浙商汇金短债债券型证券投资基金（以下简称"本基金",基金代码:006516）于 2026 年 01 月 12日发生大 额赎回。为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，经本公司与基金托管人 协商一致，决定自 2026年 01月 12日起提高本基金净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五 入。本基金将自大额赎回对基金份额持有人利益不再产生重大影响时，恢复基金合同约定的净值精度， 届时不再另行公告。 2026年01月13日 特此公告！ 浙江浙商证券资产管理有限公司 投资者可以通过本基金管理人网站（www.stocke.com.cn）或客户服务电话 95345 咨询有关详情。 风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈 利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，敬请投资者认真阅读基金 的相关法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。 ...

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AI医疗应用产业政策与商业化进展 - 国家卫健委等五部委于2025年11月4日印发《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，明确促进和规范AI+医疗卫生应用发展 [1] - 2026年1月8日，OpenAI宣布推出ChatGPTHealth（健康） [1] - 2026年1月8日，蚂蚁阿福约一个月实现月活用户翻倍，达到3000万，落地速度明显加快 [1] - AI医疗应用在国家战略与市场需求的共振下已迈入商业化落地的快速阶段 [1] AI制药的核心价值与投资机会 - AI制药核心价值在于大幅提升药物早研效率，以英矽智能Pharma.AI为例，其能够使候选药物从靶点发现到临床前候选药物确认时间从4.5年大幅缩短到12至18个月 [2] - 国内多家AI制药平台服务能力全球领先，海外业务拓展持续高速已验证，关注英矽智能、晶泰科技、泓博医药、维亚生物、成都先导等 [2] - AI制药的高需求将带来较大的落地验证实验及合作需求，建议关注已与AI制药平台有战略合作的传统CRO公司，如皓元医药、美迪西、百诚医药、阳光诺和、药石科技、药明康德等 [2] - 早研效率大幅提升将快速传导至临床前、安评以及临床CRO需求，建议关注昭衍新药、美迪西、益诺思、泰格医药、普蕊斯、诺思格等 [2] AI医疗器械的投资方向 - 技术驱动型AI医疗器械推荐体外诊断（含NGS）/医疗影像等方向，其成功要素主要为数据规模壁垒、技术复用能力 [3] - NGS方向：基因测序具有天然的大数据壁垒以及技术复用特点，AI应用有望进一步拓展行业应用场景并实现降本增效，推荐华大智造、华大基因、诺禾致源，关注艾德生物、圣湘生物、贝瑞基因等 [3] - 体外诊断/影像方向：推荐具有较高数据壁垒以及研发能力的联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、新华医疗、润达医疗等，关注金域医学等相关企业 [3] - 消费应用型AI医疗器械推荐消费型医疗方向，聚焦消费级健康管理（减肥、皮肤护理），推广模式为订阅制+低价策略，直接触达C端用户 [3] - 消费型医疗方向推荐具有较多数据以及客群相对充足的企业，如鱼跃医疗、三诺生物等，关注可孚医疗、美年健康等 [3] 商业化落地阶段建议关注的AI医疗应用公司 - 建议关注AI+健康管理方向的美年健康 [1] - 建议关注AI+精准营销方向的医脉通 [1] - 建议关注AI+病理方向的安必平 [1] - 建议关注AI+基层信息化方向的讯飞医疗科技 [1]

核心观点 - 浙商证券认为，AI正在催化流量获取与内容生产的根本性变革，建议重点关注生成式引擎优化（GEO）和AI漫剧两大主题的投资机会 [1] 生成式引擎优化（GEO）主题 - GEO正从技术概念快速演变为营销刚需，预计2026年上半年，相关服务商将集中推出产品或战略，大模型厂商也将在信源治理、GEO优化治理层面推出新政策 [1] - 国内GEO市场从2025年下半年起步，服务模式尚未定型，目前主流的商业化路径以满足提升AI推荐率的营销需求为主，按照主题词和AI推荐持续时间收费 [1] AI漫剧主题 - 2026年央视春晚已确定由字节跳动旗下火山引擎成为独家AI云合作伙伴，其AI智能助手豆包将深度参与互动，为AI应用（包括漫剧）提供了巨大的用户土壤和变现想象空间 [1] - 字节跳动发布的多模态模型显著降低了视频创作成本与门槛，其发布的豆包大模型1.8及Seedance1.5Pro视频生成模型，使Draft样片创作效率提升65%、无效创造成本下降60%，为规模化复制爆款提供了技术基础 [1] - AI漫剧作为AIGC在内容领域的创新形态，正经历从“降本增效”到“平台扶持”再到“春晚风口”的催化过程 [1]

公司业务与战略 - 公司是中国工程机械龙头，业务呈现工程机械、农机、矿机“三箭齐发”的格局 [1] - 公司是低估值人形机器人整机标的 [1] - 公司此前主要聚焦工程机械板块，目前业务格局拓展，未来增长空间有望打开 [1] 行业与市场前景 - 工程机械行业周期反转向上，呈现海外与国内共振的态势 [1] - 农业机械方面，全球为万亿级市场空间，新兴市场与绿色技术是未来增长点 [1] - 国内需求端存在政策利好，国内地产、基建、矿业、风电等投资企稳或向好 [1] 公司业绩与增长动力 - 公司业绩增速有望领跑行业 [1] - 公司是国内非挖复苏弹性标的 [1] - 公司通过海外直销与本土化产能布局推进全球化 [1] - 工程机械产品国内、出口行业销量超预期 [1] - 公司国内、出口收入超预期 [1] - 公司矿山机械、农业机械领域订单情况超预期 [1] - 公司盈利能力提升、业绩超预期 [1]

行业复苏趋势 - 本轮自2023年初以来的餐饮行业复苏，其幅度由需求决定，节奏由供给决定 [1][2] - 基于供给变动节奏差异，茶饮细分领域的复苏节奏领先西式快餐及正餐等细分领域约1至2个季度 [2] - 25Q2-25Q3虽有外卖平台大战扰动，延后部分赛道供给出清节奏，然而伴随外卖补贴退坡，餐饮供给端的优胜劣汰正发生，格局改善已然开启 [2] 细分赛道复苏节奏 - 头部茶饮品牌已于25Q1逐步回暖 [1][2] - 预计头部西式快餐已于25Q2实现同店持平或回正 [1][2] - 预计头部正餐已于25Q3实现同店持平或回正 [1][2] 门店网络格局 - 截止25年11月整体餐饮赛道同比呈现净关店 [2] - 细分赛道中仅咖啡/自助餐/轻食/江西菜/云南菜等细分赛道呈现同比净开店 [2] - 多个头部品牌呈现优于同业的净开店速度，例如茶饮赛道的蜜雪冰城/古茗、咖啡赛道的幸运咖/瑞幸、西式快餐赛道的肯德基/必胜客/达美乐、火锅赛道的海底捞/巴奴 [2] 单店经营指标展望 - 预计25H2起绝大多数头部品牌将实现同店持平或回正 [3] - 伴随同比基数正常化，预计25H2绝大多数头部品牌将实现客流量回正 [1][3] - 伴随格局改善，更多头部品牌客单价正企稳或回升，25年11月海底捞/麦当劳/喜茶/幸运咖等头部品牌客单价同比回升，古茗/星巴克/肯德基/海底捞/太二等头部品牌客单价环比提升 [3] - 历经2年维度的市场自然调节，客单价下行压力已逐步收敛或结束，25H2餐饮头部品牌客单价预计企稳或回升 [3] 板块投资观点 - 餐饮茶饮是服务消费复苏中的首选 [1][4] - 餐饮板块是当前较为稀缺的估值洼地，一旦有消费复苏预期，对标2019年视角各品牌均具备极强弹性 [4] - 具备线下稀缺性的品牌需格外重视，例如强调鲜活的古茗、重视情绪价值的海底捞，其线下体验属性无法被线上业态完全替代 [4] 正餐及快餐公司分析 - 预计百胜中国/海底捞/绿茶集团等头部品牌同店已率先恢复 [4] - **海底捞(06862)**：品牌属性具“情绪价值”，管理提效正逐步显现，预计翻台率环比改善带动下25H2有望实现环比改善的收入增速，预计高分红延续，股息率约5% [4] - **百胜中国(09987)**：加速扩张正当时，预计加速开店带动下25H2有望实现中单位数的系统销售额增长，核心经营利润率有望同比持平或改善，25-26年合计股东回报总额约30亿美元，对应年化股息率(含回购)约9% [4] - **特海国际(09658)**：中餐出海唯一标的，正处成长期，预计加速开店协同翻台率提升下25H2有望实现高单到低双的收入增速，净利率有望持续改善 [5] - **绿茶集团(06831)**：休闲中餐头部品牌，积极布局二三线城市，根据公司计划，25H2预计开店增速维持约30%，快速开店带动下业绩有望继续高增 [5] - **达势股份(01405)**：店效与开店同时向上，正处成长期，预计快速开店带动下25H2有望继续实现约25%的收入增速，净利率有望持续改善 [6] 茶饮公司分析 - 净开店是区别品牌势能的最佳指标，结合当前净开店增速，古茗/蜜雪集团仍为首选 [6] - **古茗(01364)**：预期差较大的茶饮龙头，预计同店高增+开店加速共同助力下25H2业绩有望环比再提速 [6] - **蜜雪集团(02097)**：全球茶饮龙头，平价高质铸就坚实壁垒，同店高增+蜜雪及幸运咖均加速开店共同助力下，25H2业绩有望继续高增 [6]

市场整体表现与近期展望 - 上周A股三大指数集体上涨，截至1月9日沪指站上4100点，录得“16连阳”，沪指周涨3.82%，深证成指周涨4.40%，创业板指周涨3.89% [1] - 板块方面，脑机接口、医疗服务、军工电子等板块领涨，机场航运、银行、海南自贸区板块下跌 [1] - 多家券商认为春季行情有望延续，市场热度短期可能持续，但需关注1月中旬至春节前市场逐步降温的可能 [2][3] - 指数上行趋势的持续性以量能表现为核心，在成交未明显萎缩前趋势或仍持续 [3] 宏观与政策环境 - 政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，夯实资本市场繁荣发展的基础 [2] - “十五五”规划开局之年的政策预期有望强化市场信心 [5] - 宏观层面的利多在增加，微观资金面仍然充裕，保险、理财、私募、海外等机构资金率先提供增量 [7] 资金流向与市场情绪 - 资金流入动能增强，A500ETF获资金快速涌入，险资“开门红”支撑新增保费入市，两融余额持续增长突破2.6万亿元 [5] - 市场成交放量，风险偏好回升，交易性资金有望回暖接力 [7] - 短期市场热度偏高，但情绪指标尚未转弱，主题、小票轮动的震荡上行格局可能延续至两会前后 [1] 行业配置与投资主线 - 建议以景气成长为主，重点关注AI产业链、“十五五”规划提名细分（如航空航天、新材料、量子科技）、周期涨价方向（工业金属、化工） [3] - 继续聚焦科技成长和周期成长主线，包括军工（商业航天）、电新（核聚变、储能）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用、脑机接口）、机械设备（机器人）、医药（脑机接口、创新药）、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）等行业 [5] - 建议资源和传统制造定价权提升逻辑打底，增配非银金融，兼顾反共识品种以降低组合波动 [1] - 关注电子、电力设备、有色金属等行业，以及商业航天主题 [2] - 机器人方向持续获得资金净流入，趋势尚未结束，是重点建议关注的主线 [3] - 商业航天板块资金流入态势强劲，但交易拥挤度已处历史高位，行情或由主升转向“主题扩散” [3] - 可控核聚变、体育与消费者服务、有色金属等方向亦出现资金持续流入迹象 [4] - 行业配置建议相对均衡，选择“两电化非机+AI应用”，即电子、电新、化工、非银金融、机械，以及传媒、计算机，同时考虑受益于春节的社会服务 [6] - 后续主题配置可关注有涨价预期的板块（有色金属、动力电池产业链、化工品、存储）、前期滞涨后续可能有催化的主题（AI应用、机器人、文旅消费/免税），以及商业航天、卫星互联网等科技主题 [7] 公司盈利与估值展望 - 展望2026年，在历经14个季度的连续下行后，A股ROE有望时隔5年再度抬升，这是估值稳住的前提 [2] - 传统内需资产的ROE有望底部企稳，预期2026年ROE降幅收窄或底部稳定 [2] - 新兴+外需资产的ROE有望延续改善，是A股ROE整体回升的主要驱动力 [2] - PPI延续缓慢修复但弹性有限，决定了利润权重约占60%的行业盈利预期 [2] - PPI同比增速回升显示工业企业盈利增速仍处于回升周期中，后续周期和科技盈利增速可能继续回升 [5] 市场结构与风格判断 - 真正具备持续入场体量的配置型资金今年对权益组合降低波动的诉求更高 [1] - 建议关注成份股数量较多、能够充分享受“轮动+普涨”的中小盘成长指数，如中证500、中证1000、国证2000 [6] - 春季行情反弹的级别可关注主题行情能否向相对低位的行业扩散，从而继续抬升指数 [7] - 个股方面，在重点板块中，重点留意年线上方的低位滞涨个股 [6]

行业概况 - 私人飞机行业平稳增长，其中高端喷气机增速更快 [1] - 公共卫生事件后，高净值人群对私密性出行方式的偏好提升 [1] - 关税波动导致竞争对手份额下降 [1] - 供给端持续推出有竞争力的新机型，驱动订单增长 [1] 公司核心竞争力 - 公司是活塞式私人飞机行业龙头，且市场份额仍在持续提升 [2] - 产品安全性与定制化构筑了核心竞争壁垒 [2] - 服务具有差异化且布局系统化，长期的C端布局已构筑深入的品牌效应 [2] - 2025年SR系列G7+推出后订单快速增长 [2] 增长驱动与业绩展望 - 预计公司有望于2026年推出新机型，新品将催化订单超预期释放 [2][3] - 当前交付周期较长，超预期的订单增长能奠定2026-2027年交付量超预期增长 [3] - 伴随新功能加入，产品价格提升也有望超预期 [3] - 规模效应显著，后续净利率具备弹性 [3] - 2025年上半年服务业务收入增速提升至24%，高毛利服务业务开始步入兑现阶段 [3] - 预计2026年业绩有望在2亿美元基础上实现更高增长，并存在超预期可能性 [1][3] 潜在催化剂 - 根据2025年成交量及市值表现，2026年3月有望回购 [4] - 2026年新品发布 [4] - GAMA季度发布的行业交付数据披露 [4]

行业概况 - 私人飞机行业平稳增长，其中高端喷气机机型增速更快 [1] - 公共卫生事件后，高净值人群对私密性出行方式的偏好提升 [1] - 关税波动导致竞争对手份额下降 [1] - 供给端持续推出有竞争力的新机型，驱动订单增长 [1] 公司核心竞争力 - 公司是活塞式私人飞机行业龙头，市场份额仍在持续提升 [2] - 产品安全性与定制化能力构筑了核心竞争壁垒 [1][2] - 服务业务具备差异化、系统性布局，长期的C端布局已构筑深入的品牌效应 [2] - 2025年SR系列G7+推出后订单快速增长 [2] 增长驱动与业绩展望 - 预计公司有望于2026年推出新机型，新品发布将进一步驱动订单与交付量超预期增长 [1][2][3] - 当前交付周期较长，超预期的订单增长能够奠定2026-2027年交付量超预期增长的基础 [3] - 伴随新功能加入，产品价格提升也有望超预期 [3] - 规模效应显著，后续净利率具备弹性 [3] - 预计业绩有望在2亿美元基础上实现更高增长 [1]，2026年业绩有望在2亿美金基础上进一步超预期 [3] 服务业务表现 - 2025年上半年服务业务收入增速提升至24% [3] - 高毛利的服务业务开始步入兑现阶段，开始贡献盈利弹性 [1][3] - 服务业务的盈利及业绩增量贡献或有超预期可能性 [3] 潜在催化剂 - 2026年3月可能进行回购 [1][4] - 2026年新品发布 [1][4] - GAMA季度发布的行业交付数据披露 [1][4]

文章核心观点 - 十大券商普遍认为A股春季行情或“躁动”行情已展开，市场热度偏高，短期有望延续，主要驱动因素包括政策红利释放、流动性宽松、风险偏好回升及增量资金流入 [1][3][4][8][10][13] - 市场风格上，多数券商建议聚焦科技成长主线，同时关注周期成长及“反内卷”涨价方向，配置上呈现“科技+周期”的均衡特征 [1][6][7][9][12] - 商业航天、AI应用、机器人等科技主题被反复提及，被视为行情主线或重要扩散方向 [3][4][6][7][8][11][12][14] 市场趋势与行情判断 - 市场处于春季攻势或躁动行情中，上证指数录得“16连阳”并站上4100点，A股震荡中枢向上突破 [3][4][13] - 市场成交额持续放大并突破3万亿元，赚钱效应改善，在成交未明显萎缩前上行趋势或仍持续 [3][4][6] - 此轮行情可能持续至春节前后，甚至延续至3月上旬，但需关注1月中旬后市场可能逐步降温 [8][9][11] - 推动因素包括：12月PMI和通胀数据超季节性回升提供基本面支撑 [3][4]；政策红利释放与产业事件催化提振风险偏好 [3][8][10][13]；人民币升值强化资产吸引力 [8][13]；融资资金、外资、保险资金等多路增量资金加速流入，两融余额突破2.6万亿元 [3][4][13] 行业配置主线 - **科技成长主线**：被广泛推荐，包括AI应用、商业航天、机器人、脑机接口、可控核聚变、半导体、国产替代等 [1][3][4][6][7][8][12][14] - **周期与资源品主线**：关注具有定价权提升、涨价预期或供需结构优化的板块，如有色金属、化工、动力电池产业链、存储等 [1][2][3][4][6][12][14] - **高端制造与“反内卷”方向**：聚焦传统制造定价权提升，以及军工、电力设备（含核聚变、储能）、机械设备等行业 [1][2][7][8][14] - **均衡与扩散配置**：部分券商建议均衡配置，增配非银金融，并关注消费（社会服务、食品、商贸零售）、医药等可能补涨或基本面改善的行业 [2][7][9][11][14] 重点主题与板块分析 - **商业航天**：受政策和海内外产业趋势共振，至2035年太空经济规模有望达1.8万亿美元，但交易拥挤度已处高位，行情或从主升转向主题扩散 [6][7][11] - **AI产业链**：关注上游半导体设备材料及下游应用端（如传媒、计算机、游戏），海外融资预期有望缓解情绪 [4][7][9][12] - **机器人**：资金持续净流入，趋势尚未结束，是重点建议关注的主线方向 [4][6][7][8] - “十五五”规划相关：新质生产力相关板块如航空航天、新材料、量子科技等有望成为资金配置重心 [12][13][14] 资金面与市场情绪 - 微观资金面充裕，保险、理财、私募、海外等机构资金率先提供增量，交易性资金有望回暖接力 [4] - 融资资金、外资加速流入，险资“开门红”支撑新增保费入市，A500ETF获资金快速涌入 [3][13] - 短期市场热度偏高，情绪指标未转弱，主题、小票轮动的震荡上行格局可能延续至两会前后 [2]