业绩表现 - 2024年轮胎产量达7481.11万条，销量达7215.58万条，均创历史新高 [1] - 2024年营业收入318.02亿元，同比增长22.42% [1] - 2024年净利润40.63亿元，同比增长31.42% [1] 全球化布局 - 目前主要通过越南和柬埔寨工厂对美出口轮胎产品 [1] - 乘用车及轻卡车轮胎适用于汽车零部件232条款中25%的税率 [1] - 其他轮胎产品适用"对等关税"，在延缓90天内适用10%的税率 [1] - 持续推进全球化战略，力争墨西哥、印尼生产基地尽快投产 [2] - 印尼工厂、墨西哥工厂建设进展顺利，预计上半年首胎下线 [2] 产能情况 - 柬埔寨半钢项目产能持续提升 [2] - 柬埔寨工厂全钢扩建、印尼工厂、墨西哥工厂产能预计逐步释放 [2] - 非公路轮胎产能利用率处于较高水平 [2] 市场拓展 - 与力拓集团签订几内亚西芒杜项目2025—2030五年供应协议暨全球框架协议 [2] - 非公路轮胎市场拓展顺利 [2] - 品牌价值连续七年实现两位数增长 [3] - 进入Brand Finance"2025年全球最具价值轮胎品牌榜单"前十名 [3] - 位居世界品牌实验室"中国500最具价值品牌"榜单第108位 [3] 品牌建设 - 形成覆盖全球75个国家及地区的传播矩阵 [3] - 通过加强与权威媒体合作，开展创新活动、赛事活动及展会活动提升品牌形象 [3] - 是中国最具价值的轮胎品牌 [3] 未来规划 - 持续布局全球化生产 [3] - 加大研发投入并开展技术创新 [3] - 推进数字化转型、品牌建设及可持续发展 [3] - 全球化产能布局可缩短供货周期，拓展海外市场，吸引新客户 [3] - 全球化产能布局可降低地区间贸易摩擦风险 [3]

重要内容提示： 本次被担保人名称：赛轮销售 本次担保金额及已实际为其提供担保的余额：公司本次为赛轮销售提供3 亿元连带责任担保。包含本次担保在内，公司已实际为赛轮销售提供52.64亿元 连带责任担保。 证券代码：601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2025-041 赛轮集团股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 特别风险提示：公司及控股子公司预计年度对外担保总额为272亿元，截 至本公告披露日实际发生担保额为205.72亿元，分别占公司最近一期经审计净资 产的139.42%、105.45%；公司对资产负债率超过70%的全资子公司实际发生担保 额为119.01亿元，占公司最近一期经审计净资产的61.00%。请广大投资者充分关 注担保风险。 一、担保情况概述 2024 年 12 月 13 日，赛轮集团股份有限公司（以下简称"公司"或"赛轮 集团"）召开第六届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于 2025 年度预计对 外担保的议案》，同意公司为控股子公司提供总额不超过 17 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 2024年行业维持高景气，公司收入及利润同比增长，凭借成本控制能力和规模效应保持毛利率平稳，出口和产能优势提升利润水平；Q1销量环比提升但单胎价格环比下降；持续深耕非公路轮胎业务，产能待释放；液体黄金轮胎性能优异获认可，潜在市场空间大；持续推进全球化产能布局，收入及利润有望持续增长；维持“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为41.5亿元、52.3亿元及61.9亿元 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年年报：全年收入318.0亿元（同比+22.4%），归属净利润40.6亿元（同比+31.4%），归属扣非净利润39.9亿元（同比+26.9%），拟向全体股东每10股派发0.23元现金红利（含税） [2][4] - 2025年一季报：收入84.1亿元（同比+15.3%），归属净利润10.4亿元（同比+0.5%），归属扣非净利润10.1亿元（同比 - 0.7%） [2][4] - 2024年轮胎产销量：产量7481.1万条（同比+27.6%），销量7215.6万条（同比+29.3%），整体毛利率27.6%（同比 - 0.1 pct） [8] - Q1轮胎产销量：产量1988.3万条（环比 - 1.5%），销量1937.4万条（同比+16.8%，环比+6.0%），单胎收入417.6元（环比减少10.0元） [8] 业务情况 - 非公路轮胎业务：截至2024年底，青岛、越南、潍坊基地已具备21.5万吨年产能，有4.5万吨剩余年产能待释放，在青岛董家口和印度尼西亚规划建设产能，未来年产能有望达44.7万吨 [8] - 液体黄金轮胎：解决“魔鬼三角”问题，车辆每行驶1000公里，卡客车轮胎和乘用车轮胎全生命周期碳排放比同规格普通轮胎分别下降39%和27% [8] 产能布局 - 推进越南三期、柬埔寨扩建项目，与墨西哥TD成立合资公司建设年产600万条半钢项目，在印度尼西亚投资建设年产360万条子午线轮胎与3.7万吨非公路轮胎项目；截至2024年底，共规划建设年产2765万条全钢胎、1.06亿条半钢胎、44.7万吨非公路胎产能 [8] 财务预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为41.5亿元、52.3亿元及61.9亿元 [8] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A - 2027E的相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利、货币资金等多项指标及对应百分比变化 [11]

业绩数据 - 2024年公司实现营业收入318.02亿元，同比增长22.42%[16] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润40.63亿元，同比增长31.42%[16] - 2024年末公司资产总计402.85亿元，较2023年末增长19.45%[79] - 2024年末公司负债合计197.13亿元，较2023年末增长7.80%[79] - 2024年末归属于母公司所有者权益合计195.09亿元，较2023年末增长31.35%[79] - 2024年末所有者权益合计205.72亿元，较2023年末增长33.24%[79] - 2024年度公司营业利润47.06亿元，较2023年度增长33.81%[79] - 2024年度公司利润总额46.60亿元，较2023年度增长35.38%[79] - 2024年度拟每股派发现金红利0.23元，拟派发现金红利7.56亿元[87] - 本年度预计现金分红总额12.49亿元，占净利润比例30.76%[88] 产品情况 - 2024年公司轮胎产量和销量均创历史新高[16] - 公司ERANGE产品湿地制动及操控性能较国际一线品牌提升8%[20] - 公司液体黄金冰雪轮胎WP81多项性能有显著提升[21] - 2025年3月公司Atrezzo ZSR2轮胎在《Auto Bild》夏季轮胎测试综合评分进入前十[22] 市场与合作 - 2024年末国内轮胎门店数量较年初增长约30%[40] - 公司产品销售区域涵盖180多个国家和地区，国内销售网络遍布34个省级行政区[61] - 1月与凤凰卫视达成年度战略合作，冠名《华闻大直播》栏目[33] - 2024年成为国际汽联F4方程式中国锦标赛官方指定轮胎合作伙伴[38] - 2025年2月与小米汽车合作的PT01轮胎上架“小米有品”[38] 未来规划 - 2025年公司将聚焦技术驱动与智能制造升级，提升产品性能[59] - 2025年公司将聚焦用户需求，下沉渠道并制定差异化策略[61] - 2025年公司将聚焦产品服务，构建全生命周期价值体系[62] - 2025年公司将聚焦产量规模领先，优化海外产能布局[63] - 2030年轮胎产品可持续材料含量提高到40%，2050年提高到100%[42] - 到2030年与2022年相比单位产品能耗降低30%，单位产品碳排放降低30%[42] 公司运营 - 公司搭建直营/合资公司数字化系统，实现20余家子公司全业务链贯通[28] - 公司在B端构建“客户 - 渠道 - 仓储 - 物流”四位一体的高效协同网络[28] - 公司在C端优化“EP3液体黄金轮胎”小程序，增加车型轮胎适配功能[28] - 公司发布“橡链云”工业互联网平台，构建智能化协同平台[29] - 公司通过数字化系统矩阵实现全价值链贯通[30] 项目建设 - 公司规划建设年生产2765万条全钢子午胎等的生产能力[25] - 柬埔寨年产1200万条半钢子午线轮胎项目建成后将提升产能[48] - “印尼年产360万条子午线轮胎与3.7万吨非公路轮胎项目”建设完成有诸多益处[48] - 公司拟调整墨西哥控股子公司注册资本及出资比例[49] 会议与治理 - 2025年年度股东大会现场会议时间为5月23日14:30[11] - 2025年年度股东大会股权登记日为5月16日[12] - 2024年公司董事会共召开10次会议[45] - 2024年度公司监事会共组织召开6次监事会会议[74] - 2024年公司共召开2次股东大会[56] 审计与薪酬 - 拟续聘中兴华2025年度审计，支付2024年度财务审计报酬170万元、内控审计报酬70万元[93] - 2024年公司向董事发放薪酬及津贴共计582.53万元（税前）[108] - 2025年三位独立董事及张建先生年度津贴为12万元/人（税前）[108] - 2024年公司向监事发放薪酬及津贴共计77.21万元（税前）[112] 其他 - 公司位列2024年《中国500最具价值品牌》榜单第108位等[32] - 公司被EcoVadis授予银牌，跻身全球参评企业前15% [43] - 2024年内MSCI评级将公司ESG提升至BB级，为国内轮胎企业最高等级[43] - 公司首次参与CDP评级，在气候变化领域与水安全领域均被评为管理B级[43] - 2024年8月21日，公司2023年员工持股计划第一个锁定期解锁比例为40%[138] - 2024年度，顾锴先生、李吉庆先生辞去公司副总裁职务，聘任张建俊先生、徐国峰先生为副总裁[137]

财务表现 - 2024年公司营业收入318.02亿元，同比增长22.42%，归母净利润40.63亿元，同比增长31.42%，扣非净利润39.92亿元，同比增长26.89% [1] - 2024年轮胎产量7481.11万条（+27.59%），销量7215.58万条（+29.34%） [1] - 2025年一季度营业收入84.11亿元（+15.29%），归母净利润10.39亿元（+0.47%） [5] 分地区经营 - 2024年外销收入238.11亿元（+23.60%），毛利率29.88%，内销收入75.52亿元（+19.90%），毛利率20.86% [2] - 越南子公司营收86.44亿元（+20%），柬埔寨子公司CART TIRE营收40.39亿元（+73%） [2] - 国内轮胎门店数量较年初增长约30%，非经销渠道收入同比大增83% [4] 产能与研发 - 截至2024年底规划年产能包括2765万条全钢胎、1.06亿条半钢胎和44.7万吨非公路轮胎 [2] - 2024年研发投入10.13亿元（+20.82%），推出液体黄金RFT产品，2025年一季度研发投入2.59亿元（+18%） [3] 客户拓展 - 进入比亚迪、奇瑞、吉利等车企供应链 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 2024年行业高景气，公司收入及利润同比增长，凭借成本控制、出口优势和产能释放提升业绩；Q1销量环比升、单胎价格环比降；非公路轮胎业务竞争力强，产能待释放；液体黄金轮胎性能优，获国际认可；全球化产能布局推进，有望带动收入利润增长；预计2025 - 2027年归母净利润分别为41.5亿元、52.3亿元及61.9亿元 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年年报：全年收入318.0亿元（同比+22.4%），归属净利润40.6亿元（同比+31.4%），归属扣非净利润39.9亿元（同比+26.9%），拟每10股派现金红利0.23元（含税） [2][6] - 2025年一季报：收入84.1亿元（同比+15.3%），归属净利润10.4亿元（同比+0.5%），归属扣非净利润10.1亿元（同比 - 0.7%） [2][6] 经营情况 - 2024年：轮胎产销量7481.1万条/7215.6万条，同比+27.6%/+29.3%，整体毛利率27.6%（同比 - 0.1 pct）；主要原料成本有升有降，公司成本控制能力强；海外市场出口增速高，占有率提升；海外产能释放，出口产品占比提高 [10] - Q1：轮胎产量1988.3万条，环比 - 1.5%；销量1937.4万条，同比+16.8%，环比+6.0%；单胎收入417.6元，环比减10.0元，因产品结构销售差异 [10] 业务亮点 - 非公路轮胎业务：深耕多年，产品规格全、品质优，已建研发、制造、销售体系；2024年底青岛、越南、潍坊基地有21.5万吨年产能，4.5万吨待释放；青岛董家口和印尼规划建设产能，未来年产能有望达44.7万吨 [10] - 液体黄金轮胎：解决“魔鬼三角”问题，经TÜV莱茵核查，车辆每行驶1000公里，卡客车和乘用车轮胎全生命周期碳排放比同规格普通轮胎分别降39%和27%，潜在市场大 [10] 产能布局 - 推进越南三期、柬埔寨扩建项目，与墨西哥TD成立合资公司建年产600万条半钢项目；印尼计划投资建设年产360万条子午线轮胎与3.7万吨非公路轮胎项目；截至2024年底，规划建设年产2765万条全钢胎、1.06亿条半钢胎、44.7万吨非公路胎产能 [10] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|31802|36229|43079|50063| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|4063|4146|5234|6188| |EPS（元）|1.26|1.26|1.59|1.88|[15]

公司业绩表现 - 24年营收318.02亿元，同比+22.42%，归母净利40.63亿元，同比+31.42% [2] - 24Q4营收81.74亿元，环比-3.54%，归母净利8.19亿元，环比-25.00% [2] - 25Q1营收84.11亿元，同比+15.29%，环比+2.90%，归母净利10.39亿元，同比+0.47%，环比+26.79% [2] - 2024年轮胎产量7481.11万条，同比+27.59%，销量7215.58万条，同比+29.34% [2] - 25Q1自产自销轮胎收入80.90亿元，同比+16.37%，销量1937.39万条，同比+16.84% [3] 盈利能力 - 2024年销售毛利率27.58%，同比-0.06pct，净利率12.97%，同比+0.64pct [3] - 25Q1销售毛利率24.74%，同比-2.94pct，环比-0.54pct，净利率12.64%，同比-1.75pct，环比+2.55pct [3] - 25Q1原材料采购价格同比+4.51%，环比-7.94% [3] 产能与全球化布局 - 越南、柬埔寨、墨西哥、印尼等新扩产项目有序推进 [1][4] - 截至2024年报，规划建设年产能2765万条全钢子午胎、1.06亿条半钢子午胎和44.7万吨非公路轮胎 [4] - 全球化产能布局可缩短供货周期，拓展海外市场，降低贸易摩擦风险 [4] 产品与技术优势 - 自主研发液体黄金轮胎，突破"滚动阻力、抗湿滑、耐磨性"三大性能平衡难题 [4] - 进入比亚迪、奇瑞、吉利、长安、蔚来、北汽、越南Vinfast等车企供应商名录 [4] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年EPS预测1.45/1.59元，新增2027年EPS预测1.76元 [2] - 给予2025年13.16倍PE，目标价19.08元 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖赛轮轮胎（601058.SH），给予“买入 - B”评级 [4][11] 报告的核心观点 - 短期受关税影响预期悲观，但中长期看好赛轮轮胎全球产能布局与品牌建设 [6] 相关目录总结 公司市场与基础数据 - 2025 年 5 月 13 日收盘价 12.99 元，年内最高/最低 17.60/11.37 元，流通 A 股/总股本 32.88 亿，流通 A 股市值与总市值均为 427.12 亿 [2] - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益与摊薄每股收益 0.32 元，每股净资产 6.59 元，净资产收益率 4.90% [2] 公司财务报告情况 - 2024 年营业总收入 318.02 亿元，同比上涨 22.42%；归母净利润 40.63 亿元，同比上涨 31.42%；扣非归母净利润 39.92 亿元，同比上涨 26.89% [6] - 2025Q1 营业总收入 84.11 亿元，同环比分别 +15.29%/+2.90%；归母净利润 10.39 亿元，同环比分别 +0.47%/+26.79%；扣非后归母净利润 10.07 亿元，同环比分别 -0.73%/+16.35% [6] 公司产品产销与盈利情况 - 2024 年轮胎产量 7481.11 万条，同比 +27.59%；销售 7215.58 万条，同比 +29.34% [7] - 2025Q1 轮胎产量 1988.33 万条，同环比分别 +15.25%/-1.49%；销售 1937.39 万条，同环比分别 +16.84%/+6.00% [7] - 2024 年整体毛利率 27.58%，同比 -0.05pct，2025Q1 毛利率 24.74%，同环比分别 -2.95 pct/-0.55 pct，因产品结构和原材料成本变化 [7] 公司海外工厂情况 - 2024 年越南子公司营收 86.44 亿元，同比上涨 19.51%，归母净利润 15.85 亿元，同比下降 0.56% [8] - 柬埔寨工厂营收 40.39 亿元，同比增长 73.20%，归母净利润 9.04 亿元，同比增长 60.10%，拟扩建全钢子午线轮胎项目 [8] - 积极建设印尼、墨西哥生产基地，推进“印尼年产 360 万条子午线轮胎与 3.7 万吨非公路轮胎项目”、“墨西哥年产 600 万条半钢子午线轮胎项目”建设 [8] 行业贸易摩擦情况 - 2025 年 3 月美国对全球进口轮胎（除墨西哥、加拿大外）征 25%关税，4 月对所有国家征 10%基准关税并实施“对等关税”政策，越南、泰国、柬埔寨等税率分别为 46%、36%、49%，90 天关税暂停 [9] - 2024 年美国国内轮胎消费量约 3.37 亿条，进口约 2.32 亿条，进口依赖度 68.8%，中短期难补需求缺口 [9] - 中国轮胎企业产能遍布多地，赛轮轮胎海外基地扩容与构建标准化体系，打造产能网络规避风险 [9] 公司投资建议与财务预测 - 预计 2025 - 2027 年净利润分别为 41.1/49.0/55.7 亿元，对应 PE 分别为 10/9/8 倍 [11] - 给出 2023A - 2027E 年营业收入、净利润、毛利率等多项财务指标预测数据 [13][16][17]

股价表现 - 截至2025年5月9日收盘 赛轮轮胎报收于12 56元 较上周的12 22元上涨2 78% [1] - 本周最高价出现在5月7日 盘中达12 96元 最低价出现在5月6日 盘中报12 3元 [1] - 公司当前总市值412 99亿元 在汽车零部件板块市值排名5/228 在两市A股市值排名318/5145 [1] 大宗交易 - 5月8日发生1 55亿元大宗交易 [1][4] 重大投资事项 - 公司增资42亿元控股华东（东营）智能网联汽车试验场有限公司 持股比例达56 62% [2][4] - 2025年2月24日董事会审议通过增资方案 3月8日收到评估报告显示标的公司股东权益市场价值93 934 14万元 [2] - 5月9日完成股东会审议并签署增资扩股协议 注册资本由60 000万元增至86 827 31万元 公司持股49 160 14万元 [2] - 本次增资事项尚需在市场监督管理部门完成登记备案 [2]

增资控股华东试验场概述 - 公司拟对华东（东营）智能网联汽车试验场有限公司增资4.2亿元，增资完成后持股比例将超过50% [1] - 交易定价依据为华东试验场股东全部权益市场价值评估结果93,934.14万元 [1] - 增资扩股协议已签署，公司单独出资42,000万元成为控股股东 [1][2] 增资扩股协议主要内容 - 公司认缴出资42,000万元，其中26,827.31万元计入新增注册资本，15,172.69万元计入资本公积金 [2] - 增资后华东试验场注册资本由60,000万元增至86,827.31万元，公司持股比例34.78%，长春汽车检测中心持股34.79%，中交一公局持股8.58% [2] - 原股东放弃优先认购权，工商变更需在出资后40个工作日内完成 [2] 公司治理结构安排 - 增资后董事会由7名董事组成，公司推荐4名并提名董事长，长春汽车检测中心推荐2名并提名副董事长，中交一公局推荐1名 [3] - 设监事1名由长春汽车检测中心推荐，总经理由长春汽车检测中心派遣，副总经理及财务负责人由公司派遣 [3] 业务发展计划 - 各方将共同提升试验场知名度，目标建成国内一流、世界先进的智能网联汽车试验场 [3] - 各方将发挥资源优势协助试验场设计建设，包括设备采购和供应商选择 [3] - 试验场需优先为公司及关联方提供试验服务，优先顺序为公司、长春汽车检测中心、中交一公局 [4] 违约责任与争议解决 - 逾期出资超过25个工作日需按日万分之五支付利息，超过60个工作日需支付1,000万元违约金 [4] - 争议协商60日未果可向东营市法院提起诉讼 [5]