香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲 載 列 中 國 鐵 建 股 份 有 限 公 司（「本公司」）在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 刊 登 的「中 國鐵建股份有限公司2024年面向專業投資者公開發行科技創新可續期 公 司 債 券（第 五 期）發 行 結 果 公 告」，僅 供 參 閱。 承董事會命 中國鐵建股份有限公司 1 董事長 戴和根 中 國 • 北 京 2024年11月11日 於 本 公 告 日 期，董 事 會 成 員 包 括：戴 和 根 先 生（董 事 長、執 行 董 事）、郜 烈 陽 先 生（非 執 行 董 事）、馬 傳 景 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、趙 立 新 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、解 國 光 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）及 錢 偉 ...

报告投资评级 - A股：买入（维持）H股：买入（维持）[2][7] 报告核心观点 - 地方财政偏紧及房地产低迷使报告研究的具体公司经营承压，但单三季度现金流有所改善、绿色环保订单增长较快、随着化债推进现金流等财务指标有望改善，因此维持买入评级[5] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 24年1 - 9月报告研究的具体公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为7581.3/157/147.8亿元，同比减少6%/19.2%/19.8%；24Q3公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为2420.0/37.9/36.2亿元，同比减少8.8%/34.3%/34.5%；24年1 - 9月销售毛利率/净利率同比减少0.01pct/0.27pct，期间费用尤其是财务费用攀升侵蚀利润，经营性现金流净流出890.2亿元，同比多流出458.4亿元，单三季度经营性现金流净流出73.4亿元，同比少流出165亿元[2][3] 合同签订情况 - 24年1 - 9月新签合同为14734亿元，同比下降17.5%，境内/境外新签合同为13681.3/1052.9亿元，同比下降18.0%/10.1%；PPP项目招标总量同比下降，投资运营项目新签合同额为728.8亿元，同比下降65.6%，新签绿色环保项目1252亿元，同比增长43.1%[4] 业务发展与财务指标改善 - 积极构建"8+N"产业格局，培育新业务推动高质量发展，截至24年6月30日，长期应收款中PPP项目应收款为105亿元，正持续跟进化债项目，化债推进有望使现金流等财务指标改善[4] 盈利预测与估值 - 下调24 - 26年归母净利润预测为232/234/237亿元（分别下调18%/23%/26%），给出盈利预测数据并列出相关指标如营业收入、归母净利润、EPS、ROE、P/E等数据[5][6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][8] 报告的核心观点 - 报告期内利润率基本持平期间费用率上升信用减值有所减少综合毛利率同比微降净利率同比下降幅度较大期间费用占收入比重上升主要因研发和财务费用率上升资产与信用减值损失占收入比重同比下降其中信用减值损失同比减少幅度较大资产减值损失同比略有增长 [4] - 调整对公司盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润分别为222.22/223.31/228.13亿元EPS分别为1.64元/1.64元/1.68元对应11月1日收盘价PE分别为5.6倍、5.6倍、5.5倍 [4][8] - 订单总体承压绿色环保订单快速增长投资运营订单大幅下滑前三季度新签订单同比下降17.51%绿色环保新签订单同比增长43.05%投资运营新签订单同比下降65.60%截至9月30日在手订单是23年收入的6.2倍在手订单保障倍数较高 [5] - 行业景气度下行利润三季度下滑加速2024年前三季度营业收入同比减少5.99%分季度来看Q1同比略增Q2和Q3同比减少归母净利润同比减少19.18%分季度来看Q1同比略增Q2和Q3同比减少且Q3减少幅度更大 [6] - 经营性现金流净额继续为负但三季度明显改善前三季度经营性现金流净额为 - 890.18亿元同比多流出458.35亿元分季度来看Q1、Q2经营性现金流净额为负且同比流出更多Q3为 - 73.42亿元同比流出减少从收、付现比来看前三季度收、付现比分别为100.6%、119.6%同比分别变动 - 3.4pct、+2.0pct [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度实现营业收入7581.25亿元同比减少5.99%实现归母净利润156.95亿元同比减少19.18%实现扣非后归母净利润147.76亿元同比减少19.84%其中Q3实现营业收入2419.88亿元同比减少8.82%实现归母净利润37.93亿元同比减少34.27%实现扣非后归母净利润36.25亿元同比减少34.52% [4] - 2024年前三季度综合毛利率9.16%同比下降0.01pct净利率2.63%同比下降0.27pct期间费用403.83亿元占收入端比重为5.33%同比上升0.63pct资产+信用减值损失为26.59亿元占收入端比重为0.35%同比下降0.13pct其中资产减值损失7.25亿元同比增长0.08亿元信用减值损失19.34亿元同比减少12.19亿元 [4] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为1057607百万元、1085869百万元、1124831百万元同比增长分别为 - 7.1%、2.7%、3.6%归母净利润分别为22222百万元、22331百万元、22813百万元同比增长分别为 - 14.8%、0.5%、2.2% [9] 订单情况方面 - 2024年前三季度新签订单14734.27亿元同比下降17.51%绿色环保新签订单1251.96亿元同比增长43.05%投资运营新签订单728.78亿元同比下降65.60%截至24年9月30日在手订单70873.74亿元是23年收入的6.2倍 [5] 现金流方面 - 2024年前三季度经营性现金流净额为 - 890.18亿元同比多流出458.35亿元分季度来看Q1为 - 465.94亿元Q2为 - 350.82亿元Q3为 - 73.42亿元同比分别变动 - 73.78亿元、 - 549.55亿元、+164.98亿元收、付现比分别为100.6%、119.6%同比分别变动 - 3.4pct、+2.0pct [7]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲 載 列 中 國 鐵 建 股 份 有 限 公 司（「本公司」）在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 刊 登 的「中 國鐵建股份有限公司2019年 面 向 合 格 投 資 者 公 開 發 行 可 續 期 公 司 債 券（第 二 期）（品 種 二）2024年 本 息 兌 付 及 摘 牌 公 告」，僅 供 參 閱。 承董事會命 中國鐵建股份有限公司 董事長 戴和根 中國‧北京 2024年11月7日 於 本 公 告 日 期，董 事 會 成 員 包 括：戴 和 根 先 生（董 事 長、執 行 董 事）、郜 烈 陽 先 生（非 執 行 董 事）、馬 傳 景 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、趙 立 新 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、解 國 光 先 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲 載 列 中 國 鐵 建 股 份 有 限 公 司（「本公司」）在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 刊 登 的「中 國鐵建股份有限公司2024年面向專業投資者公開發行科技創新可續期 公 司 債 券（第 五 期）信 用 評 級 報 告」，僅 供 參 閱。 承董事會命 中國鐵建股份有限公司 董事長 戴和根 中國‧北京 2024年11月6日 於 本 公 告 日 期，董 事 會 成 員 包 括：戴 和 根 先 生（董 事 長、執 行 董 事）、郜 烈 陽 先 生（非 執 行 董 事）、馬 傳 景 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、趙 立 新 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、解 國 光 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）及 錢 偉 倫 先 生（獨 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲 載 列 中 國 鐵 建 股 份 有 限 公 司（「本公司」）在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 刊 登 的「中 國鐵建股份有限公司2024年面向專業投資者公開發行科技創新可續期 公 司 債 券（第 五 期）發 行 公 告」，僅 供 參 閱。 承董事會命 中國鐵建股份有限公司 董事長 戴和根 中國‧北京 2024年11月6日 中国铁建股份有限公司 China Railway Construction Corporation Limited 住所：北京市海淀区复兴路 40 号东院 中国铁建股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开 发行科技创新可续期公司债券（第五期） 发行公告 牵头主承销商、簿记管理人、债券受托管理人 於 本 公 告 日 期，董 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲 載 列 中 國 鐵 建 股 份 有 限 公 司（「本公司」）在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 刊 登 的「中 國鐵建股份有限公司2024年面向專業投資者公開發行科技創新可續期 公 司 債 券（第 五 期）募 集 說 明 書」，僅 供 參 閱。 承董事會命 中國鐵建股份有限公司 董事長 戴和根 中國‧北京 2024年11月6日 於 本 公 告 日 期，董 事 會 成 員 包 括：戴 和 根 先 生（董 事 長、執 行 董 事）、郜 烈 陽 先 生（非 執 行 董 事）、馬 傳 景 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、趙 立 新 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）、解 國 光 先 生（獨 立 非 執 行 董 事）及 錢 偉 倫 先 生（獨 立 ...

报告公司投资评级 - 评级为增持 目标价格为12.47元 [7] 报告的核心观点 - 中国铁建Q3业绩表现继续承压，随着财政增量政策落地，公司受益新项目释放和存量项目推进，且受益投资类项目收益率修复，有望迎来利润端和资产端的提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年营业收入分别为1,096,313百万元、1,137,993百万元、978,165百万元、984,183百万元、1,013,239百万元，增速分别为7.5%、3.8%、-14.0%、0.6%、3.0%；净利润（归母）分别为26,681百万元、26,097百万元、22,964百万元、23,668百万元、24,274百万元，增速分别为8.1%、-2.2%、-12.0%、3.1%、2.6%；每股净收益分别为1.96元、1.92元、1.69元、1.74元、1.79元；净资产收益率分别为9.2%、8.4%、7.0%、6.8%、6.6%；市盈率分别为4.55、4.65、5.28、5.12、5.00 [1] - 2024年前3季度营收7581亿元下降5.99%（Q1 - Q3同比0.52%、-9.84%、-8.82%），归母净利润157亿元下降19.18%（Q1 - Q3同比1.98%、-24.08%、-34.27%）；2024前3季度费用率5.32%（+0.62pct），归母净利率2.07%（-0.34pct），加权ROE5.56%（-3.79pct）；前3季度经营净现金流-890亿元（2023年同期-432亿元），其中Q1 - Q3为-466亿元、-351亿元、-73亿元（2023Q1 - Q4为-392亿元、199亿元、-238亿元、636亿元）；截至3季度末应收账款2047亿元同比增18.99%，应收账款/营业收入为27%（+5.67pct），前3季度计提减值27亿元降31.3%，减值/利润总额为11.19%（-2.78pct），减值/应收账款为1.30%（-0.95pct） [2] - 2024年前3季度新签订单下降17.51%，水利水运工程新签增38.58%；2023年前3季度新签14734亿元下降17.51%，其中境内新签13681亿元下降18.03%，境外新签1053亿元下降10.12%；分业务看，工程承包10407亿元下降13.84%，投资运营729亿元受PPP减少影响下降65.60%，绿色环保1252亿元增43.05%；基建项目新签12388亿元下降17.81%，其中矿山开采960亿元增307.61%，水利水运730亿元增38.58%；基建项目中，房建5380亿元下降17.85%，市政1351亿元下降28.89%，铁路1308亿元下降6.43%，水利730亿元同增38.58%；单3季度新签3728亿元同比下降12.72%，降幅环比2季度收窄20.17个百分点 [2] - 公司当前股息率3.8%、PB0.48倍近10年历史分位13%，2024PE5.4倍近10年历史分位40% [2] - 52周内股价区间为6.83 - 9.61元，总市值为125,068百万元，总股本/流通A股为13,580/11,503百万股，流通B股/H股为0/2,076百万股；股东权益为321,919百万元，每股净资产为23.71元，市净率（现价）为0.4，净负债率为80.70% [8][9] - 2024 - 2026年财务预测数据涵盖货币资金、交易性金融资产、应收账款及票据、存货等多项指标的变化，以及营业总收入、营业成本、税金及附加等利润表项目的预测，同时包括ROE、ROA、ROIC等主要财务比率的预测 [11] 业务情况 - 业务涵盖工程承包、规划设计咨询、投资运营、房地产开发等；2024Q1 - Q3各业务营收情况为工程承包10407.3亿元、投资运营728.8亿元、绿色环保1252.0亿元、规划设计咨询139.1亿元、工业制造237.6亿元、房地产开发613.4亿元、物资物流1182.2亿元、产业金融73.6亿元、新兴产业100.3亿元，同比增长率分别为-13.8%、-65.6%、43.1%、-27.5%、9.5%、-19.0%、-17.9%、-14.6%、3.3%；其中基础设施项目（包括工程承包、投资运营、绿色环保等业务）中的铁路工程、公路工程、城市轨道工程等在2024Q1 - Q3的营收情况及同比增长率也有列出 [13] - 2024Q1 - Q3新签合同额情况，总计为14734.3亿元，同比下降17.5%，其中境内业务13681.3亿元，同比下降18.0%，境外业务1052.9亿元，同比下降10.1%；各季度新签合同额累计同比及单季同比数据均有详细列出，不同业务如铁路、公路、房建等工程的新签合同额情况也有涉及 [14][15] 估值比较 - 与可比公司相比，中国铁建2024 - 2025年EPS为1.69元、1.74元，净利润增速为-12%、3%，PE为5.4、5.3，可比公司中国电建、中国交建、中国中冶等公司的相关数据也有列出 [16]

公司成立相关 - 昆仑投（松原）环境治理有限公司近日成立 [1] - 法定代表人为王忠双 [1] - 注册资本为1000万元 [1] 公司业务相关 - 经营范围包含污水处理及其再生利用水环境污染防治服务市政设施管理环境保护监测环保咨询服务物联网应用服务等 [1] 公司股权相关 - 由中国铁建间接控股 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司营收业绩承压,整体毛利率稳定,第三季度经营性现金流改善 [1][3] - 公司控制投资类业务项目,新兴业务如矿山开采、水利水运工程新签合同额大幅增长 [2] - 公司前三季度毛利率平稳,财务费用率提升,第三季度经营性现金流大幅改善 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将呈现下降后回升的趋势 [4][6] 分类总结 经营情况 - 公司2024年前三季度实现营收7581.25亿元,同比下降5.99%,归母净利润156.95亿元,同比下降19.18% [1] - 公司控制投资类业务项目,新兴业务如矿山开采、水利水运工程新签合同额大幅增长 [2] - 公司前三季度毛利率为9.16%,同比基本持平,期间费用率上升主要由于财务费用增加 [3] - 公司第三季度单季度毛利率和净利率同比有所下滑,但经营性现金流大幅改善 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为11152.3亿元、11933.0亿元和12649.0亿元,同比变动-2.0%、7.0%、6.0% [4][6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为240.5亿元、260.5亿元和280.8亿元,同比变动-7.9%、8.3%、7.8% [4][6] 估值指标 - 公司2024-2026年动态市盈率分别为5.2倍、4.8倍和4.5倍 [4][6] - 公司2024-2026年市净率分别为0.5倍、0.4倍和0.4倍 [7]