业绩总结 - 飞科电器2023年实现收入50.6亿元，同比增长9.4%[1] - 飞科电器2023年实现归母净利润10.2亿元，同比增长23.9%[1] - 飞科电器2023年Q4单季度收入为10.7亿元，同比增长16.8%[1] - 飞科电器2026年预计主营收入将达到6740.0亿元，净利润将达到1354.4亿元[2] - 飞科电器2026年预计每股净资产将达到11.15元，市盈率将降至15.6倍[2] - 飞科电器2026年预计净资产收益率将达到27.9%，ROIC将达到78.7%[2] 业绩数据 - 2023年第一季度营业收入同比增长22.7%[3] - 2023年第四季度归母净利同比增长138.0%[3] - 2023年第四季度扣非归母净利同比增长138.6%[3] - 2023年第二季度销售毛利率达到59.8%[3] - 2023年第四季度销售费用率为31.7%[3] - 2023年第一季度经营活动现金净流量/收入为42.1%[3] - 2023年第四季度经营活动现金净流量/经营净收益为52.9%[3] - 2023年第一季度投资现金流净额占比为413.7%[3] - 2023年第四季度筹资现金流净额占比为0.0%[3] 未来展望 - 2026年营业收入预计达到6740亿元，较2022年增长45.6%[4] - 2026年净利润预计达到1354.4亿元，较2022年增长64.6%[4] - 2026年EBITDA/营业收入比率预计为24.6%，较2022年略有下降[4] - 2026年固定资产周转天数预计为48天，较2022年减少33天[4] 财务指标 - 应付帐款在2026年达到1,178.7亿，同比增长34.4%[1] - 股东权益在2026年达到4,855.3亿，同比增长41.7%[1] - 净利润在2026年达到1,354.4亿，同比增长31.7%[1] - EPS在2026年达到3.11元，同比增长30.5%[1] - ROIC/WACC在2026年达到12.3，较2022年增长70.8%[1] 投资评级 - 收益评级中，买入表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 风险评级中，A级表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[4] 报告核心观点 - 报告对飞科电器2023年年报进行点评，2023年飞科电器营收利润增长，产品结构优化，下调盈利预测但维持增持评级[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023年飞科电器实现营收50.60亿元同比增长9%，归母净利润10.20亿元同比增长24%，扣非归母净利润8.86亿元同比增长15%，Q4单季度营收10.66亿元同比增长17%，归母净利润1.93亿元同比增长138%，扣非归母净利润1.72亿元同比增长139%[2][3] 产品结构 - 中高端产品销售占比提升至50.95%较去年提升5.73个pcts，飞科品牌线上平台销售额同比下降6%但均价同比提升17%，博锐品牌2023年营业收入8.69亿元同比增加115.48%，在公司销售额中占比提升至17.17%较去年提升8.44个pcts，线上剃须刀市场销售额份额提升至1.6%较2022年提升1pcts[3] 费用与净利率 - 2023Q4公司毛利率54.80%同比提升1.09个pcts，销售费用率小幅下降0.29个pcts至31.70%，管理费用率6.03%同比+1.06个pcts，财务费用率 -0.16%同比 -0.11个pcts，受高新技术企业优惠税率影响23Q4报表端所得税费用为 -0.24亿元，全年所得税费用为2.33亿元，所得税率18.6%，23Q4净利率18.07%同比提升9.21个pcts[3] 盈利预测与估值 - 下调2024 - 2025盈利预测，预计分别实现归母净利润11.35/13.04亿元（前值为14.43、16.66亿元），新增2026年预计实现归母净利润15.15亿元，同比分别增长11.3%、14.9%、16.2%，以科沃斯、倍轻松、苏泊尔为可比公司，可比公司24年平均PE为18X，飞科电器24年PE为16X，对应当前市值有8%上涨空间[4] 财务数据 - 给出2022 - 2026年营业总收入、同比增长率、归母净利润、同比增长率、每股收益、毛利率、ROE等数据[5] 市场数据 - 2024年03月11日收盘价48.6元，一年内最高/最低85.88/40.65元，市净率息率5.9，流通A股市值21170百万元，上证指数/深证成指3068.46/9581.53[6] 基础数据 - 2023年12月31日每股净资产8.21元，资产负债率19.80%，总股本/流通A股436/436百万股，无流通B股/H股[7] 财务摘要 - 给出2022A - 2026E营业总收入、营业收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润等各项财务数据[11]

财务数据 - 公司2023年营业收入为5,059,683,184.43元，较2022年增长9.35%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1,019,636,618.30元，较2022年增长23.90%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1,310,951,610.65元，较2022年增长60.66%[10] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为3,576,345,741.08元，较2022年末增长4.32%[10] - 公司2023年基本每股收益为2.34元，较2022年增长23.81%[10] - 公司2023年稀释每股收益为2.34元，较2022年增长23.81%[10] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为2.03元，较2022年增长14.69%[10] - 公司2023年加权平均净资产收益率为29.73%，较2022年增加4.00个百分点[10] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为25.83%，较2022年增加1.72个百分点[10] 业务发展 - 公司研发新品包括剃须刀、高速电吹风等共计9个系列新品上市，获得新申请专利149项，期末共拥有专利657项，较上年期末增加139项[14] - 公司在2023年加大线下体验式零售形象店的拓展力度，以长三角为中心在全国范围内开设线下飞科体验店，同时将体验店结合抖音直播、京东到家、美团、饿了么等平台引流，增强消费者黏性，培育线上线下一体化、销售服务一体化的新零售模式[14] - 公司继续加强与KA终端渠道合作，优化KA渠道的营销模式，继续推进直供销售模式，将原有经销商转换为运营服务商，并通过加强与各大KA系统合同谈判降低了经营成本，优化飞科销售终端在各大系统的位置和形象[14] 市场趋势 - 2023年国内社会消费品零售总额为47.1万亿元，同比增长7.2%[16] - 2023年国内整体家电市场累计零售额为8,498亿元，同比上升3.6%[16] - 电动剃须刀零售额93.7亿元，同比增加11.2%[16] - 电吹风零售额90.6亿元，同比增加29.9%[16] - 电动牙刷零售额55.8亿元，同比增加4.2%[16] - 全国网上零售额15.4万亿元，同比增长11%[16] - 新兴渠道如社交电商、直播电商等成为家电销售的重要力量[16] - 线上市场主导，线下市场辅助的零售市场格局[16]

证券代码：603868 证券简称：飞科电器 公告编号：2024-010 关于推动公司"提质增效重回报"的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 上海飞科电器股份有限公司（以下简称"公司"）为践行以"投资者为 本"的上市公司发展理念，持续强化企业价值创造能力，切实履行上市公 司的责任和义务，维护公司全体股东利益，基于对公司价值及未来发展 的信心，现将公司落实"提质增效重回报"工作相关主要举措公告如下： 一、进一步聚焦主营业务发展，持续推动研发创新和品牌升级 近年来，公司坚持以技术创新和高颜值设计驱动产品高端化，实现 品牌升级的发展战略，通过产品研发创新推动产品的智能化、时尚化、 年轻化升级，通过营销管理创新推动营销模式的 C 端化、直供化和内容 化升级，构建自身创新前沿的高质量发展路径。 2024 年，公司将进一步聚焦主营业务，深入挖掘主业的潜力，以更 大力度推动产品研发创新升级和产业的高端化、智能化、绿色化转型。 二、重视股东回报，保持分红的稳定性和连续性 公司始终坚持将投资者利益放在首要位置，以良好、持续 ...

上海飞科电器股份有限公司 内部控制审计报告 2023 年度 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mo.f.gov.cn）"进行整治 。 内部控制审计报告 信会师报字[2024]第 ZA10189 号 7信会计师事务所(特殊普通合伙 HINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。 此外,由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策 和程序遵循的程度降低,根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 内部控制审计报告 第1页 工信会计师事务所(特殊普通合伙) OO CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANT 上海飞科电器股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求,我们审计了上海飞科电器股份有限公司(以下简称"飞科电 器")2023年12月31日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、 ...

上海飞科电器股份有限公司全体股东： 公司代码：603868 公司简称：飞科电器 上海飞科电器股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评 价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可 ...

董事会专门委员会实施细则 上海飞科电器股份有限公司 经 2024 年 3 月 11 日第四届董事会第八次会议审议通过并实施 | | | 董事会战略委员会实施细则 1 | | --- | --- | --- | | 第一章 | 总 | 则 1 | | 第二章 | | 人员组成 1 | | 第三章 | | 职责权限 1 | | 第四章 | | 工作程序 2 | | 第五章 | | 议事规则 2 | | 第六章 | 附 | 则 3 | | | | 董事会审计委员会实施细则 4 | | 第一章 | 总 | 则 4 | | 第二章 | | 人员组成 4 | | 第三章 | | 职责权限 5 | | 第四章 | | 工作程序 6 | | 第五章 | | 议事规则 6 | | 第六章 | 附 | 则 7 | | | | 董事会提名委员会实施细则 9 | | 第一章 | 总 | 则 9 | | 第二章 | | 人员组成 9 | | 第三章 | | 职责权限 9 | | 第四章 | | 工作程序 10 | | 第五章 | | 议事规则 11 | | 第六章 | 附 | 则 11 | | | | 董事会薪酬与考核委员会实施细则 ...

关于上海飞科电器股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：上海飞科电器股份有限公司 审计单位：立信会计师事务所（特殊普通合伙） 联系电话：021-23280000 上海飞科电器股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联 资金往来情况的专项报告 2023 年度 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mof.gov.cn）"进行查 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.moc.jsgv.cn）"进行查 " 立信会计师事务所(特殊普通合伙) DO CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANT 关于上海飞科电器股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 的专项报告 信会师报字[2024]第 ZA10190 号 上海飞科电器股份有限公司全体股东: 我们审计了上海飞科电器股份有限公司(以下简称"飞科电 器")2023年度的财务报表,包括2023年12月31日的合并及母公司 资产负债表、2023年度合并及母 ...

证券代码：603868 证券简称：飞科电器 公告编号：2024-008 上海飞科电器股份有限公司 关于调整第四届董事会审计委员会成员的公告 调整后的公司第四届董事会审计委员会委员的任期均与公司第四届董事会任期 一致，其职责权限、决策程序和议事规则均按照《公司章程》《董事会专门委员会实 施细则》执行。 特此公告。 上海飞科电器股份有限公司 董 事 会 2024 年 3 月 11 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 上海飞科电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 11 日召开第四 届董事会第八次会议，审议通过了《关于调整第四届董事会审计委员会成员的议案》， 具体情况如下： 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》和《公司 章程》等相关法律法规及公司制度的规定，审计委员会成员应当为不在上市公司担任 高级管理人员的董事。 为保障公司治理结构合规运转，保证公司董事会专门委员会能够顺利高效开展， 结合公司实际情况，经董事会提名委员会提名及审核，公司董事长兼总裁李丐腾先生 不 ...

重要内容提示： ●每股分配比例：每股派发现金红利人民币2.30元（含税） ●本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期 将在权益分派实施公告中明确。 ●在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分配 比例2.30元（含税）不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 ●本次利润分配方案尚需提交公司股东大会审议通过后方可实施。 证券代码：603868 证券简称：飞科电器 公告编号：2024-002 上海飞科电器股份有限公司 关于 2023 年度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 二、公司履行的决策程序 （一）董事会会议的召开、审议和表决情况 2024年3月11日，公司召开第四届董事会第八次会议，会议以7票同意、0票反 对、0票弃权的表决结果审议通过了《关于公司2023年度利润分配的预案》，同意 将2023年度利润分配预案提交2023年年度股东大会审议。 （二）审计委员会意见 一、利润分配方案内容 经立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司按照《企业 ...