纪要涉及的公司 建发合诚 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024 年业绩情况**：全年营收 66.09 亿元，同比增长 68%；归母净利润 0.96 亿元，同比增长 45%；经营活动现金流净额 4.7 亿元，同比增长 5.69%；董事会提议每 10 股派发现金红利 1.2 元，占当年归母净利润 31.72% [3] 2. **业务分布情况**：工程咨询收入 6.79 亿元，同比减少，但新签合同金额 9.95 亿元，有一定增量；工程施工收入 59.26 亿元，同比增长 83%，但新签合同金额仅完成 45.75% [3] 3. **业务成就**：工程咨询融入“两新一重”战略，开展新业务，优化业务结构；工程施工立足市政优势，中标桥隧项目，提升管理效能，探索协同模式 [5] 4. **市场拓展情况**：实施区域聚焦策略，巩固福建、辽宁、浙江等市场，布局大湾区、长三角等核心经济区域；首次承接东欧及东南亚国家设计业务 [4][6] 5. **技术创新进展**：依托智慧城市中心打造“工程医院”品牌，落地项目合同额 1.72 亿元，实现服务升级；开展 30 多个研发课题，新获知识产权 36 项，获多项科技奖项 [7] 6. **2025 年工作计划**：力争经营规模及净利润同比增长 10% - 30%；强化业务协同与投资双轮驱动模式；扩大优势区域市场份额，推进“一带一路”沿线国家市场；推动科技赋能 [8] 7. **海外市场战略**：持续推进境外项目，与大型集团合作进入国际市场，在泰国等地设分公司；布局东亚地区，加快项目推进速度 [9][10] 8. **应对地产订单下降风险措施**：通过控股股东项目拓展业务，增加专项分包业务，尝试投标公建项目，提高回款效率，管控应收账款 [11] 9. **大客户战略**：拓展优质客户，建立长期战略合作关系，通过资源共享、技术互补实现价值共赢；以党建为引领，推动公司提质增效 [13] 10. **营收和利润预期**：2025 年一季度预计营收和利润增长 10% - 30%，新订单下滑对今年营收影响有限，主要影响明年 [15][16] 11. **省外业务增长情况**：省外业务集中在浙江和上海，杭州和上海贡献较高增长，大连市政院有一定增量，建筑设计回收因控股股东项目减少而下降 [17] 12. **现金流状况**：现金流管理较好，2025 年正增长，化债有成效，今明两年回款情况预计更乐观 [18] 13. **建筑与建材模式**：包括施工和建材采购，自采建材供应部分项目，建立招采平台管理供应链和回笼资金 [19] 14. **房屋检测业务**：业务无明确政策落地，但城市更新项目增多，房屋养老金政策未明确 [20] 15. **城市更新规划**：涉及房屋改造和市政基础设施建设，探索无人机巡查系统试点，全国城市更新规模大 [21] 16. **城市更新业务范围**：不限于拆除重建，包括结构加固、外观修缮、装修等，“工程医院”模式业务涉及这些方面 [22] 17. **工程医院优势**：提供一体化服务，省心、省钱、省事，风险更低，减少协调复杂性 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 中国罕王首次承接省外建筑修缮业务 [6] 2. 2025 年营收和利润目标在 2024 年十月份开始规划，今年 1 月底至 2 月中旬确定 [15] 3. 化债集中在东北地区项目，通过花呗等方式回款有成效 [18]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 建发合诚2024年年报显示营业收入和归母净利润同比大幅增长，毛利率受施工业务占比提升影响有所下降 维持2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测 预计2025 - 2027年归母净利润为1.1、1.3、1.3亿元，对应EPS为0.4、0.5、0.5元，当前股价对应PE为23.3、19.5、19.4倍 公司凭借与控股股东优势互补，有望推动收入持续增长，维持“买入”评级[5] 各部分总结 公司基本情况 - 当前股价9.45元，一年最高最低为10.69/6.68元，总市值24.63亿元，流通市值24.63亿元，总股本2.61亿股，流通股本2.61亿股，近3个月换手率39.43%[1] 财务表现 - 2024年实现营业总收入66.09亿元，同比增长67.49%；归母净利润0.96亿元，同比增长45.03%；扣非归母净利润0.90亿元，同比增长42.06% 毛利率5.95%，净利率1.86%，同比分别 - 2.19pct、 - 0.17pct 经营活动产生的现金流量净额为4.71亿元，同比增长5.69%[6] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为80.48亿、95.19亿、113.00亿元，同比增长21.8%、18.3%、18.7%；归母净利润分别为1.06亿、1.26亿、1.27亿元，同比增长10.6%、19.5%、0.2%[8] 业务结构 - 2024年建筑施工业务营收56.98亿元，同比增长90.51%，占比86.21%；设计咨询业务营收4.02亿元，同比下降2.57%，占比6.08%；加固业务营收2.11亿元，同比增长0.56%，占比3.20%[7] - 工程咨询业务新签合同9.95亿元，同比增长0.4%；工程施工业务新签合同45.75亿元，同比下降60.67%[7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023A - 2027E进行了预测，如2025E流动资产3411百万元，营业收入8048百万元等[11] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率预测，如2026E营业收入增长率18.3%，毛利率5.8%等[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，公司股票现价对应 2025 - 2027 年的 PE 估值分别为 19.1x、19.0x、15.3x [4] 报告的核心观点 - 2024 年报告研究的具体公司营收及归母净利润维持高增，工程施工业务带动业绩增长，但新签合同额受房地产行业影响下降，公司加速回款现金流改善，地方化债有望带来业务发展空间，预计 2025 - 2027 年归母净利润有不同程度增长 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 3 月 21 日公司发布 2024 年年报，实现营收 66.09 亿元，同比 +67.49%；归母净利润 0.96 亿元，同比 +45.03% [1] 点评 - 营收及归母净利润维持高增，2024 年工程咨询业务收入 6.79 亿元，同比 -3.75%；工程施工业务收入 59.26 亿元，同比 +83.12% [2] - 新签合同额工程咨询略增，工程施工受地产影响下降，2024 年累计新签合同总额 55.7 亿元，同比 -62.7%，工程咨询新签合同 9.95 亿元，同比 +0.4%，工程施工新签合同 45.75 亿元，同比 -60.67% [2] - 加速回款，现金流改善，地方化债有望打开业务发展空间，2024 年经营性现金流量净额 4.71 亿元，同比 +5.69%，全年回款总额达 61.55 亿元，同比 +78% [3] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.29 亿元、1.29 亿元、1.61 亿元，同比增速分别为 +34.9%、+0.3% 和 +24.5% [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,946|6,609|8,675|6,950|8,152| |营业收入增长率|212.9%|67.5%|31.3%|-19.9%|17.3%| |归母净利润(百万元)|65.9|95.6|129.0|129.4|161.1| |归母净利润增长率|16.3%|45.0%|34.9%|0.3%|24.5%| |摊薄每股收益(元)|0.25|0.37|0.49|0.50|0.62| |每股经营性现金流净额|1.71|1.81|0.28|1.39|1.22| |ROE(归属母公司)(摊薄)|6.6%|8.9%|11.2%|10.5%|12.2%| |P/E|44.9|25.0|19.1|19.0|15.3| |P/B|3.0|2.2|2.1|2.0|1.9| [7] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表展示了 2022 - 2027E 主营业务收入、成本、毛利等多项指标及变化情况 [9] - 资产负债表呈现了 2022 - 2027E 货币资金、应收款项等资产和负债项目的情况 [9] - 现金流量表给出了 2022 - 2027E 净利润、经营活动现金净流等现金相关指标 [9] - 比率分析包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等多方面比率 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|6|6|7|14| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.00|1.00| [11] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 18|买入|13.17|N/A| |2|2023 - 10 - 26|买入|12.31|N/A| |3|2024 - 03 - 20|买入|10.04|N/A| |4|2024 - 04 - 25|买入|9.75|N/A| |5|2024 - 07 - 10|买入|8.02|N/A| |6|2024 - 08 - 22|买入|7.03|N/A| |7|2024 - 10 - 15|买入|8.16|N/A| |8|2024 - 10 - 27|买入|9.25|N/A| [11]

业绩数据 - 2024年度主营业务收入660500.07万元，工程施工业务收入592608.78万元占比89.72%，工程咨询业务收入67891.29万元占比10.28%[8] - 2024年净利润1.23亿元，2023年为8024.54万元[32] - 2024年营业总收入66.09亿元，2023年为39.46亿元[32] - 2024年营业总成本64.23亿元，2023年为37.94亿元[32] - 2024年基本每股收益0.3668元/股，2023年为0.2529元/股[32] 资产负债 - 2024年12月31日应收账款账面价值94791.39万元，合同资产账面价值193363.28万元，二者占期末资产总额比例为62.41%[11] - 2024年12月31日商誉账面价值为11873.04万元，占期末归属于母公司所有者权益比重为11.05%[14] - 2024年12月31日流动资产合计4207459059.58元，2023年为2572903899.70元[29] - 2024年12月31日流动负债合计3389640728.21元，2023年为1855412918.96元[29] 现金流 - 2024年经营活动现金流入小计62.98亿元，2023年为35.98亿元[35] - 2024年经营活动现金流出小计58.27亿元，2023年为31.52亿元[35] - 2024年经营活动产生的现金流量净额4.71亿元，2023年为4.45亿元[35] - 2024年投资活动现金流入小计39.23亿元，2023年为18.09亿元[35] - 2024年投资活动现金流出小计39.30亿元，2023年为18.25亿元[35] 收入确认 - 公司对工程施工业务中的建筑施工、综合管养及工程咨询业务按履约进度确认收入，对销售工程新材料按时点确认收入[8] 审计程序 - 审计针对收入确认执行了解评价内控、分析合同条款等程序[9] - 审计针对应收账款及合同资产减值执行了解评价内控、复核预期信用损失率等程序[12] - 审计针对商誉减值执行了解评价内控、评价减值测试方法和假设等程序[16] 股权变动 - 2021年6月，37名股东将33,008,502股股份（占总股本16.46%）转让给厦门益悦，11月完成过户[51] - 2021年8月，北京天象道通将16,147,700股股份（占总股本8.05%）转让给厦门益悦，12月完成过户[51] - 2021年12月，厦门益悦增持9,023,752股，累计增持比例约占总股本4.50%，截至12月31日持股比例达29.01%[51] 会计政策 - 同一控制下企业合并编制合并现金流量表时，将子公司及业务合并当期期初至报告期末现金流量纳入，并调整比较报表相关项目[75] - 非同一控制下企业合并编制合并利润表时，将子公司及业务购买日至报告期末的收入、费用、利润纳入[76] - 处置子公司编制合并利润表时，将子公司及业务期初至处置日的收入、费用、利润纳入[77] 金融工具 - 公司成为金融工具合同一方时确认相关金融资产或负债[94] - 金融资产满足特定条件终止确认，金融负债义务解除终止确认[95] - 公司按业务模式和现金流量特征将金融资产分类，初始以公允价值计量[96] 其他资产 - 存货跌价准备按成本与可变现净值孰低计量，一般按单个存货项目计提[143] - 投资性房地产采用成本模式后续计量，房屋、建筑物折旧年限30年，年折旧率3.17%；土地使用权折旧年限50年，年折旧率2.00%[165] - 固定资产后续支出符合条件计入成本，不符合计入当期损益[169] 职工薪酬 - 公司将实际发生的短期职工基本薪酬确认为负债并计入当期损益[193] - 公司职工福利费实际发生时按实际发生额计入当期损益或相关资产成本，非货币性福利按公允价值计量[194]

财务审计 - 审计建发合诚2024年12月31日财务报告内控有效性[6] - 公司于该日在重大方面保持有效财务报告内控[10] 资金数据 - 建发合诚2013年12月10日经营相关资金为8811.5万元[14] 证书信息 - 证书编号为110100321341，2024年03月13日发证[21] - 证书由福建省注册会计师协会批准注册[21]

人员变动 - 独立董事唐炎钊于2024年12月19日起不再担任公司独立董事[2] 履职情况 - 2024年出席5次股东会会议无缺席，7次董事会、3次独立董事专门会议均按时现场参会[5] - 2024年度现场工作履职时长约15.5个工作日[7] 培训情况 - 2024年完成上交所第2期独立董事后续培训，参加厦上市公司协会两项培训[8] 议案审议 - 2024年参与审议多项议案，包括关联交易、授信担保等[11][12][13] 其他事项 - 2024年度完成董事会换届[15] - 公司需加强内部与风险管理等机制[15]

建发合诚工程咨询股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告（黄炳艺） 作为建发合诚工程咨询股份有限公司（以下简称"建发合诚"或"公司"） 第五届董事会的独立董事，本人在 2024 年度（2024 年 12 月 20 日—2024 年 12 月 31 日）履职期间，严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上市公司独立董事管理办法》《公司章程》及各专门委员会工作制度等有关 规定，认真履行独立董事职责，积极发挥独立董事参与决策、监督制衡、专业咨 询的作用，维护了公司和全体股东尤其是中小股东的利益。现汇报如下： 作为公司独立董事，本人具备独立董事任职资格，符合法律法规规定的独立 性要求，未在公司担任除独立董事以外的其他职务，不存在受公司控股股东、实 际控制人及其他与公司存在利害关系的单位或个人影响的情形，亦不存在影响独 立客观判断的其他情形。 二、独立董事年度履职概况 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景及兼职情况 黄炳艺：男，1977 年出生，中国国籍，无境外居留权，厦门大学经济学博士， 北京大学光华管理学院工商管理（会计学）博士后，美国罗格斯大学访问学者。 现任厦门大学管理 ...

会议情况 - 2024年度公司召开董事会8次，独立董事林朝南出席8次[4] - 2024年度公司召开股东会5次，独立董事林朝南出席5次[4] - 2024年度公司召开审计委员会5次，独立董事林朝南出席5次[5] - 2024年度公司召开提名委员会3次，独立董事林朝南出席3次[5] - 2024年度公司召开薪酬与考核委员会2次，独立董事林朝南出席2次[5] - 2024年度独立董事林朝南出席独立董事专门会议3次[6] 财务相关 - 公司计划使用不超过12亿元闲置自有资金投资理财产品[17] - 容诚会计师事务所被聘为公司2024年度财务和内控审计机构，审计费用合理[19] - 公司依据财政部规定变更会计政策，对财务无重大影响[21] - 公司2023年度遵照准则计提资产减值准备，反映截至2023年12月31日财务状况[22] - 公司2024年半年度遵照准则计提资产减值准备，反映截至2024年6月30日财务状况[23] 合规情况 - 截至2024年12月31日公司不存在违规向控股股东或关联方提供资金的情况[14] - 2024年公司财报及定期报告财务信息、内控报告真实准确完整[15] - 2024年公司完善内控，审计报告为标准无保留意见[25] 议案审议 - 第四届董事会第二十次会议审议2024年度日常关联交易预计议案，符合法规和公司利益[11] - 第四届董事会第二十次会议审议2024年度与金融机构关联交易额度预计议案，符合法规和公司利益[11] - 公司2023年度利润分配方案审议决策程序合规，符合公司及股东利益[20] 人员相关 - 2024年度独立董事林朝南现场工作累计时间为18天[9] - 公司第五届董事会候选人符合任职资格，提名程序合法[24] 其他关注 - 2024年度独立董事关注公司对资产负债率超70%子公司的担保情况[12]

会议与履职 - 2024年公司召开董事会8次、股东会5次，独立董事张光辉均出席[4] - 2024年公司召开审计、提名、薪酬与考核等委员会会议，张光辉均现场出席并投同意票[5][6] - 2024年公司召开独立董事专门会议3次，张光辉均现场出席并投同意票[6] - 2024年张光辉现场履职时间为16个工作日[8] 人员情况 - 张光辉2022年4月至今任职公司独立董事[1] - 张光辉及直系亲属未直接或间接持有公司已发行股份的1%或以上[2] - 张光辉及直系亲属不在直接或间接持有公司已发行股份5%或以上的股东单位任职[3] - 张光辉任职期间未为公司等提供财务等服务[2] - 张光辉除津贴外未从公司等取得额外利益[2] 财务与决策 - 2024年计划使用不超过12亿元闲置自有资金投资理财产品[16] - 2023年度以260,673,140股总股本为基数，每10股派现0.80元，拟派现20,853,851.20元[18] - 2024年公司董事会审议多项关联交易预计议案[12] - 2024年公司董事会审议担保及资金管理相关议案[13][16] - 2024年公司董事会审议计提资产减值准备议案[20] - 2024年公司董事会审议董事会换届相关议案[21] 其他事项 - 上海证券交易所给予公司2023至2024年度信息披露工作B级评价[14] - 截至2024年12月31日，未发现公司存在违规资金提供给关联方使用情况[13] - 2024年公司拟聘容诚会计师事务所为审计机构[17] - 2024年独立董事参与多项培训，包括上交所第2期后续培训等[22]

证券代码：603909 证券简称：建发合诚 公告编号：2025-012 一、 本次会计政策变更概述 （一）本次会计政策变更的原因 2024 年 3 月 28 日、2024 年 12 月 6 日，财政部先后发布的《企业会计准则 应用指南汇编 2024》及《企业会计准则解释第 18 号》，规定了对不属于单项履 约义务的保证类质量保证产生的预计负债进行会计核算时，应当按确定的预计负 债金额计入"主营业务成本"和"其他业务成本"等科目。该解释规定自印发之 日起施行，允许企业自发布年度提前执行。 （二）本次会计政策变更的日期 根据上述规定，公司自 2024 年 1 月 1 日起执行变更后的会计政策。 （三）本次会计政策变更的审议程序 建发合诚工程咨询股份有限公司 关于会计政策变更的公告 董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 本次会计政策变更是建发合诚工程咨询股份有限公司（以下简称"建发合 诚"或"公司"）根据中华人民共和国财政部（以下简称"财政部"）发布的《企 业会计准则应用指南汇编 2024》《企业会计准则解 ...