业绩说明会安排 - 2024年9月3日上午10:00 - 11:00举行半年度业绩说明会[2][4][5][6] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][4][5] 投资者参与 - 2024年8月27日至9月2日16:00前可提问[2][6] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 其他信息 - 2024年8月16日发布半年度报告[2] - 参加人员含董事长等[6] - 联系人王东海，电话0532 - 58762750，邮箱dm@chinahiron.com[7]

公司业务情况 - 2024年上半年,公司下游部分行业景气度下降,加上过去两年下游客户展示柜投放力度较大,导致公司部分客户的需求下降,公司营业收入和净利润同比出现一定幅度下滑[1] - 国内市场,商用冷冻展示柜领域,公司的市场地位维持稳定;商用冷藏展示柜和商超展示柜领域,公司与下游头部企业的合作稳步推进;商用智能售货柜领域,公司对业务结构进行了调整,并推出了全新的产品[1] - 国外市场,受印尼进口配额限制的影响,东南亚地区业务量下降;北美地区业务量有所增长[1] 经营策略 - 冷冻展示柜领域,在国内市场维持和巩固现有市场地位,积极推广差异化、高端化产品,同时加大国外市场开拓力度,提升全球市场份额[3] - 冷藏展示柜领域,在国内市场深化与客户的合作关系,通过高质量产品和优质的服务提升供货份额,并通过与国际化品牌合作寻求更多国外市场的机会[3] - 商超展示柜领域,主要面向连锁便利店、社区超市等客户,通过提供一站式解决方案,稳步提升市场占有率[3] - 智能售货柜领域,加大智能算法的研发投入,提高识别准确度,通过软硬件产品不断升级迭代,帮助客户更好的销售产品,为消费者提供更优的消费体验[3] 其他信息 - 印尼进口配额政策影响已经消除[2][3] - 公司正在按计划推进印尼生产基地项目建设,未来产能将有一个逐步释放的过程[2] - 公司目前暂无在海外其他地方建厂的计划[2] - 公司将持续执行稳定的分红政策,增强公司现金分红的稳定性、持续性和可预期性[2] - 公司正在执行回购股份方案,回购的股份拟用于实施员工持股计划及/或股权激励,具体实施时间暂未确定[2]

会议主要讨论的核心内容 公司业务表现 - 公司上半年收入下降20%,其中冷冻业务下降35%,冷藏业务增长15%,商业和智能柜业务也有不同程度下滑 [1][2] - 内销业务下降29%,外销业务基本持平 [2] - 冷冻业务下滑主要是由于头部客户和中小客户需求下降,以及前几年市场过度投放导致保护度提高 [3] - 冷藏业务外销增长60%,内销略有增长,整体增长15% [4][5] 毛利率情况 - 冷冻业务毛利率有所提升,主要是高价值产品销量占比提高 [8] - 整体毛利率略有下降,但幅度不大 [5] - 汇率波动对出口业务毛利有一定影响,公司将采取套期保值等措施应对 [9] 费用管理 - 销售费用绝对值基本持平,费用率有所提升 [7] - 公司将继续保持费用的相对刚性,维持与客户的紧密联系 [7] 海外布局 - 公司在印尼建设50万台产能的海外生产基地,预计36个月内陆续投产 [9][10] - 未来公司可能会考虑在其他地区建设生产基地,但目前主要集中在印尼项目 [13][14] 分红政策 - 公司计划保持50%左右的高分红比例,在满足现金流需求的前提下 [12] 业务展望 - 下半年公司将通过产品升级、差异化、海外市场拓展等措施应对冷冻业务需求下滑 [13][14] - 饮料业务在下半年可能会有所回暖,但整体业绩压力较大 [17][18]

公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 海容冷链2024年第二季度业绩受客户投放节奏和印尼配额限制影响，收入和净利润均出现下滑。[5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 收入分析 - 2024年上半年，公司收入15.87亿元，同比下降21.1%；归母净利润2.00亿元，同比下降25.8%。第二季度收入7.35亿元，同比下降34.3%；归母净利润0.85亿元，同比下降44.2%。[5] - 商用展示柜业务上半年收入15.1亿元，其中第二季度收入6.8亿元，同比下降37.0%。内销和外销收入分别为11.1亿元和4.8亿元，外销受印尼进口配额限制影响。[6] 利润分析 - 第二季度毛利率27.5%，同比下降1.7个百分点；归母净利率11.6%，同比下降2.0个百分点。[7] 产能规划 - 公司计划在印尼建设生产基地，设计产能50万台/年，以提升全球供货能力。[8] 投资建议 - 随着基数效应减少和印尼产能建设，公司未来增速有望逐步稳定。[9] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为28.67亿元、30.04亿元和31.61亿元，归母净利润分别为3.30亿元、3.56亿元和3.74亿元。维持“买入”评级。[10] 重要财务指标 - 2024年预计营业收入同比下降10.5%，归母净利润同比下降20.1%。毛利率预计为27.1%，ROE预计为7.7%。[12]

生产规划 - 海外生产基地项目规划设计产能为50万台/年[3] 股份回购 - 2023年10月27日发布股份回购方案，资金5000 - 10000万元[5] - 截至2024年7月底回购3433116股，金额50008595.32元[5] - 2024年8月16日回购489100股，金额5001496.00元[6] - 截至公告披露日累计回购3922216股，金额55010091.32元[6] 现金分红 - 上市以来每年现金分红，2023年度超50%[6] - 2024年度现金分红比例不低于当年净利润50%[6]

重要内容提示： 证券代码：603187 证券简称：海容冷链 公告编号：2024-056 青岛海容商用冷链股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份 比例达到 1%的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 三、 其他事项 | 回购方案首次披露日 | 2023/10/27 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2023 日~2024 10 | 年 | 10 | 月 | 26 | 年 月 25 日 | | 预计回购金额 | 50,000,000 元~100,000,000 元 | | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | | 累计已回购股数 | 3,922,216 股 | | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 1.0150% | | | | | | | ...

报告投资评级 - 下调至"增持"投资评级 [10] 报告核心观点 - Q2 表现不及预期,收入和业绩表现低于预期,主要受冷冻柜业务影响 [7] - 短期扰动不改冷冻柜业务优势,海外印尼基地布局加速推进 [8] - 毛利率、费用率等指标情况 [9] 公司财务数据总结 - 2024年H1营业收入15.87亿元,同比-21.05%;归母净利润2.00亿元,同比-25.80% [7] - 2024年预计营业收入28.20亿元,同比-12.0%;归母净利润3.57亿元,同比-13.6% [12] - 2025-2026年营业收入和归母净利润预计保持增长 [12]

报告公司投资评级 - 海容冷链（603187）的投资评级为“强推（维持）”[2] 报告的核心观点 - 海容冷链2024年中报显示，公司面临短期经营压力，但盈利能力相对稳健，目标价为13.2元[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，海容冷链实现收入15.9亿元，同比下降21.1%，归母净利润2.0亿元，同比下降25.8%。单季度来看，24Q2公司实现收入7.35亿元，同比下降34.4%，归母净利润0.85亿元，同比下降44.2%[2] 经营分析 - 下游消费需求疲软导致公司销售表现承压。24H1公司营收同比下降21.1%，单Q2营收同比下降34.4%。主要原因是下游快消品行业景气度下降及主要客户采购需求偏弱[2] - 公司各品类业务表现不一：冷冻柜内销客户采购量下降，外销受印尼进口配额限制影响；冷藏柜北美市场业务量增长；商超柜得益于与下游头部企业的合作稳步推进；智能柜受业务结构调整影响，收入同比下滑[2] - Q2业绩压力放大，但盈利能力相对稳健。24H1公司毛利率为27.5%，基本保持稳健水平，净利率为12.7%，盈利能力相对稳定[2] 战略调整与展望 - 公司计划在印尼建设生产基地，以应对国内市场下游消费需求疲软及外销配额限制影响，未来有望提升在国际客户间的供应份额[2] 财务预测 - 调整后的2024/2025/2026年EPS预测为0.89/0.99/1.14元，对应PE为12/11/10倍。目标价调整至13.2元，对应2024年15倍PE，维持“强推”评级[2] 主要财务指标 - 2024年预测主营收入为29.88亿元，同比增速为-6.8%；归母净利润为3.42亿元，同比增速为-17.2%；每股盈利为0.89元，市盈率为12倍[4] 公司基本数据 - 总股本为38,641.78万股，总市值为42.51亿元，资产负债率为26.45%，每股净资产为10.24元[9]

报告公司投资评级 - 海容冷链的投资评级为“买入-A”，6个月目标价为13.91元，对应2024年13倍市盈率[1][5] 报告的核心观点 - 海容冷链是国内商用冷柜行业的领军企业，产品研发能力领先，柔性化制造能力突出，掌握全球优质客户资源。随着冷藏柜业务新客户逐渐放量、智能柜加速投放，长期成长动力充足[1] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年上半年，海容冷链实现收入15.9亿元，同比下降21.1%；归母净利润2.0亿元，同比下降25.8%。Q2单季度收入7.3亿元，同比下降34.3%；归母净利润0.9亿元，同比下降44.2%[1] - 冷冻柜业务受下游行业景气度较低影响，收入同比下降；冷藏柜业务因客户订单增长及海外市场需求恢复，收入增长良好；商超柜业务稳步增长；智能柜业务因结构调整，收入同比下降[1] - Q2毛利率同比下降1.7个百分点，净利率同比下降2.0个百分点，主要受国内冷柜价格竞争及原材料成本上行影响，汇兑收益减少也导致财务费用同比增加2942万元[1] - Q2经营性净现金流同比减少0.1亿元，主要因销售收入下降[1] 财务指标分析 - 2024年上半年，海容冷链主营收入29.0亿元，净利润2.9亿元，每股收益1.15元，每股净资产9.43元，净利润率为10.1%[3] - 2024~2026年预计EPS为1.07/1.13/1.21元[1] - 市盈率9.6倍，市净率1.2倍[3] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2024~2026年营业收入预计为32.1/34.9/37.8亿元，净利润预计为4.1/4.4/4.7亿元，EPS预计为1.07/1.13/1.21元[10] - 2024~2026年毛利率预计为29.2%/28.9%/28.6%，净利润率预计为12.9%/12.6%/12.4%[10] - 2024~2026年ROE预计为9.8%/9.9%/10.0%，ROA预计为7.6%/7.0%/7.5%，ROIC预计为29.2%/30.3%/29.7%[10] 股价表现 - 海容冷链股价在2024年8月15日为11.00元，12个月价格区间为10.46/18.17元[5] - 总市值4250.60百万元，流通市值4249.87百万元，总股本386.42百万股，流通股本386.35百万股[5]

股票期权与限制性股票登记 - 2021年7月19日办理首次授予344.2889万份股票期权和344.2889万股限制性股票登记[4] - 2021年12月20日办理预留授予13.4148万份股票期权和13.4148万股限制性股票登记[5] 股票注销情况 - 2022年10月27日注销限制性股票23,213股[7] - 本次注销股票期权1,412,415份，占股本总额0.37%[11] 注销原因与影响 - 首次授予股票期权第二个行权期结束，注销到期未行权1,410,695份，1名激励对象离职注销1,720份[11] - 本次注销对公司财务和经营无实质性影响[12] 审议与合规 - 2024年8月15日董事会和监事会审议通过注销议案[2] - 注销符合法律法规及公司章程规定[15]