营业收入与利润 - 公司第三季度营业收入为84.74亿元人民币，同比增长14.82%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为32.44亿元人民币，同比增长60.17%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为236.28亿元人民币，同比增长24.3%[13] - 公司2024年前三季度净利润为32.99亿元人民币，同比增长56.8%[14] - 公司2024年前三季度营业利润为37.01亿元人民币，同比增长60.2%[13] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为32.44亿元人民币，同比增长60.2%[14] 每股收益 - 公司第三季度基本每股收益为0.34元，同比增长6.25%[2] - 公司第三季度稀释每股收益为0.33元，同比增长10.00%[2] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.01元，同比增长53.0%[14] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为14.52亿元人民币，同比下降51.48%[2] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为210.17亿元人民币，同比增长20.7%[14] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为21.69亿元人民币，同比增长20.7%[14] - 经营活动现金流入小计为216.92亿元，同比增长20.2%[15] - 经营活动现金流出小计为202.39亿元，同比增长34.4%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为14.52亿元，同比下降51.5%[15] - 投资活动现金流入小计为57.34亿元，同比增长18.3%[15] - 投资活动现金流出小计为82.30亿元，同比增长20.3%[15] - 投资活动产生的现金流量净额为-24.95亿元，同比扩大25.1%[15] - 筹资活动现金流入小计为100.99亿元，同比下降13.2%[15] - 筹资活动现金流出小计为87.87亿元，同比下降17.1%[15] - 筹资活动产生的现金流量净额为13.13亿元，同比增长26.8%[15] - 期末现金及现金等价物余额为52.18亿元，同比下降0.5%[15] 资产与负债 - 公司总资产为385.25亿元人民币，同比增长14.23%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为190.43亿元人民币，同比增长28.21%[3] - 公司2024年第三季度货币资金为5,623,181,824.85元，较2023年底的5,216,027,852.04元有所增加[10] - 公司2024年第三季度应收账款为5,123,726,735.95元，较2023年底的3,376,480,230.16元大幅增长[10] - 公司2024年第三季度存货为5,510,672,057.14元，较2023年底的4,941,714,093.11元有所增加[10] - 公司2024年第三季度流动资产合计为19,244,212,984.93元，较2023年底的15,533,807,766.17元显著增长[10] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为19,280,324,595.73元，较2023年底的18,191,905,773.61元有所增加[11] - 公司2024年第三季度资产总计为38,524,537,580.66元，较2023年底的33,725,713,539.78元显著增长[11] - 公司2024年第三季度短期借款为5,019,280,772.32元，较2023年底的3,859,719,027.97元大幅增加[11] - 公司2024年第三季度流动负债合计为14,741,498,735.75元，较2023年底的13,663,860,107.78元有所增加[11] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为4,094,779,595.42元，较2023年底的4,622,776,343.41元有所减少[11] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者权益合计为190.43亿元人民币，同比增长28.2%[12] - 公司2024年前三季度未分配利润为108.48亿元人民币，同比增长32.9%[12] 非经常性损益 - 公司第三季度非经常性损益项目合计为1774.16万元人民币[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为31.26亿元人民币，同比增长48.96%[5] 研发费用 - 公司2024年前三季度研发费用为7.37亿元人民币，同比增长19.4%[13] 净资产收益率 - 公司第三季度加权平均净资产收益率为5.93%，同比减少1.50个百分点[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年前三季度归母净利润32.1-32.8亿元,同比增长58.5%-62%,实现扣非归母净利润31.1-31.8亿元,同比增长48.2%-51.5% [5] - 三季度轮胎销量创新高,全钢、半钢和非公路轮胎三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平,轮胎产品总销量同比增长超过30%,估计超过5311万条 [5] - 墨西哥、印尼基地如期进行,多个基地布局提升公司抵御贸易壁垒的能力,同时贡献未来两年增量 [6] - 液体黄金推广顺利,有望在配套及终端零售市场同步发力,提升产品和品牌高端化 [6] - 预计2024-2026年归母净利润约45.7、54.3、63.8亿元,对应PE约11、9、8倍 [6] 财务数据总结 - 2024年预计营业总收入33,099百万元,同比增长27.4% [7] - 2024年预计归母净利润4,569百万元,同比增长47.8% [7] - 2024年预计毛利率27.8%,ROE23.6% [7]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩保持高位 - 2024年前三季度实现归母净利润31.20~32.80亿元,同比增长58.52%~61.98% [2][3] - 2024Q3单季度实现归母净利润10.58~11.28亿元,同比增长7.99%~15.13%,环比增长5.31%~0.95%,创历史新高 [2][3] - 前三季度扣非归母净利润31.10~31.80亿元,同比增长48.17%~51.50% [2][3] - 业绩维持高位的主要原因为:1)美国半钢胎进口需求韧性,中国轮胎产品在欧美半钢轮胎市场具备高性价比优势;2)公司通过战略合作等方式降低原材料采购成本 [2][3] 全球化稳步推进 - 公司现有产能超7000万条,在青岛、东营、潍坊、沈阳、越南、柬埔寨等地均有产能,在建产能稳步推进 [3] - 公司深耕非公路轮胎领域多年,产品性能优异,已与多家大型工程机械企业进行合作 [3] 液体黄金轮胎助力品牌力提升 - 液体黄金轮胎应用国际首创化学炼胶技术,在操控、安全、电耗等方面表现优异,获得广大消费者认可 [4] - 液体黄金轮胎可为新能源车型提高续航里程5%-10% [4] - 液体黄金轮胎已陆续获得多家整车厂商的定点配套 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入将分别达到331.48/365.21/419.00亿元,归母净利润将分别达到42.75/49.35/58.43亿元,对应EPS为1.30/1.50/1.78元 [5][7] - 公司2024年PE为11倍,2025年PE为10倍,2026年PE为8倍 [5]

投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,目标价格为19.28元 [6] 2024年三季度业绩 - 2024年前三季度,公司归母净利润约32.10亿元~32.80亿元,同比增长58.52%~61.98%;扣非净利润31.10亿元~31.80亿元,同比增长48.17%~51.50% [11] - 2024年第三季度,公司归母净利润10.59亿元~11.29亿元,同比增长8.17%~15.3%,环比下降5.19%~上升1.07% [11] - 报告期内,公司产品产销量和产品认可度提高,业绩保持增长 [11] 行业景气度和成本情况 - 行业延续高景气,8月我国橡胶轮胎出口同比增长6.6% [11] - 整体原材料价格较2023年同期有所上升,公司通过提价对冲成本压力 [11] 产能建设情况 - 公司在墨西哥、柬埔寨、印尼等地新建产能项目有序推进,产能逐步释放 [11] - 公司研发和技术实力领先行业,建立了完全自主知识产权的三大轮胎制造技术体系 [11] 财务预测 - 维持公司2024-2026年EPS预测为1.30/1.45/1.59元 [11] - 给予公司2024年14.83倍PE,维持目标价为19.28元 [11]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司业绩高增,主要由于公司全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果不断显现,公司全钢、半钢和非公路轮胎三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平,轮胎产品总销量同比增长超30% [6] - 同时,随着公司市场开拓及产品结构优化等措施落地,公司毛利率也保持在较高水平,带动净利润大幅增长 [6] - 公司加速全球化布局,且持续推进产品结构优化和品牌力提升,预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较高增长 [6][7] 财务数据总结 - 2024年预计实现营收322亿元,同比增长23.98% [7] - 2024年预计实现归母净利润43亿元,同比增长38.47% [7] - 2024年预计每股收益1.30元,3年CAGR为26% [7] - 公司盈利能力持续提升,2024年预计毛利率27.22%,净利率13.86% [7] - 公司资产负债率有所下降,2024年预计为48.66% [7]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2][3] - 报告认为公司为国内轮胎龙头企业,看好其全球市占率进一步提升 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为42.9亿元、48.05亿元、52.5亿元,对应PE估值分别为11.66/10.41/9.53倍 [3] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现归母净利润32.1-32.8亿元,同比增加58.52%-61.98% [2] - 前三季度扣非归母净利润31.1-31.8亿元,同比增加48.17%-51.50% [2] - 产品销量创新高,全钢、半钢和非公路轮胎三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平,轮胎产品总销量同比增长超过30% [2] - 公司毛利率保持在较高水平 [2] 公司战略布局 - 公司作为首个出海建厂的中国轮胎企业,已在越南和柬埔寨建成两大基地,墨西哥及印尼工厂的建设也在稳步推进 [2] - 随着新基地和项目的陆续投产,公司全球化布局得到进一步完善,有利于抵御关税波动等外部风险 [2] 风险因素 - 原料价格大幅波动 [4] - 新产能释放低于预期 [4] - 国际贸易摩擦 [4] - "液体黄金"轮胎推广不及预期 [4] - 海运价格大幅波动 [4] - 汇率大幅波动 [4] - 大股东质押 [4] - 担保风险 [4]

财务业绩预测 - 预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润32.10亿元到32.80亿元，同比增加58.52%到61.98%[2][3] - 预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31.10亿元到31.80亿元，同比增加48.17%到51.50%[2][3] 产品销售情况 - 公司全钢、半钢和非公路轮胎三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平，轮胎产品总销量同比增长超过30%[5] - 公司毛利率保持在较高水平[5] 企业发展战略 - 公司紧紧围绕"做一条好轮胎"的使命，持续开展技术创新等工作，企业全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果不断显现[5] 上年业绩情况 - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为20.25亿元，每股收益为0.66元[4]

报告公司投资评级 - 报告给予赛轮轮胎"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 轮胎产销量稳步增长,公司业绩维持高增长 [2][3] - 在海外高通胀和高利率背景下,中国轮胎企业产品的性价比优势凸显,预计中国轮胎市场份额有望逐步提升 [6] - 公司"液体黄金"轮胎的性能优势明显,公司加大品牌建设投入和推广力度,品牌力将进一步增强 [6] - 公司持续推进全球化产能布局,努力实现产业布局的高质量发展,提升公司的国际竞争力,不断扩大海外市场 [6] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入分别为316.85/363.92/415.40亿元,同比增长22.0%/14.9%/14.1% [7] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为42.78/48.45/53.05亿元,同比增长38.4%/13.2%/9.5% [7] - 对应EPS分别为1.37/1.55/1.70元,PE分别为10/9/8倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持-B"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩持续高增长,2024年上半年实现收入151.54亿元,同比增长30.29%;归母净利润21.51亿元,同比增长105.77% [1] - 公司全球化布局持续深化,已在中国、越南、柬埔寨、墨西哥和印度尼西亚建有生产基地,未来将进一步扩大产能 [1] - 公司通过调整产品价格、增加高附加值产品销售等措施,有效应对原材料价格上涨的不利影响 [1] 公司经营情况总结 1. 业绩亮眼持续 - 2024年上半年公司实现收入151.54亿元,同比增长30.29% [1] - 归母净利润21.51亿元,同比增长105.77% [1] - 毛利率28.77%,同比提升4.79个百分点 [1] 2. 全球化布局深化 - 公司是中国第一家走出去海外建厂的轮胎企业,已在中国、越南、柬埔寨、墨西哥和印度尼西亚建有生产基地 [1] - 公司正在青岛、墨西哥和印度尼西亚新建轮胎生产基地,未来将进一步扩大产能 [1] - 2024年上半年,公司越南和柬埔寨工厂实现收入合计59.92亿元,归母净利润13.5亿元 [1] 3. 应对原材料价格上涨 - 公司通过与供应商签订战略合作、长约等方式尽量降低采购成本 [1] - 同时还会适时调整产品价格,增加高附加值产品销售比例,以降低原材料价格上涨的不利影响 [1]

伊戈尔（002922） - 哈里斯大选辩论占据上风、出海"关税焦虑"显著淡化[1] - 通过深度绑定阳光电源等行业龙头企业，公司新能源升压变压器出货近年高速增长[3] - 公司前瞻性大力布局美国本土以及墨西哥的产能建设，即使未来贸易政策出现较大变动，公司所受冲击或将相对较小[4] - 贺朝晖预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.03/5.27/6.59亿元，分别同比增长92.67%/30.65%/25.01%，对应PE为18/14/11倍[4] 赛轮轮胎（601058） - 7月中旬中国出口欧洲/美西/美东集运即期报价拐点已显，美国总统大选第一次辩论哈里斯领先，轮胎行业此前受海运费上涨与特朗普交易冲击的负面冲击有望缓解[2] - 公司2024Q2业绩历史新高，Q2归母净利率达14.22%，维持高盈利水平[2] - 公司全球化稳步推进，现有产能超7000万条，于青岛、东营、潍坊、沈阳、越南、柬埔寨均有产能[2] - 崔琰预计赛轮轮胎2024-2026年归母净利润为42.75/49.35/58.43亿元，对应EPS为1.30/1.50/1.78元[12] 其他 - 欧美老旧电网改造、中东等新兴市场的能源转型、AI发展对电力需求的推动，共同带动了全球变压器需求大幅提升[6] - 公司深度合作阳光电源、华为、锦浪科技、特变电工等行业头部客户，积累了丰富的海外项目经验[8] - 公司持续通过较高的研发投入丰富产品矩阵，拓展了配电变压器、干式变压器、数据中心成套电源等新产品[10] - 液体黄金轮胎应用国际首创化学炼胶技术，降低轮胎滚动阻力，提升抗湿滑和耐磨性能[14]