人事变动 - 贵州金融监管局核准李松芸担任公司董事任职资格[1] 公告信息 - 公告发布时间为2026年2月6日[3] 资料索引 - 李松芸简历详见公司2025年8月26日刊载于上交所网站的半年度报告[1]

公司人事任命 - 贵阳银行于2月6日公告，国家金融监督管理总局贵州监管局已核准李松芸担任公司董事的任职资格，批复文号为贵金复〔2026〕16号 [1][3] - 李松芸出生于1979年3月，拥有本科学历，为高级经济师，现任贵阳银行党委委员、副行长 [1][4] - 李松芸在贵阳银行体系内拥有长期且完整的职业履历，曾历任综合柜员、市场营销部副经理、支行行长助理、副行长（主持工作）、支行党委书记、行长，以及公司金融部总经理 [1][4]

市场整体表现 - 2月3日，城商行板块整体下跌0.59%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股表现分化，青岛银行领涨，涨幅为2.09%，重庆银行领跌，跌幅为1.83% [1][2] 个股价格与交易表现 - **青岛银行**：收盘价5.37元，上涨2.09%，成交量109.23万手，成交额5.83亿元 [1] - **宁波银行**：收盘价30.70元，上涨0.56%，成交量35.29万手，成交额10.79亿元 [1] - **重庆银行**：收盘价10.18元，下跌1.83%，成交量12.29万手，成交额1.25亿元 [2] - **成都银行**：收盘价15.82元，下跌1.62%，成交量44.70万手，成交额7.10亿元 [2] - **北京银行**：收盘价5.28元，下跌1.31%，成交量196.28万手，成交额10.39亿元 [2] - **江苏银行**：收盘价10.00元，下跌0.70%，成交量100.76万手，成交额10.07亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金与游资净流入，散户资金净流出，主力资金净流入1.74亿元，游资资金净流入1.48亿元，散户资金净流出3.22亿元 [2] - **杭州银行**：主力资金净流入1.04亿元，主力净占比12.10%，游资净流出4050.93万元，散户净流出6365.45万元 [3] - **成都银行**：主力资金净流入7558.56万元，主力净占比10.64%，游资净流出902.16万元，散户净流出6656.40万元 [3] - **齐鲁银行**：主力资金净流入5426.26万元，主力净占比12.90%，游资净流入1103.29万元，散户净流出6529.55万元 [3] - **南京银行**：主力资金净流入3881.07万元，主力净占比6.06%，游资净流入3785.13万元，散户净流出7666.19万元 [3]

市场整体表现 - 2月2日，城商行板块整体下跌0.3%，而当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化，上海银行领涨1.62%，齐鲁银行领跌1.55% [1][2] 个股价格与成交表现 - 涨幅居前的个股包括：上海银行收盘价66.6元，涨1.62%；北京银行收盘价5.35元，涨0.94%；南京银行收盘价10.62元，涨0.85% [1] - 跌幅居前的个股包括：齐鲁银行收盘价5.73元，跌1.55%；杭州银行收盘价15.92元，跌1.49%；贵阳银行收盘价5.73元，跌1.38% [2] - 成交额较高的个股包括：江苏银行成交额14.26亿元，北京银行成交额13.04亿元，宁波银行成交额13.69亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体主力资金净流入1792.74万元，游资资金净流出213.19万元，散户资金净流出1579.54万元 [2] - 主力资金净流入居前的个股：上海银行主力净流入7152.89万元，主力净占比9.22%；江苏银行主力净流入5201.30万元，主力净占比3.65%；北京银行主力净流入4902.67万元，主力净占比3.76% [3] - 主力资金净流出或流入较少的个股：西安银行主力净流出1051.00元；重庆银行主力净流出30.71万元 [3]

城商行板块市场表现 - 1月29日，城商行板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.54%，大幅跑赢当日上证指数0.16%的涨幅和深证成指0.3%的跌幅[1] - 板块内个股普涨，青岛银行以9.94%的涨幅领涨，宁波银行、江苏银行、齐鲁银行涨幅均超过3%[1] - 板块整体交投活跃，资金呈现净流入态势，当日主力资金净流入7.02亿元，而游资和散户资金分别净流出1.54亿元和5.48亿元[1] 领涨个股及成交情况 - 青岛银行收盘价为5.09元，成交量达198.62万手，成交额为9.90亿元，是当日板块内涨幅最高的个股[1] - 江苏银行成交最为活跃，成交量为215.19万手，成交额达21.48亿元，为板块最高[1] - 宁波银行成交额为13.59亿元，收盘价为31.06元，涨幅为3.53%[1] - 齐鲁银行、长沙银行、重庆银行、成都银行、西安银行、上海银行、南京银行等个股均录得上涨，涨幅在2.02%至3.02%之间[1] 个股资金流向分析 - 江苏银行获得主力资金最大幅度净流入，净流入额为3.22亿元，主力净占比达14.99%，但同时遭遇游资净流出1.71亿元[2] - 宁波银行主力资金净流入1.51亿元，主力净占比为11.12%，游资仅小幅净流出241.36万元[2] - 北京银行主力资金净流入1.07亿元，主力净占比为8.92%，但游资和散户资金分别净流出2694.44万元和8037.98万元[2] - 上海银行、南京银行、贵阳银行、苏州银行、郑州银行、厦门银行均获得主力资金净流入，金额在1494.19万元至4165.56万元之间[2] - 青岛银行虽然股价领涨，但主力资金净流入仅为1309.15万元，主力净占比1.32%，且游资净流出1734.09万元[2]

行业整合加速 - 金融监管总局将“有力有序有效推进中小金融机构风险化解”列为今年五大重点任务之首 中小银行合并重组在此背景下加速 [2][10] - 截至去年11月末 因监管批复合并或批复解散而注销的银行合计达368家 其中村镇银行占比最高 因合并和解散注销的分别有67家和141家 农商行则分别有32家和47家 [3][11] - 监管层总结称“中小金融机构减量提质成效明显”“相当部分省份已实现高风险中小机构动态清零” [3][11] 股东表决分歧显著 - 银行日常经营议案股东赞成比例通常在99%以上 但吸收合并中小地方银行的议案频繁遭遇较高反对票 [1][8] - 张家港农商行吸收合并江苏东海张农商村镇银行议案获95.47%赞成票 4.42%反对票和0.11%弃权票 [1][8] - 苏州农商银行吸收合并张家港渝农商村镇银行议案获85.97%同意票 反对票达13.08% 其中持股5%以下股东反对比例达18.42% [1][8] - 贵阳银行收购息烽发展村镇银行议案获80.83%赞成票 反对票达19.07% 其中持股5%以下股东反对比例高达27.23% [2][10] - 贵州银行三项收购村镇银行议案每项反对票均超过1.5% 弃权票均超过3.7% [2][9] 吸收合并面临的三大核心问题 - **股东分歧与利益协调问题**：吸收合并最常面对股东分歧 有股东认为被吸收银行清算对股东损失更小 而收购过程中个人股东可能期望脱离实际的高价 [5][12][13] - **财务与资本压力问题**：并购直接消耗资本金 对经营欠佳银行的收购可能对资本充足率产生持续压力 影响银行分红能力 成为股东反对的直接原因之一 [6][13] - 被吸收银行往往经营不佳 例如江苏东海张农商村镇银行2024年总资产10.7亿元 营业收入4665.77万元 但营业利润亏损2119.91万元 净利润亏损1563.75万元 [6][13] - **整合与运营挑战问题**：被收购机构多具备不良率高、拨备低的特点 合并银行需承担其全部资产负债 若预先化解不到位可能形成新风险源 资产认定与债务划分复杂 [6][14] - 文化融合与人员安置加剧整合阻力 中小银行本地化经营模式灵活 与上市银行标准化管理体系存在显著差异 员工薪酬调整、人员安排、系统整合处理不当可能导致核心员工流失与客户服务中断 [7][14] 市场观点与未来展望 - 中小股东投反对票是其正当股东权利的表达 是资本市场公司治理机制完善的体现 银行管理层需充分考虑中小股东权益 [2][10] - 行业分析指出 中小银行整合是行业告别“野蛮生长”、走向成熟的必然阶段 需要上市银行做好尽职调查与风险管控 平衡战略与股东利益 同时需监管层完善估值指引与沟通机制 [7][15]

市场整体表现 - 2024年1月27日，城商行板块整体上涨0.13%，表现略强于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，青岛银行以2.22%的涨幅领涨，而兰州银行和贵阳银行均下跌0.86%，跌幅居前 [1][2] 领涨及活跃个股 - 青岛银行收盘价为4.61元，上涨2.22%，成交量为82.02万手，成交额为3.76亿元，是当日板块涨幅最大的个股 [1] - 宁波银行上涨0.86%，收盘价30.55元，成交额达15.45亿元，是成交额最高的城商行个股之一 [1] - 杭州银行上涨0.71%，收盘价15.69元，成交量83.79万手，成交额13.23亿元，交易活跃 [1] - 江苏银行收盘价9.83元，涨跌幅为0.00%，但成交量高达151.56万手，成交额达14.99亿元，是板块内交易最活跃的个股之一 [1][2] 资金流向分析 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为4.04亿元，而散户资金净流出4.15亿元，游资资金净流入1076.98万元 [2] - 宁波银行获得主力资金净流入1.49亿元，主力净占比达9.68%，是获得主力资金青睐最显著的个股 [3] - 江苏银行获得主力资金净流入1.39亿元，主力净占比为9.30% [3] - 上海银行获得主力资金净流入1.11亿元，主力净占比高达18.67%，在所列个股中主力净占比最高 [3] - 成都银行获得主力资金净流入4870.43万元，主力净占比9.80%，同时其游资资金呈现小额净流入60.68万元 [3] - 南京银行获得主力资金净流入2387.23万元，同时获得游资资金净流入2951.27万元 [3] - 郑州银行获得主力资金净流入2321.33万元，主力净占比为17.77% [3]

文章核心观点 贵阳银行作为服务贵州县域经济的本土金融主力军，通过机制创新、服务下沉和科技赋能，为特色农业、工业升级、乡村产业及基础设施建设提供全链条、精准化的金融支持，有效激活了县域经济动能，实现了产业兴旺与民生改善[1][14] 深耕特色农业产业 - 在遵义道真自治县支持食用菌产业，向龙头企业贵州贵旺生物科技有限公司提供2000万元贷款支持扩产，带动当地200余户种植户户均年增收超3万元，2000余名村民稳定增收[2][3] - 在黔东南麻江县支持蓝莓产业，提供6800万元扶贫产业子基金及全流程信贷支持，助力发展8.7万余亩蓝莓园，创造超过8亿元年产值，让3万余名群众实现稳定增收[3] - 在毕节威宁自治县支持苹果产业，先后提供3500万元和1800万元贷款支持基地扩种4000亩及建设分选包装车间和冷库，助力8000多亩基地年产苹果700万斤，产值达2000万元[4] 支持工业升级与“富矿精开” - 在贵阳清镇市支持铝精深加工产业园建设，通过产品创新、信贷支持等措施赋能园区，并向园区企业贵州靖帆科技发放3000万元贷款解决其流动资金困境[5][6] - 在开阳县支持磷化工产业转型，为贵州聚力生化工有限公司提供金融支持，助力其推进年产50万吨硫酸、25万吨湿法磷酸等项目，全部建成后预计总产值达100亿元[6] - 在全省范围内支持资源型产业，例如向毕节黔希化工30万吨煤制乙二醇项目提供10.6亿元综合授信额度，推动项目良性运转[7] 创新金融产品赋能乡村 - 推出“爽农诚意贷”等特色产品，例如向毕节赫章县的贵州赫桃姑农产品开发有限公司快速放款，支持其年消耗120多吨核桃、30多吨天麻的生产，累计向赫章农业产业发放贷款5800余万元[8] - 在遵义赤水市采用“爽融链1+N”授信模式，为竹产业全链条提供金融支持，累计投放4.9亿元贷款，助力产业迈向100亿元产值目标，让20万竹农致富[9] - 通过“科创快贷”、“爽担贷”等产品及资管业务数据中台与147个风控指标，实现高效稳健的金融服务[10] 支持基础设施建设 - 聚焦农村公路建设，累计发放农村“组组通”及普通公路项目贷款近144亿元，支持项目4.1万个，建设规模超8万公里[11] - 创新“工程进度到哪，贷款就跟到哪”的动态资金保障机制，建立三级协同监督体系确保资金精准到位[12] - 便捷交通带动多地产业发展：如黔南罗甸县1500亩脐橙园年产150万斤，安顺关岭县中药材产业向百亿产值迈进，黔南平塘县525万元贷款带动80余名村民就业，黔南荔波县30万元助农贷款支持海花草种植[12] 综合社会经济效益 - 金融服务带来广泛就业与增收：食用菌产业园稳定就业2000余名村民，苹果基地提供5万人次劳务收入，蓝莓产业带动3万余人增收[13] - 金融支持贯穿从单一项目到全产业链发展，成为区域经济高质量发展的重要引擎，助力贵阳GDP迈向6000亿元新台阶[7][14]

个人不良贷款批量转让市场概况 - 个人不良贷款批量转让试点期限已延长至2026年12月31日，允许转让的类型包括个人消费信用贷款、信用卡透支、个人经营性信用贷款[2] - 市场正迎来爆发期，成交额从2021年的186.48亿元增长至2024年的1583.50亿元[3] - 2025年在银登中心挂牌转让的个贷不良资产包未偿付本金金额超过3500亿元，保守估计成交额将突破2000亿元，约占2025年三季度末中国商业银行不良贷款余额3.5万亿元的10%[4] - 2026年1月内，个人不良资产转让公告增加了20起[2] 市场活跃度与参与机构 - 试点机构范围已从国有大行、股份制银行扩大至城商行、农商行、持牌消费金融机构等，带动转让数量显著增加[4] - 2025年第四季度，不良贷款转让公告数量达到644条，占全年1663条公告数量的38.73%，且亿元级别转让包明显增多[10] - 23家持牌消费金融机构在2025年发布超200期转让公告，涉及未偿本息金额突破1200亿元[16] - 城商行转让出售的个贷不良资产也放量增长，截至2025年6月底，在43家上市银行中，16家银行的个贷业务不良率超过2%，基本以城商行为主，其中6家城商行不良率已突破3%[16][17] 资产包特征与借款人画像 - 典型资产包示例：江苏灌南农商行2025年第1期项目涉及309名借款人，加权平均年龄42.96岁，未偿本息金额合计6889万元，贷款加权平均逾期天数达364.59天[2] - 个贷不良资产客群主要分为三类：创业失败者、依赖信用卡维持生活开支的失业者、众多超前消费者[4][21] - 借款人案例：赵勇因创业失败背负逾100万元信用卡债务，其债务于2025年5月被资产管理机构收购[4][21][22] 资产定价与折扣率趋势 - 个贷不良资产包平均折扣率持续走低，2023年之前出售平均折扣率能达到8%—10%，2026年初能按5%卖出已属不错[10] - 广西联合资管在2021年收到的报价平均折扣率一度接近50%，但2022年底后快速降至12%，此后三年一直处于下降通道[10] - 截至2025年一季度，个人不良贷款批量转让的平均折扣率已降至4.10%，部分逾期时间长达3—5年的资产包折扣率即便低于1%也少人问津[11] 资产管理机构处置回报率变化 - 2022年前后，资产管理机构以约12%的平均折扣率收购资产包，通过清收策略能实现逾20%的平均本金回收率，扣除成本后实际回报率可达25%[11] - 2025年情况恶化，例如某资产管理机构斥资约1000万元买入一个2亿元金额的资产包，经过大半年催收收回本金不到1200万元，扣除成本后实际利润仅约55万元，回报率为5.50%[13] - 2025年全年，某资产管理机构收购的多个信用卡不良资产包本金回收率不到6%，创下过去5年最低值，较2年前下降逾15个百分点[13] 市场发展的深层动因 - 深层动因是金融风险的滞后性发酵，前些年跑马圈地式业务扩张后，个贷、信用卡业务坏账问题在宏观经济波动、个人收入状况波动等因素共振下逐渐暴露[5] - 国有大行持续市场下沉争夺优质客户，城商行与持牌消费金融机构只能向更多信用评级次优人群提供服务，这些人群在宏观经济波动下出现坏账的概率增加[17] - 相比国有大行与股份制银行，城商行与持牌消费金融机构面对净息差收窄，更缺乏足够利润核销个贷坏账，只能将转让出售作为出清风险资产的主要方式[17] - 不良的增加和清收回报率的走低折射出在宏观经济波动周期下部分居民的个人资产负债表遇到了问题[5] 银行处置策略演变 - 早期银行顾虑市场对不良资产规模“深不见底”的怀疑，2021年经手出售的规模不到10亿元[15] - 随着试点扩容和市场发展，银行放下思想包袱，2023年、2024年分别挂牌出售逾40亿元的个贷不良资产包，2025年超过70亿元[17] - 银行意识到越早出清风险资产，越有底气应对更多新增个贷坏账压力[18] - 早期处置方式主要依靠银行利润核销，但随着净息差收窄挤压利润，核销做法已难以应对不断增加的个贷不良资产[21] 当前市场面临的挑战与痛点 - 在收购端，时常遇到资产估值难、定价偏差大等问题[26] - 在处置端，面临立案难、投诉率高等问题，对资产管理机构的资产运营与管理能力提出较大挑战[26] - 传统电话催收策略边际效益持续递减，而转向司法手段则面临案件资料不齐全、区域不集中导致诉讼处置效率偏低、运营成本增加等挑战[25] - 部分银行通过附加回购协议、清收托底协议或提供风险补偿等“灰色操作”吸引买家，扰乱了市场定价[25] 行业参与者为提升效率所做的努力 - 银行对拟出售资产包进行改良，包括压缩平均逾期时间、减少已诉讼资产数量、增加年轻客群比重、提升借款人区域集中度及经济发达地区比重等，以提升资金追回概率[24] - 银行着手开展系统性自查自纠，严查转让过程中是否存在“抽屉协议”等违规灰色操作[27] - 银行尝试搭建线上平台，支持潜在买家线上浏览尽调数据与脱敏影像资料，并实现全量电子档案的线上交割，以提升投前尽调与资产交割便利性[27] - 资产管理机构推动制定统一的信息披露规则，包括数据口径、抽样比例、准确度要求等，以实现组包科学化、交易标准化、处置专业化[27] - 资产管理机构设立科技处置子公司，借助大数据分析债务人还款能力与意愿，制定个性化催收方案[28] 根本问题与未来展望 - 个贷坏账风险仍在暴露，或许尚未见顶[6] - 部分居民的个人资产负债表出现问题，表现为个人债务总额远超个人收入，以及每月收入无力偿还当月贷款本息[22] - 个人不良资产包转让处置是化解个贷坏账风险高企的最后一步，若要更好解决挑战，关键是个人资产负债表得到有效修复，从源头压低个人不良资产生成规模[28] - 市场需要不断提升信息透明度与市场公信力，使不良资产定价更趋理性与处置更加高效，才能让更多个贷不良资产包得到高效化解[28]

监管新规发布 - 金融监管总局于2025年12月25日发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，该办法系统构建了覆盖产品全生命周期的信息披露规范体系，明确了披露内容、频率、方式及主体责任，并将于2026年9月1日起正式实施 [1] - 此举标志着我国资管行业信息披露制度建设迈入标准化、法治化的新阶段，完善的信息披露机制有助于解决信息不对称问题，帮助投资者全面、准确、及时地了解产品信息，从而做出与自身风险承受能力相匹配的投资决策 [1] - 随着2026年9月1日《办法》正式施行日的临近，整个银行保险资管行业将掀起一轮对标新规、完善自身信披体系的升级潮 [6] 行业研究评估 - 睿智新虹理财研究院近期对照新规，针对理财公司及规模以上商业银行信息披露现状开展了专项调研评估，旨在摸底行业在新规正式实施前的准备情况与现有水准，并发掘可供参考的优秀实践 [1] - 自2019年起，睿智新虹理财研究院便将信息披露作为银行理财行业的持续性研究重点，每个季度会对全市场主要银行理财机构的信息披露水平展开评估与量化打分 [2] - 该机构构建了一套以“完整性”和“有效性”为核心维度的信息披露评价体系，“完整性”重点考察各类披露文件是否准确、完整、全面、及时，“有效性”则着重评估信息披露的实际可及性与可理解性 [2] 优秀机构排名 - 截至2025年末，理财公司中信息披露优秀机构的前三名分别是杭银理财、南银理财和招银理财 [3] - 商业银行中信息披露优秀机构的前三名分别是贵阳银行、长安银行和杭州联合农村商业银行，这三家银行综合得分甚至超越部分理财公司 [3] - 根据具体评分数据，理财公司前十名中，杭银理财得分为99.00，南银理财得分为98.13，招银理财得分为96.25，苏银理财得分为95.63，中银理财得分为94.38，渤银理财得分为92.50，工银理财得分为91.88，信银理财得分为91.25，兴银理财得分为91.25 [4] - 商业银行前五名中，贵阳银行得分为91.88，长安银行得分为90.94，杭州联合农村商业银行得分为90.31，上海农村商业银行得分为89.38，长沙银行得分为87.50 [5] 行业发展趋势 - 理财机构信息披露表现与机构的理财余额规模和产品业绩并非正相关，而主要取决于机构对信息披露工作的重视程度与投入力度 [6] - 建议各理财公司与商业银行积极对标优秀同业，检视并优化自身的信息披露流程、内容与方式，主动提升披露质量，共同推动行业信息披露环境的整体提升 [6] - 未来，持续、规范、高质量的信息披露将构成理财机构长远发展的核心支柱，在监管引领与市场驱动的双重作用下，银行理财行业有望迈向更透明、更规范、更成熟的新阶段 [6]