核心观点 - 2025年4月中国铁路机车产量同比大幅增长172.2%至49辆，但2025年1-4月累计产量同比下降6.5%至143辆，显示月度数据强劲反弹与累计数据疲软并存 [1] 行业产量数据 - 2025年4月单月铁路机车产量为49辆，同比增长172.2% [1] - 2025年1-4月铁路机车累计产量为143辆，累计同比下降6.5% [1] 相关上市公司 - 行业主要上市公司包括中国中车、中国中铁、中国铁建、晋西车轴、太原重工、时代新材、神州高铁、康尼机电、辉煌科技、晋亿实业 [1]

项目概况 - 智利圣安东尼奥外港项目旨在为智利未来数十年发展提供必需的港口吞吐能力 [1] - 项目对智利具有重要意义 因此吸引了众多拥有丰富海洋工程经验的国际企业参与竞标 [1] 竞标参与方 - 共有七家国际企业及财团参与角逐该港口项目 [1] - 已披露的参与方包括西班牙财团Dragados-Sacyr和中国铁建集团 [1] 项目时间表 - 预审企业名单将于今年11月15日前公布 [1] - 投标将于2026年1月截止 [1] - 最终中标结果将于2026年3月公布 [1]

合作活动概述 - 中国铁建地产西派城于2025年9月底举办“乐客厅”音乐会客厅第二期活动，高端人参制品品牌小参尊作为特邀合作伙伴参与 [1] - 活动融合音乐艺术与健康生活，小参尊与红星美凯龙等优质品牌共同打造跨界盛宴 [1] 品牌理念与契合度 - 中国铁建地产西派城项目倡导“不止于栖居，更生长为生活艺术的策源地”的开发理念 [3] - 小参尊品牌理念为“食养同源”，与西派城的理念高度契合 [3] - 小参尊以现代科技重新诠释传统滋补文化，主张健康是日积月累的滋养 [5] 产品技术与特点 - 小参尊以111年长白山特等鲜野山参为母本，运用人参不定根组培技术进行生产 [5] - 产品主打即食特性，开盖即食，无需复杂炖煮流程，实现滋补体验的高效便捷化 [6] - 产品口感温润，契合活动“睡眠健康”与“身心疗愈”主题 [8][10] 公司战略与行业地位 - 小参尊母公司十年磨一剑研发百年成分参™（人参组培不定根），并主导制定了国内首个《人参不定根行业标准》 [14] - 公司已成为人参组培不定根领域的领导品牌 [14] - 公司以“长期主义”为理念，不追求短期爆红，而是执着于品质和持续经营 [12] 市场拓展与品牌合作 - 2024年小参尊开启太空育种探索，出席央视《新闻联播》报道的腾冲科学家论坛并获院士认可 [16] - 品牌承办中国500强企业高峰论坛大健康产业分论坛，协办植物干细胞学术大会，成为胡润百富官方指定礼品合作伙伴 [16] - 品牌先后获得亚餐展“新中式滋补卓越金奖”和新营养大会“国风营养食品爆品奖” [16] - 2025年品牌联动太平洋汽车登陆上海久光中心，联合深圳精英企业家高尔夫赛事，联名喜来登酒店，并与保时捷跨界合作 [16] 产能布局与未来规划 - 小参尊母公司已在上海青浦、威海投资建设两大植物干细胞产业基地 [16] - 公司已布局虫草、雪莲、石斛等九大仙草的科研，持续深耕珍稀草本功效研究 [16] - 公司以“新质生产力”自勉，以百亿小参尊为远景目标，致力于将中国滋补智慧推向全球健康市场 [16]

公司核心事件 - 中铁十九局集团有限公司党委委员、副总经理孙强涉嫌严重违纪违法 [1] - 孙强正接受中国铁建股份有限公司纪委和丰台区监委纪律审查和监察调查 [1]

10月13日，中国铁建董事长戴和根在中国铁建大厦与新加坡陆交局董事长陈庆鏻、总裁黄南一行举行会谈，双方就深化互利合作进行友好交流，并达成共 识。 陈庆鏻、黄南高度评价中国铁建对新加坡交通基础设施建设作出的贡献。他们表示，中国铁建在新承揽了众多交通基础设施项目，实力雄厚，诚信履约， 是陆交局值得信赖的合作伙伴，双方合作基础扎实，前景广阔。希望中国铁建持续发挥施工与高端装备制造优势，高质量完成在建项目，继续积极参与新 加坡轨道交通和城市建设。新加坡陆交局将一如既往支持中国铁建在新发展。 戴和根对陈庆鏻、黄南一行到访中国铁建表示热烈欢迎，对新加坡陆交局给予中国铁建的关心支持表示衷心感谢，并介绍了中国铁建基本情况，尤其是公 司在轨道交通建设、维保方面的科技创新和新技术、新设备、新材料的应用情况。戴和根表示，新加坡陆交局是中国铁建在新最重要的合作伙伴，今年5 月，我拜访陆交局，双方就开展全方位合作达成共识。下一步，中国铁建将全力实施好在建工程，确保高质量履约，同时进一步加强与陆交局对接，发挥 铁建全产业链优势，深度拓展双方在轨道交通建设和运维、工程装备建造、地下空间规划建设、竹基产业等领域的合作，为新加坡城市建设发展贡 ...

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但指出在总量偏弱背景下，基建投资保持相对稳定，体现投资压舱石作用 [2] - 核心观点认为行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，低估值建筑央企估值有望获得修复 [2] - 当前建筑行业市盈率为12.4倍，市净率为0.82倍（截至2025年10月10日收盘）[2] 行业基本面与投资趋势 - 2025年1-8月，基础设施投资（全口径）同比增长5.4%，基础设施投资（不含电力）同比增长2.0% [2] - 细分结构中，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长18.8%，而水利、环境和公共设施管理业投资同比下降0.2% [2] - 固定资产投资增速放缓，叠加企业追求项目质量，导致2025年前三季度企业利润呈现压力 [2] 重点公司业绩预测 - 预计2025年前三季度归母净利润增速在-10%以下的公司包括：中国中铁、中国中冶、中国交建、安徽建工、上海建工、鸿路钢构、东南网架 [2][3] - 预计增速在-10%至0%的公司包括：中国铁建、中国电建、中钢国际、隧道股份 [2][3] - 预计增速在0%至10%的公司包括：中国能建、中国化学、四川路桥 [2][3] - 预计增速在+10%至+20%的公司为东华科技 [2][3] - 预计增速在+20%以上的公司包括：建发合诚、志特新材、深圳瑞捷 [2][3] 投资建议与关注公司 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶，东华科技 [2] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [2] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [2] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [2]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给出“看好”的投资评级 [2] 核心观点 - 行业总量偏弱背景下，基建投资保持相对稳定，2025年1-8月基础设施投资（全口径）同比增长5.4%，体现投资压舱石作用 [3] - 固定资产投资增速放缓叠加企业追求项目质量，预计跟踪重点公司2025年前三季度归母净利润将呈现压力 [3] - 当前建筑行业估值较低，市盈率和市净率分别为12.4倍和0.82倍，经济刺激政策持续优化、地方政府化债政策推进以及PPP新规出台有望催化低估值建筑央企估值修复 [3] 重点公司业绩预测 - 预计2025年前三季度归母净利润增速在-10%以下的公司包括：中国中铁、中国中冶、中国交建、安徽建工、上海建工、鸿路钢构、东南网架 [3][4] - 预计增速在-10%至0%的公司包括：中国铁建、中国电建、中钢国际、隧道股份 [3][4] - 预计增速在0%至10%的公司包括：中国能建、中国化学、四川路桥 [3][4] - 预计增速在10%至20%的公司为东华科技 [3][4] - 预计增速在20%以上的公司包括：建发合诚、志特新材、深圳瑞捷 [3][4] 投资分析意见 - 低估值建筑央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶、东华科技 [3] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [3] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [3] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [3]

行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为“强于大市”（维持）[3] 报告核心观点 - 中美关税博弈再起背景下，看好自主可控、内需基建及高景气细分方向[1][7][14] - 专项债净融资额同比提升，特别国债资金快速投放，为稳投资提供重要支撑[7][15] - 外需动荡下，国内有望加码内需稳增长政策，内需基建及水利等高景气细分方向有望受益[7][14] 行业观点与投资建议 - 推荐三条投资主线：受益国家重点工程建设的稳健低估值建筑央企及高景气区域地方国企；重大战略工程等高景气细分方向；AI、机器人、半导体等新质生产力赋能转型方向[2][17][18] - 截至10月11日，专项债累计净融资3.19万亿元，略高于2022年同期，远高于2023、2024年同期；累计新发行3.68万亿元，已完成全年发行进度的84%[7][15][17] - 截至10月11日，特别国债累计净融资12,250亿元，资金快速投放[7][15] - 9月29日国家发改委宣布，5000亿元新型政策性金融工具将抓紧落地，作为项目资本金注入，通过“资本金支持+银行贷款”组合使用放大撬动效应[7][14] 本期行情回顾 - 本期（2025年9月29日至10月10日）SW建筑装饰指数上涨3.62%，全部A股指数上涨0.89%，取得超额收益2.73个百分点[7][13][26] - 细分子板块中，其他专业工程（上涨8.78%）、工程咨询服务（上涨5.19%）、基建市政工程（上涨4.95%）表现较优[7][13][26] - 个股方面，冠中生态（+96.1%）、新疆交建（+28.9%）、华建集团（+25.4%）、中国核建（+24.1%）涨幅居前[7][26] 行业估值现状 - 截至2025年10月10日，建筑子板块PE（TTM）分别为：房屋建设6.27倍、装修装饰-18.95倍、基础市政工程建设7.98倍、园林工程-9.04倍、钢结构31.37倍、化学工程11.26倍、国际工程11.27倍、其他专业工程35.44倍、工程咨询服务52.30倍[35]

新华社北京10月10日电 记者10日从中国铁建股份有限公司获悉，由中铁二十一局承建的合武高铁 大竹园隧道顺利贯通，成为合武高铁安徽段首座贯通的隧道，标志着项目建设取得重要进展。 据中铁二十一局集团该项目负责人介绍，大竹园隧道地处大别山腹地，全长约675米，为单洞双线 高铁隧道，设计时速350公里。工程建设面临地质条件复杂，地形起伏大等风险。为此，施工团队综合 运用隧道地质预报系统，动态调整支护参数，为隧道安全高效贯通提供了有力保障。 合肥至武汉高速铁路全长约360公里，设计时速350公里，是我国"八纵八横"高铁网沿江通道的重要 组成部分。 ...

人民网里约热内卢10月5日电 (记者陈一鸣、时元皓)乔治敦消息：当地时间10月5日，由中国铁建国际集 团有限公司承建的圭亚那巴拉特·贾格迪奥—德梅拉拉河大桥正式通车，圭亚那总统阿里出席通车仪式 并为项目剪彩，圭亚那总理菲利普斯、副总统贾格迪奥，中国驻圭亚那大使杨扬、圭亚那公共工程部长 埃奇希尔等两国政要及社会各界代表约上万人参加通车仪式。 当地时间10月5日，由中国铁建国际集团有限公司承建的圭亚那巴拉特·贾格迪奥—德梅拉拉河大桥正式 通车。图为巴拉特·贾格迪奥—德梅拉拉河大桥。中国铁建国际集团有限公司供图 新德梅拉拉河大桥位于圭亚那首都乔治敦，是圭亚那迄今规模最大、技术最复杂的交通基础设施工程。 桥梁全长约2900米，设计时速80公里，桥面为双向四车道，设计使用年限100年。此外，项目团队以圭 亚那国徽为灵感，将羽冠、王莲和河流等当地人文及自然特色融入四座塔冠设计。 当地时间10月5日，由中国铁建国际集团有限公司承建的圭亚那巴拉特·贾格迪奥—德梅拉拉河大桥正式 通车。图为通车仪式现场。中国铁建国际集团有限公司供图 新桥建成后，将成为加勒比地区地标性建筑，也将成为连接大西洋与圭亚那内陆的交通咽喉，有效改善 德梅 ...