327.18、384.28、441.35亿元;归母净利润分别为44.76、52.63、60.97亿元,同比分别增长44.80%、17.57%、15.85% [4] 公司投资亮点 - 全球化布局持续推进,在中国、越南、柬埔寨等地建有七大生产基地,并规划在墨西哥、印度尼西亚等地新建项目 [16] - 通过全球化产能布局,可缩短供货周期、更高效服务客户,同时降低地区间贸易摩擦风险 [16] - 随着新项目产能逐步释放,公司轮胎产能规模将持续扩张,有望继续巩固在非公路轮胎领域优势 [16] 行业发展趋势 - 国产品牌轮胎性价比优势凸显,正逐步抢占全球轮胎市场份额 [15] - 美国和欧盟半钢胎、全钢胎进口量持续增长,其中从泰国、越南进口占比不断提升 [15]