报告投资评级 - 维持“增持”评级[4] 报告核心观点 - 报告对飞科电器2023年年报进行点评，2023年飞科电器营收利润增长，产品结构优化，下调盈利预测但维持增持评级[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023年飞科电器实现营收50.60亿元同比增长9%，归母净利润10.20亿元同比增长24%，扣非归母净利润8.86亿元同比增长15%，Q4单季度营收10.66亿元同比增长17%，归母净利润1.93亿元同比增长138%，扣非归母净利润1.72亿元同比增长139%[2][3] 产品结构 - 中高端产品销售占比提升至50.95%较去年提升5.73个pcts，飞科品牌线上平台销售额同比下降6%但均价同比提升17%，博锐品牌2023年营业收入8.69亿元同比增加115.48%，在公司销售额中占比提升至17.17%较去年提升8.44个pcts，线上剃须刀市场销售额份额提升至1.6%较2022年提升1pcts[3] 费用与净利率 - 2023Q4公司毛利率54.80%同比提升1.09个pcts，销售费用率小幅下降0.29个pcts至31.70%，管理费用率6.03%同比+1.06个pcts，财务费用率 -0.16%同比 -0.11个pcts，受高新技术企业优惠税率影响23Q4报表端所得税费用为 -0.24亿元，全年所得税费用为2.33亿元，所得税率18.6%，23Q4净利率18.07%同比提升9.21个pcts[3] 盈利预测与估值 - 下调2024 - 2025盈利预测，预计分别实现归母净利润11.35/13.04亿元（前值为14.43、16.66亿元），新增2026年预计实现归母净利润15.15亿元，同比分别增长11.3%、14.9%、16.2%，以科沃斯、倍轻松、苏泊尔为可比公司，可比公司24年平均PE为18X，飞科电器24年PE为16X，对应当前市值有8%上涨空间[4] 财务数据 - 给出2022 - 2026年营业总收入、同比增长率、归母净利润、同比增长率、每股收益、毛利率、ROE等数据[5] 市场数据 - 2024年03月11日收盘价48.6元，一年内最高/最低85.88/40.65元，市净率息率5.9，流通A股市值21170百万元，上证指数/深证成指3068.46/9581.53[6] 基础数据 - 2023年12月31日每股净资产8.21元，资产负债率19.80%，总股本/流通A股436/436百万股，无流通B股/H股[7] 财务摘要 - 给出2022A - 2026E营业总收入、营业收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润等各项财务数据[11]

2023 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 11 证券代码：603868 证券简称：飞科电器 上海飞科电器股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 本报告期比 年初至报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|---------------------------|---------------------------|---------------------------------- ...

财务表现 - 公司上半年度营业收入为26.73亿元，同比增长17.30%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为6.08亿元，同比增长33.43%[10] - 经营活动产生的现金流量净额为8.89亿元，同比增长122.37%[10] - 公司2023年上半年实现营业收入267,356.79万元，同比增长17.30%[19] - 公司实现归属于母公司股东的净利润60,827.58万元，同比增长33.43%[19] - 公司实现归属于母公司股东的扣非净利润50,613.83万元，同比增长18.18%[19] - 公司2023年上半年实现营业收入3.71亿元，同比增加143.86%[21] - 营业收入达2,673,567,928.92元，同比增长17.30%[22] - 销售费用增加至731,934,007.21元，同比增长37.91%[22] - 管理费用减少至73,546,014.53元，同比减少2.44%[22] - 研发费用增加至51,522,406.15元，同比增长16.27%[22] - 经营活动产生的现金流量净额达888,704,643.68元，同比增长122.37%[22] - 投资活动产生的现金流量净额为385,559,906.48元，同比增长12.06%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-879,916,035.59元，同比减少100.57%[22] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流入总额为303.86亿人民币，较去年同期增长15.3%[69] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流出总额为214.99亿人民币，较去年同期减少4.1%[70] - 公司2023年上半年投资活动产生的现金流入总额为256.76亿人民币，较去年同期增长58.4%[70] - 公司2023年上半年投资活动产生的现金流出总额为218.20亿人民币，较去年同期增长70.3%[70] - 公司2023年上半年筹资活动产生的现金流入总额为0元[71] - 公司2023年上半年筹资活动产生的现金流出总额为87.36亿人民币，主要用于偿还债务和支付股利[71] - 公司2023年上半年现金及现金等价物净增加额为39.45亿人民币，期末现金余额为90.24亿人民币[70] - 公司2023年上半年母公司经营活动产生的现金流入总额为218.96亿人民币，较去年同期增长18.4%[71] - 公司2023年上半年母公司经营活动产生的现金流出总额为159.02亿人民币，较去年同期减少11.8%[71] - 公司2023年上半年母公司现金及现金等价物净增加额为33.87亿人民币，期末现金余额为56.53亿人民币[71] 产品销售 - 2023年上半年电动剃须刀零售额同比增长22.7%[12] - 2023年上半年电吹风零售额同比增长26.3%[12] - 公司主要产品包括个人护理电器、生活电器和厨房电器三大类[13] - 公司在个护电器领域拥有很高的知名度和市占率[14] - 公司主要经营模式为集中采购、自主生产与外包生产相结合、经销和直销结合的营销模式[14] - 2023年上半年公司产品外包生产数量占总产量的比例为34.86%[15] - 公司产品销售结构持续优化，中高端产品销售占比达到51.0%[19] - 公司研发新品包括剃须刀等共计6个系列新品上市，获得新申请专利76项，报告期末共拥有专利593项，较上年期末增加75项[19] 公司股权结构 - 公司股份总数及股本结构未发生变化[54] - 公司控股股东持有98%股权[57] - 上海飞科投资有限公司为公司控股股东，李丐腾为公司实际控制人[57] - 公司未知前十大股东之间是否存在关联关系[57] - 公司未知前十名无限售条件股东之间是否存在关联关系[57] - 公司未知前十名股东之间是否属于一致行动人关系[57] - 上海飞科投资有限公司持有有限售条件流通股的数量为352,800,000股[56] - 李丐腾持有有限售条件流通股的数量为39,200,000股[56] - 交通银行股份有限公司－富国消费主题混合型证券投资基金持有有限售条件流通股的数量为3,479,673股[56] - 科威特政府投资局－自有资金持有有限售条件流通股的数量为2,999,949股[56] 公司基本信息 - 上海飞科电器股份有限公司注册资本为人民币357,000,000.00元，截至2023年6月30日，累计发行股本总数为43,560.00万股[76] - 上海飞科电器股份有限公司主要经营活动为个人护理电器产品的研发、生产、委托生产加工及销售[76] - 本财务报表符合财政部颁布的企业会计准则的要求，真实、完整地反映了公司2023年6月30日的合并及母公司财务状况以及2023年1-6月的合并及母公司经营成果和现金流量[81] 会计处理 - 公司将金融资产转移区分为金融资产整体转移和部分转移，根据终止确认条件计入当期损益[104] - 金融资产部分转移时，按各自的相对公允价值进行分摊，差额计入当期损益[104] - 金融负债的现时义务全部或部分解除时，终止确认该金融负债或其一部分[104] - 金融资产和金融负债的公允价值确定方法包

公司基本信息 - 公司代码为603868，公司简称为飞科电器[1] - 公司的中文名称为上海飞科电器股份有限公司，股票种类为A股，股票代码为603868[9] - 公司注册地址为上海市松江区广富林东路555号，公司办公地址为上海市松江区广富林东路555号[9] 公司财务表现 - 公司2022年度营业收入达到462,713.38万元，同比增长15.53%[13] - 公司2022年度归属于母公司股东的净利润为82,297.72万元，同比增长28.45%[13] - 公司2022年度归属于母公司股东的扣非净利润为77,127.22万元，同比增长32.04%[13] 产品创新和营销策略 - 公司通过产品研发创新和管理创新，逆势打开全新的发展局面[13] - 公司加大研发投入，推动产品创新升级[13] - 公司深化线上营销创新，与多家电商平台合作，推出差异化科技创新产品[14] - 公司加强与抖音的深度合作，创造多项销售新纪录[14] - 公司加强与KA终端渠道合作，推进直供销售模式[14] - 公司加大线下体验式零售形象店的拓展力度，培育线上线下一体化、销售服务一体化的新零售模式[14] 公司战略发展 - 公司优化结构性多品牌战略，助推飞科品牌升级[15] - 公司持续加强知识产权保护力度[15] - 公司加强数字化信息化建设，提升业务管理能力[15] 市场环境和前景展望 - 中国家电市场整体承压，但个护小家电仍有较大增长空间[16] - 公司在个护电器领域拥有很高的知名度和市占率[19] - 公司将继续专注于小家电领域内的同心多品类战略，推动产品高端化和品牌升级[58] 财务状况和现金流 - 公司2022年度现金及现金等价物净增加额为159,844,500.40元，增长了345.01%[40] - 公司2022年度母公司净利润为71.01亿人民币，较上一年度略微下降[151] - 公司2022年经营活动现金流入小计为5,295,490,196.30元，较上一年度增长[153] 公司治理和股东信息 - 公司控股股东、实际控制人已签署承诺，保持上市公司的独立性[65] - 公司高级管理人员薪酬及绩效奖金经董事会审议确认[85] - 报告期末全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为979.48万元[87]

2023 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603868 证券简称：飞科电器 上海飞科电器股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|---------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增减 \n变动幅度 (%) | | 营业收入 | 1,373,916,955.5 ...