青岛海容商用冷链股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 26 日， 召开了第四届董事会第十一次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购 公司股份方案的议案》。2023 年 11 月 2 日，公司披露了《关于以集中竞价交易方 式回购股份的回购报告书》。 证券代码：603187 证券简称：海容冷链 公告编号：2024-072 青岛海容商用冷链股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2023/10/27 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2023 年 10 月 26 日~2024 年 10 | 月 | 25 | 日 | | 预计回购金额 | 50,000,000 元~100,000,000 元 | | | | | 回购价格上限 | 24 元/股 | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | ...

调研基本信息 - 调研形式为电话接待 [1] - 调研时间为2024年10月24日、25日 [1] - 调研地点为电话会议 [1] - 来访单位包括国投证券、华创证券、平安养老等 [1] - 公司接待人员为王东海，职务是证券事务代表 [1] 业务整体情况 - 前三季度业务与上半年趋势基本一致，1 - 9月累计收入和利润降幅较1 - 6月收窄 [1] 生产情况 - 第三季度是生产淡季，目前处于淡季向旺季过渡阶段 [1] 毛利率情况 - 今年第三季度毛利率同比下降，主要原因是产品结构变化 [1] 出口业务情况 - 主要地区包括东南亚、北美、南美、欧洲 [1] - 东南亚受短期政策因素影响业务量较去年下降，北美增速较高，南美和欧洲保持稳定增长 [1][2] 竞争情况 - 国际竞争对手主要在欧洲，包括利勃海尔、AHT、开利等企业 [2] 商超展示柜业务情况 - 公司商超展示柜业务继续保持稳定增长 [2] 印尼工厂项目情况 - 规划理论产能为年产50万台，已正式开工，处于生产车间等建设施工阶段 [2] - 产品包括商用冷冻展示柜等，除满足印尼当地需求外，还将辐射东南亚其他国家、南亚、大洋洲、非洲以及欧美地区 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收21.1亿元/-15.6%,归母净利润2.7亿元/-23.6%,扣非归母净利润2.4亿元/-31.0% [1] - 公司Q3收入5.2亿元/+7.0%,归母净利润0.72亿元/-16.6%,扣非归母净利润0.68亿元/-19.8%,收入增速出现明显回暖 [1] - 公司冷藏业务在客户稳步放量下增长较快,预计Q3延续较快增长趋势 [1] - 公司加大海外发展力度,计划在印尼建设生产基地,规划年产50万台,产品涵盖冷冻、冷藏、商超及智能售货柜等主要品类 [1] - 公司加快推新节奏,推动冷藏等占比较低品类的客户需求放量 [1] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预计为3.3/3.7/4.1亿元,增速为-19%/+12%/+10% [1] - 公司2024-2026年营业收入预计为2,848/3,115/3,376百万元,增速为-11.1%/+9.4%/+8.4% [2] - 公司2024-2026年毛利率预计为28%/28%/28% [2] - 公司2024-2026年EBIT Margin预计为12.4%/13.1%/13.3% [2] - 公司2024-2026年ROE预计为7.9%/8.5%/9.0% [2]

公司和行业研究纪要 行业概况 - 公司主要从事冷冻设备的生产和销售,包括冷冻柜和冷藏柜等产品 [1][2][3] - 公司正在建设新的厂房,预计明年三四季度可以开始投产,最快到2025年底才能全面投产 [2] - 公司未来一年内冷冻和冷藏产品的销售比例预计维持在50%以上的水平 [3] 公司动态 - 公司正在参与某项保密的招标项目,不方便透露更多细节 [4] - 公司正在准备进入医疗冷链领域,已经组建了独立的研发团队,正在开发新产品,未来会适当对外披露 [5] - 公司正在加大对东南亚市场的开拓力度,包括印尼、菲律宾、马来西亚、泰国、越南等国家 [6] 财务分析 - 公司冷冻设备业务的毛利率相对较高,而冷藏设备的毛利率相对较低,导致整体毛利率有所下降 [7] - 原材料价格波动对公司的毛利率影响较小,主要原材料铜和铝占比较低 [8][9] - 公司对明年的需求保持谨慎乐观,认为冷冻设备价格相对稳定 [9]

报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [6] 报告的核心观点 - Q3 表现略超预期 [5] - 冷冻业务Q3环比改善,冷藏外销景气依旧 [5] - 公司盈利能力韧性依旧 [5] 公司业务和财务情况总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入21.10亿元,同比-15.56%;实现归属于上市公司股东的净利润2.72亿元,同比-23.56% [5] - 2024年前三季度公司实现销售毛利率28.04%,同比-1.71个百分点 [5] - 2024年前三季度公司销售费用率7.62%,同比+1.66个百分点;管理费用率3.54%,同比+0.61个百分点;财务费用率-1.05%,同比+0.38个百分点 [5] - 2024年前三季度公司实现销售净利率12.98%,同比-1.33个百分点 [5] - 2024-2026年公司归母净利润预测为3.37/4.06/4.68亿元,同比分别-18.5%/+20.7%/+15.2% [6] 风险提示 - 未提及 [无]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 收入表现好于预期,单季度收入增速实现转正,主要系上半年海外印尼进口配额影响消散,以及国内下游行业景气度略有恢复所致 [1] - 业绩降幅收窄但盈利仍然承压,主要由于去年同期成本、汇率等外部因素利好带来的高基数扰动,以及公司冷冻柜表现较弱,盈利能力较强的品类占比下降 [1] - 公司积极应对经营压力,在低基数背景下来年有望回归自然增速,主要包括印尼限额问题已得到解决、下游需求提振、海外生产基地建设稳定推进等 [1] 财务数据总结 - 2024年1-3季度公司实现营收21.1亿元,同比减少15.6%;归母净利润2.7亿元,同比减少23.6% [1] - 2024年第3季度公司实现营收5.2亿元,同比增长7.0%;归母净利润0.7亿元,同比减少16.6% [1] - 公司预测2024/2025/2026年EPS分别为0.85/0.98/1.12元,对应PE为13/11/10倍 [1][2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 收入分析 - 公司Q3收入增速由负转正,主要来自冷冻展示柜前期投放较大造成的基数问题逐步消化,叠加冻品增长、冰淇淋需求降幅收窄,以及外销快于内销 [1] - 外销增长快于内销,Q2印尼配额限制影响Q3逐步缓解,叠加冷藏展示柜北美大客户贡献较高弹性 [1] - 智能售货柜业务在Q2出售子公司后逐步回归平稳 [1] 利润分析 - Q3毛利率29.6%,同/环比-6.2pct/+2.1pct,主因成本上涨、毛利较低的内销修复占比提升、结构调整等影响 [1] - Q3归母净利率13.7%,同/环比-3.9pct/+2.1pct,销售/管理/研发/财务费用率分别11.09%/4.78%/4.02%/-1.91%,四费合计同比0.84pct,费用投放有所收窄 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为28.67/30.04/31.61亿元,同比-10.5%/+4.8%/+5.2% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.30/3.55/3.74亿元,同比-20.1%/+7.7%/+5.1% [2] - 维持"买入"评级,对应PE 13/12/11X [1] 风险提示 - 行业景气度波动,成本波动 [1]

报告公司投资评级 - 海容冷链维持买入-A的投资评级,6个月目标价为13.40元,对应2024年15倍PE [1] 报告的核心观点 - 海容是国内商用冷柜行业的领军企业,产品研发能力领先,柔性化制造能力突出,掌握全球优质客户资源 [1] - 随着公司冷藏柜业务新客户逐渐放量、智能柜加速投放,长期成长动力充足 [1] - 预计2024~2026年EPS为0.89/0.96/1.03元 [1] 分产品品类总结 1. 冷冻柜业务受前期印尼进口限制政策影响,Q3收入同比下降 [1] 2. 冷藏柜业务前期开拓的新客户订单增长,海外需求向好,Q3快速增长 [1] 3. 公司精耕连锁便利店行业,稳步推进和头部企业的合作,Q3商超柜业务增长稳健 [1] 4. 前期公司对智能柜业务进行了调整,Q3智能柜业务增长平稳 [1] 盈利能力分析 - Q3公司毛利率同比下降6.2个百分点,主要是毛利率更高的冷冻柜外销收入下降 [1] - Q3公司归母净利率同比下降3.9个百分点,但降幅小于毛利率,主要是财务费用和信用减值损失同比下降 [1] 现金流分析 - Q3公司单季度经营性现金流净额同比减少0.1亿元,主要是销售商品、提供劳务收到的现金同比减少0.8亿元 [1]

证券代码:603187 证券简称:海容冷链 公告编号：2024-063 青岛海容商用冷链股份有限公司 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 全体审计委员会成员已经于第四届董事会审计委员会第十三次会议审议通 过本议案，并同意将议案提交董事会审议。 （二）审议通过了关于 2021 年股票期权与限制性股票激励计划预留授予股 票期权第三个行权期符合行权条件及限制性股票第三个限售期解除限售条件成 就的议案。 第四届董事会第十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 青岛海容商用冷链股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十七 次会议于 2024 年 10 月 23 日 10:00 在公司会议室以现场投票加通讯表决方式召 开。会议通知已于 2024 年 10 月 18 日通过电子邮件发送给各位董事。会议应出 席董事 9 人，实际出席董事 9 人（其中委托出席董事 0 人，以通讯表决方式出席 董事 3 人），本次会议由公司董事长邵伟先生主持，公司监事、高级管理人员列 席 ...

青岛海容商用冷链股份有限公司 章程 （2024 年 10 月修订） | 第一章 | 总则 | 1 | 第二章 | 经营宗旨和范围 | | 1 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 第三章 | 股份 | 2 | 第一节 | 股份发行 2 | | | | 第二节 | 股份增减和回购 3 | 第三节 | 股份转让 4 | | | | | 第四章 | 股东和股东大会 | | 5 | 第一节 | 股东 5 | | | 第二节 | 股东大会的一般规定 7 | 第三节 | 股东大会的召集 10 | | | | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 11 | 第五节 | 股东大会的召开 13 | | | | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 16 | 第五章 | 董事会 | | 20 | | | 第一节 | 董事 20 | 第二节 | 独立董事 23 | | | | | 第三节 | 董事会 26 | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 | 30 | | | | 第七章 | 监事会 | | 33 | 第一节 | 监事 33 | | | 第二节 | 监事会 34 | ...