报告发布 - 公司于2024年8月29日发布2024年半年度报告[3] 提问安排 - 投资者可在2024年8月30日至9月5日16:00前提问[3][7] 业绩说明会 - 公司计划于2024年9月6日15:00 - 16:00举行半年度业绩说明会[3][4][6] - 说明会以网络互动形式在上证路演中心召开[4][6] - 参加人员有董事长王清华、董秘兼财务总监周琴、独董俞玲[7] 联系方式 - 联系人刘玥，电话0512 - 87171278，邮箱security@bafang - e.com[8] 会后查看 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

募集资金情况 - 2019年10月公开发行3000.00万股A股，每股发行价43.44元，应募集130320.00万元，实际募集125496.60万元[1] - 2024年上半年直接投入募集资金项目0万元，利息收益33.32万元[3] - 截至2024年6月30日，直接投入累计71596.88万元，补充流动资金累计36010.29万元，项目结项补充20963.98万元，支付发行费用累计1746.04万元[4][7] - 用募集资金置换预先投入募投项目资金1384.54万元[7] - 募集资金总额123758.02万元，已累计投入129306.90万元[15] 项目投入与收益 - 电踏车专用电机及控制系统生产建设项目累计投入31321.56万元，进度81.50%，2022年11月达预定可使用状态，收入14816.28万元[15] - 锂离子电池组生产项目累计投入25102.92万元，进度104.84%，2024年1月达预定可使用状态，收入8404.51万元[15] - 境外市场营销项目计划投入12974.88万元，实际投入12822.38万元，完成率98.82%[16] - 补充流动资金项目计划投入35000.00万元，实际投入35000.00万元，完成率100.00%[16] - 所有项目合计计划投入123758.02万元，实际投入117654.81万元，完成率95.07%[16] 其他情况 - 2021年3月10日，“锂离子电池生产项目”实施主体和地点变更[18] - 受地缘政治冲突、通货膨胀影响，海外终端市场需求不足，业务受负面影响[16] - 本项目产出为科研成果，不产生直接经济效益[16] - 变更后的项目未出现未达计划进度和可行性重大变化[18]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 2023年以来,由于行业高库存和终端需求放缓,公司业绩整体承压 [4] - 随着存货水平的正常化,公司业绩有望持续回暖 [4] - 中长期来看,电踏车需求无虞,欧洲、美国和国内市场均有较大发展潜力 [5] - 公司品牌建设加速推进,售后服务水平持续提升 [6] 公司财务数据总结 - 2024-2026年预计公司实现归母净利润1.46/2.11/2.45亿元,当前股价对应24-26年PE为29/20/17倍 [7] - 2022年公司营业收入28.50亿元,同比增长7.66%;归母净利润5.12亿元,同比下降15.58% [8] - 2023年公司营业收入预计16.48亿元,同比下降42.18%;归母净利润1.28亿元,同比下降75.03% [8] - 2024-2026年公司营业收入和净利润预计保持增长,分别达到17.64/20.17/22.78亿元和1.46/2.11/2.45亿元 [8]

投资评级 - 报告维持八方股份的"增持"评级 [2][3] 核心观点 - 渠道内库存逐步消化，整体存货水平将趋于正常化，公司业绩有望持续回暖 [1] - 中长期来看，电踏车需求无虞，欧洲、美国和中国市场均有增长潜力 [1] - 品牌建设加速推进，售后服务水平持续提升，公司通过参加国际展会展示多种驱动系统解决方案，并启动DDS经销商直接服务系统项目 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为1.46亿元、2.11亿元、2.45亿元 [2] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为29倍、20倍、17倍 [2] - 2024年营业收入预计为1.764亿元，同比增长7.08% [2] - 2024年净利润预计为146百万元，同比增长14.09% [2] 财务表现 - 2023年营业收入为1.648亿元，同比下降42.18% [2] - 2023年净利润为128百万元，同比下降75.03% [2] - 2023年毛利率为28.9%，EBITDA率为13.8% [7] - 2023年ROE（摊薄）为4.6%，经营性ROIC为7.8% [7] 市场与行业 - 欧洲市场电踏车销量下降，德国和荷兰2023年销量分别为210万辆和45.3万辆，同比减少4.55%和6.79% [1] - 美国市场电踏车产品起步较晚，当前渗透率较低，未来具有较大的发展潜力 [1] - 国内市场，工信部发布《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》，提出加快推广运动休闲自行车等产品，电踏车有望迎来发展机会 [1] 品牌与售后服务 - 公司参加了多国举办的重要展会，展示了eCity城市通勤车、eMTB动感山地车、eCargo运输装载车、eRoad超轻公路车等驱动系统解决方案 [1] - 公司启动并积极推进DDS经销商直接服务系统项目，旨在为客户提供更高效灵活的售后服务 [1]

公司概况 - 八方股份成立于2003年，专注于电机及配套电气系统领域，核心创始人均为技术出身。董事长王清华毕业于哈工大电气工程系，曾任苏州小羚羊电动车有限公司长城车用电机厂厂长[3]。 - 公司前身为贺先兵等人于2003年7月共同出资设立的苏州市奇骏电机有限公司。贺先兵曾在小羚羊电机厂担任研发工程师主管，属于王清华的下属[7]。 - 王清华和贺先兵目前分别是公司的控股股东和实控人，分别持有上市公司40.47%和16.34%的股份[9][10]。 产品与市场 - 公司核心产品为电踏车电机，包括中置电机和轮毂电机，以及控制器、传感器、仪表、电池等成套电气系统产品。主要销往国外的电踏车品牌商以及国内外整车装配商[12]。 - 公司成功自主开发出五通碗力矩/速度传感器，成为国际上少数具备力矩传感器自主生产能力的企业之一，能够与德国博世、日本禧玛诺等国际顶尖品牌同台竞技[15][16]。 - 2019年4月，我国电动自行车的新国标正式实施，公司开始在传统电动自行车、电动摩托车相关领域展开布局。2020年，公司设立全资子公司八方天津，负责传统电动两轮车的直驱一体轮电机的生产[24][25]。 财务表现 - 公司营收在2022年达到阶段高点后，2023年营收为16.5亿元，同比下滑42.2%。2024年一季度，营收同比下滑34.5%[29][31]。 - 2023年，电踏车和传统电动车产品营收都处于大幅下滑状态。电踏车电机技术壁垒高，毛利率基本在40%以上，而一体轮电机的毛利率较低，2023年降至0.7%[35][37]。 - 受原材料价格上涨及低毛利率产品的拖累，公司综合毛利率自2021年以来显著下滑，2024年一季度降至28.5%。净利率也从2020年的28.8%降至2024年一季度的5.6%[40][43]。 - 2023年公司扣非归母净利润同比下降79%，仅为1.1亿元。2024年一季度，扣非归母净利润同比下降58%[44][46]。 市场与竞争 - 公司电踏车电机销量在2021年见顶后持续下滑。2023年一体轮电机的销量也出现下滑[58]。 - 欧洲市场较为成熟，2021年欧洲、美国、日本电助力自行车销量分别为506万辆、55万辆、79万辆。公司产品主要销往欧洲市场[61]。 - 公司在欧洲市场的轮毂电机产品市占率达44.5%，主要竞争对手博世、禧玛诺、雅马哈等以中置电机为主[64][65]。 财务状况与分红 - 上市至今（2019-2023年），公司靠经营活动共赚得现金16.4亿元，归母净利润合计19.7亿元。扣除资本支出9.2亿元后，自由现金流累计为7.2亿元[79][81][82]。 - 公司累计股权融资13亿元，累计分红10.1亿元，平均分红率为51%。尽管股东回报值得肯定，但公司分红能力下降也是事实[88][90]。 - 公司历史上基本无有息负债。2024年一季度末，账上货币资金及交易性金融资产合计14.8亿元，资金相对宽裕[91][92]。

公司变更 - 公司注册资本由16811.8637万元变更为23501.3003万元[1] - 公司于2024年7月18日取得换发的营业执照[1] - 变更注册资本及修订《公司章程》事项经相关会议审议通过[1]

股份变动 - 2024年6月17日完成139342股限制性股票回购注销，股份总数调为167979295股[4] - 2023年年度权益分派后，股份总数调为235013003股[4] 减持情况 - 贺先兵减持计划股份数量调为不超4700260股，占比不超2%[6] - 减持期间为2024年7月4日至10月3日，方式为大宗交易[2][7] - 减持原因为个人资产规划，股份源于IPO前及资本公积转增[7]

净利润及扣非净利润 - 公司2024年半年度预计归属于上市公司股东的净利润为5,000万元到6,200万元，同比下降40.61%到52.10%[10][11] - 公司2024年半年度预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,700万元到5,900万元，同比下降35.99%到49.01%[10][12] - 公司2023年半年度利润总额为11,760.01万元，归属于上市公司股东的净利润为10,439.37万元[5] - 公司2023年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9,216.68万元[5] 业绩预减原因 - 公司业绩预减主要受地缘政治冲突、通货膨胀及海外终端市场需求不足等因素影响[13]

法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关 于 八方电气（苏州）股份有限公司 差异化分红事项 之 法 律 意 见 书 中国上海市北京西路 968 号嘉地中心 23-25 层 邮编：200041 23-25/F, Garden Square, 968 West Beijing Road, Shanghai 200041, China 电话/Tel: +86 21 52341668 传真/Fax: +86 21 52433320 网址/Website:http://www.grandall.com.cn 2024 年 6 月 国浩律师(上海)事务所 目 录 | 第一节 律师声明事项 . | | --- | | 第二节 正文 … | | 一、本次差异化分红的原因 | | 二、本次差异化分红的方案… | | 三、本次差异化分红的计算依据 . | | 四、结论意见 … | | 第三节 签署页 | 1 国浩律师(上海)事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于八方电气（苏州）股份有限公司 差异化分红事项之 法律意见书 致：八方电气（苏州）股份有限公司 国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）接受八方电气（苏州）股份 ...

证券代码：603489 证券简称：八方股份 公告编号：2024-027 八方电气（苏州）股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 A 股每股现金红利 1 元（含税），每股转增股份 0.4 股 相关日期 | 股份 | 股权登记日 | | 最后交易日 | 除权（息）日 | 新增无限售条件 | 现金红利 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 类别 | | | | | 流通股份上市日 | 发放日 | | Ａ股 | | 2024/7/5 － | | 2024/7/8 | 2024/7/8 | 2024/7/8 | 差异化分红送转： 是 一、 通过分配、转增股本方案的股东大会届次和日期 本次利润分配及转增股本方案经八方电气（苏州）股份有限公司 （以下简称"公司"）2024 年 5 月 16 日的 2023 年年度股东大会审议通 过。 1 重要内容提示： 公司不存在首发战略配售股份 每股分配比例，每股转增比例 二、 分配、转增股本 ...