智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，中国电信于5月17日宣布5G-A正式商用，既能满足灵活的个 人及家庭用户的套餐需求，也有面向重点场景的可选包供用户选择，满足用户对重大演出活动、重大体 育赛事、电竞比赛等高品质网络场景需求。2C场景外，5G-A通过3CC载波聚合、通感一体、RedCap和 低时延可靠确定性网络等新技术有机结合，赋能低空经济、智慧城市、自动驾驶、工业互联网、远程医 疗、无缘物联等产业发展，有望拓展产业互联网新市场空间。 浙商证券主要观点如下： 5G-A开启商用，是对5G的增强版本 5G-A(5G-Advanced)，是5G的网络能力升级版本，是由3GPP(第三代合作伙伴计划)组织界定的基于R18 版本协议的5G标准第二阶段，也是5G向6G过渡的必经阶段。和5G相比，5G-A在容量、速率、时延、 定位、可靠性等方面实现了大幅提升，可以带来更快、更优质的通信体验。 三大运营商正式开启5G-A商用 运营商投资结构调整聚焦5G-A未来发展 中国移动：2025年5月15日，中国移动正式推出"三大回馈计划"，其中面向全球通用户推出5GA尊享套 餐，套餐资费档位199-999元/月不等。用户规模方面，中 ...

5月21日，证券时报社主办的第八届(2025)西湖大会在杭州举行。浙商证券（601878）党委书记、总裁 钱文海在发表主旨演讲时表示，赋能新质生产力，是资本市场从"规模扩张"转向"功能提升"的必然选 择，更是金融机构践行"金融强国"使命的责任所在。围绕金融机构践行"金融强国"的职责，钱文海提出 三点倡议：一是做科技创新的"催化剂"，积极设立更多长期限、专业化的科创投资基金；二是做产业升 级的"连接器"，推动资本向先进制造业、未来产业集聚，助力传统产业高端化、智能化、绿色化改造； 三是做金融生态的"共建者"，加强与政府部门、监管机构、行业协会的沟通协作，营造有利于新质生产 力成长的金融生态。(人民财讯) ...

5月21日，证券时报社主办的第八届(2025)西湖大会在杭州举行。浙商证券（601878）党委书记、总裁 钱文海在主旨演讲中表示，从"科创板八条""并购六条"到金融"五篇大文章"的部署，资本市场正加速与 科技创新深度融合。作为扎根浙江的金融机构，浙商证券始终以"金融服务国家战略、服务实体经济"为 使命，致力成为新质生产力的"发现者""培育者"和"护航者"。围绕金融机构的使命职责，浙商证券正在 做三大探索：一、以研究服务为"灯塔"，引领资本投向"未来赛道"；二、以投行业务为"支点"，撬动科 技创新"第一动力"；三、以产业基金为"纽带"，构建资本与产业"共生生态"。(人民财讯) ...

浙商证券控股国都证券进展 - 国都证券2025年第一次临时股东会选举出新一届董事会和监事会，浙商证券提名的6名董事、2名独立董事及2名监事全部当选，钱文海出任董事长 [2] - 控股股东变更为浙商证券，实控人变更为交投集团，国都证券从无控股股东状态转为浙商证券控股 [2] - 此次改组是2023年12月启动收购以来的核心步骤，符合证监会2024年11月批复要求的1年内整合方案要求 [3] 收购过程与股权结构 - 收购分三阶段完成：2023年12月通过协议转让获19.145%股权成为第一大股东，2024年5-6月通过产权交易所竞拍增持至34.25%，2025年3月通过司法拍卖持股比例将达34.76% [4] - 总耗资51.85亿元，历时15个月，采用"分步收购、成本优化"策略 [3] - 证监会2024年11月核准浙商证券为主要股东，浙江交通集团为实际控制人 [4] 新任管理层背景 - 董事长钱文海为浙商证券总裁兼党委书记，拥有20年金融管理经验，主导过浙江交通集团子公司战略转型 [5] - 董事兼总经理张晖原为浙商证券副总裁，深耕证券业34年，主导收购谈判并推动关键条款达成 [5] - 其他4名董事盛建龙、吴思铭、胡南生、邓宏光均为浙商证券高管，分管副总裁、总裁助理及董事会秘书等职务 [5] 国都证券经营表现与整合计划 - 2024年业绩触底回升：营业收入18.05亿元（同比+30.7%），净利润9.24亿元（同比+27.78%） [6] - 整合后国都证券将保持独立运作，浙商证券将协调其业务与整体战略规划 [6]

市场驱动因素 - 关税趋缓定价充分 市场由风险偏好驱动转为流动性驱动 [1][2] - 个人投资者占比较多的典型指数如北证50及微盘股受益最多 [1][2] - 风险偏好或接近历史高位 5月下旬行情有望转向小盘价值 [1][2] 5月下旬交易主线 - 经济压力浮现 美国降息难度较大 [2] - 关税战缓和预期定价充分 成长板块修复临近尾声 [2] - 出口组合本轮上涨最低点是4月9日 4月下旬进入加速上涨阶段 [2] - 当前最大压力来自美国通胀飙升 美联储降息预期下修对全球权益资产造成估值压制 [2] - 2024年房价上行 制造业景气回升 将在2025年2季度造成通胀压力 [2] - TMT等高估值板块面临下行压力 金融消费板块估值修复有望延续 [2] 参与者结构变化 - 游资回流 重拾定价权 [3] - 非机构资金回流意愿显著增强 [3] - 4月下旬游资交易热度逐步筑底 [3] - 市值两端的典型指数上证50和微型股领涨 中证500及中证1000领跌 [3] - 长期资金入市及游资交易回流趋势后市将继续强化 [3] 金融板块行情 - 金融板块长期低估 有望迎来修复行情 [4] - 公募在消费板块仓位由3月4日11.46%上升至15.65% [4] - 公募在金融板块持仓仅5.57% 银行3.31% 非银1.75% [4] - 公募新规制约持仓偏离基准 金融板块不会面临进一步减仓 [4] - 美联储降息下修估值压制下 金融板块受市场青睐 [4] - 金融板块修复过程将呈现阶梯式特征 [4]

国都证券表示，此次变更已取得中国证监会许可。此前，浙商证券通过特定事项协议转让交易方式，受让国都证券逾19.97亿股股份，该股份已于2024年12 月26日完成过户登记。浙商证券所持国都证券逾19.97亿股股权限售期自2024年12月26日-2029年12月25日止。 5月16日，国都证券公告称，公司于5月15日召开2025年第一次临时股东会，对董事会进行换届改组，公司控股股东由无控股股东变更为"浙商证券"，实控人 由无实控人变更为"浙江省交通投资集团有限公司"（简称"浙江交投集团"）。 此外，董事盛建龙、吴思铭、胡南生、邓宏光均系浙商证券高级管理人员，深耕证券行业多年，拥有丰富的管理经验。 其中，简历显示，盛建龙、吴思铭均为浙商证券副总裁，此前曾分别担任公司财务总监、上海证券自营分公司副总经理。邓宏光目前是浙商证券董事会秘 书、总裁助理并代行首席风险官职务。 这单始于2023年12月的并购，是中央金融工作会议后证券行业首单自主发起的市场化并购案例，也是行业首单上市公司吸并新三板公司案例。 对浙商证券而言，此次整合不仅是资本与资源的叠加，更是服务实体经济能力的质变。通过资本扩容夯实实力、区域协同扩大覆盖、多元 ...

股权变更与董事会改组 - 浙商证券正式成为国都证券第一大股东 国都证券由无控股股东变更为浙商证券控股 [1] - 浙商证券实控人交投集团同步成为国都证券实控人 [1] - 公司完成董事会换届改组 浙商证券提名的6名董事、2名独董及2名股东监事全部当选 [1] 管理层任命 - 国都证券新一届董事会一致推选钱文海担任董事长 [1] - 钱文海现任浙商证券总裁兼党委书记 [1]

证券代码：601878 证券简称：浙商证券 公告编号：2025-031 | 短期融资券名称 | 浙商证券股份有限公司 | 2025 年度第四期短期融资券 | | | --- | --- | --- | --- | | 短期融资券发行简称 | 25 浙商证券 CP004 | 短期融资券流通代码 | 072510078 | | 发行日 | 2025 年 5 月 13 日 | 起息日期 | 2025 年 5 月 14 日 | | 兑付日期 | 2026 年 2 月 11 日 | 期限 | 273D | | 计划发行总额 | 15 亿元人民币 | 实际发行总额 | 15 亿元人民币 | | 票面利率 | 1.68% | 发行价格 | 100 元/张 | 本期发行短期融资券的相关文件已在以下网站上刊登： 1、中国货币网，http://www.chinamoney.com.cn； 2、上海清算所网站，http://www.shclearing.com。 浙商证券股份有限公司 2025 年度第四期短期融资券发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准 ...

业绩比较基准变更 - 浙商汇金量化臻选股票型证券投资基金的业绩比较基准由"中证500指数收益率×50%+中证港股通综合指数收益率×40%+中债总财富指数收益率×10%"变更为"中证500指数收益率×85%+中债总财富指数收益率×10%+中证港股通综合指数收益率×5%"，调整后中证500指数权重显著提升35个百分点，港股通指数权重下降35个百分点 [1] - 变更目的是基于基金实际投资策略、风险收益特征及保护持有人利益，需更科学评价业绩表现，调整后基准与A股市场关联度显著增强 [1] 指数构成说明 - 中证500指数覆盖沪深两市高流动性股票，反映A股中型企业整体发展趋势，调整后占基准权重达85%成为核心指标 [1] - 中证港股通综合指数反映港股通上市公司整体表现，调整后权重从40%降至5%，显示港股投资占比大幅收缩 [1][2] - 中债总财富指数保持10%权重不变，该指数涵盖交易所及银行间债券市场，是权威的债券市场综合走势基准 [1][2] 法律文件修订 - 基金合同中"第十二部分 基金的投资"章节的业绩比较基准条款同步更新为调整后的比例结构 [1] - 修订后的基金合同、招募说明书及产品资料概要在公司官网及证监会披露网站同步更新 [3] 实施安排 - 变更自2025年5月15日起生效，无需召开持有人大会，符合监管程序要求 [1][2] - 公司声明此次调整对持有人利益无实质性不利影响，未改变基金合同主体权利义务关系 [2]

中美关税政策调整对果链的影响 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明将美国对中国商品加征的从价关税从125%调降至34%，其中24%在初始90天内暂停实施，剩余10%的关税保留 [2][3] - 非美原产部分需加征的关税仅为10%，对等关税短期冲击基本完全消除 [3] - 此前市场普遍担忧关税导致果链面临出货量下滑和成本压力增加的双重压力，但此次调整缓解了负面预期 [3] iPhone 16降价及新品周期 - iPhone 16 Pro Max所有容量版本降价160美元，iPhone 16 Pro的128GB版本降价176美元，其他版本降价160美元 [2] - 降价策略旨在提升二季度出货量，叠加iPhone 17进入备货周期，果链高成长属性有望凸显 [3] - 2024年Q2 iPhone出货量同比提升近6%，主要受益于国内电商平台促销 [4] 果链创新与ASP提升潜力 - 苹果下半年将推出首款AI智能手机，外观全面更新，有望开启新一轮换机周期 [4] - 明年首款折叠屏手机推出将进一步推动果链创新升级，核心供应商产品ASP有望量价齐升 [4] - AI眼镜和人形机器人等新兴终端布局也提振了果链估值 [5] 果链估值修复预期 - 对等关税政策落地前，板块估值受压制，目前尚未修复至政策推出前水平 [5] - 苹果全球降价幅度超预期叠加关税和谈落地，果链核心标的估值修复预期明确 [5] - 核心推荐组合包括蓝思科技、领益智造、欣旺达、鹏鼎控股等 [7]