报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 中南传媒持续优化出版、发行主业业务结构，积极探索AI教育、少儿动漫等成长性赛道增量空间，业绩保持小幅稳定增长态势，考虑部分大宗业务收缩，小幅下调2025年盈利预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价13.69元，总股本和流通股本均为17.96亿股，总市值和流通市值均为244亿元，52周内最高/最低价为15.14/11.64元，资产负债率40.1%，市盈率17.94，第一大股东为湖南出版投资控股集团有限公司 [3] 事件回顾 - 2025年4月26日公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年营业收入133.49亿元，同比减少1.94%，归母净利润13.70亿元，同比减少26.12%，扣非后归母净利润15.53亿元，同比增长0.06%；2025年一季度营业收入28.74亿元，同比减少4.18%，归母净利润3.69亿元，同比增长29.99%，扣非后归母净利润3.78亿元，同比增长51.47% [4] - 2025年5月20日公司2024年度股东大会决议通过24年度及2025年半年度利润分配方案，2024年度拟每股派发现金红利0.45元，2025年半年度拟每股派发现金红利0.1元 [4] 事件点评 - 公司调整改善业务结构，2024年压减毛利率低的大宗业务销售规模，结合纸张价格下降，毛利率同比增加3.00pct至44.35%，25Q1进一步提高至45.29%，经营质量持续改善；2024年归母净利润同比下滑主要系财税政策短期调整影响，剔除所得税影响后，24年及25Q1利润水平基本稳定 [5] - 公司积极回报股东，2024年度拟每股派发现金红利0.45元，与中期合计0.55元，分红比例72.09%，以6月16日收盘价计算，股息率4.02%；2025年中期拟每股派发现金红利0.1元，持续践行高分红策略 [5] - 公司以“文化+科技”为主线，关注AI教育赛道，未来将发挥业务和数据优势，打造人工智能知识服务新业态，强化少儿启蒙教育动漫、直播和短视频渠道建设等新业态布局，预计相关产品落地后成长性效果将显现 [6] 投资建议 - 预计2025/2026/2027年公司营业收入为137/142/148亿元（2025年前值为149亿元），归母净利润为17.2/18.3/18.9亿元（2025年前值为18.2亿元），对应EPS为0.96/1.02/1.05元（2025年前值为1.01元），根据6月16日收盘价，分别对应14.3/13.4/13.0倍PE [7] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|13349|13685|14204|14775| |增长率(%)|-1.94|2.52|3.79|4.02| |EBITDA（百万元）|2007.86|2027.02|2151.97|2192.51| |归属母公司净利润（百万元）|1370.21|1719.85|1832.15|1890.95| |增长率(%)|-26.12|25.52|6.53|3.21| |EPS(元/股)|0.76|0.96|1.02|1.05| |市盈率（P/E）|17.94|14.30|13.42|13.00| |市净率（P/B）|1.58|1.44|1.31|1.20| |EV/EBITDA|7.25|5.55|4.37|3.42| [10] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率预测 [11]

董事会决议公告 - 公司第六届董事会第三次会议于2025年5月28日以通讯方式召开，应参加表决董事9人，实际参加表决董事9人，会议召开符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] - 会议审议通过五项议案，包括聘任总经理、总编辑、副总经理、董事会秘书和财务总监，所有议案均获全票通过（同意9票，反对0票，弃权0票）[2][4][6][8][10] - 所有议案事先已通过董事会提名与薪酬考核委员会审议，财务总监议案还通过董事会审计委员会审议 [3][5][7][9][10] 高管团队任命 - 公司现任高管团队任期届满，续聘周亦翔为总经理，谢清风为总编辑，梁威、易言者、杨俊杰、刘俊良、钟武勇为副总经理，王清学为董事会秘书，马睿为财务总监，任期自董事会审议通过之日起三年 [12] - 周亦翔具有丰富的出版传媒行业管理经验，现任湖南出版投资控股集团党委委员，曾任湖南省新华书店董事长，2023年起任公司总经理 [12] - 谢清风为出版发行学博士，长期从事出版工作，曾任湖南人民出版社执行董事，2022年起任公司总编辑 [13] - 梁威专注于新技术新媒体领域，曾任公司战略投资部部长，2023年起任副总经理 [14] - 易言者具有30年出版行业经验，曾任岳麓书社执行董事，2021年起任公司副总经理 [15] - 杨俊杰拥有政府出版管理背景，曾任湖南省委宣传部反非法反违禁处处长，2023年起任公司副总经理 [16] - 刘俊良深耕图书发行领域，曾任湖南省新华书店总经理，2023年起任公司副总经理 [17] - 钟武勇长期负责人力资源工作，曾任公司人力资源部部长，2023年起任副总经理 [18] - 王清学具有财务和审计专业背景，曾任公司财务总监，2023年起任董事会秘书 [19] - 马睿为高级会计师，长期负责财务管理工作，曾任湖南出版投资控股集团财务总监，2023年起任公司财务总监 [20] 高管背景特点 - 新任高管团队普遍具有20年以上行业经验，专业背景覆盖出版、发行、新媒体、政府管理、财务等领域 [12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 核心高管（总经理、总编辑、财务总监）均在公司或关联企业有3年以上管理经验，体现管理连续性 [12][13][20] - 多位高管有政府或行业协会任职经历，如杨俊杰（省委宣传部）、梁威（共青团湖南省委） [14][16] - 财务条线高管（王清学、马睿）均持有高级会计职称，具备集团财务公司董事经历 [19][20]

董事会会议概况 - 中南出版传媒集团股份有限公司第六届董事会第三次会议于2025年5月28日以通讯方式召开 [1] - 会议应参加表决董事9人，实际参加表决董事9人，符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] - 会议由董事长贺砾辉女士主持，采用记名投票方式审议议案 [1] 高管聘任决议 - 审议通过《关于聘任公司总经理的议案》，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [1] - 审议通过《关于聘任公司总编辑的议案》，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [1] - 审议通过《关于聘任公司副总经理的议案》，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [2] - 审议通过《关于聘任公司董事会秘书的议案》，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [2] - 审议通过《关于聘任公司财务总监的议案》，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [2] 议案审议流程 - 所有高管聘任议案均事先经第六届董事会提名与薪酬考核委员会第二次会议审议通过 [1][2] - 财务总监聘任议案额外经第六届董事会审计委员会第四次会议审议通过 [2]

高管团队换届 - 公司于2025年5月28日召开第六届董事会第三次会议，审议通过高管聘任议案，包括总经理、总编辑、副总经理、董事会秘书及财务总监等职位 [1] - 现任高管团队任期届满，续聘周亦翔为总经理，谢清风为总编辑，梁威、易言者、杨俊杰、刘俊良、钟武勇为副总经理，王清学为董事会秘书，马睿为财务总监，任期自董事会审议通过之日起三年 [1] 新任高管背景 总经理周亦翔 - 1971年出生，中南大学工商管理硕士，历任湖南省新华书店邵阳市分公司总经理、湖南出版投资控股集团办公室主任、湖南省新华书店董事长等职，2023年2月起任公司总经理 [1] - 现任湖南出版投资控股集团党委委员、中南博集天卷文化传媒董事长 [1] 总编辑谢清风 - 1971年出生，武汉大学出版发行学博士，曾任湖南少年儿童出版社副社长、湖南人民出版社执行董事，2022年3月起任公司总编辑 [2] - 现任政府项目领导小组副组长 [2] 副总经理梁威 - 1980年出生，湖南师范大学产业经济学硕士，历任公司新技术新媒体部副部长、战略投资部部长，2023年3月起任副总经理 [3] - 现任湖南出版投资控股集团党委委员 [3] 副总经理易言者 - 1969年出生，中共中央党校经济管理专业本科，曾任岳麓书社副社长，2021年6月起任公司副总经理 [4] 副总经理杨俊杰 - 1969年出生，北京大学历史学学士，历任湖南省新闻出版局政策法规处调研员、湖南省委宣传部一级调研员，2023年3月起任公司副总经理 [5] - 2023年4月至2025年1月兼任公司产业研究院院长 [5] 副总经理刘俊良 - 1972年出生，中南大学工商管理硕士，曾任湖南省新华书店总经理，2023年8月起任公司副总经理 [6] 副总经理钟武勇 - 1976年出生，中南大学工商管理硕士，历任公司人力资源部部长，2023年8月起任副总经理 [7] 董事会秘书王清学 - 1971年出生，上海财经大学工商管理硕士，曾任公司财务总监，2023年3月起任董事兼董事会秘书 [8] - 现任政府项目领导小组副组长、投资管理部部长 [8] 财务总监马睿 - 1974年出生，湖南大学工商管理硕士，曾任湖南出版投资控股集团财务总监，2023年3月起任公司财务总监 [9][10] - 现任湖南出版投资控股集团财务与经管风险管理委员会副主任 [10]

高管聘任 - 2025年5月28日董事会审议通过聘任高管议案[1] - 续聘周亦翔等多人担任公司相应职位，任期三年[1] 高管履历 - 周亦翔2023年2月迄今任公司总经理[2] - 谢清风2022年3月迄今任公司总编辑[3] - 王清学有丰富财务及管理履历[12] - 马睿曾在多公司任职并担任重要职务[13][14] 公告信息 - 公告发布日期为2025年5月29日[16]

会议信息 - 公司第六届董事会第三次会议于2025年5月28日通讯召开[1] - 应参加表决董事9人，实际9人参加[1] - 会议由董事长贺砾辉主持，记名投票[1] 议案表决 - 聘任总经理、总编辑、副总经理、董事会秘书、财务总监议案均全票通过[1][2][3][4][5] - 聘任财务总监议案经提名与薪酬考核、审计委员会审议通过[5] - 其他议案经提名与薪酬考核委员会审议通过[1][2][3][4]

热点追踪 - 宜宾纸业股票短期内涨幅较大，股票交易量大幅增长[1] - 三生国健股票自2025年5月19日以来累计涨幅超过100%，可能存在非理性炒作和回调[1] - 莱绅通灵股票短期内涨幅和换手率较大，明显大于行业内大部分公司[1] 项目投资 - 有研粉材拟新设下属子公司投建增材制造金属粉体材料产业基地[1] - 苏垦农发拟立项并实施新建1.4万吨粮食仓储设施项目[1] 中标合同 - 中南传媒全资子公司签订采购合同[1] 经营数据 - 中国电建1月至4月新签合同金额合计3864.9亿元，同比下降4.9%[1] - 中国化学1-4月合同金额合计1230.17亿元[1] 股权收购 - 健康元控股子公司丽珠集团拟收购越南IMP公司股权[1] 回购 - 格灵深瞳累计回购1.29%股份，公司已完成回购[1] 增减持 - 壹网壹创股东张帆、董事卢华亮拟减持合计不超3.02%股份[1] - 大千生态新华发行集团拟减持不超3%股份[1] - 鸿利智汇控股股东拟增持2500万元-5000万元公司股份[1] - 三峰环境控股股东拟增持1.5亿元-3亿元公司股份[1] - 成都先导聚智先导拟增持2500万元-5000万元股份[1] 其他 - 天铁科技与欣界能源签署战略合作框架协议[2] - ST汇金5月23日停牌一天，自5月26日起撤销其他风险警示[2]

品大事 - 永安药业股价短期涨幅较大，明显偏离市场走势，存在市场情绪过热风险，但公司基本面无重大变化且无应披露未披露信息 [3] - 中国电建1至4月新签合同金额3864.9亿元，同比下降4.9%，新签项目数量3127个 [4] - 万华化学福建工业园80万吨/年MDI、36万吨/年TDI、40万吨/年PVC装置将于6月5日停产检修45天，烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置6月3日停产技改5个月，二期120万吨/年乙烯正常生产 [5] - 长鸿高科因未及时审议披露超额关联交易收到宁波证监局警示函，董秘白骅被记入诚信档案 [6] - 高伟达拟1000万元增资蓝芯算力，持股0.6729%，后者主营RISC-V架构芯片及软硬件解决方案 [7] 签大单 - 中南传媒子公司签订10.09亿元政府采购合同，继续供应湖南省义务教育教材及教辅资源 [9] 增减持 - 鸿利智汇控股股东拟2500万至5000万元增持股份 [11] - 兴业股份控股股东拟减持不超过1%股份（262.08万股） [12] - 成都先导员工持股平台拟2500万至5000万元增持股份，资金来源为自有资金及银行贷款 [13]

金融监管与资本市场 - 金融监管总局将批复第三批保险资金长期投资改革试点，规模600亿元，三批试点合计规模达2220亿元 [1] - 证监会强调稳妥实施科创板第五套上市标准，支持优质未盈利科技企业上市 [1] - 中国结算发布2025年端午节休市期间证券资金清算交收安排，涉及港股通交易日调整及B股交收日期 [1] 科技与消费电子 - 2025年蓝牙亚洲大会预计全球蓝牙设备出货量将超53亿台，2029年达80亿台，并展示高吞吐量数据传输技术应用潜力 [2] - 联想集团季度营收同比增长23%至170亿美元，但净利润因PC市场价格压力下滑64%至9000万美元 [2] - 联想集团全年营收690.8亿美元超预期，但第四季度净利润9000万美元低于预估2.262亿美元 [6] 汽车与制造业 - 奔驰多款车型降价幅度达40%-50%，C级起售价降至16.74万元，一季度全球销量同比下降7% [3] - 三一重工向港交所提交H股上市申请，计划在香港联交所主板挂牌 [3] - 法法汽车及子公司被恢复执行24.31万元，涉及法律诉讼 [7] 人工智能与投资 - 京东内部运行1.4万个智能体，AI解决超18%工作内容，大模型服务调用量环比增长200% [4][5] - 新华保险认购私募基金份额100亿元，基金总规模200亿元 [5] 能源与化工 - 中国化学1-4月签订合同1404个，金额1230.17亿元 [10] 传媒与教育 - 中南传媒子公司签订10.09亿元政府采购合同，涉及义务教育免费教科书供应 [8] 金融市场表现 - 北证50指数大跌超6%，全市场超4400只个股下跌，沪深两市成交额1.1万亿元 [11] - 银行股逆势走强，浦发银行等创历史新高，军工股拉升，固态电池概念股走低 [11]

业绩总结 - 2024年末总资产109.11亿元，净资产37.52亿元[5] - 2024年营业收入90.19亿元，净利润10.30亿元[5] 合同相关 - 与湖南省教育厅签1.00906亿元义务教育免费教科书采购合同[2][6] - 按800万以内在校学生包干供货，履行至2025年12月31日[6] - 2025年春、秋预拨付合同资金50453万和40362.4万[7][8] 影响 - 合同确保2025年主营业务收入稳定[2][9] - 双方履约能力好，无重大风险[10]