报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司营收业绩承压,毛净利率下滑,期待以旧换新政策刺激终端需求,驱动公司经营边际改善[2][3][4] - 公司持续分红及股份回购,携手天猫优品深化电商领域发展,提振投资者信心[5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.39/2.57/2.84亿元,对应EPS为1.55/1.67/1.84元,当前股价对应PE为12.2/11.3/10.3倍[6] 收入拆分分析 - 2024Q1-Q3经销及工程渠道收入承压,境外渠道收入增长持续[4] - 2024Q1-Q3公司厨柜/衣柜/木门收入分别同比-6.1%/-5.9%/-2.9%[4] 盈利能力分析 - 2024Q1-Q3毛利率为27.3%(-1.6%),期间费用率为23.5%(+0.3pct),销售净利率为4.7%(-1.7pct),扣非归母净利率为3.4%(-0.9pct)[3] - 2024Q3毛利率为20.5%(-1.4pct),期间费用率为23.0%(+1.5pct),销售净利率为6.6%(-5.4pct),扣非归母净利率为4.7%(-0.6pct)[3]

业绩总结 - 2024年前三季度公司营收24.16亿元，同比降5.15%[4] - 2024年前三季度归母净利润1.20亿元，同比下滑28.09%[4] 市场策略 - 厦门家装厨卫“焕新”单笔补贴20%，最高补2万[5] - 十月以来广州补贴范围放开至全国[6] 市场表现 - 受补贴推动，厦门终端接单同比增70%左右[6] 分红方案 - 2024年中期每股派现0.236元（含税）[7] - 中期分红占前三季度净利润30.12%[7]

会议情况 - 公司于2024年10月29日召开第五届监事会第四次会议[3] - 应参与表决监事3名，实际参与3名[3] 审议事项 - 审议通过《关于<公司2024年第三季度报告>的议案》，3票同意[4] - 审议通过《关于2024年中期利润分配方案的议案》，3票同意[4]

财务表现 - 公司2024年第三季度营业收入为895,976,176.91元，同比下降13.91%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为50,093,046.07元，同比下降44.22%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为42,225,864.94元，同比下降36.14%[2] - 公司2024年年初至报告期末营业收入为2,416,109,070.21元，同比下降5.15%[2] - 公司2024年年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为119,558,640.85元，同比下降28.09%[2] - 公司2024年年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为81,457,255.22元，同比下降25.55%[2] - 公司2024年年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-211,036,260.40元，同比下降192.76%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.33元/股，同比下降43.10%[4] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.31元/股，同比下降46.55%[4] - 公司2024年第三季度末总资产为5,693,016,316.31元，同比下降4.68%[4] - 公司2024年前三季度营业总收入为24.16亿元，同比下降5.14%[19] - 公司2024年前三季度营业总成本为23.43亿元，同比下降3.32%[19] - 公司2024年前三季度营业利润为1.29亿元，同比下降25.94%[19] - 公司2024年前三季度研发费用为1.46亿元，同比增长3.43%[19] - 公司2024年前三季度销售费用为2.79亿元，同比下降14.89%[19] - 公司2024年前三季度管理费用为1.39亿元，同比增长9.83%[19] - 公司2024年前三季度财务费用为343.30万元，去年同期为-450.82万元[19] - 公司2024年第三季度净利润为114,756,998.19元，同比增长42.14%[20] - 归属于母公司股东的净利润为119,558,640.85元，同比增长42.76%[20] - 基本每股收益为0.78元/股，同比增长38.46%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为-211,036,260.40元，同比下降192.76%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为250,293,378.69元，同比增长133.04%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-162,252,985.78元，同比下降126.53%[22] - 现金及现金等价物净增加额为-123,558,410.77元，同比下降249.26%[22] - 期末现金及现金等价物余额为662,201,658.52元，同比下降2.13%[22] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2,390,340,569.64元，同比下降13.88%[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金为1,684,733,808.95元，同比下降0.02%[21] 股东权益与分红 - 公司总股本为154,257,062股，扣除回购专户的股份余额1,642,538股后，应分配股数共152,614,524股，合计派发现金红利36,017,027.66元（含税），占2024年前三季度归属于上市公司股东净利润的30.12%[11] 股份回购 - 公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份数量为1,642,538股，占公司总股本的比例为1.0648%，回购成交的最高价为20.83元/股，最低成交价为16.55元/股，总成交金额为30,533,511.64元（不含交易佣金等费用）[14] 资产负债情况 - 公司货币资金在2024年9月30日为664,406,027.83元，相比2023年12月31日的788,199,479.67元有所减少[15] - 公司交易性金融资产在2024年9月30日为854,696,900.44元，相比2023年12月31日的1,377,126,881.16元有所减少[15] - 公司应收账款在2024年9月30日为235,097,583.02元，相比2023年12月31日的150,893,737.01元有所增加[15] - 公司存货在2024年9月30日为527,528,702.98元，相比2023年12月31日的498,423,505.29元有所增加[15] - 公司流动资产合计在2024年9月30日为2,491,171,712.08元，相比2023年12月31日的2,970,815,220.37元有所减少[15] - 公司2024年第三季度末非流动资产合计为32.02亿元，同比增长6.66%[17] - 公司2024年第三季度末流动负债合计为19.98亿元，同比下降14.99%[18] - 公司2024年第三季度末负债合计为29.21亿元，同比下降8.58%[18] 股东持股与质押情况 - 厦门市建潘集团有限公司持股数量为64,044,322股，持股比例为41.52%，质押数量为24,409,282股[9] - 温建怀持股数量为18,049,784股，持股比例为11.70%，质押数量为8,517,000股[9] - 潘孝贞持股数量为10,761,403股，持股比例为6.98%，质押数量为5,148,000股[9]

公司信息 - 公司证券代码为603180，简称为金牌家居[1] - 债券代码为113670，简称为金23转债[1] 业绩说明会信息 - 2024年第三季度业绩说明会11月5日11:00 - 12:00召开[3][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[3][6] - 10月29日至11月4日16:00前可预征集提问[3][7] - 参加人员含董事长等相关负责人[6] - 投资者可11月5日在线参与，会后可查看情况[7][8] 联系信息 - 联系人是证券投资部，电话0592 - 5556861[8] - 电子邮箱为goldenhome@canc.com.cn[8] 公告信息 - 公告发布时间为2024年10月30日[9]

业绩数据 - 2024年前三季度厨柜营收14.75亿元，毛利率25.64%，同比降6.11%[2] - 衣柜营收6.90亿元，毛利率30.69%，同比降5.91%[2] - 木门营收1.53亿元，毛利率4.92%，同比降2.91%[2] - 其他产品营收3406.45万元，毛利率23.10%，同比增75.46%[2] - 经销店营收11.46亿元，毛利率34.45%，同比降13.60%[6] - 直营店营收1018.64万元，毛利率48.95%，同比降81.91%[6] - 大宗业务营收9.13亿元，毛利率1.17%，同比增14.27%[6] - 境外业务营收2.54亿元，毛利率27.20%，同比增26.63%[6] - 其他渠道营收2909.68万元，毛利率21.58%，同比增113.61%[6] 门店数据 - 2024年9月30日较2023年12月31日，整装馆减74家，阳台卫浴减71家[7]

业绩总结 - 2024年前三季度归母净利润119,558,640.85元[5] 利润分配 - 每股派现0.236元（含税），合计派现36,017,027.66元（含税）[3][5] - 派现占2024年前三季度归母净利润30.12%[5] 决策流程 - 2024年5月授权董事会制定中期分红方案[7] - 2024年10月董事会、监事会通过利润分配方案[8][9]

会议情况 - 公司于2024年10月29日召开第五届董事会第九次会议[3] - 应出席董事7名，实际出席7名[3] 议案审议 - 《关于<公司2024年第三季度报告>的议案》审议通过，7票同意[4][5] - 《关于2024年中期利润分配方案的议案》审议通过，7票同意[6][7] 报告公告 - 《金牌家居2024年第三季度报告》于2024年10月30日刊载于上交所网站[4] - 《金牌家居关于2024年中期利润分配方案的公告》同日刊载[6]

债券发行 - 2023年4月17日发行770万张可转换公司债券，总额7.7亿元，期限6年[5] - 债券利率逐年递增，期满按面值115%赎回未转股债券[5] 转股情况 - “金23转债”初始转股价39.57元/股，2024年7月5日起调为38.26元/股[5] - 转股时间为2023年10月21日至2029年4月16日[5] 修正条款 - 2024年9月23日至10月18日触发修正条款，董事会决定不修正[3][10][11] - 下一触发期从2024年10月21日起算，再触发将开会决定并披露[3][12][13]

会议信息 - 公司于2024年10月18日召开第五届董事会第八次会议[3] - 应出席董事7名，实际出席7名[3] 议案表决 - 《关于不向下修正"金23转债"转股价格的议案》4票同意，3人回避表决[4] - 《关于修订<总裁工作细则>的议案》7票同意[6]