专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。同时，第七届新浪财经金麒麟优秀研究机构评选结果隆重揭晓。 第一名 申万宏源证券 第二名 长江证券 第三名 国泰海通证券 第四名 天风证券 第五名 广发证券 第六名 国信证券 第七名 兴业证券 第八名 中信建投证券 第九名 浙商证券 第十名 国联民生证券 责任编辑：凌辰 第七届新浪财经金麒麟最具荣耀研究机构荣誉榜如下： ...

11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。 专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 同时，第七届新浪财经金麒麟菁英分析师评选结果隆重揭晓。 第七届新浪财经金麒麟医疗器械行业"菁英分析师"荣誉榜如下： 第一名 长江证券研究团队 （首席分析师：彭英骐；团队成员：张楠、徐晓欣、万梦蝶、刘长洪） （首席分析师：刘闯；团队成员：李强、林海霖、孙洁玲、陶宸冉） 第三名 华福证券研究团队 （首席分析师：陈铁林；团队成员：张俊、王艳、吴沛柯、刘佳琦） 第四名 中泰证券研究团队 （首席分析师：谢木青；团队成员：祝嘉琦、曹泽运、孙宇瑶、崔少煜、于佳喜、穆奕杉） 第五名 浙商证券研究团队 （首席分析师：吴天昊；团队成员：王班、郭双喜、司清蕊、丁健行、胡隽扬） 责任编辑：郭栩彤 第二名 华源证券研究团队 ...

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。 同时，第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果隆重揭晓。 第七届新浪财经金麒麟食品饮料行业"最佳分析师"荣誉榜如下： 第一名 国泰海通证券研究团队 （首席分析师：欧阳予；团队成员：范子盼、田晨曦、刘旭德、严晓思、严文炀、董广阳） 第五名 浙商证券研究团队 （首席分析师：訾猛；联席首席：颜慧菁；团队成员：徐洋、姚世佳、李耀、程碧升、张宇轩、陈力 宇、李美仪、庞瑜泽、苗欣、张嘉颖、杨柳、闫清徽、李艺冰） 第二名 广发证券研究团队 （首席分析师：符蓉；团队成员：郝宇新、吴思颖、胡慧、廖承帅、殷卓龙、周源） 第三名 长江证券研究团队 （首席分析师：董思远；团队成员：徐爽、范晨昊、朱梦兰、石智坤、冯萱、陈硕旸） 第四名 华创证券研究团队 （首席分析师：苏铖；团队成员：郭晓东、李茵琦、邓洁、孙瑜） 第八名 申万宏源证券研究团队 （首席分析师：吕昌；团队成员：周缘） 第九 ...

（首席分析师：金晶；团队成员：肖依依、周卓君、夏陶） 第三名 浙商证券研究团队 （首席分析师：杨凡） 第四名 平安证券研究团队 专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。 同时，第七届新浪财经金麒麟菁英分析师评选结果隆重揭晓。 第七届新浪财经金麒麟房地产行业"菁英分析师"荣誉榜如下： 第一名 国信证券研究团队 （首席分析师：任鹤；团队成员：王粤雷、王静） 第二名 国盛证券研究团队 （首席分析师：杨侃；团队成员：郑茜文、王懂扬、郑南宏） 第五名 国联民生证券研究团队 （首席分析师：杜昊旻；团队成员：姜好幸、方鹏） 责任编辑：郭栩彤 ...

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。 同时，第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果隆重揭晓。 第七届新浪财经金麒麟银行业"最佳分析师"荣誉榜如下： 第一名 浙商证券研究团队 （首席分析师：梁凤洁；联席首席：邱冠华；团队成员：陈建宇、徐安妮、周源） （首席分析师：屈俊；联席首席：王先爽；团队成员：于博文） 第四名 长江证券研究团队 （首席分析师：马祥云；团队成员：盛悦菲） 第五名 国信证券研究团队 （首席分析师：王剑；团队成员：陈俊良、田维韦、张绪政、刘睿玲） 第六名 招商证券研究团队 （首席分析师：王先爽；团队成员：文雪阳、戴甜甜、乔丹） 责任编辑：凌辰 第二名 中泰证券研究团队 （首席分析师：戴志锋；团队成员：邓美君、马志豪、杨超伦） 第三名 东方证券研究团队 ...

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。浙商证券首席经 济学家、研究所联席所长李超团队获得宏观经济第一名。 "2026 年是'十五五'开局之年，也是一次欠大家的牛市。"李超用一句"直挂云帆济沧海"定下年度基调。 他指出，市场长期纠结于"经济有没有底"，却忽视了中国决策框架已由"单目标"变为"四层次"——中美 博弈、社会稳定、结构转型、经济增长——只有读懂这一肌理，才能看清 2026 年的宏观与资产价格脉 络。 四层次决策框架：经济增长只是"第四顺位" "很多投资者还在用 GDP 单变量模型做预测，这早已失 效。"李超率先提出"四层次"框架：中美博弈——决定风险偏好；社会稳定——决定政策底线；结构转 型——决定产业方向；经济增长——决定底线速度。 "只要前三个层次不出系统性冲击，增长就不会被放任失速，"李超解释，2026 年政策底线仍是"在转型 中维持必要增速"，而当下最具弹性的抓手就是出口。"我们享有全球难得的性价比红利，贸易摩擦虽 多，但出 ...

11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。 同时，第七届新浪财经金麒麟菁英分析师评选结果隆重揭晓。 第七届新浪财经金麒麟非银金融行业"菁英分析师"荣誉榜如下： 第一名 中信建投证券研究团队 （首席分析师：赵然；团队成员：吴马涵旭、亓良宸、沃昕宇、李梓豪、何泾威） 第二名 申万宏源证券研究团队 专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 第三名 浙商证券研究团队 （首席分析师：孙嘉赓；团队成员：胡强） 第四名 西部证券研究团队 （首席分析师：孙寅；团队成员：周安桐、陈静、张佳蓉） 第五名 方正证券研究团队 （首席分析师：许旖珊；团队成员：林宇轩、贾舒雅） （首席分析师：罗钻辉；团队成员：孙冀齐、金黎丹、冉兆邦） 责任编辑：郭栩彤 ...

第三名 东方证券研究团队 （首席分析师：刘洋；团队成员：无） 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。 同时，第七届新浪财经金麒麟菁英分析师评选结果隆重揭晓。 第七届新浪财经金麒麟新金属材料行业"菁英分析师"荣誉榜如下： 第一名 广发证券研究团队 （首席分析师：宫帅；团队成员：王乐、陈琪玮） 第二名 申万宏源证券研究团队 （首席分析师：郭中伟；团队成员：马焰明、陈松涛） 专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 第四名 华福证券研究团队 （首席分析师：王保庆；团队成员：无） 第五名 浙商证券研究团队 （首席分析师：沈皓俊；团队成员：王南清、何玉静、沈家悦） 责任编辑：凌辰 ...

分析师核心观点 - 对2026年中国经济与资本市场持前瞻性乐观看法，认为核心关键词是“高质量发展” [1] - 提出“四层次分析框架”作为理解中国政策与经济演进的基础 [1] - 明确表达对2026年资本市场的乐观态度，预期由流动性驱动的牛市 [4] 四层次分析框架 - 第一层次为中美博弈，是当前决策的首要考量因素 [3] - 第二层次为社会稳定，是经济发展的基石 [3] - 第三层次为结构转型，即高质量发展的核心路径 [3] - 第四层次为经济增长，在以上前提下维持合理增速 [3] - 判断在结构转型背景下，中国仍将依靠强大的“出口性价比红利”维持经济增速 [3] 2026年市场展望 - 年度策略观点“直观云帆济沧海”暗示2026年市场将由“流动性”驱动 [4] - 全球经验表明，长期利率下行过程中，即使经济衰退或通缩，股市也能走出“股债双牛”行情 [4] - 中国经历大幅利率下行，但股市尚未充分反映，主因风险偏好长期受压制 [4] - 随着信心从2025年开始提升并持续至2026年，由流动性驱动的牛市值得期待 [4] 投资主线与策略 - 投资核心是受益于利率下行的品种，主要集中在科技股与红利股两大方向 [5] - 科技股因利率下行提升未来现金流定价，估值天花板大幅提升，偏好高风险偏好环境 [5] - 红利股在债券票息过低时成为优质替代品，享受价值重估，在低风险偏好下更具防御性 [5] - 明确投资策略：中美对抗时配置红利股，中美合作时配置科技股，因中美博弈动态是影响风险偏好的核心变量 [5]

宏观经济分析框架 - 提出四层次分析框架，将中美博弈、社会稳定、结构转型、经济增长列为四大核心决策变量，并呈现清晰的优先级排序[3] - 2026年作为“十五五”开局之年的核心逻辑是高质量发展引领下的结构转型，并在兼顾增长韧性的前提下稳步推进[3] - 2025年前三季度GDP同比增长5.2%，装备制造业和高技术制造业增加值占比持续提升，外贸“新三样”出口实现两位数增长，印证结构转型成效[3] 资本市场前景与驱动力 - 判断2026年资本市场将出现流动性驱动的牛市，核心驱动力源自利率下行[4] - 此前中国利率下行未催生牛市的关键原因是风险偏好受中美博弈不确定性和结构转型认知分歧的扰动[5] - 2025年以来市场信心持续提升，为流动性向资本市场传导扫清障碍，2026年利率下行的估值驱动效应将充分显现[5] 国际经验验证 - 美国1984-2020年长达35年的利率下行周期中，即便经济复苏脆弱，股债双牛成为常态[5] - 日本2013-2019年实施大规模QE政策后，也实现了利率下行背景下的股债双牛[5] - 中国当前的利率环境与信心修复节奏，正为复制国际市场的逻辑创造条件[5] 核心投资方向 - 锁定利率下行受益的两大品种：科技股与红利股[6] - 科技股的逻辑在于利率下行降低远期现金流折现率，使长期成长价值凸显，2025年高技术制造业增加值同比增速达9.6%[6] - 红利股的吸引力源于在债券票息走低背景下，高股息率的稳定分红回报能覆盖债券票息，成为大类资产配置中的稳健之选[6] 资产配置策略 - 中美博弈加剧、风险偏好走低时，侧重配置红利股[7] - 中美关系缓和、风险偏好提升时，转向科技股[7] - 该策略立足利率下行核心逻辑，并考量核心变量的边际变化，为投资者提供可操作决策框架[7]