内部控制相关 - 审计公司对飞科电器2024年12月31日财务报告内控有效性审计[2] - 公司董事会负责建立健全和评价内控有效性[3] - 审计公司对财务报告内控有效性发表意见并披露非财务报告内控重大缺陷[4] - 内控有固有局限性，推测未来有效性有风险[5] - 审计公司认为飞科电器于该日在重大方面保持有效财务报告内控[6]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为11.57亿元人民币，同比下降1.47%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.81亿元人民币，同比增长0.49%[4] - 基本每股收益为0.42元/股，同比增长2.44%[4] - 加权平均净资产收益率为5.79%，同比增加0.88个百分点[4] - 2025年第一季度营业总收入为1,157,139,176.38元，同比下降1.47%[15] - 营业利润为210,582,248.60元，同比增长0.27%[15] - 净利润为180,945,694.41元，同比增长0.49%[16] - 基本每股收益为0.42元/股，同比增长2.44%[16] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本为961,478,074.62元，同比下降1.19%[15] - 购买商品、接受劳务支付的现金为4.01亿人民币，同比下降26.5%[18] 经营活动现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.19亿元人民币，同比增长34.19%，主要系原材料采购款减少所致[4][6] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为3.19亿人民币，同比增长34.2%[18] - 销售商品、提供劳务收到的现金为12.93亿人民币，同比下降1.6%[18] 投资活动现金流量 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-1.58亿人民币，同比下降137.9%[19] - 2025年第一季度收回投资收到的现金为5.48亿人民币，同比下降47.8%[18] - 2025年第一季度投资支付的现金为6.87亿人民币，同比增长10%[18] 现金及现金等价物 - 货币资金从1.87亿元人民币增至3.45亿元人民币，增幅显著[10] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为1.59亿人民币，同比下降75.5%[19] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为3.45亿人民币，同比下降70.6%[19] 资产和负债变化 - 总资产为38.49亿元人民币，较上年度末增长1.93%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为32.13亿元人民币，较上年度末增长5.97%[5] - 固定资产为996,135,795.26元，同比下降1.86%[11] - 在建工程为117,666,239.44元，同比下降0.07%[11] - 应付账款为232,038,359.04元，同比下降38.78%[11] - 合同负债为67,601,728.70元，同比增长41.19%[11] - 未分配利润为1,868,767,535.31元，同比增长10.72%[12] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中政府补助贡献1634.42万元人民币[6] 存货管理 - 存货从6.36亿元人民币减少至4.48亿元人民币，显示库存优化[10]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入4,147,209,853.76元，较2023年减少18.03%[20] - 2024年归属于上市公司股东的净利润457,861,390.82元，较2023年减少55.10%[20] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润358,407,696.73元，较2023年减少59.55%[20] - 2024年经营活动产生的现金流量净额296,259,445元，较2023年减少77.40%[20] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产3,032,485,844.18元，较2023年末减少15.21%[20] - 2024年末总资产3,775,975,557.52元，较2023年末减少15.32%[20] - 2024年基本每股收益1.05元，较2023年减少55.13%[21] - 2024年加权平均净资产收益率14.59%，较2023年减少15.14个百分点[21] - 2024年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率11.42%，较2023年减少14.41个百分点[21] - 2024年公司实现营业收入414,720.99万元，同比下降18.03%；归属于母公司股东的净利润45,786.14万元，同比下降55.10%；扣除非经常性损益后的净利润35,840.77万元，同比下降59.55%[29] - 2024年第一季度至第四季度营业收入分别为1,174,404,536.54元、1,144,424,990.86元、1,002,179,051.53元、826,201,274.83元[23] - 2024年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为180,055,871.68元、135,436,883.28元、149,104,216.62元、 - 6,735,580.76元[23] - 2024年非流动性资产处置损益为7,674,537.04元，计入当期损益的政府补助为85,458,562.38元，委托他人投资或管理资产的损益为26,056,554.12元等，非经常性损益合计99,453,694.09元[24] - 交易性金融资产期初余额1,322,051,114.20元，期末余额956,622,827.24元，当期变动 - 365,428,286.96元，对当期利润影响25,768,357.76元[26] - 营业收入41.47亿元，同比下降18.03%，受双品牌销售结构调整和市场流量环境变化影响[53][54][55] - 营业成本18.83亿元，较去年同期下降14.45%，因销售收入下降[53][54] - 销售费用14.86亿元，同比增长2.80%，因推广费及职工薪酬增加[53][55] - 管理费用1.82亿元，同比增长2.51%，因职工薪酬增加[53][55] - 财务费用 -233.61万元，同比增长65.03%，因借款利息费用增加[53][55] - 研发费用9641.53万元，同比下降2.88%，因物料消耗减少[53][55] - 经营活动现金流量净额2.96亿元，同比下降77.40%，因营业收入下降现金回流减少[53][55] - 投资活动现金流量净额3.86亿元，同比增长195.62%，因滚动赎回理财产品增加[53][55] - 筹资活动现金流量净额 -10.21亿元，同比下降14.58%，因支付现金股利增加[53][55] - 电动剃须刀生产量4715.84万只，同比增长4.15%；销售量4190.67万只，同比下降15.18%；库存量1280.83万只，同比增长69.50%[59] - 前五名客户销售额72,760.25万元，占年度销售总额17.61%；前五名供应商采购额76,115.53万元，占年度采购总额37.00%[63] - 本期费用化研发投入96,415,276.27元，研发投入总额占营业收入比例为2.32%[66] - 经营活动产生的现金流量净额为296,259,445.00元，较上年同期下降77.40%[68] - 投资活动产生的现金流量净额为385,576,587.18元，较上年同期增长195.62%[68] - 现金及现金等价物净增加额为 -339,089,646.02元，较上年同期下降2,110.63%[68] - 期末现金及现金等价物余额为185,673,016.64元，较上年同期下降64.62%[68] - 外包电吹风成本上升，采购成本为278,022,085.15元，占比14.78%，较上年同期增长71.61%，外包电吹风占比同比上升7.62%[61][62] - 自产电吹风料工费大幅度下降，主要因本年度自产电吹风销量同比下降[61] - 收到的税费返还为368,036.27元，较上年同期下降42.30%，主要系本报告期收到的增值税留抵退税减少[68] - 货币资金本期期末数为186,581,050.62元，占总资产4.94%，较上期期末减少64.44%[71] - 预付款项本期期末数为77,909,141.75元，占总资产2.06%，较上期期末增加32.59%[71] - 存货本期期末数为635,960,862.20元，占总资产16.84%，较上期期末增加34.48%[71] - 其他流动资产本期期末数为9,191,304.43元，占总资产0.24%，较上期期末减少87.78%[71] - 以公允价值计量的金融资产期初数为1,322,051,114.20元，本期公允价值变动损益为25,768,357.76元[80] - 2024年12月31日应收账款为261,039,623.85元，较2023年12月31日的242,345,719.48元增加[197] - 2024年12月31日预付款项为77,909,141.75元，较2023年12月31日的58,759,114.94元增加[197] - 2024年12月31日其他应收款为33,037,680.75元，较2023年12月31日的27,701,227.65元增加[197] - 2024年12月31日存货为635,960,862.20元，较2023年12月31日的472,910,380.22元增加[197] - 2024年12月31日其他流动资产为9,191,304.43元，较2023年12月31日的75,185,315.98元减少[197] - 2024年12月31日流动资产合计为2,160,342,490.84元，较2023年12月31日的2,723,715,535.13元减少[197] - 2024年12月31日非流动资产合计为1,615,633,066.68元，较2023年12月31日的1,735,485,183.10元减少[197] - 公司2024年12月31日资产总计3,775,975,557.52元，较之前的4,459,200,718.23元有所下降[198][199] - 流动负债合计为670,412,103.62元，之前为796,596,975.09元[198] - 应付账款为379,008,099.68元，之前为446,532,367.56元[198] - 合同负债为47,881,314.77元，之前为58,425,911.05元[198] - 应付职工薪酬为60,109,926.29元，之前为73,766,308.41元[198] - 应交税费为43,785,062.81元，之前为53,395,599.64元[198] - 一年内到期的非流动负债为6,483,199.15元，之前为16,430,133.13元[198] - 非流动负债合计为73,077,609.72元，之前为86,258,002.06元[198] - 负债合计为743,489,713.34元，之前为882,854,977.15元[198] - 归属于母公司所有者权益合计为3,032,485,844.18元，之前为3,576,345,741.08元[199] - 2024年度公司实现营业收入414,720.99万元，较上年减少18.03%[188] - 2024年末公司应收账款余额为31,524.11万元，坏账准备金为5,420.15万元[188] 各条业务线表现 - 2024年中高端产品销售占比达60.78%，较去年提升9.83个百分点；子品牌博锐销售额占比提升至21.36%，较去年提升4.19个百分点[28] - 2024年公司研发新品28个系列上市，获得新申请专利108项，期末共拥有专利759项，较上年期末增加102项[30] - 2024年博锐品牌实现营业收入8.82亿元，同比增长1.55%[34] - 2024年公司产品外包生产数量占总产量的比例为36.97%，较上年增长5.09个百分点[44] 管理层讨论和指引 - 2025年公司将坚持同心多品类战略，开拓新利润增长点，推进个人护理电器等技术研发创新[86] - 2025年公司将加强供应链管理，发挥飞科供应链有限公司规模优势，确保供应链安全[87] - 2025年公司将优化渠道，提高线上线下运营效能，推进线上C端化和线下直供化[88] - 2025年公司将加大内容社交营销投入，建立品牌直播账号体系，推进社群营销和私域流量建设[89] - 2025年公司将优化线下体验店建设运营，扩大规模，提升品牌认知和消费者黏性[92] - 2025年公司将聚焦新兴市场，提升海外团队能力，加强产品开发，实现海外市场突破[93] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年度利润分配预案拟以435,600,000股为基数，每10股派发现金红利5元，共计217,800,000元，不进行资本公积金转增股本[6] - 公司将全国区域分销渠道细化为12个大区管理，升级终端形象和位置，优化经销商考核和结构[33] - 公司完成博锐品牌100个国家国际商标和飞科品牌140个国家国际商标的维护，以及部分重要产品的国际专利注册[35] - 截至2024年12月31日，公司拥有457家经销商[45] - 公司是7大类29个国家标准和行业标准的参与起草单位[48] - 公司线下KA渠道覆盖全国31个省、自治区、直辖市[49] - 公司将全国细分为12个大区进行区域分销渠道管理[49] - 公司围绕“研发创新”“品牌运营”搭建多维产品创新矩阵[41] - 公司采取集中采购模式增强议价能力、控制成本[43] - 公司采用自主生产与外包生产结合的生产模式，自主生产技术新品及高端产品[44] - 公司实行经销和直销结合的营销模式，实现各级市场全面覆盖[45] - 公司持续加强数字化和信息化建设，提升业务管理能力[37] - 报告期内，公司对外投资设立1家子公司温州飞科电器有限公司，注册资本1000万元，公司占比100%[76] - 报告期内，公司对芜湖飞科电子产品有限公司、芜湖飞科科来电子商务有限公司2家子公司进行清算注销[77] - 报告期内，公司对2家子公司进行注册资本追加实缴，浙江飞科商业有限公司实缴3000万元，朗默科技有限公司实缴600.01万元[78] - 报告期内，公司对1家联营企业纯米科技（上海）股份有限公司减资90.0090万元，减资后持股比例为13.7945%[78] - 芜湖飞科电器有限公司注册资本2.35亿，总资产5.4434958084亿，净资产3.8307879707亿，净利润 -72.677231万[82] - 浙江博锐个护电器有限公司注册资本3.5亿，总资产6.3117674398亿，净资产3.4623813036亿，净利润 -2802.687548万[82] - 飞科供应链有限公司注册资本5000万，总资产3.0003280666亿，净资产9361.274947万，净利润2160.865534万[82] - 博锐电器有限公司注册资本5000万，总资产1.7504031039亿，净资产1.470981691亿，净利润1.0513715656亿[82] - 公司线下销售主要采用经销模式，将加强对经销商管控以降低风险[99] - 劳动力成本上升对公司产品生产及成本控制有压力，公司采取措施部分抵消不利影响[100] - 公司按规定完善治理结构，股东大会、董事会等权责分明、有效

业绩总结 - 2024年度公司营业收入414,720.99万元，较上年减少18.03%[7] - 2024年净利润457,861,390.82元，上期为1,019,636,618.30元[30] - 2024年投资收益为38.17亿元，上期为1.81亿元[31] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2.96亿元，上期为13.11亿元[32] 财务状况 - 2024年末公司合并资产总计37.7597555752亿元，较上年末下降15.32%[23] - 2024年末公司合并负债合计7.4348971334亿元，较上年末下降15.79%[25] - 2024年末母公司资产总计32.4916922701亿元，较上年末下降10.12%[27] - 2024年末货币资金合计186,581,050.62元，上年年末余额为524,762,662.66元[164] 审计相关 - 审计认为财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况及经营成果和现金流量[4] - 审计将收入确认和应收账款的坏账准备确认为关键审计事项[7] 会计政策与准则 - 《企业会计准则解释第17号》等自2024年1月1日起施行，未对公司产生重大影响[150][155] - 《企业会计准则解释第18号》自2024年12月6日起施行，公司自2024年度起执行[155] 税收政策 - 公司系高新技术企业，享受15％的所得税优惠税率，有效期3年[161] - 上海飞科电器股份有限公司所得税税率为15%，其他子公司为25%[160] 资产项目 - 应收账款期末小计余额为315,241,087.16元，上年年末余额为296,952,991.66元[166] - 存货期末账面余额646,401,448.49元，上年年末账面余额477,330,234.76元[186] - 固定资产期末余额1,015,028,352.10元，上年年末余额1,064,243,235.43元[192] - 在建工程期末余额为1.18亿美元，较上年年末增加了4.83%[196]

投资评级 - 飞科电器当前投资评级为"增持"，较之前评级有所下调 [4] 核心观点 - 飞科电器2024年预计实现归母净利润4.6亿元，同比下降54.45% [1] - 2024年Q4预计实现归母净利润-19.4万元，同比大幅下降 [1] - 公司业绩承压主要由于双品牌战略调整和消费环境变化 [2] - 剃须刀行业销额2024年同比下降10.5%，电吹风行业销额同比增长10.2% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.6/5.1/5.6亿元 [3] 财务数据 - 2024年预计营业收入42.61亿元，同比下降15.79% [8] - 2024年预计毛利率55.18%，净利率10.89% [10] - 2024年预计ROE为12.82%，较2023年的28.51%大幅下降 [10] - 2024年预计每股收益1.06元，较2023年的2.34元显著下降 [10] - 2024年预计市盈率36.1倍，市净率4.63倍 [8] 行业表现 - 剃须刀行业2024年销额同比下降10.5%，其中Q1-Q3下降15.3% [2] - 电吹风行业2024年销额同比增长10.2%，但Q4增速放缓 [2] 公司战略 - 公司处于飞科和博锐双品牌结构战略调整的市场衔接过渡期 [2] - 预计随着新品类落地，公司收入业绩有望得到修复 [3]

净利润及扣非净利润 - 预计2024年度归属于母公司所有者的净利润为46,440.35万元，同比减少54.45%[4] - 预计2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为36,499.28万元，同比减少58.81%[4] - 2023年同期归属于母公司所有者的净利润为101,963.66万元[5] - 2023年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为88,604.28万元[5] 业绩预减原因 - 业绩预减主要原因是双品牌结构战略调整和市场衔接过渡期的影响[7] - 本报告期公司收到的政府补助相比去年有较大金额减少[7] 2023年同期财务数据 - 2023年同期利润总额为125,307.83万元[5] - 2023年同期每股收益为2.34元[6]

投资评级 - 报告首次覆盖飞科电器，给予"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 飞科电器2024年三季度盈利能力环比修复，博锐子品牌和微信小店有望成为未来增长驱动力 [1][4][6] - 2024Q3公司营业收入10.02亿元，同比下降24.10%，归母净利润1.49亿元，同比下降31.84% [3][4] - 2024Q3毛利率56.92%，环比提升2.85个百分点，净利率14.88%，环比提升3.05个百分点 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.36/7.48/8.12亿元，对应EPS分别为1.46/1.72/1.86元 [6] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现收入33.21亿元，同比下降16.85%，归母净利润4.65亿元，同比下降43.82% [3] - 2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为36.23%/4.62%/2.11%/0.03%，销售费用率同比提升5.40个百分点 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为45.39/50.24/54.91亿元，毛利率分别为56.30%/56.50%/57.00% [7][10] 行业与公司展望 - 内需较弱背景下，性价比消费崛起，微信小店"送礼物"功能利好礼品属性较强的小家电板块 [6] - 博锐子品牌定位高性价比，有望保持快速增长，公司作为个护小家电龙头有望受益于微信小店引领的渠道变革 [4][6]

财报与会议时间 - 公司2024年第三季度报告于2024年10月31日披露[3] - 投资者可在2024年11月19 - 25日16:00前提问[3] - 2024年第三季度业绩说明会于2024年11月26日11:00 - 12:00举行[3] 会议信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5] - 参加人员包括董事长兼总裁李丐腾等[6] - 投资者可在2024年11月26日11:00 - 12:00在线参与[7] 联系方式 - 联系人是董事会办公室，电话021 - 52858888 - 839 [8] - 联系人邮箱为flyco@flyco.com [8] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

换届情况 - 公司第四届董事会、监事会2024年11月16日任期届满[1] - 因候选人提名未完成，换届选举延期[1] - 换届完成前，原成员及高管继续履职[1] 后续安排 - 董事会各专门委员会、高管任期顺延[1] - 公司将积极推进并尽快完成换届[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3 飞科品牌仍受品线调整影响,但新品落地有望带动营收修复 [2] - 2024Q3 毛利率边际改善,费用率维持高举高打措施 [3] 公司财务数据总结 - 2024Q1-Q3 公司实现营收33.2亿元(-16.9%),归母净利润4.6亿元(-43.8%),扣非归母净利润3.8亿元(-47.2%) [1] - 2024Q3 营收10.0亿元(-24.1%),归母净利润1.5亿元(-31.8%),扣非归母净利润1.0亿元(-51%) [1] - 2022-2026年营收、归母净利润、毛利率、净利率等主要财务指标预测 [4] 公司估值分析 - 2024-2026年EPS分别为1.49/1.70/1.88元,对应PE为24.9/21.9/19.8倍 [4] - 2024-2026年ROIC分别为19.4%/22.2%/25.1% [4] - 2024-2026年净负债率分别为-12.1%/-13.8%/-15.8% [4]