公司人事变动 - 浙商证券股份有限公司董事会于近日收到董事陈溪俊的书面辞职报告 [1] - 陈溪俊因个人原因申请辞去第四届董事会董事职务，同时一并辞去董事会提名与薪酬委员会职务 [1] - 其辞职自辞职报告到达董事会时生效，辞职后，陈溪俊不再担任公司任何职务 [1]

核心人事变动 - 公司董事会于2026年2月26日召开第四届董事会第四十二次会议，会议以通讯表决方式召开，应出席董事9人，实际出席9人，会议符合法定程序 [1] - 董事会收到总裁钱文海先生的书面辞职报告，钱文海因工作调整原因辞去总裁职务，辞职后继续担任公司党委书记、第四届董事会董事、董事长及战略发展与ESG委员会主席、法定代表人，并代行公司财务负责人职责 [16] - 董事会同时收到董事陈溪俊先生的书面辞职报告，陈溪俊因个人原因辞去第四届董事会董事及董事会提名与薪酬委员会职务，辞职后不再担任公司任何职务 [44] - 董事会审议通过，聘任程景东先生为公司新任总裁，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满之日止 [6][16] - 董事会审议通过，推选程景东先生为公司第四届董事会非独立董事候选人，该事项尚需提交公司股东会审议，若经股东会选举通过，程景东将接替陈溪俊在董事会提名与薪酬委员会中的委员职务 [2][45] 新任高管背景 - 新任总裁及非独立董事候选人程景东先生，1970年1月出生，中国国籍，博士研究生学历 [21][47] - 程景东先生拥有丰富的金融与法律合规从业经验，曾任职于渤海银行总行法律合规部总经理、光大银行总行资产保全部总经理助理及副总经理、建银国际（中国）有限公司董事总经理、北京市安理律师事务所顾问 [21][47] - 程景东先生未持有公司股份，与持有公司5%以上股份的股东、实际控制人及其他董事、高级管理人员不存在关联关系，不存在不得担任高级管理人员的情形，未受过监管处罚 [18] 公司治理规则修订 - 董事会审议通过了《关于修订〈浙商证券股份有限公司董事会议事规则〉的议案》，该议案尚需提交股东会审议 [9][10] - 董事会审议通过了《关于修订〈浙商证券股份有限公司薪酬管理制度〉的议案》 [11] - 董事会审议通过了《关于制定〈浙商证券股份有限公司总裁办公会议议事规则〉的议案》 [12] - 所有议案表决结果均为9票同意，0票反对，0票弃权 [3][7][9][11][12][14] 临时股东会安排 - 董事会提议并于2026年3月16日召开2026年第二次临时股东会 [13] - 股东会现场会议地点为杭州市五星路201号浙商证券十一楼会议室，会议将于10点00分召开 [23] - 股东会采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所网络投票系统进行，投票时间为2026年3月16日9:15至15:00 [23][24] - 会议将审议包括补选程景东先生为非独立董事在内的议案，其中补选董事议案为特别决议议案且对中小投资者单独计票 [27][28] - 股东会股权登记日为2026年3月10日下午收市时，登记在册的股东有权出席 [31]

核心观点 - 浙商证券发生高层及关键业务部门人事变动 原总裁钱文海辞任 由程景东接任 同时公司董事陈溪俊辞职 年初以来研究所多名分析师离职 公司近期还因合规问题收到监管警示函 尽管2025年前三季度业绩增长强劲 但公司股价表现低迷[1][3][4][5] 公司高层人事变动 - 公司原总裁钱文海因工作调整辞去总裁职务 由程景东接任总裁一职 该变动已于2025年2月26日经公司董事会审议通过[1] - 钱文海辞任总裁后 将继续担任公司党委书记 第四届董事会董事 董事长及战略发展与ESG委员会主席 并保留法定代表人身份 同时代行公司财务负责人职责[3] - 钱文海自2025年10月起正式履行董事长 法定代表人等职务 同时兼任总裁 代行财务负责人 至今已过去约4个月[4] - 新任总裁程景东出生于1970年1月 博士研究生学历 曾任职于渤海银行 光大银行 建银国际及北京市安理律师事务所 于2019年4月加入浙商证券并出任副总裁 主要分管投行业务 现任公司总裁 党委副书记[4] - 公司董事陈溪俊因个人原因辞去第四届董事会董事及董事会提名与薪酬委员会职务 辞职后不再担任公司任何职务 陈溪俊出生于1964年 于2022年9月开始担任公司董事[4] 业务与人员动态 - 2025年开年以来 浙商证券研究所发生多轮人事变动 1月有10名分析师离任 2月又有多名分析师离职[5] - 业内人士认为 分析师离职可能受分仓佣金缩水 行业竞争加剧等影响 中小券商卖方业务将进入新一轮“洗牌”[5] - 2025年1月23日 浙江证监局对浙商证券杭州分公司出具警示函 因该分公司存在对投资者以往交易合规审核把关不严 账户实名制管理不到位的问题[5] 公司财务与市场表现 - 公司2025年前三季度实现营收67.89亿元 同比增长66.73% 实现归母净利润18.92亿元 同比增长49.57%[5] - 公司二级市场走势低迷 2025年股价下跌超过10% 2026年以来股价整体也呈下降趋势 目前市值为485亿元 距离其历史高峰市值跌幅惊人[6] 公司背景信息 - 浙商证券成立于2002年 于2017年在上交所挂牌上市 是浙江省首家国有控股的上市券商[5]

公司高管变动 - 浙商证券总裁钱文海因工作调整原因辞去总裁职务，离任时间为2026年2月26日，其原定任期至第四届董事会任期届满[1][4] - 钱文海辞职后，将继续担任公司党委书记、第四届董事会董事、董事长、战略发展与ESG委员会主席及法定代表人，并代行公司财务负责人职责[1][4] - 公司董事会于2026年2月26日审议通过，聘任程景东为新任总裁，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满之日止[1] - 新任总裁程景东的过往履历包括曾任渤海银行总行法律合规部总经理、光大银行总行资产保全部总经理助理及副总经理、建银国际（中国）有限公司董事总经理、北京市安理律师事务所顾问，现任浙商证券总裁兼党委副书记[1]

核心观点 - 市场担忧AI大模型的发展可能“吞噬”部分软件公司，但美图公司作为审美创作平台，其产品定位属于决策支持类软件，是AI技术的受益者而非被取代者，券商给予“买入”评级，目标价11.6港元 [1] 行业叙事与公司定位 - 近期市场对软件行业的叙事出现从“被AI赋能”到“被AI吞噬”的担忧，并波及Adobe、美图等AI应用公司 [1] - 工具类软件可分为流程优化类和决策支持类，大模型AI Agent更多与前者形成直接竞争，更容易取代聚焦单一环节的工具软件 [1] - 美图产品服务于用户主观审美，属于决策支持类软件，以服务用户主观判断为核心，通过整合AI能力可进一步提升功能效果 [1] 用户需求与核心竞争力 - 美图现有稳定付费用户的核心需求是创作具有主观审美表达的照片，其核心竞争力在于提供审美表达创作平台 [2] - 尽管智能手机自带修图功能日益丰富并融入AI，美图生活场景的MAU自2021年以来仍维持上升趋势 [2] - 美图提供免费美颜功能，但付费用户数持续提升，表明用户愿意为更具个性化的主观审美表达工具付费 [2] 市场竞争与护城河 - 对于黏性用户，美图的核心优势在于素材库和用户已习惯的工作流界面，在同样融合AI能力的前提下客户流失概率不大 [3] - 对于潜在新客户，美图通过老产品新功能和全新产品品类引流，存在先发优势 [3] - 美图新品通过功能定位差异化获取优质新增流量，例如视频编辑工具Wink通过画质修复、人像美容等AI功能，获得超3000万全球月活跃用户，稳居视频工具赛道第二名 [3] - AI能力的延伸可能改变产品交互形式，但不会颠覆公司的长期护城河，即对美颜修图场景的审美积淀、庞大且稳定的用户规模、独特的工作流范式 [3] 增长驱动与业绩展望 - 基于竞争壁垒，美图的海外MAU和付费渗透率持续增长 [3] - 海外用户的订阅价格更高，B端用户的付费能力及付费意愿更高，ARPPU有望进一步提升 [3] - 海外及B端业务的量价齐升，将驱动业绩持续增长 [3]

人事变动 - 钱文海2026年2月26日辞去公司总裁职务，继续担任党委书记等并代行财务负责人[4][5] - 公司2026年2月26日会议同意聘任程景东为公司总裁，任期至本届董事会届满[5][8] 新总裁信息 - 程景东无股份，与大股东无关联，无不得任职情形[8] - 程景东1970年1月出生，有丰富金融及法律从业经历，现任浙商证券总裁[10]

人事变动 - 陈溪俊于2026年2月26日因个人原因辞去董事等职务[3][4] - 公司同意补选程景东为第四届董事会非独立董事候选人[4][5] - 程景东任期自2026年第二次临时股东会通过起至第四届董事会届满[5] - 程景东当选后将接任董事会提名与薪酬委员会委员职务[5] 人员信息 - 程景东1970年1月出生，现任浙商证券总裁、党委副书记[8]

会议安排 - 2026年第二次临时股东会现场会议3月16日上午10:00在杭州市五星路201号浙商证券十一楼会议室召开[4] - 会议采取现场投票与网络投票相结合，现场记名投票表决[8] - 股东发言需会前登记，每位发言不超3分钟[7] 审议议案 - 选举公司第四届董事会非独立董事候选人[11] - 修订《浙商证券股份有限公司董事会议事规则》[11] 人员变动 - 公司董事陈溪俊辞职，控股股东提名程景东为第四届董事会非独立董事候选人[12] 交易审批 - 董事会有权审批特定金额对外股权投资等事项[18][24] - 特定金额关联交易应提交董事会或股东会审议[18][24][26] 董事会规定 - 董事会每年至少召开两次会议，特定情形召集临时会议[28] - 董事委托出席会议需遵循原则[30] - 董事会会议举行及提案通过条件[32][37] - 会议记录、决议及档案保存要求[42][44] - 决议公告及责任规定[47] - 议事规则生效、修改及解释规定[48]

股东会信息 - 2026年第二次临时股东会3月16日10点在杭州浙商证券十一楼会议室召开[3] - 网络投票系统为上交所股东会网络投票系统，3月16日可投票[6][7] 审议议案 - 审议修订董事会议事规则及选举非独立董事程景东的议案[9] - 议案2月26日经董事会通过，27日公告[10] 股权登记 - 股权登记日为2026年3月10日，A股代码601878，简称浙商证券[16] - 股东登记时间3月10日，地点为董事会办公室[21][22] 投票规则 - 采用累积投票制改选董事会，应选董事5名、独立董事2名[29] - 某投资者100股股票，选董事有500票、选独立董事有200票表决权[29]

人事变动 - 推选程景东为公司第四届董事会非独立董事候选人[1] - 聘任程景东为公司总裁[3] 制度修订 - 修订《浙商证券股份有限公司董事会议事规则》[4] - 修订《浙商证券股份有限公司薪酬管理制度》[4] - 制定《浙商证券股份有限公司总裁办公会议议事规则》[4] 会议安排 - 提议于2026年3月16日召开2026年第二次临时股东会[5]