大宗交易概况 - 8月28日大宗交易成交99.3万股，成交额2799.68万元，占当日总成交额3.56% [1] - 成交均价28.19元，较市场收盘价30.83元折价8.55% [1] - 最高成交价29.29元，最低成交价27.39元 [1] 交易明细分析 - 广发证券广州中山三路营业部以29.29元买入27.3万股，成交额799.62万元 [2] - 华源证券江苏分公司以29.29元买入14.7万股，成交额430.56万元 [2] - 华泰证券上海普陀区江宁路营业部以27.39元买入50万股，成交额1369.5万元 [2] - 国投证券连云港营业部以27.39元买入7.3万股，成交额200万元 [2] - 所有卖出方均为华安证券江苏分公司 [2]

大宗交易概况 - 恒为科技于8月27日发生大宗交易成交55万股，成交金额1580.15万元，占当日总成交额1.4% [1] - 成交价格为28.73元，较市场收盘价30.43元折价5.59% [1] 交易细节 - 证券代码为603496，交易日期为2025年8月27日 [2] - 买入营业部为海通证券股份有限公司上海南翔镇证券营业部 [2] - 卖出营业部为华安证券股份有限公司江苏分公司 [2]

减持交易概况 - 添橙基金于2025年8月22日至26日通过集中竞价减持300万股 大宗交易减持92.81万股 合计减持392.81万股 占公司总股本1.2267% [1] - 按减持期间均价32.14元计算 套现总金额约1.26亿元 [1] - 减持后添橙基金持股比例由1.8738%降至0.6470% 仍持有207.19万股 [1] 股权结构变化 - 控股股东及一致行动人合计持股比例由27.9737%降至26.7469% 触及1%权益变动刻度 [1][2] - 具体持股结构：沈振宇持股13.7712% 胡德勇持股6.9025% 王翔持股5.4261% [2] - 减持后控股方合计持有8564.62万股 占总股本26.7469% [2] 公司控制权影响 - 添橙基金作为控股股东及实际控制人的一致行动人进行减持 [3] - 本次变动不触及要约收购 不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [3] - 对公司治理结构及持续经营无重大影响 [3]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中下跌2.01%至31.28元/股，成交2.10亿元，换手率2.08%，总市值100.16亿元 [1] - 主力资金净流出1895.65万元，特大单净卖出888.28万元，大单净卖出1007.37万元 [1] - 年内股价累计上涨15.17%，近5日/20日/60日分别上涨0.74%/7.82%/26.59% [1] - 年内9次登上龙虎榜，最近7月21日净卖出1261.62万元，买卖总额占比分别为6.69%和7.23% [1] 财务与经营状况 - 2025年上半年营业收入4.88亿元，同比减少23.19% [2] - 归母净利润1781.56万元，同比大幅减少75.16% [2] - 主营业务收入构成：网络可视化53.67%，智能系统平台46.24%，其他业务占比0.09% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9.06万户，较上期增加25.61% [2] - 人均流通股3534股，较上期减少20.39% [2] - 南方中证1000ETF持股206.65万股（增持39.57万股），华夏中证1000ETF新进持股121.89万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东 [3] 公司基础信息 - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [2] - 概念板块涵盖融资融券、华为昇腾、智能电网等 [2] - 注册地址上海市闵行区，2003年3月成立，2017年6月上市 [1] - A股上市后累计派现1.34亿元，近三年累计派现4643.03万元 [3]

股份变动 - 添橙基金2025年8月22 - 26日减持3,928,100股，占总股本1.2267%[5] - 减持后添橙基金持股比例从1.8738%降至0.6470%[5] 权益变动 - 控股股东等权益变动后持股比例从27.9737%降至26.7469%[2] 股东持股 - 沈振宇、胡德勇、王翔持股比例未变[6] 综合情况 - 本次变动不触及要约收购，与计划一致[7][8]

权益变动基本情况 - 控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持股比例由27.9737%下降至26.7469% [1] - 权益变动方向为比例减少 触及1%披露刻度 [1] - 添橙基金通过集中竞价和大宗交易方式减持股份 [1][2] 具体减持细节 - 添橙基金持股比例由1.8738%下降至0.6470% [1] - 减持时间区间为2025年8月22日至8月26日 [2] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1][2] 股东持股结构 - 沈振宇持股数量44,096,777股 持股比例13.7712%未变动 [3] - 胡德勇持股数量22,102,562股 持股比例6.9025%未变动 [3] - 王翔持股数量17,374,944股 持股比例5.4261%未变动 [3] - 合计持股数量由89,574,283股减少至85,646,183股 [3] 变动影响说明 - 本次变动未导致公司控制权发生变化 [3] - 不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [3] - 变动符合相关法律法规和交易所业务规则 [3]

大宗交易概况 - 2025年8月26日恒为科技发生大宗交易成交92.81万股，成交总额2767.92万元，占当日总成交额2.48% [1] - 成交均价29.82元，较市场收盘价31.92元折价6.57%，最高成交价30.39元，最低成交价28.88元 [1] 交易明细分析 - 华安证券江苏分公司作为卖出营业部出现在所有交易中，合计卖出92.81万股 [2] - 买入方包括机构专用席位（成交18万股/547.02万元）、中信证券总部（成交17.5万股/505.4万元）及多家券商分支机构 [2] - 单笔最大成交量26.8万股由华源证券江苏分公司买入，成交价30.39元对应金额814.45万元 [2]

诉讼背景 - 碧兴物联与恒为科技全资子公司上海恒为智能科技存在买卖合同纠纷 [1] - 公司于2024年9月向上海市闵行区人民法院提起民事诉讼 [1] - 当月收到恒为科技退回的5332.5万元订金 [1] 一审判决结果 - 上海市闵行区人民法院2025年6月作出一审判决 [1] - 判决被告支付以5332.5万元为基数的资金占用利息 [1] - 利息按同期一年期LPR计付 计息时段分别为2024年4月26日至5月20日、4月26日至6月27日、4月26日至9月8日 [1] - 法院驳回碧兴物联其他诉讼请求 [1] 上诉进展 - 碧兴物联不服一审判决 于2025年7月向上海市第一中级人民法院提起上诉 [1] - 上诉请求撤销一审判决并改判支持一审全部诉讼请求 [1] - 上海市第一中级人民法院已受理上诉案件 案号为(2025)沪01民终12769号 [1] 公司影响说明 - 诉讼不会影响公司正常生产经营 [2] - 上诉案件尚未开庭审理 对公司本期或后续利润的影响具有不确定性 [2] - 最终实际影响需以法院生效判决的实际执行情况为准 [2] - 公司表示将持续关注诉讼进展并及时履行信息披露义务 [2]

公司产品发布 - 恒为科技联合杉数科技、科算云在2025世界人工智能大会上展出AS4500系列国产智能决策计算一体机 [1] - 展示数学求解器在国产算力平台上的最新突破 [1] - 同时展出与头部GPU厂商发布的AS6512静音液冷AI一体机和AS9000系列国产TPU正交架构128 AI超节点 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，看好公司网络可视化业务持续爆发及国产化智算业务未来拐点 [4][6] 核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.88亿元（同比-23.19%），归母净利润0.18亿元（同比-75.16%）[1] - 预计2025-2027年收入分别为13.55/16.50/20.10亿元，归母净利润1.20/1.60/2.04亿元，对应PE 83.98/63.35/49.56倍 [4] - 2025E毛利率31.7%，净利润率8.9%，ROE 8.15% [12] 网络可视化业务 - 2025H1营收2.62亿元（同比+43.48%），主要受益于运营商项目落地及全环节解决方案覆盖 [2] - 产品覆盖智算中心组网、运维及算力调优，并提供昇腾算力集群的模型代训服务 [2] - 未来重点布局国产化产品导入，加强移动网络、卫星通信、物联网解决方案，提升AI加密流量识别技术 [2] 智能系统平台业务 - 2025H1营收2.26亿元（同比-49.95%），主因智算订单减少 [3] - 与飞腾、兆芯、鲲鹏等国产芯片厂商合作，推出Deepseek训推一体机等产品，覆盖昇腾、昆仑芯等多架构GPU [3] - 未来将加大国产芯片适配、垂直场景算法优化，研发液冷技术及正交架构算力一体机 [3] 市场表现 - 当前股价31.60元，总市值101.19亿元，近12个月股价区间19.11~41.91元 [6] - 近1M/3M/12M绝对收益分别为10%/23%/52%，相对沪深300超额收益5%/14%/24% [8][11] 行业与产品布局 - 网络可视化业务形成前端至后端全链条能力，覆盖多部署场景 [2] - 智算业务构建"国产化+智能化"软硬件平台，一体机产品实现多应用场景覆盖 [3]