飞科电器 2024 年年度股东会会议资料 上海飞科电器股份有限公司 上海飞科电器股份有限公司 2024 年年度股东会 会议资料 2025 年 5 月 2024 年年度股东会会议 目 录 | 2024 | 年度股东会会议议程 3 | | | --- | --- | --- | | 2024 | 年年度股东会会议须知 | 5 | | 议案一 | 公司 2024 年度董事会工作报告 | 6 | | 议案二 | 公司 年度监事会工作报告 2024 | 12 | | 议案三 | 公司 2024 年度财务决算报告 15 | | | 议案四 | 关于公司 2024 年度利润分配预案的议案 25 | | | 议案五 | 关于修订公司《章程》及其附件的议案 | 26 | | 议案六 | 关于修订公司《独立董事工作制度》的议案 | 27 | | 议案七 | 关于修订公司《关联交易管理制度》的议案 | 28 | | 议案八 | 关于修订公司《会计师事务所选聘制度》的议案 | 29 | | 议案九 | 关于修订公司《对外担保管理制度》的议案 | 30 | | 议案十 | 关于修订公司《对外捐赠管理制度》的议案 | 31 | | 议案 ...

事件：2025 年4 月29 日，飞科电器发布2024 年年报及2025 年一季报。 24 年营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为41/4.6/3.6 亿元，同比分别-18/-55/-60%，受双品牌结构战 略调整的市场衔接过渡期以及消费环境变化承压较大，其中24Q4 分别为8/-0.07/-0.18 亿元，同比分 别-22/-104/-111%，25Q1 分别为12/1.8/1.6 亿元，同比分别为-1/+0.49/-0.8%，改善明显。公司拟每10 股 派现5.0 元，总额2.2 亿元，分红率达47.6%。 24 年各品类承压均较大，24H2 博锐受策略调整影响下滑幅度较大。分产品看，24 年个护电器/生活电 器/其他产品收入分别为39.6/0.6/1.1 亿元，同比分别-17/-39/-36%，承压均较大。分品牌看，24 年博锐收 入8.8亿元，同比+2%，其中24H2 为-24%，主要由于下半年公司针对市场环境进行策略调整。 25Q1 归母净利率显著修复，销售和管理费用率优化。 毛利率：24A/25Q1 毛利率分别为54.6/56.2%，同比分别-1.91/-0.57pct，主要或由于竞争激烈终端产 ...

文章核心观点 公司发布2024年年报及2025年一季报，营收短期承压但博锐品牌稳健增长，销售费用率增幅较大不过25Q1净利率改善明显，考虑国内线上渠道竞争环境趋严下调盈利预测，仍维持“买入”评级 [1][2][3][4] 事件 - 2024年公司实现营业总收入41亿元（YoY -18%），归母净利润/扣非归母净利润5/4亿元（YoY -55%/-60%） [1] - 25Q1实现营收12亿元（YoY -1%），归母净利润/扣非归母净利润约为1.8/1.6亿元（YoY +0.5%/-1%） [1] - 2024年度利润分配方案每10股派现5元（含税），现金分红率为48% [1] 点评 营业收入 - 分产品看，24年个护电器产品/生活电器产品/其他产品收入分别为39.6/0.6/1.1亿元（YoY -17%/-39%/-36%） [2] - 个护电器产品中电动剃须刀/电吹风/电动理发器/电动牙刷/鼻毛修剪器收入分别为26.9/7.7/1.9/1.6/1.4亿元（YoY -18%/-7%/-15%/-28%/-26%） [2] - 生活电器产品中毛球修剪器收入为0.4亿（YoY -32%），营业收入下降主因公司双品牌销售结构调整和市场流量环境变化所致 [2] - 分品牌看，博锐品牌2024年收入8.8亿元（YoY +2%），整体销售额稳健增长（销额占总收入比重提升4.2pct至21.4%） [2] 费用与利润 - 24年/25Q1毛利率为54.6%/56.2%（同比 -1.9/-0.6pct） [3] - 24年销售/管理/研发/财务费用率分别为35.8%/4.4%/2.3%/-0.1%（同比 +7.3/+0.9/+0.4/+0.1pct） [3] - 25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为33.0%/3.4%/1.7%/0.0%（同比 -0.3/-0.3/+0.1/+0.2pct） [3] - 2024年销售费用提升主要系推广费及职工薪酬增加所致 [3] - 2024年/25Q1公司净利率11.0%/15.6%（同比 -9.1/+0.3pct） [3] 现金流量与存货周转 - 2024年/25Q1经营净现金流3.0/3.2亿元（上年同期13.1/2.4亿元） [3] - 2024年/25Q1存货周转天数为106/96天（上年同期93/76天），存货处于合理水位 [3] 盈利预测、估值与评级 - 考虑到国内线上渠道竞争环境趋严，下调公司2025 - 26年归母净利润至6.8/7.6亿元（较前次预测分别下调13%/12%） [4] - 新增2027年归母净利润8.2亿元，当前股价对应PE分别为23/20/19倍 [4] - 飞科是个护小家电行业龙头，以“研发创新”和“品牌运营”为核心竞争力，长期看品牌升级、渠道转型逻辑顺畅，维持“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 受双品牌结构战略调整过渡期及消费环境变化影响，2024年公司业绩承压，25Q1费用率同比优化，净利率同比改善，基于年报及一季报情况调整盈利预测，维持“增持”评级 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年公司实现营业收入41.47亿元，同比下降18.03%；归母净利润4.58亿元，同比下降55.10%；扣非归母净利润3.58亿元，同比下降59.55%；拟每10股派发现金红利5.00元，共计分配现金红利2.18亿元，现金分红比例达47.6% [2] - 25Q1公司实现营收11.57亿元，同比-1.47%；归母净利润1.81亿元，同比+0.49%；扣非归母净利润1.64亿元，同比-0.80% [2] 分析判断 - 2024年公司坚持结构性双品牌战略，中高端产品销售占比达60.78%，同比+9.83pct；子品牌博锐销售额8.82亿元，同比+1.55%，销售额占比提升至21.36%，同比+4.19pct [3] - 2024年个护电器产品收入39.56亿元，同比-17.05%；生活电器产品收入0.61亿元，同比-38.74%；其他产品收入1.15亿元，同比-36.26% [3] - 2024年国内电动剃须刀零售额86.1亿元，同比-8.1%；电吹风零售额100亿元，同比+10.4%；电动牙刷零售额51.9亿元，同比-6.9% [3] - 2025年小家电品类政策红利有望释放 [3] - 2024年公司毛利率为54.58%，同比-1.90pct；25Q1毛利率为56.21%，同比-0.57pct [4] - 2024年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为35.84%、4.38%、2.32%、-0.06%，分别同比+7.26、+0.88、+0.36、+0.08pct；25Q1分别为33.01%、3.39%、1.66%、0%，分别同比-0.28、-0.27、+0.11、+0.22pct [4] - 2024年净利率为11.04%；25Q1净利率为15.64% [4] 投资建议 - 预计25 - 27年公司营收为45/49/51亿元，归母净利润为7.5/8.6/9.8亿元，相应EPS为1.72/1.97/2.26元，25 - 27年PE为21/18/16倍，维持“增持”评级 [5] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,060|4,147|4,528|4,853|5,098| |YoY（%）|9.3%|-18.0%|9.2%|7.2%|5.0%| |归母净利润(百万元)|1,020|458|748|859|983| |YoY（%）|23.9%|-55.1%|63.4%|14.8%|14.4%| |毛利率（%）|56.5%|54.6%|55.0%|55.3%|55.3%| |每股收益（元）|2.34|1.05|1.72|1.97|2.26| |ROE|28.5%|15.1%|21.9%|22.2%|22.4%| |市盈率|15.11|33.68|20.58|17.93|15.67|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了2024A - 2027E的相关财务数据及指标变化，如营业收入、净利润、毛利率、净利率、ROE、资产负债率等 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 25Q1业绩符合预期，2024年营收41.47亿元同比降18%，归母净利润4.58亿元同比降55%，2025Q1营收11.57亿元同比降1%，归母净利润1.81亿元同比基本持平 [4][7] - 品牌结构优化，飞科品牌中高端产品销售占比达60.78%较2024年提升9.83个pcts，博锐品牌2024年营收8.82亿元同比增1.55%，公司积极推进海外市场布局 [7] - 25Q1费用率下降盈利能力改善，毛利率56.21%同比降0.89个pcts，净利率15.64%同比提升0.31个pcts，环比24Q4提升16.46个pcts [7] - 下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.85、8.09、9.33亿元，同比分别+49.7%、+18.1%、+15.3% [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月29日收盘价33.95元，一年内最高/最低52.88/32.00元，市净率4.9，流通A股市值14,789百万元，上证指数3,286.65，深证成指9,849.80 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产7.38元，资产负债率16.51%，总股本/流通A股436/436百万 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4,147|1,157|4,647|5,122|5,636| |同比增长率（%）|-18.0|-1.5|12.1|10.2|10.0| |归母净利润（百万元）|458|181|685|809|933| |同比增长率（%）|-55.1|0.5|49.7|18.1|15.3| |每股收益（元/股）|1.05|0.42|1.57|1.86|2.14| |毛利率（%）|54.6|56.2|54.6|55.0|55.3| |ROE（%）|15.1|5.6|19.6|22.1|24.4| |市盈率|32|/|22|18|16| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|5,060|4,147|4,647|5,122|5,636| |减：营业成本|2,202|1,883|2,108|2,307|2,521| |减：税金及附加|53|49|55|61|67| |主营业务利润|2,805|2,215|2,484|2,754|3,048| |减：销售费用|1,446|1,486|1,464|1,562|1,680| |减：管理费用|177|182|168|183|197| |减：研发费用|99|96|100|108|118| |减：财务费用|-7|-2|-7|-10|-11| |经营性利润|1,090|453|759|911|1,064| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|2|0|-7|-6|-7| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|1|-9|0|0|0| |加：投资收益及其他|15|23|20|20|20| |营业利润|1,131|489|773|925|1,078| |加：营业外净收入|122|72|68|68|68| |利润总额|1,253|561|841|993|1,146| |减：所得税|233|103|156|184|213| |净利润|1,020|458|685|809|933| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|1,020|458|685|809|933| [9]

上海飞科电器股份有限公司 董事离职管理制度 （2025年4月） 第一章 总则 第一条 为规范上海飞科电器股份有限公司（以下简称"公司"）董事离职程序， 确保公司治理结构的稳定性和连续性，维护公司及股东的合法权益，公司根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下 简称"《证券法》"）、《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》《上市 公司董事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》等法律法规、规范 性文件、证券交易所业务规则及《上海飞科电器股份有限公司章程》（以下简称 "《公司章程》"）的有关规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于公司董事（含独立董事）因任期届满、辞职、被解 除职务或其他原因离职的情形。 第三条 公司董事离职管理应遵循以下原则： （一）合法合规原则：严格遵守国家法律法规、监管规定及《公司章程》 的要求； （二）公开透明原则：及时、准确、完整地披露董事离职相关信息； （三）平稳过渡原则：确保董事离职不影响公司正常经营和治理结构的稳 定性； （四）保护股东权益原则：维护公司及全体股东的合法权益。 第二章离职情形与程序 第四 ...

上海飞科电器股份有限公司 股东会议事规则 （2025 年 4 月修订） 第一章 总则 第一条 为规范上海飞科电器股份有限公司（以下简称"公司"）行为，保证 股东会依法行使职权，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）和《上海飞科电器股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）以及国家的相关法律法规规定，并参 照《上市公司股东会规则》《上市公司治理准则》等规范性文件，制定本议事规 则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、本议事规则及《公司章程》的 相关规定召开股东会，保证股东能够依法行使权利。公司董事会应当切实履行职 责，认真、按时组织股东会。公司全体董事应当勤勉尽责，确保股东会正常召开 和依法行使职权。 （二）出席会议人员的资格、召集人资格是否合法有效； （三）会议的表决程序、表决结果是否合法有效； （四）应公司要求对其他有关问题出具的法律意见。 1 第三条 股东会应当在《公司法》和《公司章程》规定的范围内行使职权。 第四条 股东会分为年度股东会和临时股东会。年度股东会每年召开一次， 应当于上一会计年度结束后的六个月内举行。临时股东 ...

上海飞科电器股份有限公司 投资管理制度 第一章 总 则 第一条 为规范上海飞科电器股份有限公司（以下称"公司"）投资行为,提 高资金使用效率和投资效益，切实保护广大股东的利益，根据《中华人民共和国 公司法》等有关法律法规、规范性文件和《上海飞科电器股份有限公司章程》（以 下简称《" 公司章程》"）的有关规定，并结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称的投资是指公司为获取未来收益以一定数量的货币资 金、实物、有价证券或无形资产等各种资产形式进行的投资活动。 第三条 公司投资分为固定资产投资、无形资产投资、短期投资和长期投资。 固定资产投资指企业经过决策和批准等一系列程序，以形成生产经营性的自 用固定资产为目标的投资活动，包括基建和技术改造项目。 无形资产投资主要指公司或子公司购入土地使用权、商标、专利等无形资产 的投资行为。 短期投资主要指公司购入的能随时变现且持有时间不超过一年（含一年）的 投资，包括各种股票、债券、基金、分红型保险等； 长期投资主要指投资期限超过一年，不能随时变现或不准备变现的各种投资， 包括债券投资、股权投资和其他投资等。包括但不限于下列类型： （一）公司独立兴办的企业或独立出资 ...

上海飞科电器股份有限公司 章 程 （2025 年 4 月修订） | | | | | | 第一章 总 则 第一条 为维护上海飞科电器股份有限公司（以下简称"公司"）、股东、 职工和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司 法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）和其他有关规定，制定本章程。 第二条 公司系依照《公司法》和其他有关规定由上海飞科电器有限公司以 整体变更方式发起设立的股份有限公司。 公司在上海市工商行政管理局注册登记，取得营业执照，统一社会信用代码 91310000789541823F。 第三条 公司于 2016 年 3 月 16 日经中国证券监督管理委员会（以下简称 "中国证监会"）[2016]542 号文核准，首次向社会公众发行人民币普通股 4,360 万股，于 2016 年 4 月 18 日在上海证券交易所上市。 法定代表人因为执行职务造成他人损害的，由公司承担民事责任。公司承担 民事责任后，依照法律或者本章程的规定，可以向有过错的法定代表人追偿。 第四条 公司注册名称：上海飞科电器股份有限公司。 英文名称：Shanghai ...

上海飞科电器股份有限公司 会计师事务所选聘制度 上海飞科电器股份有限公司 会计师事务所选聘制度 第一章 总则 第二条 公司聘任会计师事务所对财务会计报告发表审计意见、出具审计报 告的行为，应当遵照本制度履行选聘程序。聘任会计师事务所从事除财务会计报 告审计之外的其他法定审计业务，视重要性程度可比照本制度执行。 第三条 公司选聘会计师事务所应当经董事会审计委员会（以下简称"审计 委员会"）全体成员过半数审议同意后，提交董事会审议，并由股东会决定。 第四条 公司控股股东、实际控制人不得在公司董事会、股东会审议前，向 公司指定会计师事务所，不得干预审计委员会、董事会及股东会独立履行审核职 责。 第二章 会计师事务所的执业质量要求 第五条 公司选聘的会计师事务所应当具备下列条件： （一）具有独立的法人资格，具备国家行业主管部门和中国证券监督管理委 员会（以下简称"中国证监会"）规定的开展证券期货相关业务所需的执业资格； （二）具有固定的工作场所、健全的组织机构和完善的内部管理和控制制度； （三）熟悉国家有关财务会计方面的法律法规、规章和政策； （四）具有完成审计任务和确保审计质量的注册会计师； 1 第一条 为进一步完 ...